整理：ゴールドファイナンス8月25日、WebX 2025会議が日本の東京で開催されました。アメリカのCFTC元議長で、Circleの最高法務責任者兼企業業務責任者であるヒース・ターバート氏や、日本の自民党参議院議員で、参議院予算委員会委員長の片山皋月氏などが、ステーブルコインの規制と応用を主要なテーマとした円卓討論に参加しました。円卓討論で、片山皋月は中央銀行デジタル通貨（CBDC）に対する慎重な姿勢を明確に表明し、安定したコインが暗号業界の普及にとって重要な切り口であると考えていることを述べました。彼女は、国際社会がCBDCに対してプライバシーと監視のリスクを懸念していることを指摘し、日本国内でもその非中央集権的属性に疑問の声が上がっており、衆議院では関連探査の禁止を提案したこともあります。現在、CBDCは日本では研究段階にあり、商業的推進にはまだ入っていません。一方で、日本は安定したコインの優先的な発展を望んでいます。現在、日本の若年層が暗号資産の主要な保有者であり、彼女は日本が暗号通貨の分類調整を推進していることを指摘しました。計画は「雑収入」から《金融商品取引法》の規制範囲に移行し、最高55％の税率を20％（アメリカと同じ水準）に引き下げることを目指しています。現在、多党との協議が必要で、年内に方針を確定させることを目指しています。もし暗号通貨の税率調整が実現すれば、安定したコインの日常取引における利用がさらに普及する可能性がありますが、CBDCは短期的には重点ではありません。彼女はまた、日本が欧州中央銀行などの機関とCBDCの研究で協力したことを明らかにしましたが、進展は遅れています。今後は市場の需要と技術の成熟度に基づいて方向性を決定する予定です。Heath Tarbertは、アメリカの暗号規制環境が過去の厳格さから支持へと大きく変化したと指摘しました。「天才法案」の通過は重要な意味を持ち、初めてステーブルコインを現金と実質的に同等とし、業界に期待されていた規制の明確さをもたらし、ステーブルコインが高品質の流動資産の1:1準備金制度を基盤にすることを定めました。しかし、現在アメリカにはデジタル資産の規制に関して進めるべき多くの作業が残っており、他のデジタル資産の分類を明確にし、カストディサービスや取引所のルールなど市場構造の立法を整える必要があります。また、「天才法案」の実施細則もまだ具体化されていません。ステーブルコインについて話す中で、Heathはその応用シーンが広範であると述べました。暗号資産取引での効率的な出入りを実現するだけでなく、非G20国の人々にとって信頼できるドルの貯蓄手段となり、最大6%-7%の国境を越えた送金コストを削減し、企業の国境を越えた取引プロセスを最適化し、即時決済と外貨費用の回避を実現します。Circleの決済ネットワークはUSDCを利用してグローバルな金融機関を結び、異なる通貨間の効率的な交換の例を提供しています。中央銀行デジタル通貨に関しては、アメリカは慎重な姿勢を保っています。Heathは、多くのアメリカ人がCBDCにプライバシーと監視のリスクを懸念していると指摘し、「天才法案」は実際に連邦準備制度が最近CBDCを導入することを禁止しており、将来的にブロックチェーン上のドルはステーブルコインの形で存在する可能性が高いと述べました。金色财经は主な議論の内容を以下のように整理しました。! [A7LkcwvFTlaLES8tjLPz7iyrawdtGCg3A9AVKyYE.jpeg](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b9d7bb65d3880eb9c87c470493315ae7 "7394132" )**司会者：次に、アメリカと日本の暗号通貨規制およびステーブルコインの普及についてお話しします。**私たちはまずマクロの視点から始めましょう。暗号通貨の規制に関する最新の動向を見てみましょう。このグループディスカッションが1年前に行われていたら、まったく異なる対話が行われていたでしょう。今はあまりにも多くの変化が起こっています。ですので、Heath Tarbertさん、全体的な観点から、アメリカの暗号通貨規制の現状についてどのように考えているかを説明していただけますか？現在の状況はどうですか？進展はどうですか？どんなハイライトがありますか？改善が必要な点はありますか？現在の状況をどのようにまとめますか？**ヒース・ターバート**：おっしゃる通り、これは本当に大きな変化です。私は、多くのアメリカ人が、わずか1、2年前、大統領選挙の結果の変化や二大政党の立法機関の見解の変化に伴い、暗号通貨の分野で実際に戦争が勃発したと考えていると思います。今、私たちは暗号通貨を非常に支持する政府を持っており、この業界が長年渇望していた規制の明確性を提供するために取り組んでいます。日本はこの点で長年深く掘り下げており、関連制度を確立しています。したがって、アメリカは「天才法案」の通過において遅れをとっています。これは画期的な瞬間であり、初めて本当にステーブルコインを現金と同等にし、健全な規制を提供することになりますが、まだ多くの作業が残っています。私たちはまだ包括的な市場構造の規制を持っていませんが、私たちは正しい道を歩み始めました。**司会者：ありがとう。片山さん、日本の現在の暗号通貨規制の状況をどう説明しますか？****片山皋月**：日本に関する状況を研究する前に、今年の1月にワシントンD.C.でトランプ大統領の就任式に参加しました。そこで、SECの議長アドキンズを紹介しました。彼らは、アメリカにおける暗号通貨の発展方向が変わらないと確信しており、投資面だけでなく、決済面でもそうです。彼らは迅速に天才法案を準備しています。日本に関しては、円のステーブルコインJPYCがあります。このビジネスは先週登録されたばかりですが、関連する立法体系、あるいは製品や活動に対する規制が既にあります。しかし、私たちはもっと考慮する必要があります。この点は非常に重要です。私の理解が正しければ、分類を変更することで税率が下がる可能性があります。正確に言うと、日本には資産を作成するためにいくつのアカウントがありますか？ご存知ですか？私たちはすでに12のビデオアカウントを持っています。これはプレイアカウントよりも多く、ほとんどが若い世代で、彼らは現在それを使用しています。彼らはそのサービスのためにお金を払う意欲があります。しかし現時点では、それは雑収入として分類され、所得税率は55％です。だから誰もそれを売ることができません。もしそれを金融商品資産に分類すれば、販売とキャピタルゲインは元のままとなりますが、他の部分は約20％に下がり、だいたい米国と同じになります。これが重要な点です。**司会者**：そうですね、これは関心のない人にとって非常に重要です。**片山皋月**：基本的に、日本の現在の状況は、税率が最高で55%に達する可能性があり、暗号通貨を《支払いサービス法》から《金融商品取引法》の分類に移行することで税率が20%まで下がる可能性があります。これは株式の税率とより一致し、この変更は今後1、2年内に実現する見込みです。私たちは年末までに金融サービス委員会を掌握しなければなりません。私は金融サービス委員会の議長であり、その委員会はこの方向性を提案しました。内閣はこの決定に非常に固執していますが、日本の政治界では、私たちは過半数の議席を失いました。私たちは他の政党と交渉しなければならず、それには少し時間がかかり、少し複雑になる可能性があります。しかし、他のいくつかの政党も私たちの考えに同意しています。したがって、通常、私たちは12月前に最終的なプランを決定しなければなりません。**司会者**：ありがとうございます。これは本当に重要です。私たちは今、日本が直面している非常に大きな課題、つまり高税率について議論しました。今はアメリカの暗号通貨業界で起こっている興奮する出来事についてあまり話したくありません。しかし、明らかにいくつかの課題が存在しています。少なくとも私にはその点について多くの見解がありますが、Heathさんの意見を聞きたいと思います。**アメリカには規制に関してどのような課題が残っていると思いますか？または、あなたが懸念している問題はありますか？それとも、まだ解決すべきことはありますか？****ヒース・ターベルト**：はい。まず最初に、良いニュースを強調したいと思います。アメリカの近代史において、デジタル資産と暗号通貨を本当に受け入れるのは初めてです。これは単なる追加の資産クラス、新しい資産クラスとしてだけではなく、私たちがかつて金融システムそのものの未来と見なしていたものです、そうでしょう？アメリカは、これは単なる事実ではなく、金融システムを根本的に変えるものであることを認識しています。インターネットが通信を根本的に変えたように、そうですよね？それが私たちが最終的に見ることになるものです。次に何をすべきですか？ステーブルコインの立法は非常に重要です。なぜなら、私たちの見解では、それは新しいインターネット上の金融システムに基盤となる通貨層を提供するからです。しかし、現在のところ、他のデジタル資産がどのように規制されるべきかはまだ明確ではありません。証券とは何か、商品とは何か？カストディサービスはどうですか？取引所は？これらの資産はどのように上場されるべきでしょうか？どのように扱うべきでしょうか？これらすべてのルールはまだ策定されておらず、立法化もされていません。したがって、現在アメリカでは、市場構造に関する立法に集中しており、年末までに通過することを目指しています。一方で、『天才法案』はすでに通過しましたが、まだ実施されていません。したがって、『天才法案』に基づいて、規制機関はまだ多くのルールを制定する必要があります。これが私たちの現在の状況です。しかし、私たちが言ったように、状況は大きく変化しており、私たちは正しい方向に進んでいます。**司会者**：はい、あなたの意見は非常に良いです。したがって、規制の透明性の問題は長い間アメリカの痛点であり続けています。私は、日本がこの点において実際に先行していると思います。なぜなら、あなたが日本のすべての規制に同意しないかもしれませんが、それらは確かに非常に明確であり、長い間そうであったからです。では、**『CLARITY法案』は一体何がそれを妨げているのか？実際にこれらの問題を解決すべき法案があるはずですが、今まで通過していないのです。****ヒース・ターバート**：良いニュースは、この法案が下院を通過したことです。そして今、上院でも審議中です。したがって、上院が《CLARITY法案》についていくつかの意見を出してくれることを期待しています。彼らはできるだけ早く自分たちのバージョンを通過させることができます。しかし現時点では、各方面が一般的に、私たちが規制の透明性を必要としていると考えているようです。アメリカには、多くの素晴らしいリーダーがいます。何年も前に私の隣に座っていた人々のように、彼らはこの技術の可能性を見ており、積極的に取り組んでいます。しかしアメリカでは、人々は現実的なルールを述べるのではなく、むしろ人を訴えることを好む環境にありました。今、私たちはこの場面が起こるのをようやく目にしましたが、私たちは依然として上院が行動を起こすのを待っています。**司会者**：実際、日本はアメリカよりも早くからステーブルコインに対する規制を行っていました。日本は世界で初めてステーブルコインを規制した主要な経済体かもしれません。私は常に、アメリカの政策立案者は日本の経験をもっと早く参考にすべきだったと言っています。片山さん、あなたの意見を聞かせてください。**現在、大多数の日本の政治家は暗号通貨に対してどのような態度を持っていると思いますか？**私の印象では、暗号通貨を非常に支持している人もいますが、日本の政治界の他の人々はそれほど強い意見を持っていないようです。私の印象は正しいのでしょうか？実際には反対意見もあります。**片山皋月**：あなたが言った通りです。私自身はテクノロジー分野出身ではありません。法律、規制、行政管理に従事しているので、コードを理解することはできません。そのようなものが存在することは知っています。私たちは主に大部分の問題について議論してきました。もう一つの問題は、彼らが私たちには理解できないことについて話しているということです。しかし、立法を通過させるためには、あらゆる場所でこれを通過させる必要があります。世論は非常に重要です。今、それを行う時です。それを実現するために、ステーブルコインは非常に良いものであり、安定して運用されています。これは、支払い、管理、効率向上の手段です。**司会者**：もちろんです。それでは、ステーブルコインについて話を続けましょう。これはまさに完璧な移行です。それではHeathさん、引き続きお話ししていただけますか？私たちは今アメリカにいないので。**「天才法案」について、何をしたのか、どのような成果を上げたのかを簡単にまとめていただけますか？そして、私が本当に興味があるのは、今後どのような作業が残っていて、どのような課題があるのかです。**ざっとお話しいただければと思います。あなた以上に詳しい方はいないと思います。**ヒース・ターベルト**：もちろん。まず、日本がアメリカから学ぶことについて質問されましたが、アメリカも日本から学んでいると言いたいです。明らかに、すべての日本の議員が暗号通貨を理解し評価しているわけではありませんが、この技術を無視しているわけではありません。彼らは行動を促し、前進することを奨励しています。私はこれが非常に重要だと思います。ですから、「天才法案」がアメリカで議論されるとき、私たちは常に日本のことを言及します。USDCはドルに固定されたステーブルコインですが、日本ではアメリカよりも明確な規制があります。ですので、あなたの質問に対する良いニュースは、「天才法案」が先月通過したことです。それでは、「天才法案」の役割とは何でしょうか？本質的に、それは法律的にステーブルコインの発行における「準備金」制度、つまり1対1の準備金制度を確立しました。したがって、「天才法案」に基づいて発行される各ステーブルコインは、1対1の高品質流動資産を支えとして持たなければなりません。アルゴリズムや他の種類の資産、または類似のものではなく、1ドルごとに1ドルの国債などの安全資産が支えとして必要です。この法案はまた、透明性を保証し、準備金の報告を行うことを規定しています。ステーブルコインの保有者として、ウェブサイトでさまざまな書類を確認し、それが実際に1対1の準備金であることを理解できます。さらに、これらの資産が実際に支えを提供しているかどうかを監査し、テストするために第三者を要求しています。最後に、何らかの慎重な規制を行うことも求めています。これらのすべての要素は、Circleが「天才法案」の導入前にある程度独自に実施していましたが、私たちは「天才法案」の策定プロセスに積極的に関与しました。したがって、国際的な基準と整合しています。「天才法案」には、同僚が先ほど言及した国際的な認知度に関連する非常に重要な側面があります。もしアメリカ以外の安定したコインの規制制度に非常に似たルールや規制があり、アメリカ政府がそれを認めることができれば、その安定したコインはアメリカに入ることができます。したがって、これは日本の制度がアメリカで認められる一つの方法であり、日本もいつか「天才法案」を認めてくれることを望んでいます。**司会者**：はい、素晴らしいまとめですね。いくつかのフォローアップの質問がありますが、まずは日本の話題に素早く戻りたいと思います。片山さん、日本のステーブルコイン規制の現状についてのご意見をお聞きしたいです。私の理解では、日本は初期のステーブルコイン規制において大きな評価を得ていますが、同時にいくつかの課題にも直面しているとおっしゃっていました。ついに円のステーブルコインが登場しましたが、それにはかなりの時間がかかりました。企業がステーブルコインを発行する際にいくつかの課題があるという理解です。**もっと多くの企業がステーブルコインを発行することを促進する上で困難があると思いますか、それとも現在の日本のステーブルコインの発行状況についてどう考えていますか？****片山皋月**：あなたが言及したように、いくつかの困難が発生しましたので、私たちはワラントについて考慮する必要があります。そして、これは強化されました。昨年のアメリカの金融政策を例にとると、彼らは短期の米国債を含むように買い戻しの範囲を拡大するつもりです。最長55日、これらはアメリカの（私が思うにアメリカの）主要なルールです。2017年に規制を策定したとき、PayPalの支払い限度額は11万ドルであり、これは彼らが持つべき少額の金額でした。しかし、今の状況は異なる可能性があり、ヨーロッパでは1万ユーロと言われています。しかし、ステーブルコインの使用範囲を拡大し、すべての企業が利益を得られるようにするために、国際B2B分野では1万ドルが妥当です。重要なのは、人々がステーブルコインに対する信頼をどのように確保するかです。この分野では、何らかのプランが必要です。私たちはすべてのプロジェクト活動を検討し、これらの問題に対処しなければなりません。また、KYCなどの事柄についても、最も厳しい時期を乗り越えるために十分に準備を整えなければなりません。**司会者**：もちろん、これは非常に大きな挑戦です。私はただ好奇心から、**他に日本人や日本の規制制度が少し厳しすぎると感じる点はありますか？****片山皋月**：あなたがそう考えるなら、それがその感覚なのでしょう。私は認めざるを得ません。なぜなら、今のところ、私たちはB2Bの業界の声を本当に利用できる守護者を持っていないからです。しかし、私たちはそれを心配する必要はありません。確実に守護者になります。そして今、SWIFTがあっても、時間とお金が必要です。それはとても不便です。だから、ここで、これらの声の中で、私たちはこの状況を変えなければなりません。単に天井にとどまるのではなく、アメリカのように行動しなければなりません。**ヒース・ターベット**：はい。重要な意見を率直に表現してくれてありがとう。私たちは日本の制度を非常に重視しており、完全に遵守しているようです。しかし、あなたが指摘したように、取引限度額は10億円であり、実際には1回の取引で7万から1万ドルしか送金できません。**ホスト**：しかし、確認する必要があるのは、あなたはずっと送金できますよね？どうやらそうではないようです。**ヒース・ターバート**：できますが、もしあなたが企業で、誰かが購入している場合、例えばあなたが日本の自動車メーカーで、安定した通貨で支払いを受け取りたい場合、または部品を購入したい場合です。取引の上限がこのレベルに達する状況でシームレスな取引を希望します。あなたが言ったように、多くの面で、これはある程度B2B企業ユーザー層の発展を妨げています。それからあなたはある状況に陥ります。あなたはまるでトリックを使っているかのように、「ああ、私はまだ8700万日本円の借金があります」と言います。私は87件または88件の同様の取引を行うつもりです。そして、これはおそらく日本がEUのような場所と競争する際にやや不利な立場に置かれる原因になると考えています。EUの規制はかなり厳しく、そんなに面白い（政策）もありません。**司会者**：いつ改訂されると思いますか？どう思いますか？改訂の可能性は高いですか？**片山皋月**：法律そのものを変更することなく、私たちは何かをすることができます。これは国会を通過する必要はないが、いくつかの手段が必要であることを意味します。**司会者**：すぐに結果が出ますが、とても興味深いです。断片を使って説明してみましょう。これはステーブルコインに関する大きな問題です。Heath、まずあなたから始めてください、**あなたが考えるステーブルコインの典型的なユースケースは何ですか？Circleに限らず、一般的に考えられるステーブルコインのアプリケーションシナリオは何ですか？****ヒース・ターバート**：明らかに、ここにいる皆さんが最初に考える用途はデジタル資産の売買です。取引所では、ステーブルコインを利用して、より迅速かつ柔軟にデジタル資産を売買することができます。重要なことは、政策立案者がステーブルコインが米ドルを保持したい人々に価値保存手段を提供できることを認識することです。特に中央銀行が信頼できない国々についてですが、ここで話しているのはG20以外の国々です。多くの人々は、米国が発行する信頼性が高く透明性のある米ドルステーブルコインに一部の貯蓄を保管したいと考えています。これにより、そのような価値が生まれます。国際送金については、現在海外送金のコストは約6%から7%で、地域によって異なります。しかし、ステーブルコインを使用した送金では、安全かつ信頼性が高く、シームレスに完了できます。まるで電子メールを送信するかのようです。さらに、多くの商業的応用事例があります。たとえば、日本の企業がアフリカに製品を販売したい場合、最初に彼らは代金を受け取れないかもしれません。つまり、出荷を行ったものの、必ずしもお金を受け取れるわけではなく、取引を完了するのに5日間待たなければならないこともあります。しかし、ステーブルコインを使用すれば、ほぼ即座に完了でき、すべての為替手数料を回避できます。基本的に、通貨交換、特に越境取引に関しては、私の見解では、ステーブルコインを使用することで、より効率的、より安価、より迅速にすることができます。**司会者**：ありがとうございます！片山さん、日本のステーブルコインにはどのようなアプリケーションシーンがありますか？あなたの見解では、ステーブルコインはどのような面で使用できるのでしょうか？**片山皋月**：これは良い意見です。おそらく私は彼らと話をするでしょう。私は帰国後に自分で学習グループを設立しました。しかし最初は意見交換に同意した人々の中で、その後は通常の参加者が加わり、次に日本銀行家協会が参加しました。私たちは金融のサンプルを持っており、など、あなたの基準に基づいています。だから私はこの歴史的な活動の中で、全ての人を含めるべきだと思います。**ヒース・ターベルト**：私たちは現在のアプリケーションシナリオについて議論しましたが、ここにいる方々の中で、開発者または開発者と一緒に働いている方はどのくらいいますか？そうですね、やっと誰かが手を挙げてくれましたね、恥ずかしがらないでください。本当に私を興奮させるのは、あなたたちのようなインターネットプラットフォーム企業から生まれている事例です。だからこそ、私たちはあなたたちのような開発者を応援しています。あなたたちは、Circleのような企業が構築したインフラストラクチャに基づいて、安定したコインを製品や会社に組み込む巧妙な方法を考え出すでしょう。これは多くの点で私を興奮させます。私たちはAIの交差点について考えましたよね？未来には、活気に満ちた支払い方法とAIエージェントが相互にやり取りするシーンが現れるかもしれません。それらが取引を行う場合、理想的な支払い方法は何でしょうか？おそらく、それは安定したコインでしょう。つまり、これは私の意見ですが、私たちはすべてのステーブルコインの用途をまだ知らないということです。なぜなら、あなたたちの中にはそれを発明する人がたくさんいるからです。**司会者**：しかし、具体的にお尋ねしたいのですが、**USDCは日本で確かに先駆けとなりましたが、日本ではどのような具体的なステーブルコインの使用シーンがあるとお考えですか**？中には、ステーブルコインの実際の利用シーンがわからないという懐疑的な意見を持つ人もいます。ですので、あなたの見解を知りたいと思っています。**ヘス・ターベルト**：日本。特に特別なクロスボーダー決済ネットワークには、「サークル決済ネットワーク」と呼ばれる新しいアプリがあります。これは、世界中の金融機関や他の決済処理会社をつなぐ方法です。例えば、あなたが日本円で支払うと、お金は向こう側に届くとブラジルレアルに変わります。私たちはUSDCを通じてこれを実現できます。世界中の銀行や金融機関を安定したコインの層間でマッチングさせることで、より低コストでより高効率な外国為替取引が可能になります。これは現実の世界における実際のアプリケーションの一例です。**司会者**：**中央銀行デジタル通貨（CBDC）について迅速に話したいと思います。私たちは本当にそれらを必要としているのでしょうか？**私はステーブルコインの観点から言っています。**片山皋月**：これは重要です。私がワシントンを訪れたとき、私は非常に驚きました。20人または25人がいると思っていたのですが、実際にはたくさんの人々がいました。彼らの多くが私に重要な質問をしてきました。ほとんどの人が、アメリカ合衆国下院が中央銀行デジタル通貨のいかなる形式も禁止していると教えてくれました。私はそれが良い考えだと思います、なぜならまだ決まっていないからです。中央銀行デジタル通貨の数量を減少させることはないかもしれませんが、その役割は全く異なる可能性があります。私が本当に知らないかもしれません。しかし、私たちは商業活動でそのようなことを発表することはありません。私が言及した若い投資家は、日本で暗号資産口座を開設する主要なグループであり、その多くは医療業界から来ています。彼らは食事やファッションのアイドルから情報を得て、少額ではありますが、口座にお金を預けていますが、彼らには確かにその熱意があります。だから私は、最初から私たちの税率を20%に引き下げた後、彼らはサービスを受け、その後、ステーブルコインを最大限に活用するように変わることができると思います。銀行にお金を返すのではなく。このような投資間の交換または決済方法は、一般のユーザーや広範なユーザーにとって過去のものとなるでしょう、たとえ金額が非常に小さい場合でも。**ヒース・ターベルト**：各国は中央銀行デジタル通貨を使用するかどうかを自ら決定しなければならず、あなたが言ったように、多くの選択肢があります。アメリカを含む多くの西側諸国は、世界のどこにあろうとも、プライバシー、市民の権利、監視などの懸念から中央銀行デジタル通貨の採用を避けることを選択しています。私たちのステーブルコインUSDCは、他のステーブルコインや中央銀行デジタル通貨と連携して機能するように設計されていますが、アメリカでは明確な決定が下されました。そして、《天才法案》は実際に連邦準備制度が最近、さらにはより長期的な未来において中央銀行デジタル通貨を使用することを効果的に禁止しました。今後、ブロックチェーン上のドルはステーブルコインの形式で存在する可能性が高いです。**司会者**：私はこれが完璧な締めくくりの方法だと思います。時間もほぼ来ましたが、本当に感謝しています。この会話から多くのことを学びました。片山皋月：この世界では、私たちは一つの目標を追い求めています。素晴らしいです。ヒース・ターベルト：これで終わりましょう。ありがとうございます。
WebX 2025会議の円卓討論：米国と日本のステーブルコインの規制と応用
整理：ゴールドファイナンス
8月25日、WebX 2025会議が日本の東京で開催されました。アメリカのCFTC元議長で、Circleの最高法務責任者兼企業業務責任者であるヒース・ターバート氏や、日本の自民党参議院議員で、参議院予算委員会委員長の片山皋月氏などが、ステーブルコインの規制と応用を主要なテーマとした円卓討論に参加しました。
円卓討論で、片山皋月は中央銀行デジタル通貨（CBDC）に対する慎重な姿勢を明確に表明し、安定したコインが暗号業界の普及にとって重要な切り口であると考えていることを述べました。彼女は、国際社会がCBDCに対してプライバシーと監視のリスクを懸念していることを指摘し、日本国内でもその非中央集権的属性に疑問の声が上がっており、衆議院では関連探査の禁止を提案したこともあります。現在、CBDCは日本では研究段階にあり、商業的推進にはまだ入っていません。一方で、日本は安定したコインの優先的な発展を望んでいます。現在、日本の若年層が暗号資産の主要な保有者であり、彼女は日本が暗号通貨の分類調整を推進していることを指摘しました。計画は「雑収入」から《金融商品取引法》の規制範囲に移行し、最高55％の税率を20％（アメリカと同じ水準）に引き下げることを目指しています。現在、多党との協議が必要で、年内に方針を確定させることを目指しています。もし暗号通貨の税率調整が実現すれば、安定したコインの日常取引における利用がさらに普及する可能性がありますが、CBDCは短期的には重点ではありません。彼女はまた、日本が欧州中央銀行などの機関とCBDCの研究で協力したことを明らかにしましたが、進展は遅れています。今後は市場の需要と技術の成熟度に基づいて方向性を決定する予定です。
Heath Tarbertは、アメリカの暗号規制環境が過去の厳格さから支持へと大きく変化したと指摘しました。「天才法案」の通過は重要な意味を持ち、初めてステーブルコインを現金と実質的に同等とし、業界に期待されていた規制の明確さをもたらし、ステーブルコインが高品質の流動資産の1:1準備金制度を基盤にすることを定めました。しかし、現在アメリカにはデジタル資産の規制に関して進めるべき多くの作業が残っており、他のデジタル資産の分類を明確にし、カストディサービスや取引所のルールなど市場構造の立法を整える必要があります。また、「天才法案」の実施細則もまだ具体化されていません。ステーブルコインについて話す中で、Heathはその応用シーンが広範であると述べました。暗号資産取引での効率的な出入りを実現するだけでなく、非G20国の人々にとって信頼できるドルの貯蓄手段となり、最大6%-7%の国境を越えた送金コストを削減し、企業の国境を越えた取引プロセスを最適化し、即時決済と外貨費用の回避を実現します。Circleの決済ネットワークはUSDCを利用してグローバルな金融機関を結び、異なる通貨間の効率的な交換の例を提供しています。中央銀行デジタル通貨に関しては、アメリカは慎重な姿勢を保っています。Heathは、多くのアメリカ人がCBDCにプライバシーと監視のリスクを懸念していると指摘し、「天才法案」は実際に連邦準備制度が最近CBDCを導入することを禁止しており、将来的にブロックチェーン上のドルはステーブルコインの形で存在する可能性が高いと述べました。
金色财经は主な議論の内容を以下のように整理しました。
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司会者：次に、アメリカと日本の暗号通貨規制およびステーブルコインの普及についてお話しします。
私たちはまずマクロの視点から始めましょう。暗号通貨の規制に関する最新の動向を見てみましょう。このグループディスカッションが1年前に行われていたら、まったく異なる対話が行われていたでしょう。今はあまりにも多くの変化が起こっています。ですので、Heath Tarbertさん、全体的な観点から、アメリカの暗号通貨規制の現状についてどのように考えているかを説明していただけますか？現在の状況はどうですか？進展はどうですか？どんなハイライトがありますか？改善が必要な点はありますか？現在の状況をどのようにまとめますか？
ヒース・ターバート：おっしゃる通り、これは本当に大きな変化です。私は、多くのアメリカ人が、わずか1、2年前、大統領選挙の結果の変化や二大政党の立法機関の見解の変化に伴い、暗号通貨の分野で実際に戦争が勃発したと考えていると思います。
今、私たちは暗号通貨を非常に支持する政府を持っており、この業界が長年渇望していた規制の明確性を提供するために取り組んでいます。日本はこの点で長年深く掘り下げており、関連制度を確立しています。したがって、アメリカは「天才法案」の通過において遅れをとっています。これは画期的な瞬間であり、初めて本当にステーブルコインを現金と同等にし、健全な規制を提供することになりますが、まだ多くの作業が残っています。私たちはまだ包括的な市場構造の規制を持っていませんが、私たちは正しい道を歩み始めました。
司会者：ありがとう。片山さん、日本の現在の暗号通貨規制の状況をどう説明しますか？
片山皋月：日本に関する状況を研究する前に、今年の1月にワシントンD.C.でトランプ大統領の就任式に参加しました。そこで、SECの議長アドキンズを紹介しました。彼らは、アメリカにおける暗号通貨の発展方向が変わらないと確信しており、投資面だけでなく、決済面でもそうです。彼らは迅速に天才法案を準備しています。日本に関しては、円のステーブルコインJPYCがあります。このビジネスは先週登録されたばかりですが、関連する立法体系、あるいは製品や活動に対する規制が既にあります。しかし、私たちはもっと考慮する必要があります。
この点は非常に重要です。私の理解が正しければ、分類を変更することで税率が下がる可能性があります。
正確に言うと、日本には資産を作成するためにいくつのアカウントがありますか？ご存知ですか？私たちはすでに12のビデオアカウントを持っています。これはプレイアカウントよりも多く、ほとんどが若い世代で、彼らは現在それを使用しています。彼らはそのサービスのためにお金を払う意欲があります。しかし現時点では、それは雑収入として分類され、所得税率は55％です。だから誰もそれを売ることができません。もしそれを金融商品資産に分類すれば、販売とキャピタルゲインは元のままとなりますが、他の部分は約20％に下がり、だいたい米国と同じになります。これが重要な点です。
司会者：そうですね、これは関心のない人にとって非常に重要です。
片山皋月：基本的に、日本の現在の状況は、税率が最高で55%に達する可能性があり、暗号通貨を《支払いサービス法》から《金融商品取引法》の分類に移行することで税率が20%まで下がる可能性があります。これは株式の税率とより一致し、この変更は今後1、2年内に実現する見込みです。
私たちは年末までに金融サービス委員会を掌握しなければなりません。私は金融サービス委員会の議長であり、その委員会はこの方向性を提案しました。内閣はこの決定に非常に固執していますが、日本の政治界では、私たちは過半数の議席を失いました。
私たちは他の政党と交渉しなければならず、それには少し時間がかかり、少し複雑になる可能性があります。しかし、他のいくつかの政党も私たちの考えに同意しています。したがって、通常、私たちは12月前に最終的なプランを決定しなければなりません。
司会者：ありがとうございます。これは本当に重要です。私たちは今、日本が直面している非常に大きな課題、つまり高税率について議論しました。今はアメリカの暗号通貨業界で起こっている興奮する出来事についてあまり話したくありません。しかし、明らかにいくつかの課題が存在しています。少なくとも私にはその点について多くの見解がありますが、Heathさんの意見を聞きたいと思います。アメリカには規制に関してどのような課題が残っていると思いますか？または、あなたが懸念している問題はありますか？それとも、まだ解決すべきことはありますか？
ヒース・ターベルト：はい。まず最初に、良いニュースを強調したいと思います。アメリカの近代史において、デジタル資産と暗号通貨を本当に受け入れるのは初めてです。これは単なる追加の資産クラス、新しい資産クラスとしてだけではなく、私たちがかつて金融システムそのものの未来と見なしていたものです、そうでしょう？
アメリカは、これは単なる事実ではなく、金融システムを根本的に変えるものであることを認識しています。インターネットが通信を根本的に変えたように、そうですよね？それが私たちが最終的に見ることになるものです。
次に何をすべきですか？ステーブルコインの立法は非常に重要です。なぜなら、私たちの見解では、それは新しいインターネット上の金融システムに基盤となる通貨層を提供するからです。しかし、現在のところ、他のデジタル資産がどのように規制されるべきかはまだ明確ではありません。証券とは何か、商品とは何か？カストディサービスはどうですか？取引所は？これらの資産はどのように上場されるべきでしょうか？どのように扱うべきでしょうか？これらすべてのルールはまだ策定されておらず、立法化もされていません。したがって、現在アメリカでは、市場構造に関する立法に集中しており、年末までに通過することを目指しています。一方で、『天才法案』はすでに通過しましたが、まだ実施されていません。したがって、『天才法案』に基づいて、規制機関はまだ多くのルールを制定する必要があります。
これが私たちの現在の状況です。しかし、私たちが言ったように、状況は大きく変化しており、私たちは正しい方向に進んでいます。
司会者：はい、あなたの意見は非常に良いです。したがって、規制の透明性の問題は長い間アメリカの痛点であり続けています。私は、日本がこの点において実際に先行していると思います。なぜなら、あなたが日本のすべての規制に同意しないかもしれませんが、それらは確かに非常に明確であり、長い間そうであったからです。では、『CLARITY法案』は一体何がそれを妨げているのか？実際にこれらの問題を解決すべき法案があるはずですが、今まで通過していないのです。
ヒース・ターバート：良いニュースは、この法案が下院を通過したことです。そして今、上院でも審議中です。したがって、上院が《CLARITY法案》についていくつかの意見を出してくれることを期待しています。彼らはできるだけ早く自分たちのバージョンを通過させることができます。しかし現時点では、各方面が一般的に、私たちが規制の透明性を必要としていると考えているようです。アメリカには、多くの素晴らしいリーダーがいます。何年も前に私の隣に座っていた人々のように、彼らはこの技術の可能性を見ており、積極的に取り組んでいます。しかしアメリカでは、人々は現実的なルールを述べるのではなく、むしろ人を訴えることを好む環境にありました。
今、私たちはこの場面が起こるのをようやく目にしましたが、私たちは依然として上院が行動を起こすのを待っています。
司会者：実際、日本はアメリカよりも早くからステーブルコインに対する規制を行っていました。日本は世界で初めてステーブルコインを規制した主要な経済体かもしれません。私は常に、アメリカの政策立案者は日本の経験をもっと早く参考にすべきだったと言っています。片山さん、あなたの意見を聞かせてください。**現在、大多数の日本の政治家は暗号通貨に対してどのような態度を持っていると思いますか？**私の印象では、暗号通貨を非常に支持している人もいますが、日本の政治界の他の人々はそれほど強い意見を持っていないようです。私の印象は正しいのでしょうか？実際には反対意見もあります。
片山皋月：あなたが言った通りです。私自身はテクノロジー分野出身ではありません。法律、規制、行政管理に従事しているので、コードを理解することはできません。そのようなものが存在することは知っています。私たちは主に大部分の問題について議論してきました。もう一つの問題は、彼らが私たちには理解できないことについて話しているということです。しかし、立法を通過させるためには、あらゆる場所でこれを通過させる必要があります。世論は非常に重要です。今、それを行う時です。それを実現するために、ステーブルコインは非常に良いものであり、安定して運用されています。これは、支払い、管理、効率向上の手段です。
司会者：もちろんです。それでは、ステーブルコインについて話を続けましょう。これはまさに完璧な移行です。それではHeathさん、引き続きお話ししていただけますか？私たちは今アメリカにいないので。**「天才法案」について、何をしたのか、どのような成果を上げたのかを簡単にまとめていただけますか？そして、私が本当に興味があるのは、今後どのような作業が残っていて、どのような課題があるのかです。**ざっとお話しいただければと思います。あなた以上に詳しい方はいないと思います。
ヒース・ターベルト：もちろん。まず、日本がアメリカから学ぶことについて質問されましたが、アメリカも日本から学んでいると言いたいです。明らかに、すべての日本の議員が暗号通貨を理解し評価しているわけではありませんが、この技術を無視しているわけではありません。彼らは行動を促し、前進することを奨励しています。私はこれが非常に重要だと思います。ですから、「天才法案」がアメリカで議論されるとき、私たちは常に日本のことを言及します。USDCはドルに固定されたステーブルコインですが、日本ではアメリカよりも明確な規制があります。
ですので、あなたの質問に対する良いニュースは、「天才法案」が先月通過したことです。それでは、「天才法案」の役割とは何でしょうか？本質的に、それは法律的にステーブルコインの発行における「準備金」制度、つまり1対1の準備金制度を確立しました。したがって、「天才法案」に基づいて発行される各ステーブルコインは、1対1の高品質流動資産を支えとして持たなければなりません。アルゴリズムや他の種類の資産、または類似のものではなく、1ドルごとに1ドルの国債などの安全資産が支えとして必要です。この法案はまた、透明性を保証し、準備金の報告を行うことを規定しています。ステーブルコインの保有者として、ウェブサイトでさまざまな書類を確認し、それが実際に1対1の準備金であることを理解できます。さらに、これらの資産が実際に支えを提供しているかどうかを監査し、テストするために第三者を要求しています。最後に、何らかの慎重な規制を行うことも求めています。これらのすべての要素は、Circleが「天才法案」の導入前にある程度独自に実施していましたが、私たちは「天才法案」の策定プロセスに積極的に関与しました。
したがって、国際的な基準と整合しています。「天才法案」には、同僚が先ほど言及した国際的な認知度に関連する非常に重要な側面があります。もしアメリカ以外の安定したコインの規制制度に非常に似たルールや規制があり、アメリカ政府がそれを認めることができれば、その安定したコインはアメリカに入ることができます。したがって、これは日本の制度がアメリカで認められる一つの方法であり、日本もいつか「天才法案」を認めてくれることを望んでいます。
司会者：はい、素晴らしいまとめですね。いくつかのフォローアップの質問がありますが、まずは日本の話題に素早く戻りたいと思います。片山さん、日本のステーブルコイン規制の現状についてのご意見をお聞きしたいです。私の理解では、日本は初期のステーブルコイン規制において大きな評価を得ていますが、同時にいくつかの課題にも直面しているとおっしゃっていました。ついに円のステーブルコインが登場しましたが、それにはかなりの時間がかかりました。企業がステーブルコインを発行する際にいくつかの課題があるという理解です。もっと多くの企業がステーブルコインを発行することを促進する上で困難があると思いますか、それとも現在の日本のステーブルコインの発行状況についてどう考えていますか？
片山皋月：あなたが言及したように、いくつかの困難が発生しましたので、私たちはワラントについて考慮する必要があります。そして、これは強化されました。昨年のアメリカの金融政策を例にとると、彼らは短期の米国債を含むように買い戻しの範囲を拡大するつもりです。最長55日、これらはアメリカの（私が思うにアメリカの）主要なルールです。
2017年に規制を策定したとき、PayPalの支払い限度額は11万ドルであり、これは彼らが持つべき少額の金額でした。しかし、今の状況は異なる可能性があり、ヨーロッパでは1万ユーロと言われています。しかし、ステーブルコインの使用範囲を拡大し、すべての企業が利益を得られるようにするために、国際B2B分野では1万ドルが妥当です。重要なのは、人々がステーブルコインに対する信頼をどのように確保するかです。この分野では、何らかのプランが必要です。私たちはすべてのプロジェクト活動を検討し、これらの問題に対処しなければなりません。また、KYCなどの事柄についても、最も厳しい時期を乗り越えるために十分に準備を整えなければなりません。
司会者：もちろん、これは非常に大きな挑戦です。私はただ好奇心から、他に日本人や日本の規制制度が少し厳しすぎると感じる点はありますか？
片山皋月：あなたがそう考えるなら、それがその感覚なのでしょう。私は認めざるを得ません。なぜなら、今のところ、私たちはB2Bの業界の声を本当に利用できる守護者を持っていないからです。しかし、私たちはそれを心配する必要はありません。確実に守護者になります。そして今、SWIFTがあっても、時間とお金が必要です。それはとても不便です。だから、ここで、これらの声の中で、私たちはこの状況を変えなければなりません。単に天井にとどまるのではなく、アメリカのように行動しなければなりません。
ヒース・ターベット：はい。重要な意見を率直に表現してくれてありがとう。私たちは日本の制度を非常に重視しており、完全に遵守しているようです。しかし、あなたが指摘したように、取引限度額は10億円であり、実際には1回の取引で7万から1万ドルしか送金できません。
ホスト：しかし、確認する必要があるのは、あなたはずっと送金できますよね？どうやらそうではないようです。
ヒース・ターバート：できますが、もしあなたが企業で、誰かが購入している場合、例えばあなたが日本の自動車メーカーで、安定した通貨で支払いを受け取りたい場合、または部品を購入したい場合です。取引の上限がこのレベルに達する状況でシームレスな取引を希望します。あなたが言ったように、多くの面で、これはある程度B2B企業ユーザー層の発展を妨げています。それからあなたはある状況に陥ります。あなたはまるでトリックを使っているかのように、「ああ、私はまだ8700万日本円の借金があります」と言います。私は87件または88件の同様の取引を行うつもりです。そして、これはおそらく日本がEUのような場所と競争する際にやや不利な立場に置かれる原因になると考えています。EUの規制はかなり厳しく、そんなに面白い（政策）もありません。
司会者：いつ改訂されると思いますか？どう思いますか？改訂の可能性は高いですか？
片山皋月：法律そのものを変更することなく、私たちは何かをすることができます。これは国会を通過する必要はないが、いくつかの手段が必要であることを意味します。
司会者：すぐに結果が出ますが、とても興味深いです。断片を使って説明してみましょう。これはステーブルコインに関する大きな問題です。Heath、まずあなたから始めてください、あなたが考えるステーブルコインの典型的なユースケースは何ですか？Circleに限らず、一般的に考えられるステーブルコインのアプリケーションシナリオは何ですか？
ヒース・ターバート：明らかに、ここにいる皆さんが最初に考える用途はデジタル資産の売買です。取引所では、ステーブルコインを利用して、より迅速かつ柔軟にデジタル資産を売買することができます。
重要なことは、政策立案者がステーブルコインが米ドルを保持したい人々に価値保存手段を提供できることを認識することです。特に中央銀行が信頼できない国々についてですが、ここで話しているのはG20以外の国々です。多くの人々は、米国が発行する信頼性が高く透明性のある米ドルステーブルコインに一部の貯蓄を保管したいと考えています。これにより、そのような価値が生まれます。国際送金については、現在海外送金のコストは約6%から7%で、地域によって異なります。しかし、ステーブルコインを使用した送金では、安全かつ信頼性が高く、シームレスに完了できます。まるで電子メールを送信するかのようです。さらに、多くの商業的応用事例があります。たとえば、日本の企業がアフリカに製品を販売したい場合、最初に彼らは代金を受け取れないかもしれません。つまり、出荷を行ったものの、必ずしもお金を受け取れるわけではなく、取引を完了するのに5日間待たなければならないこともあります。しかし、ステーブルコインを使用すれば、ほぼ即座に完了でき、すべての為替手数料を回避できます。
基本的に、通貨交換、特に越境取引に関しては、私の見解では、ステーブルコインを使用することで、より効率的、より安価、より迅速にすることができます。
司会者：ありがとうございます！片山さん、日本のステーブルコインにはどのようなアプリケーションシーンがありますか？あなたの見解では、ステーブルコインはどのような面で使用できるのでしょうか？
片山皋月：これは良い意見です。おそらく私は彼らと話をするでしょう。私は帰国後に自分で学習グループを設立しました。しかし最初は意見交換に同意した人々の中で、その後は通常の参加者が加わり、次に日本銀行家協会が参加しました。私たちは金融のサンプルを持っており、など、あなたの基準に基づいています。だから私はこの歴史的な活動の中で、全ての人を含めるべきだと思います。
ヒース・ターベルト：私たちは現在のアプリケーションシナリオについて議論しましたが、ここにいる方々の中で、開発者または開発者と一緒に働いている方はどのくらいいますか？
そうですね、やっと誰かが手を挙げてくれましたね、恥ずかしがらないでください。本当に私を興奮させるのは、あなたたちのようなインターネットプラットフォーム企業から生まれている事例です。だからこそ、私たちはあなたたちのような開発者を応援しています。あなたたちは、Circleのような企業が構築したインフラストラクチャに基づいて、安定したコインを製品や会社に組み込む巧妙な方法を考え出すでしょう。これは多くの点で私を興奮させます。私たちはAIの交差点について考えましたよね？未来には、活気に満ちた支払い方法とAIエージェントが相互にやり取りするシーンが現れるかもしれません。それらが取引を行う場合、理想的な支払い方法は何でしょうか？おそらく、それは安定したコインでしょう。
つまり、これは私の意見ですが、私たちはすべてのステーブルコインの用途をまだ知らないということです。なぜなら、あなたたちの中にはそれを発明する人がたくさんいるからです。
司会者：しかし、具体的にお尋ねしたいのですが、USDCは日本で確かに先駆けとなりましたが、日本ではどのような具体的なステーブルコインの使用シーンがあるとお考えですか？中には、ステーブルコインの実際の利用シーンがわからないという懐疑的な意見を持つ人もいます。ですので、あなたの見解を知りたいと思っています。
ヘス・ターベルト：日本。特に特別なクロスボーダー決済ネットワークには、「サークル決済ネットワーク」と呼ばれる新しいアプリがあります。これは、世界中の金融機関や他の決済処理会社をつなぐ方法です。例えば、あなたが日本円で支払うと、お金は向こう側に届くとブラジルレアルに変わります。
私たちはUSDCを通じてこれを実現できます。世界中の銀行や金融機関を安定したコインの層間でマッチングさせることで、より低コストでより高効率な外国為替取引が可能になります。これは現実の世界における実際のアプリケーションの一例です。
司会者：**中央銀行デジタル通貨（CBDC）について迅速に話したいと思います。私たちは本当にそれらを必要としているのでしょうか？**私はステーブルコインの観点から言っています。
片山皋月：これは重要です。私がワシントンを訪れたとき、私は非常に驚きました。20人または25人がいると思っていたのですが、実際にはたくさんの人々がいました。彼らの多くが私に重要な質問をしてきました。ほとんどの人が、アメリカ合衆国下院が中央銀行デジタル通貨のいかなる形式も禁止していると教えてくれました。私はそれが良い考えだと思います、なぜならまだ決まっていないからです。
中央銀行デジタル通貨の数量を減少させることはないかもしれませんが、その役割は全く異なる可能性があります。私が本当に知らないかもしれません。しかし、私たちは商業活動でそのようなことを発表することはありません。私が言及した若い投資家は、日本で暗号資産口座を開設する主要なグループであり、その多くは医療業界から来ています。彼らは食事やファッションのアイドルから情報を得て、少額ではありますが、口座にお金を預けていますが、彼らには確かにその熱意があります。
だから私は、最初から私たちの税率を20%に引き下げた後、彼らはサービスを受け、その後、ステーブルコインを最大限に活用するように変わることができると思います。銀行にお金を返すのではなく。このような投資間の交換または決済方法は、一般のユーザーや広範なユーザーにとって過去のものとなるでしょう、たとえ金額が非常に小さい場合でも。
ヒース・ターベルト：各国は中央銀行デジタル通貨を使用するかどうかを自ら決定しなければならず、あなたが言ったように、多くの選択肢があります。アメリカを含む多くの西側諸国は、世界のどこにあろうとも、プライバシー、市民の権利、監視などの懸念から中央銀行デジタル通貨の採用を避けることを選択しています。
私たちのステーブルコインUSDCは、他のステーブルコインや中央銀行デジタル通貨と連携して機能するように設計されていますが、アメリカでは明確な決定が下されました。そして、《天才法案》は実際に連邦準備制度が最近、さらにはより長期的な未来において中央銀行デジタル通貨を使用することを効果的に禁止しました。今後、ブロックチェーン上のドルはステーブルコインの形式で存在する可能性が高いです。
司会者：私はこれが完璧な締めくくりの方法だと思います。時間もほぼ来ましたが、本当に感謝しています。この会話から多くのことを学びました。
片山皋月：この世界では、私たちは一つの目標を追い求めています。素晴らしいです。
ヒース・ターベルト：これで終わりましょう。ありがとうございます。