全球金融市场遭遇"黑色星期一"：对等关税引发市场大震荡

近期，全球金融市场经历了一场剧烈震荡。美国三大股指持续下跌，欧洲和亚洲股市也出现大幅下挫。商品市场同样未能幸免，原油和黄金价格双双下跌。加密货币市场也未能独善其身，比特币两天内跌幅超过10%，以太坊更是暴跌20%。整个全球金融市场呈现出一片"绿色海洋"的景象。

对于这一局面，美国总统表现出了冷静的态度，他将当前的市场反应比作"生病吃药"。然而，这种做法究竟是治标还是治本？对市场的影响何时能够消除？这些问题如同乌云一般笼罩在全球市场的上空。

本月初，美国总统签署了两项关于"对等关税"的行政命令，宣布对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税。这标志着对等关税政策正式开始实施。

起初，全球可能只是将对等关税视为一种谈判策略，但现在看来，这背后似乎隐藏着更深层次的野心。因为实施这一政策所付出的代价实在不小。

作为回应，我国迅速采取了反制措施。国务院关税税则委员会、商务部和海关总署连续发布多项对美反制措施，宣布从4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%的关税。这标志着全球贸易战的苗头已经显现。

随着对等关税风波的持续发酵，全球金融市场在4月7日迎来了史无前例的大跌。美股期货延续了上周的暴跌趋势，纳指期货跌幅超过5%，标普500指数期货跌幅超过4%。仅仅两个交易日，美股市值蒸发的数额就相当于德国和韩国2024年GDP的总和。欧洲股指期货同样遭遇重创，欧洲STOXX50指数期货跌幅超过4%，DAX指数期货跌幅接近5%。亚洲市场也未能幸免，日韩股市再度崩盘，韩国综合指数开盘跌幅超过4%，日经225指数跌幅接近2%。香港恒生指数收报19828点，全日暴跌3021点，跌幅高达13.2%，创下自1997年10月28日以来的单日最大跌幅纪录。

加密货币市场同样遭遇了巨大冲击。比特币两天内跌幅超过10%，一度跌破7.5万美元大关。其他加密货币更是全面崩溃，以太坊跌破1500美元，SOL最低跌至100美元。据某数据平台显示，当天全球共有48.77万人爆仓，爆仓金额超过16.32亿美元，其中多单爆仓12.5亿美元，空单爆仓3.8亿美元。

这一系列数据充分表明，全球市场信心已降至冰点，恐慌情绪急剧上升，美国经济衰退再次成为舆论焦点。加拿大总理认为，美国正因总统的激进关税政策而陷入衰退。美国某资管巨头的首席执行官也表示赞同，并强调许多商界领袖认为美国经济可能已经陷入严重衰退之中。企业界的看法出奇一致，根据一项调查，69%的企业负责人预计美国会出现经济衰退，其中超过一半的企业负责人认为经济衰退将在今年到来。

实际上，全球对这一局面怨声载道，甚至有人戏言美国总统正在做空美国。如果仅仅作为一项谈判手段，这一政策似乎已经产生了过度的效果。据悉，目前已有50多个经济体在就关税政策与美国进行接触，越南甚至提出了零关税战略以示弱，欧盟也一改强硬姿态，提出了双方互免关税的提议。但美国总统对此并不满意，再次表态"不会暂停对关税"。

从根本原因来看，对等关税政策主要有三个目的：第一，扭转美国一直强调的贸易失衡和贸易逆差；第二，增加美国财政收入。目前在美国联邦税收收入结构中，个人所得税和企业所得税是主要组成部分，关税占比极低。美国试图将关税占比提升至5%左右，预计可新增约7000亿美元的财政收入；第三，作为外交谈判的筹码。

然而，从目前的情况来看，这一政策似乎已经造成了毁灭性的打击。在美国所谓的公平诉求背后，全球贸易战正在不断升级。后续局势如何演变，成为了全球关注的焦点。预计磋商和谈判还将继续。除了我国采取强有力的反制措施外，欧盟内部也出现了不同声音，而亚洲其他国家的态度则普遍不太强硬。总的来说，关税率可能不会继续上升，反而可能在各方达成共识后有所下降，最终达到一个平衡状态。

另一方面，市场更关心的是对等关税政策对美国经济衰退的影响。首先是通胀问题。根据纽约联储的研究，美国进口商品占消费规模的28%，进口关税税率每提高10%，短期通胀率将上升0.4个百分点。按照这一理论，在短期内，由于进口关税的大幅提升，通胀上升似乎不可避免。研究机构普遍预测关税新政将推高美国物价水平1-2.5%。但由于关税呈现"谁弱谁买单"的特征，消费者需求也会出现下降趋势，特别是对非必需消费品而言。从整体路径来看，通胀率可能会先涨后跌。

除了通胀问题，经济增长也将受到影响。某研究机构预测，2025年迄今的关税新政将使美国实际GDP下降0.7%。另一家机构则预测特朗普的关税新政将使美国2025年GDP增速下降约0.87%。某大型投资银行则将2025年美国衰退预期从40%上调至60%。

与上周对等关税刚刚提出时不同，衰退预期正在成为全球共识。面对衰退和通胀的双重压力，美联储的处境变得更加艰难。隔夜利率互换数据显示，市场目前预期到年底前将有125个基点的降息幅度，相当于5次每次25个基点的降息。而在上周，交易员普遍只预计会有3次降息。据某观察机构数据，5月降息的几率已经上升至57%。美国总统也对美联储施加了更大压力，他在社交平台上表示，"油价下跌，利率下降，食品价格下降，不存在通货膨胀"，并再次批评美联储"行动迟缓"，应该降息。

如果按照这一路径推演，美联储极有可能在5月份重启降息以缓解市场恐慌，进一步成为救市的最后防线。总体分析，尽管对等关税政策有杀敌一千、自损八百的嫌疑，但在健康且强劲的私人部门资产负债表支持下，虽然短期内可能引发剧烈波动，但随着谈判的进行和降息周期的开启，长期引发美国经济衰退的可能性并不像想象中那么高。

纵观全球股市，多国已经开始采取行动救市。我国的"国家队"入市，单日增持505亿元ETF，从个股到指数全面救市。日韩也频频采取行动，在今日开盘后，日韩股市全线高开。这足以说明，昨日的史诗级暴跌，更多是由于情绪恐慌所致，而非真正陷入了衰退。

一则乌龙消息也印证了这一点。昨晚，某媒体报道称美国总统正考虑暂停90天的关税，在这一消息传出后的七分钟内，所有股指迅速回暖，比特币也回升至8万美元。尽管后来白宫新闻秘书澄清这是"假新闻"，市场涨势有所回落，但并未出现进一步的大幅下跌，初步呈现出了一定的底部特征。由此推测，今日全球金融市场可能会出现反弹。

加密货币市场已经呈现出类似的走势。尽管加密市场已经全面回升，比特币重回8万美元，但其他加密货币市场仍然惨淡。以太坊虽然再度涨至1500美元以上，SOL也回升至110美元，但整体形势仍不乐观。从昨日的交易数据来看，多数持仓者保持观望态度，成交量也并不算高，避险似乎是主要原因，而非抛压。在这种情况下，如果关税问题得到缓解，资产止跌反弹的可能性很大。毕竟从七分钟内的快速反弹就可以看出，资金对低价优质资产仍有兴趣。但能否真正完成反转，还要看衰退和降息的情况，美联储的救市行动将是关键。

对于后市走向，交易员们的观点存在较大分歧。有人认为这轮抛售还有下行空间，原因是缺乏"美联储托底"或"总统托底"的可能性。他们认为美联储更看重硬数据，而鲍威尔重视自己的历史定位，因此美联储不会轻易救市，必须等待更明确的通胀信号。也有人认为，对等关税的最终版本要到9号才会出台，所以在此之前更多的是谈判期，现在就定义此次关税的整体幅度与对经济的影响为时尚早，更不应匆忙判断总统是否会被弹劾。某分析机构表示，如果4月9日临近而中美之间没有达成贸易协议，市场情绪可能会再次崩溃。目前市场情绪两极分化，恐慌情绪已达到2020年3月的水平，这意味着未来可能会出现更多波动。

技术分析师似乎更为悲观，有人表示大级别趋势向下，也有人认为下跌趋势中缓慢的反弹，后面只会引发更剧烈的下跌，预测比特币价格可能会跌至6.6-7.2万美元。目前，据某数据平台显示，主流交易所的资金费率表明市场已全面看跌。

就目前情况而言，4月9日已经临近，要在短时间内达成复杂协议显然不太可能。美国财政部长也表示，4月9日之前不太可能达成贸易协议。然而，美国内部也并非铁板一块。除了总统的亲信劝阻对等关税外，共和党成员也受到捐助者的压力，向总统进行劝谏。尽管如此，总统仍表现出非常坚决的态度。

在这种背景下，美联储正面临内外部的重重压力。美联储官员坦言，政策制定者正感受到焦虑。本周四，美联储将公布3月货币政策会议纪要，届时可能会提供更多线索。市场是否会再次经历过山车般的起伏，还需拭目以待。