LRTレーストラックの台頭、イーサリアムエコシステムの新たな機会を加速する

イーサリアムカンクンアップグレードの完了後、関連エコシステムトークンの価格が好調に推移しています。モジュラー概念とLayer2プロジェクトが続々とメインネットをローンチし、市場がイーサリアムエコシステムに対する期待を高めています。流動性再質押（LRT）概念もEigenLayerプロジェクトの影響で注目を集めています。

この記事では、LRTトラックのエコシステムについて、その現状、機会、未来を詳しく説明します。現在、LRTプロトコルは同質化が深刻で、ほとんどがトークンを発行していません。比較的潜在力があるのは、KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolであり、これらは明らかな差別化された発展路線を持っています。今後、LRTトラックは急速に成長すると予想されますが、頭部プロジェクトは少数しか際立たない可能性があります。

! カンクンのアップグレードが完了し、LRT(Liquid Restaking)トラックがイーサリアムエコシステムを触媒しますか?

LRTレーストラックの背景

カンクンのアップグレードが近づき、イーサリアムエコシステムのトークン価格が最近目立った動きを見せています。モジュラーコンセプトやLayer2プロジェクトが続々と立ち上がり、市場の期待をさらに高めています。

流動性ステーキングはイーサリアムエコシステムにおいて重要な地位を占めており、"再ステーキング"の概念はEigenLayerの登場によって注目を集めています。"再ステーキング"は、ユーザーが既にステーキングされているETHまたはLSTを再度ステーキングすることを許可し、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供しつつ報酬を得ることができます。これによりLRTプロジェクトが誕生しました。

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LRTの進化の道筋

LRT(流動性再質押トークン)は、LSTをステーキングした後に得られる「再ステーキング証明書」です。その進化の道筋は以下の通りです:

1. イーサリアム原生質権:PoSメカニズム下、バリデーターは32 ETHを質権してネットワークの安全性を維持します。

2. LSTプロトコルの誕生: ステーキングのハードルを下げ、流動性を解放する。

3. Restakingプロトコルの誕生: LSTを他のネットワークにステーキングして、より多くの収益を得る。

4. LRT誕生: LSTを再ステーキングして"再ステーキング証明書"を取得し、より多くの金融操作に使用できます。

5. PendleプロトコルによるLRTの爆発: LRT取引市場を提供し、エアドロップの収益をロックし、レバレッジをかけたステーキングを許可します。

ETH->LST->LRTは単純な入れ子人形ではなく、イーサリアムのセキュリティを共有し、より多くの利益を得るための合理的な経済モデルです。

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LRTサーキットのエコシステム状況

EigenLayer-再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキング集合で、ステーキング者がイーサリアムエコシステム上の新しいソフトウェアモジュールを検証することを可能にします。そのコアコンセプトはAVS(アクティブバリデーションサービス)で、イーサリアムがアクティブにRollup状態データを検証するプロセスを抽象化しています。

EigenLayerのビジネスモデルは、イーサリアムPoSコンセンサスの経済的安全性を低スペック版としてパッケージ化し、低コストで安全性のニーズが低いプロジェクトに提供することです。現在、約13のAVSプロジェクトが参加しています。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上LRTプロトコルは約15個あり、3つのカテゴリに分かれています:

1. Liquid-LSDのリステーキング:LSTの統合管理を外部のリステーキングプロトコルに組み込みます。
2. リキッドネイティブリステーキング: 小額のエーテルノードサービスを提供します。
3. EigenLayerをベースに最適化し、セキュリティ検証サービスを提供します。

代表プロジェクトには:

• Renzo:EigenLayerのユーザーエクスペリエンスを最適化し、デポジット制限に上限を設けないようにしました。
• KelpDAO:AMM流動性プールを提供し、いつでもrsETHを引き出すことができます。
• Restake Finance:EigenLayerの最初のモジュラーLRTプロトコル。
• Puffer Finance:反罰没LRTプロトコル、再質押のハードルを2 ETHに引き下げました。

さらに、SSVネットワーク、Swell、Ether.fiなどの従来の流動性ステーキングプロジェクトが、再ステーキングサービスに転換しています。

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LRTレーストラックの未来予測

LRTトラックは急成長しているが、プロジェクトの同質化が深刻である。将来的には、少数のトッププロジェクトのみが頭角を現す可能性がある。

リスクには、罰金リスク、集中化リスク、契約リスク、マルチレイヤーリスクの重複などが含まれます。

将来の機会:

• 他のDeFiプロトコルとの複数の組み合わせ
• DVT技術を利用して安全性を向上させる
• マルチチェーン拡張

全体的に見ると、LRTのトラックは広い展望を持っていますが、リスクに警戒し、主要プロジェクトの革新と発展に注目する必要があります。

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