Direção inovadora na gestão de ativos encriptados: Perspectiva sobre as mudanças no ranking da Grayscale Investments
No mundo em constante mudança da encriptação, os movimentos do capital institucional muitas vezes se tornam pistas chave para entender o futuro. Como pioneira no campo da gestão de ativos em encriptação, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente sua lista dos Top 20 ativos, como se fosse um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma profunda previsão das "tendências de adoção real" para a próxima fase do mercado.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi discretamente ajustado: a nova estrela Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela emergente Layer 2 Optimism (OP) saíram com pesar. Entre a entrada e a saída, quais mudanças de vento estão realmente ocultas no mercado de encriptação? Vamos analisar profundamente e revelar a nova narrativa de investimento em encriptação de 2025 por trás desta troca de lista aparentemente comum.
Sinal de mudança estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulso da "pulseira" na cadeia
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu "mecanismo de consenso Avalanche" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna, que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão as necessidades de GameFi e aplicações empresariais, com vários jogos a serem lançados na sub-rede. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2, promovendo a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche, devido ao seu aprimoramento tecnológico, expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição de Layer 1 está se deslocando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" estilo de empréstimo descentralizado
Morpho está a traçar um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimo DeFi baseado na Ethereum e na cadeia Base, que otimiza os rendimentos e garante a segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi submetido a várias auditorias.
Morpho alcançou resultados notáveis: a receita anual de taxas atingiu 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Vários investidores de topo injetaram mais de 69 milhões de dólares.
Mais significativo é que uma plataforma de negociação integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários emprestem USDC com Bitcoin como garantia, sendo este um dos maiores casos de adoção institucional no DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também demonstra a determinação de trazer o DeFi para as instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor institucional de DeFi". Ela compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de riscos e conformidade, abordando as dificuldades da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio ao mercado licenciado. A Grayscale favorece-a, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos antigos: A despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): a "imperial" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi uma "império" indiscutível no campo da liquidez de staking no Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre os riscos de centralização: um conjunto de validadores "permissivo", o controle do token LDO sobre as permissões centrais, e o incidente de violação da carteira quente em maio de 2025, todos soaram o alarme.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "muralha" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, virando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados. A inovação na re-staking também intensificou a concorrência.
A saída do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" pela Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se destacam ainda mais em um contexto de aumento da concorrência e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que seu perfil de risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos critérios de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os potenciais riscos regulatórios.
Optimism (OP): A grande visão do Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism como um dos principais soluções de escalonamento Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de melhorar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "super cadeia" (Superchain), através do OP Stack, atraiu vários projetos de destaque. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda parece um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receita apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores vai para a fundação Optimism, sendo utilizada para financiar bens públicos, em vez de ser distribuída diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, deixando investidores institucionais com dúvidas.
Além disso, a governança do Optimism não tem sido um mar de rosas. A baixa participação nas votações e o grande controle que os colaboradores principais e investidores iniciais exercem sobre o processo de votação ainda deixam espaço para melhorias na promessa de "descentralização".
A remoção do Optimism parece ser uma profunda dúvida da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token que sejam claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa competição na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldades em fornecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída do Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens Layer 2: liderança técnica por si só não é suficiente para sustentar valor a longo prazo; o token deve ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, além de uma verdadeira governança descentralizada.
O "indicador" e a "mudança estrutural" do investimento em encriptação em 2025
O "fluxo" de capital institucional: do Bitcoin para o vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a aumentar. Uma pesquisa mostrou que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% (59%) planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação subsequente de ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro mainstream abrisse as portas para a encriptação, e um conhecido fundo de gestão de ativos teve um ETF de Bitcoin que até quebrou o recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já superou as "ilhas" do Bitcoin e do Ethereum. Dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação em DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleram, com um valor total de mercado de 234 bilhões de dólares, com vários protocolos ligando DeFi às finanças tradicionais.
Os investimentos institucionais estão a passar de uma simples "crença no Bitcoin" para um vasto oceano de "diversificação de ativos" e "implementação de cenários de aplicação". A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda manifestação da tendência de "de pontos a superfícies" e "de especulação a aplicação" dos investimentos institucionais.
A "Teoria da Evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, enquanto o volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins geradoras de rendimento, atraindo o setor financeiro tradicional. Tendências como finanças incorporadas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquina (AI/ML) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis geradoras de rendimento e finanças embutidas enriquecem a forma dos produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de risco das instituições. O interesse da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, com a expectativa de que os protocolos possam aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" da Layer 2: uma luta abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
Soluções Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, aumentam significativamente sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado Layer 2 é altamente competitivo, e uma determinada plataforma ainda mantém a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão da "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição entre as Layer 2 já se transformou em uma luta abrangente pela "capacidade de construção de ecossistemas" e "modelos de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor dos tokens não for claro o suficiente ou se houver riscos de centralização, será difícil conquistar a preferência a longo prazo das instituições. A avaliação da GrayScale sobre as Layer 2 já superou os indicadores superficiais, aprofundando-se nos mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
Filtro de regulamentação: conformidade, o "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de encriptação nos Estados Unidos torna-se progressivamente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de encriptação. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publica novas diretrizes, esclarecendo que a "staking de protocolo" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos EUA aprova uma lei que aboliu a obrigação de relatórios de corretores do IRS sobre plataformas DeFi (entrada e saída de fundos não tradicionais).
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de encriptação, ao mesmo tempo que é um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições, incentivando mais entidades em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também implica que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser, em parte, devido às preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos altamente regulamentada, dá grande importância à conformidade nas suas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
Ajustes na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineiam claramente o caminho evolutivo dos investimentos institucionais no mercado de encriptação até 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação real, modelos de captura de valor sustentáveis e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e Morpho representa o reconhecimento do mercado sobre o potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, bem como as expectativas para o desenvolvimento do empréstimo DeFi em direção a um nível institucional e regulado. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para o risco de centralização da garantia líquida, bem como o impacto da incerteza na captura de valor no modelo econômico dos tokens Layer 2 sobre a atratividade para instituições.
Resumo da lógica de investimento central no mercado de encriptação em 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsionado por aplicações: o futuro pertence às blockchains públicas e soluções de escalabilidade que conseguem atrair um grande número de usuários e aplicações empresariais através da inovação tecnológica.
Infraestrutura DeFi de nível institucional: o mercado prefere protocolos DeFi que podem resolver os pontos problemáticos das finanças tradicionais, conectando os mundos on-chain e off-chain.
Captura de valor clara e governança descentralizada: os tokens devem ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, bem como uma governança descentralizada eficaz.
A conformidade em primeiro lugar: projetos que abraçam ativamente a conformidade e reduzem o risco legal serão favorecidos por instituições.
Para a participação no mundo da encriptação
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CryptoCross-TalkClub
· 12h atrás
Lista de Grayscale, lista de idiotas, quem sobe quem cai, quem sabe sabe.
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MeaninglessGwei
· 12h atrás
秀儿又 fazer as pessoas de parvas idiotas了?
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SnapshotLaborer
· 13h atrás
Zé, é o lido sendo empurrado para baixo de novo? Já disse que era uma bolha.
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Anon4461
· 13h atrás
Que visão é essa da Grayscale, é mais precisa do que a do meu avô.
Mudanças no ranking de investimentos da Grayscale revelam novas tendências para o mercado de criptomoedas em 2025
Direção inovadora na gestão de ativos encriptados: Perspectiva sobre as mudanças no ranking da Grayscale Investments
No mundo em constante mudança da encriptação, os movimentos do capital institucional muitas vezes se tornam pistas chave para entender o futuro. Como pioneira no campo da gestão de ativos em encriptação, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente sua lista dos Top 20 ativos, como se fosse um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma profunda previsão das "tendências de adoção real" para a próxima fase do mercado.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi discretamente ajustado: a nova estrela Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela emergente Layer 2 Optimism (OP) saíram com pesar. Entre a entrada e a saída, quais mudanças de vento estão realmente ocultas no mercado de encriptação? Vamos analisar profundamente e revelar a nova narrativa de investimento em encriptação de 2025 por trás desta troca de lista aparentemente comum.
Sinal de mudança estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulso da "pulseira" na cadeia
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu "mecanismo de consenso Avalanche" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna, que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão as necessidades de GameFi e aplicações empresariais, com vários jogos a serem lançados na sub-rede. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2, promovendo a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche, devido ao seu aprimoramento tecnológico, expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição de Layer 1 está se deslocando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" estilo de empréstimo descentralizado
Morpho está a traçar um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimo DeFi baseado na Ethereum e na cadeia Base, que otimiza os rendimentos e garante a segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi submetido a várias auditorias.
Morpho alcançou resultados notáveis: a receita anual de taxas atingiu 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Vários investidores de topo injetaram mais de 69 milhões de dólares.
Mais significativo é que uma plataforma de negociação integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários emprestem USDC com Bitcoin como garantia, sendo este um dos maiores casos de adoção institucional no DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também demonstra a determinação de trazer o DeFi para as instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor institucional de DeFi". Ela compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de riscos e conformidade, abordando as dificuldades da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio ao mercado licenciado. A Grayscale favorece-a, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos antigos: A despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): a "imperial" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi uma "império" indiscutível no campo da liquidez de staking no Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre os riscos de centralização: um conjunto de validadores "permissivo", o controle do token LDO sobre as permissões centrais, e o incidente de violação da carteira quente em maio de 2025, todos soaram o alarme.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "muralha" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, virando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados. A inovação na re-staking também intensificou a concorrência.
A saída do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" pela Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se destacam ainda mais em um contexto de aumento da concorrência e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que seu perfil de risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos critérios de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os potenciais riscos regulatórios.
Optimism (OP): A grande visão do Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism como um dos principais soluções de escalonamento Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de melhorar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "super cadeia" (Superchain), através do OP Stack, atraiu vários projetos de destaque. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda parece um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receita apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores vai para a fundação Optimism, sendo utilizada para financiar bens públicos, em vez de ser distribuída diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, deixando investidores institucionais com dúvidas.
Além disso, a governança do Optimism não tem sido um mar de rosas. A baixa participação nas votações e o grande controle que os colaboradores principais e investidores iniciais exercem sobre o processo de votação ainda deixam espaço para melhorias na promessa de "descentralização".
A remoção do Optimism parece ser uma profunda dúvida da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token que sejam claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa competição na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldades em fornecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída do Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens Layer 2: liderança técnica por si só não é suficiente para sustentar valor a longo prazo; o token deve ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, além de uma verdadeira governança descentralizada.
O "indicador" e a "mudança estrutural" do investimento em encriptação em 2025
O "fluxo" de capital institucional: do Bitcoin para o vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a aumentar. Uma pesquisa mostrou que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% (59%) planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação subsequente de ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro mainstream abrisse as portas para a encriptação, e um conhecido fundo de gestão de ativos teve um ETF de Bitcoin que até quebrou o recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já superou as "ilhas" do Bitcoin e do Ethereum. Dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação em DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleram, com um valor total de mercado de 234 bilhões de dólares, com vários protocolos ligando DeFi às finanças tradicionais.
Os investimentos institucionais estão a passar de uma simples "crença no Bitcoin" para um vasto oceano de "diversificação de ativos" e "implementação de cenários de aplicação". A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda manifestação da tendência de "de pontos a superfícies" e "de especulação a aplicação" dos investimentos institucionais.
A "Teoria da Evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, enquanto o volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins geradoras de rendimento, atraindo o setor financeiro tradicional. Tendências como finanças incorporadas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquina (AI/ML) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis geradoras de rendimento e finanças embutidas enriquecem a forma dos produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de risco das instituições. O interesse da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, com a expectativa de que os protocolos possam aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" da Layer 2: uma luta abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
Soluções Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, aumentam significativamente sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado Layer 2 é altamente competitivo, e uma determinada plataforma ainda mantém a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão da "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição entre as Layer 2 já se transformou em uma luta abrangente pela "capacidade de construção de ecossistemas" e "modelos de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor dos tokens não for claro o suficiente ou se houver riscos de centralização, será difícil conquistar a preferência a longo prazo das instituições. A avaliação da GrayScale sobre as Layer 2 já superou os indicadores superficiais, aprofundando-se nos mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
Filtro de regulamentação: conformidade, o "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de encriptação nos Estados Unidos torna-se progressivamente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de encriptação. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publica novas diretrizes, esclarecendo que a "staking de protocolo" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos EUA aprova uma lei que aboliu a obrigação de relatórios de corretores do IRS sobre plataformas DeFi (entrada e saída de fundos não tradicionais).
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de encriptação, ao mesmo tempo que é um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições, incentivando mais entidades em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também implica que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser, em parte, devido às preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos altamente regulamentada, dá grande importância à conformidade nas suas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
Ajustes na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineiam claramente o caminho evolutivo dos investimentos institucionais no mercado de encriptação até 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação real, modelos de captura de valor sustentáveis e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e Morpho representa o reconhecimento do mercado sobre o potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, bem como as expectativas para o desenvolvimento do empréstimo DeFi em direção a um nível institucional e regulado. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para o risco de centralização da garantia líquida, bem como o impacto da incerteza na captura de valor no modelo econômico dos tokens Layer 2 sobre a atratividade para instituições.
Resumo da lógica de investimento central no mercado de encriptação em 2025:
Para a participação no mundo da encriptação