Curveの新プロジェクト「Yield Basis」は、レバレッジを通じて利益を増幅し、変動損失をなくすための解決策を提案していますが、金融イノベーションや単なるネズミ講の罠についての議論を巻き起こしています。 この記事は、Saji Crooked Neck Mountainが書いた記事から派生したもので、PANewsが編集・編集・執筆しています。 (あらすじ:ビットコインが利息を得る7つの方法と、Curveの創設者による新たな探求)(背景が追加されました:Bancor Research:Uniswap V3流動性プロバイダーの49%が損失を出しています! Luna-USTの崩壊後、ステーブルコインはコンピューティングの安定の時代に完全に別れを告げ、CDPメカニズム(DAI、GHO、およびcrvUSD)はかつて村全体の希望になりましたが、最終的にUSDT / USDCの包囲の下で包囲から急いで抜け出したのは、エテナとそれが表す収入固定パラダイムであり、過剰担保によって引き起こされる資本非効率性の問題を回避します。 また、ネイティブの収益機能でDeFi市場を開拓することもできます。 一方、Curveシステムは、DEX市場を開くためにステーブルコイン取引に依存した後、徐々に貸付市場Llama Lendとステーブルコイン市場crvUSDに参入しましたが、Aaveシステムの光の下で、crvUSDの発行は長い間1億ドル前後で推移しており、基本的にはバックグラウンドボードとしてしか使用できません。 しかし、Ethena/Aave/Pendleのフライホイールが発売された後、Curveの新しいプロジェクトであるYield Basisも、リボルビングレバレッジドローンから始めて、ステーブルコイン市場の一部を手に入れたいと考えていましたが、今回は取引であり、AMM DEX-impermanent loss (IL、Impermanent Loss)の永続的な病気を消すために取引を使用することを望んでいました。 ユニラテラリズムは無期限の損失を排除します カーブは最新の傑作です、今あなたのBTCは私のものです、あなたのYBガードを取ります。 イールドベーシスはルネッサンスを表しており、プロジェクトでは、流動性マイニング、プレマイニング、カーブ戦争、ステーキング、veToken、LPトークン、リボルビングローンを見ることができ、これはDeFi開発の集大成と言えます。 Curveの創設者であるマイケル・エゴロフは、DEXの開発の初期の受益者であり、Uniswapの古典的なAMMアルゴリズムであるx*y=kを改良し、より多くの「ステーブルコイン取引」とより効率的な汎用アルゴリズムをサポートするために、ステーブルスワップとクリプトスワップのアルゴリズムを次々と導入しました。 ステーブルコインの大規模な取引は、USDC/USDT/DAIなどの初期のステーブルコインに対するCurveのオンチェーン「貸付」市場の基礎を築き、CurveはPendle以前の時代に最も重要なステーブルコインのオンチェーンインフラストラクチャにもなり、USTの崩壊でさえ、Curveの流動性交換の瞬間に直接起因しています。 トークノミクスでは、veTokenモデルとそれに続く「賄賂」メカニズムであるConvexにより、veCRVは真に有用な資産となりましたが、4年間のロックアップ期間を経て、ほとんどの$CRV保有者は苦しみ、非人道的になりました。 PendleとEthenaの台頭後、Curveシステムの市場ポジションは不安定になり、核心はUSDeの場合、ヘッジはCEX契約に由来し、流用はsUSDeを使用して利益を獲得し、ステーブルコイン取引自体の重要性はもはや重要ではありません。 Curveシリーズの反撃は、2024年にConvexとYearn Fiの2つの古代の巨人と共同で発売されたResupplyから最初にもたらされましたが、その後、予期せぬ雷雨もなく、Curveシリーズは初めて失敗しました。 リサプライは事故に遭い、Curveの公式プロジェクトではありませんが、骨や腱の骨折があり、Curveが反撃しなければ、ステーブルコインの新時代に未来へのチケットを購入するのは難しいでしょう。 Yield Basisは、ステーブルコインや貸付市場ではなく、AMM DEXの変動損失の問題を対象としていますが、まず第一に、Yield Basisの真の目的は変動損失を排除することではなく、crvUSDの発行を促進することでした。 しかし、変動損失のメカニズムから始めて、LP (流動性プロバイダー )従来のマーケットメーカーに取って代わり、BTC / crvUSD取引ペアなどの手数料共有の刺激の下でAMM DEX取引ペアに「二国間流動性」を提供する必要があり、LPは1BTCと1crvUSDを提供する必要があります( 1BTC=と仮定します。 1USD)、LPの合計額は$2です。 これに対応して、1 BTCの価格pはy / xで表すこともでき、p = y / xに同意します、この時点で、BTCの価格が100%から2ドルに増加するなど変動すると、アービトラージが発生します:プールA:アービトラージは1ドルを使用して1BTCを購入し、その時点でLPはBTCを売って2ドルを取得する必要がありますプールB:プールBで2ドルの値で販売し、アービトラージャーは2-1 = $ 1の純利益を上げますアービトラージャーの利益は、基本的にAプールLPの損失です。 この損失を定量化したい場合は、まずアービトラージが発生した後にLPの価値を計算できますLP (p) = 2√p (x、yも)のpで表されますが、LPが単に1BTCと1crvUSDを保持している場合は、損失がないと見なされ、LP~hold~と表すことができます。 (p) = p +1。 不等式によれば、p>0が1でない場合、2√p < p + 1は常に取得でき、裁定取引者の収入は基本的にLPの損失から来ているため、経済的利益の刺激の下で、LPは流動性を引き出して暗号通貨を保持する傾向があり、AMMプロトコルはより高い手数料共有とトークンインセンティブを通じてLPを保持しなければならない、これがCEXがスポットフィールドでDEXに対する優位性を維持できる基本的な理由です。 画像キャプション:変動損失 画像出典:@yieldbasis チェーン経済システム全体の観点から見ると、無常損失は「期待」と見なすことができ、LPは流動性を提供することを選択し、保有の収入を請求できなくなったため、本質的に、変動損失は「会計」タイプの簿記損失であり、実際の経済的損失と見なされるのではなく、BTCを保有する場合と比較して、LPは手数料も得ることができます。 イールドベーシスはそうは考えていません、彼らは流動性の向上から始めず、LPの予想損失を排除するために手数料の割合を増やしますが、「マーケットメイキングの効率」から、前述のように、p + 1を保有することと比較して、LPの2√pは決して勝つことはできませんが、1ドルのインプットの生産比率の観点から、2ドルの初期投資、2ドルの現在の価格2√p、各ドルの「利回り」は2√p / 2 = √pであり、pは1BTCの価格であることを覚えておいてください。 それはあなたの資産の収益率です。 初期投資を2ドルと仮定し、100%の増加後、LP収益は次のように変化します:•絶対追加値:2ドル= 1BTC (1 USD)...
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変動損失転移術、Curveの新作Yield Basisは金融イノベーションかポンジスキームか？
Curveの新プロジェクト「Yield Basis」は、レバレッジを通じて利益を増幅し、変動損失をなくすための解決策を提案していますが、金融イノベーションや単なるネズミ講の罠についての議論を巻き起こしています。 この記事は、Saji Crooked Neck Mountainが書いた記事から派生したもので、PANewsが編集・編集・執筆しています。 (あらすじ:ビットコインが利息を得る7つの方法と、Curveの創設者による新たな探求)(背景が追加されました:Bancor Research:Uniswap V3流動性プロバイダーの49%が損失を出しています! Luna-USTの崩壊後、ステーブルコインはコンピューティングの安定の時代に完全に別れを告げ、CDPメカニズム(DAI、GHO、およびcrvUSD)はかつて村全体の希望になりましたが、最終的にUSDT / USDCの包囲の下で包囲から急いで抜け出したのは、エテナとそれが表す収入固定パラダイムであり、過剰担保によって引き起こされる資本非効率性の問題を回避します。 また、ネイティブの収益機能でDeFi市場を開拓することもできます。 一方、Curveシステムは、DEX市場を開くためにステーブルコイン取引に依存した後、徐々に貸付市場Llama Lendとステーブルコイン市場crvUSDに参入しましたが、Aaveシステムの光の下で、crvUSDの発行は長い間1億ドル前後で推移しており、基本的にはバックグラウンドボードとしてしか使用できません。 しかし、Ethena/Aave/Pendleのフライホイールが発売された後、Curveの新しいプロジェクトであるYield Basisも、リボルビングレバレッジドローンから始めて、ステーブルコイン市場の一部を手に入れたいと考えていましたが、今回は取引であり、AMM DEX-impermanent loss (IL、Impermanent Loss)の永続的な病気を消すために取引を使用することを望んでいました。 ユニラテラリズムは無期限の損失を排除します カーブは最新の傑作です、今あなたのBTCは私のものです、あなたのYBガードを取ります。 イールドベーシスはルネッサンスを表しており、プロジェクトでは、流動性マイニング、プレマイニング、カーブ戦争、ステーキング、veToken、LPトークン、リボルビングローンを見ることができ、これはDeFi開発の集大成と言えます。 Curveの創設者であるマイケル・エゴロフは、DEXの開発の初期の受益者であり、Uniswapの古典的なAMMアルゴリズムであるx*y=kを改良し、より多くの「ステーブルコイン取引」とより効率的な汎用アルゴリズムをサポートするために、ステーブルスワップとクリプトスワップのアルゴリズムを次々と導入しました。 ステーブルコインの大規模な取引は、USDC/USDT/DAIなどの初期のステーブルコインに対するCurveのオンチェーン「貸付」市場の基礎を築き、CurveはPendle以前の時代に最も重要なステーブルコインのオンチェーンインフラストラクチャにもなり、USTの崩壊でさえ、Curveの流動性交換の瞬間に直接起因しています。 トークノミクスでは、veTokenモデルとそれに続く「賄賂」メカニズムであるConvexにより、veCRVは真に有用な資産となりましたが、4年間のロックアップ期間を経て、ほとんどの$CRV保有者は苦しみ、非人道的になりました。 PendleとEthenaの台頭後、Curveシステムの市場ポジションは不安定になり、核心はUSDeの場合、ヘッジはCEX契約に由来し、流用はsUSDeを使用して利益を獲得し、ステーブルコイン取引自体の重要性はもはや重要ではありません。 Curveシリーズの反撃は、2024年にConvexとYearn Fiの2つの古代の巨人と共同で発売されたResupplyから最初にもたらされましたが、その後、予期せぬ雷雨もなく、Curveシリーズは初めて失敗しました。 リサプライは事故に遭い、Curveの公式プロジェクトではありませんが、骨や腱の骨折があり、Curveが反撃しなければ、ステーブルコインの新時代に未来へのチケットを購入するのは難しいでしょう。 Yield Basisは、ステーブルコインや貸付市場ではなく、AMM DEXの変動損失の問題を対象としていますが、まず第一に、Yield Basisの真の目的は変動損失を排除することではなく、crvUSDの発行を促進することでした。 しかし、変動損失のメカニズムから始めて、LP (流動性プロバイダー )従来のマーケットメーカーに取って代わり、BTC / crvUSD取引ペアなどの手数料共有の刺激の下でAMM DEX取引ペアに「二国間流動性」を提供する必要があり、LPは1BTCと1crvUSDを提供する必要があります( 1BTC=と仮定します。 1USD)、LPの合計額は$2です。 これに対応して、1 BTCの価格pはy / xで表すこともでき、p = y / xに同意します、この時点で、BTCの価格が100%から2ドルに増加するなど変動すると、アービトラージが発生します:プールA:アービトラージは1ドルを使用して1BTCを購入し、その時点でLPはBTCを売って2ドルを取得する必要がありますプールB:プールBで2ドルの値で販売し、アービトラージャーは2-1 = $ 1の純利益を上げますアービトラージャーの利益は、基本的にAプールLPの損失です。 この損失を定量化したい場合は、まずアービトラージが発生した後にLPの価値を計算できますLP (p) = 2√p (x、yも)のpで表されますが、LPが単に1BTCと1crvUSDを保持している場合は、損失がないと見なされ、LP~hold~と表すことができます。 (p) = p +1。 不等式によれば、p>0が1でない場合、2√p < p + 1は常に取得でき、裁定取引者の収入は基本的にLPの損失から来ているため、経済的利益の刺激の下で、LPは流動性を引き出して暗号通貨を保持する傾向があり、AMMプロトコルはより高い手数料共有とトークンインセンティブを通じてLPを保持しなければならない、これがCEXがスポットフィールドでDEXに対する優位性を維持できる基本的な理由です。 画像キャプション:変動損失 画像出典:@yieldbasis チェーン経済システム全体の観点から見ると、無常損失は「期待」と見なすことができ、LPは流動性を提供することを選択し、保有の収入を請求できなくなったため、本質的に、変動損失は「会計」タイプの簿記損失であり、実際の経済的損失と見なされるのではなく、BTCを保有する場合と比較して、LPは手数料も得ることができます。 イールドベーシスはそうは考えていません、彼らは流動性の向上から始めず、LPの予想損失を排除するために手数料の割合を増やしますが、「マーケットメイキングの効率」から、前述のように、p + 1を保有することと比較して、LPの2√pは決して勝つことはできませんが、1ドルのインプットの生産比率の観点から、2ドルの初期投資、2ドルの現在の価格2√p、各ドルの「利回り」は2√p / 2 = √pであり、pは1BTCの価格であることを覚えておいてください。 それはあなたの資産の収益率です。 初期投資を2ドルと仮定し、100%の増加後、LP収益は次のように変化します:•絶対追加値:2ドル= 1BTC (1 USD)...