Структурное медвежье начало Биткойна уже сформировалось
Биткойн находится на начале долгосрочного бычьего цикла, который может длиться даже десять лет. Принятие ETF на Биткойн в конце 2023 года станет ключевым поворотным моментом, поскольку свойства рынка Биткойна начинают трансформироваться из полностью рискованного актива в актив-убежище. В настоящее время Биткойн находится на ранней стадии превращения в актив-убежище, что совпадает с началом цикла снижения процентных ставок в США, предоставляя Биткойну хорошее пространство для роста. Роль Биткойна в распределении активов меняется с "спекулятивного объекта" на "инструмент распределения активов", что стимулирует увеличение спроса на более длительные циклы.
Эволюция свойств этого актива происходит как раз в момент перехода денежно-кредитной политики от жесткой к более мягкой. Цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы оказывает существенное влияние на Биткойн, изменяя сигналы цен на капитал.
В этой механике Биткойн демонстрирует новые характеристики работы: каждый раз, когда на рынке возникает перегрев, и цена близка к границе медвежьего рынка, происходит волна "ликвидности", прерывающая нисходящий тренд. Другие криптоактивы, из-за испарения переоценки и отсутствия реализации технологий, испытывают недостаток в логике среднесрочного распределения; Биткойн становится "единственным определенным активом, на который можно ставить". Пока существуют ожидания смягчения, ETF продолжает привлекать капитал, Биткойн в течение всего цикла снижения ставок вряд ли сформирует традиционный медвежий рынок, максимум пережив периодические корректировки или частичное очищение пузырей из-за внезапных событий.
Это означает, что Биткойн будет выступать в роли "классического защитного актива" на протяжении всего цикла снижения процентных ставок, а логика его ценового якоря постепенно изменится от "рискового предпочтения" к "макроэкономической определенности". Когда этот цикл снижения процентных ставок завершится, со временем, с достижением зрелости ETF и увеличением доли институциональных инвестиций, Биткойн также завершит свою первичную трансформацию из рискового актива в защитный актив. Когда начнется следующий цикл повышения процентных ставок, Биткойн, вероятно, впервые будет действительно восприниматься рынком как "убежище в условиях повышения ставок". Это не только повысит его позицию в традиционных рынках, но также может привести к частичному эффекту «сосания» средств в конкуренции с традиционными защитными активами, такими как золото и облигации, открывая тем самым структурный бычий рынок, который продлится более десяти лет.
Рассматривать пошлины как инструмент позитивной коррекции Биткойна
В последние несколько месяцев в процессе тарифов основным направлением политики Трампа было возвращение производств и улучшение финансового положения, а также нанесение удара по главным странам-соперникам. Для улучшения финансового состояния правительства Трамп может пожертвовать стабильностью цен или экономическим ростом. Финансовое состояние правительства США стремительно ухудшилось в период пандемии, а доходность 10-летних государственных облигаций резко возросла, что привело к более чем двукратному увеличению расходов на проценты за три года. Несмотря на то, что доходы от тарифов составляют менее 2% от структуры федеральных налогов, Трамп продолжает активно работать над тарифами.
Согласно мнению председателя Экономического совета при Белом доме Милана, тарифы являются "аномальным инструментом вмешательства в рынок", который используется в условиях кризиса или противостояния. Стратегическая логика тарифной политики США все больше приближается к "финансовой военной мощи", которая не только "самообеспечивается" в финансовом плане, но и, что более важно, "внешне извлекает ренту" на глобальном уровне. США пытаются перестроить глобальную торговую систему в "дружественную торговую сеть" с центром в США, поддерживая эксклюзивность и лояльность этой сети с помощью тарифов, субсидий, ограничений на передачу технологий и других мер.
Таможенные пошлины являются двусторонним мечом. Они могут ограничивать импорт, способствовать возвращению производств, увеличивать налоговые поступления в бюджет, ограничивать соперничающие страны, но также могут иметь побочные эффекты. Во-первых, это проблема импортной инфляции: высокие пошлины могут поднять цены на импортные товары, стимулируя инфляционное давление и ставя под угрозу независимость денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Во-вторых, соперничающие страны могут резко ответить, а страны-союзники также могут протестовать против односторонней тарифной политики США или даже предпринять ответные меры.
Когда тарифы угрожают капиталовому рынку и затратам на обслуживание долга правительства США, Трамп становится очень напряженным и немедленно выпускает благоприятные новости о тарифах, чтобы спасти рыночные настроения. Поэтому разрушительная сила тарифной политики Трампа ограничена, но каждый раз, когда появляются неожиданные новости о тарифах, фондовый рынок и цена Биткойна корректируются. Рассматривать тарифы как инструмент благоприятной настройки для Биткойна — это подходящая точка зрения, при условии, что ожидания рецессии в США снижаются; вероятность того, что сами тарифы могут создать черного лебедя, крайне низка.
Невозможность избежать снижения статуса доллара привела к тому, что стейблкоины на основе доллара получили больше задач
Для Трампа допустимо жертвовать позицией доллара в международных валютных резервах ради достижения цели по возвращению производств. Одной из причин обострения проблемы обмеления производства в США является сила доллара. Постоянная сила доллара приводит к растущему мировому спросу на доллар, что вызывает постоянный финансовый профицит, который в конечном счете частично приводит к постоянному торговому дефициту, что способствует утечке американского производства. Чтобы обеспечить возвращение производств, Трамп будет часто использовать тарифы как оружие, но этот процесс также будет ускорять падение позиции доллара.
В контексте быстрого изменения глобальной финансовой структуры относительное ослабление контроля доллара стало неоспоримым фактом. Это изменение является результатом долгосрительного наложения нескольких структурных факторов. Хотя на первый взгляд доминирование доллара в международных финансах и торговле по-прежнему остается прочным, при более глубоком анализе с точки зрения финансовой инфраструктуры, путей расширения капитала и эффективности инструментов денежно-кредитной политики можно увидеть, что его глобальное влияние сталкивается с системными вызовами.
Тенденция поляризации глобальной экономики пересматривает относительную необходимость доллара. С быстрым развитием других экономик, особенно ростом финансовых самоуправляющихся систем в Азии и на Ближнем Востоке, долларовая система единого расчетного механизма постепенно сталкивается с конкуренцией альтернативных вариантов. Традиционное глобальное преимущество ликвидности доллара и монопольное положение в расчетах начинают подвергаться эрозии.
Кредитное переизбытие, проявляющееся в финансовых и денежно-кредитных операциях США в последние годы, является также важным фактором. В условиях более высокой синхронности глобальных рынков в цифровую эпоху побочные эффекты чрезмерной эмиссии доллара значительно усиливаются. Особенно в то время, когда традиционный финансовый порядок еще не полностью адаптирован к цифровой экономике и новой модели роста, доминируемой ИИ, ограничения инструментов финансового управления США становятся более очевидными.
Доллар больше не является единственным активом, способным предоставлять глобальные расчеты и хранение ценности; его роль постепенно размывается разнообразными протоколами активов. Быстрая эволюция системы Crypto также вынуждает суверенные валютные системы делать стратегические компромиссы. Принятие закона GENIUS в некоторой степени можно рассматривать как стратегический ответ и институциональную уступку со стороны федеральной системы США на эту новую финансовую логику.
Закон GENIUS является стратегическим компромиссом "отступать, чтобы продвигаться вперёд"
Закон GENIUS представляет собой стратегически активный компромисс «отступить, чтобы продвинуться». США осознали кардинальные изменения в валютном управлении, вызванные криптовалютами, и начали пытаться через институциональный дизайн реализовать «использование силы против силы» для будущей финансовой инфраструктуры. Широкое распространение долларовых активов в системе Crypto делает невозможным для США просто заблокировать их развитие через простое регулирование; вместо этого необходимо обеспечить институциональное «инклюзивное регулирование», чтобы гарантировать, что долларовые активы не окажутся на обочине в следующем этапе конкуренции на цепочке валют.
Стратегическое значение закона GENIUS заключается в том, что он больше не ставит в главную цель "подавление", а стремится вернуть развитие долларовых стейблкоинов в федеральное поле зрения, создавая предсказуемую нормативную основу. Это вызвано потребностью в защите валютного суверенитета, а не доброй волей открытости. Этот закон больше похож на "тактический отход" суверенной валюты в новом парадигме, целью которого является повторная интеграция ресурсов и повторная привязка структуры власти на цепочке токенов.
Крипто не только приносит новые рынки или новые классы активов, но и представляет собой фундаментальный вызов логике финансового контроля и способам присвоения ценности. США выбрали сделать выбор через законопроект GENIUS — пожертвовав прямым контролем над краевыми частями криптоактивов в обмен на легитимность активов стабильных монет в долларах; уступив часть права на строительство онлайнового порядка в обмен на продолжение права на привязку основных активов.
Роль теневых валют усиливается с помощью инструментов Crypto
Глубокий смысл закона GENIUS заключается в том, что долларовая денежная структура исследует новые механизмы расширения, используя цепочные системы для продления логики теневых валют. Модель Restaking в экосистеме DeFi предоставляет прямое вдохновение для этого структурного изменения. Restaking — это не просто повторное использование активов, а максимизация эффективности использования базовых залоговых активов через логику на уровне протокола, позволяющая осуществлять кредитное производное и повторное использование цепочных активов без изменения исходного источника кредита.
Система стабильных токенов на блокчейне обладает более сильными характеристиками модульности и автоматизации, что делает путь формирования денежного множителя короче и более прозрачным. Если залогом стабильного токена являются облигации США, его суть заключается в том, что государственный кредит служит первичным источником привязки, а затем через структуру блокчейн-протокола происходит многократное увеличение. Каждое увеличение может быть спроектировано как частичный залог, циклическое залоговое обеспечение или перекрестная поддержка нескольких активов, в сочетании с достаточной ликвидностью на блокчейне и потребностями в сценариях, формируя целую новую систему расширения кредитов в долларах, управляемую логикой блокчейна.
Эта структура не только продолжает иерархические черты традиционных теневых валют, но и вводит более оперативные механизмы расчета и отслеживания на блокчейне. После того как развертывание многосетевых систем и межсетевых расчетных рамок постепенно созреет, пути ликвидности на блокчейне стабильных токенов больше не будут ограничены централизованными биржами или платежными платформами, а могут углубиться в более глубокие слои протоколов. Закон GENIUS не запрещает такие операции, что означает, что регуляторы подразумевают устойчивость структуры теневых валют на блокчейне, просто осуществляя отбор и проверку на первом уровне эмиссии.
Кумулятивный эффект денежного мультипликатора в цепочном окружении обладает естественной совместимостью. Как только цепочные стабильные токены получат широкую базу для обращения протоколов, их способность к залогу больше не будет ограничена структурой активов и пассивов традиционных финансов, а будет реализована через смарт-контракты, позволяя более детализированные пути обращения активов. Это означает, что кредитные границы цепочных долларов будут определяться совместно рыночным поведением и дизайном протоколов, а не полностью зависеть от разрешений регулирующих органов.
Логика закона GENIUS, вероятно, уже приняла факт необратимого расширения кредитных границ. Американские регулирующие органы продолжают сохранять кредитную базу доллара в цепочечных системах, не вмешиваясь в конкретные пути операций, и контролируют системные риски через механизмы первого уровня доступа. Это объясняет, почему, хотя закон подчеркивает, что зарубежные эмитенты не могут входить на рынок США, он не отрицает их значимость. Фактически, зарубежная эмиссия, повторная упаковка на цепочке и циклическое увеличение протоколов составляют основу новой модели расширения доллара, и их вклад в влияние доллара не уступает традиционной оффшорной долларовой системе.
Постоянные рыночные ожидания в период снижения процентных ставок не позволяют задействовать "медвежий рынок"
При наблюдении за движением цены Биткойн различные индикаторы можно разделить на две основные категории: априорные и апостериорные индикаторы. Рыночные настроения можно рассматривать как промежуточную переменную, соединяющую эти две категории индикаторов, которая играет катализатором, инициируя преобразование спроса и предложения и ускоряя разворот тренда.
Априорные индикаторы обычно имеют более медленный темп изменений и более высокую способность к прогнозированию трендов, что делает их подходящими для "левостороннего построения позиций". Апостериорные индикаторы зависят от ценового пути и торгового поведения, которые уже прошел рынок, и используются для подтверждения того, действительно ли тренд установлен, служа справочным основанием для "трендовых операций".
В новой рыночной траектории Биткойна многие предварительные и последующие индикаторы уже потеряли смысл для оценки, так как основные держатели Биткойна переместились от китов к институциональным инвесторам. Поэтому такие показатели, как цена отключения майнеров, множитель Пирса, NUPL и другие, использовавшиеся в прошлом цикле для определения дна и верха, начинают терять свою эффективность.
В новом цикле нам необходимо исключить из головы концепцию чередования быков и медведей, используя максимумы и минимумы рыночного настроения как критерий для определения стадии Биткойна. Рыночное настроение выражается покупателями Биткойна и является непосредственной причиной, определяющей, готовы ли инвесторы делать ставки и коллективно продвигать ценовую тенденцию. Обратное изменение или экстремумы настроения можно анализировать, наблюдая за отношениями между долгосрочными держателями (LTH) и краткосрочными держателями (STH).
Соотношение прибыли и убытков долгосрочных и краткосрочных держателей
Переход состояния прибыли и убытков между LTH и STH часто предвещает важные поворотные моменты на рынке. Наблюдая за изменением коэффициента прибыли и убытков долгосрочных держателей (LTH-RPC), можно уловить сигналы о дне рынка. Когда этот индикатор показывает, что долгосрочные держатели начинают испытывать общие убытки, это часто означает, что рынок приближается к этапному минимуму.
Исторические данные показывают, что на дне медвежьего рынка в 2018 и 2022 годах доля убыточных токенов долгосрочных держателей достигала 28%-30%. В экстремальных условиях марта 2020 года этот показатель также поднялся до около 29%. В бычьем цикле, когда этот процент достигает 4%-7%, это обычно соответствует зонам низкой коррекции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
10
Поделиться
комментарий
0/400
FlatTax
· 07-25 14:51
Минимальная инвестиция от ста тысяч, смешно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureAnxiety
· 07-25 12:18
покупайте падения失败十八次的渣渣
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_ngmi
· 07-24 18:39
Новый раунд разыгрывайте людей как лохов начался
Посмотреть ОригиналОтветить0
OffchainOracle
· 07-24 15:59
Все в就完事了
Посмотреть ОригиналОтветить0
down_only_larry
· 07-23 03:23
Не обращай внимания на медленного быка, я только жду покупки на 30K.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-23 03:20
ETF изменил все, BTC - это естественный защитный инструмент.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MainnetDelayedAgain
· 07-23 03:19
Предупреждение о большом пампе №37 на грани медвежьего рынка выпущено, ждем подтверждения.
Биткойн входит в медленный бычий цикл, эволюция атрибутов активов привлекает интерес институциональных инвесторов
Структурное медвежье начало Биткойна уже сформировалось
Биткойн находится на начале долгосрочного бычьего цикла, который может длиться даже десять лет. Принятие ETF на Биткойн в конце 2023 года станет ключевым поворотным моментом, поскольку свойства рынка Биткойна начинают трансформироваться из полностью рискованного актива в актив-убежище. В настоящее время Биткойн находится на ранней стадии превращения в актив-убежище, что совпадает с началом цикла снижения процентных ставок в США, предоставляя Биткойну хорошее пространство для роста. Роль Биткойна в распределении активов меняется с "спекулятивного объекта" на "инструмент распределения активов", что стимулирует увеличение спроса на более длительные циклы.
Эволюция свойств этого актива происходит как раз в момент перехода денежно-кредитной политики от жесткой к более мягкой. Цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы оказывает существенное влияние на Биткойн, изменяя сигналы цен на капитал.
В этой механике Биткойн демонстрирует новые характеристики работы: каждый раз, когда на рынке возникает перегрев, и цена близка к границе медвежьего рынка, происходит волна "ликвидности", прерывающая нисходящий тренд. Другие криптоактивы, из-за испарения переоценки и отсутствия реализации технологий, испытывают недостаток в логике среднесрочного распределения; Биткойн становится "единственным определенным активом, на который можно ставить". Пока существуют ожидания смягчения, ETF продолжает привлекать капитал, Биткойн в течение всего цикла снижения ставок вряд ли сформирует традиционный медвежий рынок, максимум пережив периодические корректировки или частичное очищение пузырей из-за внезапных событий.
Это означает, что Биткойн будет выступать в роли "классического защитного актива" на протяжении всего цикла снижения процентных ставок, а логика его ценового якоря постепенно изменится от "рискового предпочтения" к "макроэкономической определенности". Когда этот цикл снижения процентных ставок завершится, со временем, с достижением зрелости ETF и увеличением доли институциональных инвестиций, Биткойн также завершит свою первичную трансформацию из рискового актива в защитный актив. Когда начнется следующий цикл повышения процентных ставок, Биткойн, вероятно, впервые будет действительно восприниматься рынком как "убежище в условиях повышения ставок". Это не только повысит его позицию в традиционных рынках, но также может привести к частичному эффекту «сосания» средств в конкуренции с традиционными защитными активами, такими как золото и облигации, открывая тем самым структурный бычий рынок, который продлится более десяти лет.
Рассматривать пошлины как инструмент позитивной коррекции Биткойна
В последние несколько месяцев в процессе тарифов основным направлением политики Трампа было возвращение производств и улучшение финансового положения, а также нанесение удара по главным странам-соперникам. Для улучшения финансового состояния правительства Трамп может пожертвовать стабильностью цен или экономическим ростом. Финансовое состояние правительства США стремительно ухудшилось в период пандемии, а доходность 10-летних государственных облигаций резко возросла, что привело к более чем двукратному увеличению расходов на проценты за три года. Несмотря на то, что доходы от тарифов составляют менее 2% от структуры федеральных налогов, Трамп продолжает активно работать над тарифами.
Согласно мнению председателя Экономического совета при Белом доме Милана, тарифы являются "аномальным инструментом вмешательства в рынок", который используется в условиях кризиса или противостояния. Стратегическая логика тарифной политики США все больше приближается к "финансовой военной мощи", которая не только "самообеспечивается" в финансовом плане, но и, что более важно, "внешне извлекает ренту" на глобальном уровне. США пытаются перестроить глобальную торговую систему в "дружественную торговую сеть" с центром в США, поддерживая эксклюзивность и лояльность этой сети с помощью тарифов, субсидий, ограничений на передачу технологий и других мер.
Таможенные пошлины являются двусторонним мечом. Они могут ограничивать импорт, способствовать возвращению производств, увеличивать налоговые поступления в бюджет, ограничивать соперничающие страны, но также могут иметь побочные эффекты. Во-первых, это проблема импортной инфляции: высокие пошлины могут поднять цены на импортные товары, стимулируя инфляционное давление и ставя под угрозу независимость денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Во-вторых, соперничающие страны могут резко ответить, а страны-союзники также могут протестовать против односторонней тарифной политики США или даже предпринять ответные меры.
Когда тарифы угрожают капиталовому рынку и затратам на обслуживание долга правительства США, Трамп становится очень напряженным и немедленно выпускает благоприятные новости о тарифах, чтобы спасти рыночные настроения. Поэтому разрушительная сила тарифной политики Трампа ограничена, но каждый раз, когда появляются неожиданные новости о тарифах, фондовый рынок и цена Биткойна корректируются. Рассматривать тарифы как инструмент благоприятной настройки для Биткойна — это подходящая точка зрения, при условии, что ожидания рецессии в США снижаются; вероятность того, что сами тарифы могут создать черного лебедя, крайне низка.
Невозможность избежать снижения статуса доллара привела к тому, что стейблкоины на основе доллара получили больше задач
Для Трампа допустимо жертвовать позицией доллара в международных валютных резервах ради достижения цели по возвращению производств. Одной из причин обострения проблемы обмеления производства в США является сила доллара. Постоянная сила доллара приводит к растущему мировому спросу на доллар, что вызывает постоянный финансовый профицит, который в конечном счете частично приводит к постоянному торговому дефициту, что способствует утечке американского производства. Чтобы обеспечить возвращение производств, Трамп будет часто использовать тарифы как оружие, но этот процесс также будет ускорять падение позиции доллара.
В контексте быстрого изменения глобальной финансовой структуры относительное ослабление контроля доллара стало неоспоримым фактом. Это изменение является результатом долгосрительного наложения нескольких структурных факторов. Хотя на первый взгляд доминирование доллара в международных финансах и торговле по-прежнему остается прочным, при более глубоком анализе с точки зрения финансовой инфраструктуры, путей расширения капитала и эффективности инструментов денежно-кредитной политики можно увидеть, что его глобальное влияние сталкивается с системными вызовами.
Тенденция поляризации глобальной экономики пересматривает относительную необходимость доллара. С быстрым развитием других экономик, особенно ростом финансовых самоуправляющихся систем в Азии и на Ближнем Востоке, долларовая система единого расчетного механизма постепенно сталкивается с конкуренцией альтернативных вариантов. Традиционное глобальное преимущество ликвидности доллара и монопольное положение в расчетах начинают подвергаться эрозии.
Кредитное переизбытие, проявляющееся в финансовых и денежно-кредитных операциях США в последние годы, является также важным фактором. В условиях более высокой синхронности глобальных рынков в цифровую эпоху побочные эффекты чрезмерной эмиссии доллара значительно усиливаются. Особенно в то время, когда традиционный финансовый порядок еще не полностью адаптирован к цифровой экономике и новой модели роста, доминируемой ИИ, ограничения инструментов финансового управления США становятся более очевидными.
Доллар больше не является единственным активом, способным предоставлять глобальные расчеты и хранение ценности; его роль постепенно размывается разнообразными протоколами активов. Быстрая эволюция системы Crypto также вынуждает суверенные валютные системы делать стратегические компромиссы. Принятие закона GENIUS в некоторой степени можно рассматривать как стратегический ответ и институциональную уступку со стороны федеральной системы США на эту новую финансовую логику.
Закон GENIUS является стратегическим компромиссом "отступать, чтобы продвигаться вперёд"
Закон GENIUS представляет собой стратегически активный компромисс «отступить, чтобы продвинуться». США осознали кардинальные изменения в валютном управлении, вызванные криптовалютами, и начали пытаться через институциональный дизайн реализовать «использование силы против силы» для будущей финансовой инфраструктуры. Широкое распространение долларовых активов в системе Crypto делает невозможным для США просто заблокировать их развитие через простое регулирование; вместо этого необходимо обеспечить институциональное «инклюзивное регулирование», чтобы гарантировать, что долларовые активы не окажутся на обочине в следующем этапе конкуренции на цепочке валют.
Стратегическое значение закона GENIUS заключается в том, что он больше не ставит в главную цель "подавление", а стремится вернуть развитие долларовых стейблкоинов в федеральное поле зрения, создавая предсказуемую нормативную основу. Это вызвано потребностью в защите валютного суверенитета, а не доброй волей открытости. Этот закон больше похож на "тактический отход" суверенной валюты в новом парадигме, целью которого является повторная интеграция ресурсов и повторная привязка структуры власти на цепочке токенов.
Крипто не только приносит новые рынки или новые классы активов, но и представляет собой фундаментальный вызов логике финансового контроля и способам присвоения ценности. США выбрали сделать выбор через законопроект GENIUS — пожертвовав прямым контролем над краевыми частями криптоактивов в обмен на легитимность активов стабильных монет в долларах; уступив часть права на строительство онлайнового порядка в обмен на продолжение права на привязку основных активов.
Роль теневых валют усиливается с помощью инструментов Crypto
Глубокий смысл закона GENIUS заключается в том, что долларовая денежная структура исследует новые механизмы расширения, используя цепочные системы для продления логики теневых валют. Модель Restaking в экосистеме DeFi предоставляет прямое вдохновение для этого структурного изменения. Restaking — это не просто повторное использование активов, а максимизация эффективности использования базовых залоговых активов через логику на уровне протокола, позволяющая осуществлять кредитное производное и повторное использование цепочных активов без изменения исходного источника кредита.
Система стабильных токенов на блокчейне обладает более сильными характеристиками модульности и автоматизации, что делает путь формирования денежного множителя короче и более прозрачным. Если залогом стабильного токена являются облигации США, его суть заключается в том, что государственный кредит служит первичным источником привязки, а затем через структуру блокчейн-протокола происходит многократное увеличение. Каждое увеличение может быть спроектировано как частичный залог, циклическое залоговое обеспечение или перекрестная поддержка нескольких активов, в сочетании с достаточной ликвидностью на блокчейне и потребностями в сценариях, формируя целую новую систему расширения кредитов в долларах, управляемую логикой блокчейна.
Эта структура не только продолжает иерархические черты традиционных теневых валют, но и вводит более оперативные механизмы расчета и отслеживания на блокчейне. После того как развертывание многосетевых систем и межсетевых расчетных рамок постепенно созреет, пути ликвидности на блокчейне стабильных токенов больше не будут ограничены централизованными биржами или платежными платформами, а могут углубиться в более глубокие слои протоколов. Закон GENIUS не запрещает такие операции, что означает, что регуляторы подразумевают устойчивость структуры теневых валют на блокчейне, просто осуществляя отбор и проверку на первом уровне эмиссии.
Кумулятивный эффект денежного мультипликатора в цепочном окружении обладает естественной совместимостью. Как только цепочные стабильные токены получат широкую базу для обращения протоколов, их способность к залогу больше не будет ограничена структурой активов и пассивов традиционных финансов, а будет реализована через смарт-контракты, позволяя более детализированные пути обращения активов. Это означает, что кредитные границы цепочных долларов будут определяться совместно рыночным поведением и дизайном протоколов, а не полностью зависеть от разрешений регулирующих органов.
Логика закона GENIUS, вероятно, уже приняла факт необратимого расширения кредитных границ. Американские регулирующие органы продолжают сохранять кредитную базу доллара в цепочечных системах, не вмешиваясь в конкретные пути операций, и контролируют системные риски через механизмы первого уровня доступа. Это объясняет, почему, хотя закон подчеркивает, что зарубежные эмитенты не могут входить на рынок США, он не отрицает их значимость. Фактически, зарубежная эмиссия, повторная упаковка на цепочке и циклическое увеличение протоколов составляют основу новой модели расширения доллара, и их вклад в влияние доллара не уступает традиционной оффшорной долларовой системе.
Постоянные рыночные ожидания в период снижения процентных ставок не позволяют задействовать "медвежий рынок"
При наблюдении за движением цены Биткойн различные индикаторы можно разделить на две основные категории: априорные и апостериорные индикаторы. Рыночные настроения можно рассматривать как промежуточную переменную, соединяющую эти две категории индикаторов, которая играет катализатором, инициируя преобразование спроса и предложения и ускоряя разворот тренда.
Априорные индикаторы обычно имеют более медленный темп изменений и более высокую способность к прогнозированию трендов, что делает их подходящими для "левостороннего построения позиций". Апостериорные индикаторы зависят от ценового пути и торгового поведения, которые уже прошел рынок, и используются для подтверждения того, действительно ли тренд установлен, служа справочным основанием для "трендовых операций".
В новой рыночной траектории Биткойна многие предварительные и последующие индикаторы уже потеряли смысл для оценки, так как основные держатели Биткойна переместились от китов к институциональным инвесторам. Поэтому такие показатели, как цена отключения майнеров, множитель Пирса, NUPL и другие, использовавшиеся в прошлом цикле для определения дна и верха, начинают терять свою эффективность.
В новом цикле нам необходимо исключить из головы концепцию чередования быков и медведей, используя максимумы и минимумы рыночного настроения как критерий для определения стадии Биткойна. Рыночное настроение выражается покупателями Биткойна и является непосредственной причиной, определяющей, готовы ли инвесторы делать ставки и коллективно продвигать ценовую тенденцию. Обратное изменение или экстремумы настроения можно анализировать, наблюдая за отношениями между долгосрочными держателями (LTH) и краткосрочными держателями (STH).
Соотношение прибыли и убытков долгосрочных и краткосрочных держателей
Переход состояния прибыли и убытков между LTH и STH часто предвещает важные поворотные моменты на рынке. Наблюдая за изменением коэффициента прибыли и убытков долгосрочных держателей (LTH-RPC), можно уловить сигналы о дне рынка. Когда этот индикатор показывает, что долгосрочные держатели начинают испытывать общие убытки, это часто означает, что рынок приближается к этапному минимуму.
Исторические данные показывают, что на дне медвежьего рынка в 2018 и 2022 годах доля убыточных токенов долгосрочных держателей достигала 28%-30%. В экстремальных условиях марта 2020 года этот показатель также поднялся до около 29%. В бычьем цикле, когда этот процент достигает 4%-7%, это обычно соответствует зонам низкой коррекции.
Биткойн на 75000 долларов, долгосрочное удержание