# コンセンサス2025: 香港Web3の政策とエコシステムの進化世界的Web3業界のトップサミットConsensusが初めてアジアで開催され、約10,000人の参加者が香港コンベンションセンターに集まりました。金融革新の実験場として、また東西の価値の流れのハブとしての香港は、この盛会の理想的な舞台となりました。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコインの規制サンドボックス、実物資産(RWA)エコシステムから分散型AIまで、香港は革新的な政策を推進し、Web3を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンスの境界を探る香港のWeb3エコシステムを高層ビルに例えるなら、信頼性が高く適用性のある規制フレームワークは基礎となります。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に見直し、改善しており、安全で適法な範囲内で仮想資産エコシステムの自主的な進化を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービス業者、および店頭取引活動を網羅した包括的な規制フレームワークを策定することによって、香港は金融市場の価値の相互通行と長期的な革新の道を切り開いてきました。これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、引き続き資本と企業の流入を引き寄せています。2024年末までに、香港デジタルポートにはすでに300近くのWeb3企業が集まり、累積調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、世界のWeb3の状況は過去2年間で大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転しており、シンガポールやドバイなどの地域でも暗号に優しい信号が引き続き発信されています。激化する世界のWeb3競争に直面し、香港はこの革新の波を捉え、経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新に注目する必要があります。暗号資産市場は、世界の金融システムにおける規模の割合が1%未満であるにもかかわらず、その高速な拡張速度と主流金融資産との相関性が高まっているため、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時間の節目で一見異なる道を歩んでいるようですが、実際には同じ目的に向かっています。すなわち、革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーから生じる潜在的な金融リスクを防ぐことです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドルステーブルコイン:香港の"金融"野心ステーブルコインは今回のConsensus会議の熱い議論のトピックであり、過去2年間にわたり香港が継続的に注目し投入している重点分野でもあります。複数の金融機関が新しい規制制度の下で香港ドルに連動するステーブルコインの発行を申請する計画を立てています。ドルペッグのステーブルコインが市場で絶対的なシェアを占める状況で、香港ドルのステーブルコインがどれだけの市場を得られるかは不明ですが、香港にとってはWeb3の発展の主導権を握り、将来の金融での優位性を確保するために、香港ドルのステーブルコインを発展させることは必然的な選択です。法定通貨との接続通路は、現段階の暗号エコシステムにおいて最も開発価値が高く、価値が蓄積されやすいシナリオであり、ステーブルコインはその通路を構築するために不可欠なインフラです。同時に、香港のWeb3の次の段階の発展の焦点は、仮想世界と現実世界の障壁を打破することであり、ステーブルコインは伝統的な金融と暗号世界をつなぐ重要な絆であり、広く受け入れられる支払い手段となる可能性があります。現段階では、非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にはドルステーブルコインと競争できませんが、メカニズムの革新(やアプリケーションの革新)、例えばRWA(によって、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されています。注目すべきは、香港ドルのステーブルコインはデジタル香港ドルとは異なるということです。短期的には両者の間に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的には資源の共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょうが、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性において優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA(## 3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットな概念です。伝統的な金融大手は一般的に、RWAのトークン化はトレンドではなく必然であると考えています。香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を立ち上げ、資本市場でのトークン化技術の採用を奨励しています。香港特別行政区政府の関連部門も金のトークン化を推進することを検討していると述べています。しかし、現段階でのトークン化のナarrativeはWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しています。彼らが現状を変える十分な動機を持っているかどうかが鍵です。資産をブロックチェーンに上げ、トークン化することは、伝統的な機関にとって簡単ではありません。新しい技術が伝統的な資産やビジネスを新しい分野に移行しようとすると、通常、迅速な成功は難しく、創出される付加価値がそれほど大きくないことが多い一方で、かかるコストは往々にして高くなります。伝統的な金融機関がトークン化市場への配置を加速させる中で、香港はリソースと資産を持つ機関が積極的にトークン化の革新に参加することを切実に求めています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができるのです。市場の活力をどのように引き出すかが、依然として重要な課題です。香港は短期間で最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的優位性を十分に活用する必要があります。特に貿易や国境を越えた関連シナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大させることが求められます。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E(## IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港Web3のもう一つの重要な施策は、仮想資産現物ETFの導入です。関連申請を明確に受け入れ、正式に6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場されるまで、わずか百日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港ETF市場全体の0.66%を占めています。アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と引き換えをサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して発売したことにありますが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待によってビットコインを保持しているグループは容易に流動性を手放すことを望んでおらず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。ETF通道を除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現段階では流動性の焦点は場外取引にあります。現在、香港のOTC市場は毎年近百億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体製品である暗号交換所のおかげで、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも同様に魅力を持っています。近年、香港のOTC市場は国際貿易や越境決済分野の多数のユーザーや機関の関心を集め、香港が世界中の資金を集めるためのもう一つの重要な通路となっています。香港はOTCを規制の範囲に含めることを検討しており、短期的には取引活性度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのを助け、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームの他に、資金の自由な流動を増やす別の手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスに準拠したOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場に接続する重要なチャネルとなるでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259(
香港Web3エコシステムの進化: 規制フレームワークの整備 ステーブルコインの展開 RWAトークン化の加速
コンセンサス2025: 香港Web3の政策とエコシステムの進化
世界的Web3業界のトップサミットConsensusが初めてアジアで開催され、約10,000人の参加者が香港コンベンションセンターに集まりました。金融革新の実験場として、また東西の価値の流れのハブとしての香港は、この盛会の理想的な舞台となりました。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコインの規制サンドボックス、実物資産(RWA)エコシステムから分散型AIまで、香港は革新的な政策を推進し、Web3を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンスの境界を探る
香港のWeb3エコシステムを高層ビルに例えるなら、信頼性が高く適用性のある規制フレームワークは基礎となります。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に見直し、改善しており、安全で適法な範囲内で仮想資産エコシステムの自主的な進化を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービス業者、および店頭取引活動を網羅した包括的な規制フレームワークを策定することによって、香港は金融市場の価値の相互通行と長期的な革新の道を切り開いてきました。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、引き続き資本と企業の流入を引き寄せています。2024年末までに、香港デジタルポートにはすでに300近くのWeb3企業が集まり、累積調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、世界のWeb3の状況は過去2年間で大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転しており、シンガポールやドバイなどの地域でも暗号に優しい信号が引き続き発信されています。激化する世界のWeb3競争に直面し、香港はこの革新の波を捉え、経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新に注目する必要があります。
暗号資産市場は、世界の金融システムにおける規模の割合が1%未満であるにもかかわらず、その高速な拡張速度と主流金融資産との相関性が高まっているため、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時間の節目で一見異なる道を歩んでいるようですが、実際には同じ目的に向かっています。すなわち、革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーから生じる潜在的な金融リスクを防ぐことです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドルステーブルコイン:香港の"金融"野心
ステーブルコインは今回のConsensus会議の熱い議論のトピックであり、過去2年間にわたり香港が継続的に注目し投入している重点分野でもあります。複数の金融機関が新しい規制制度の下で香港ドルに連動するステーブルコインの発行を申請する計画を立てています。
ドルペッグのステーブルコインが市場で絶対的なシェアを占める状況で、香港ドルのステーブルコインがどれだけの市場を得られるかは不明ですが、香港にとってはWeb3の発展の主導権を握り、将来の金融での優位性を確保するために、香港ドルのステーブルコインを発展させることは必然的な選択です。法定通貨との接続通路は、現段階の暗号エコシステムにおいて最も開発価値が高く、価値が蓄積されやすいシナリオであり、ステーブルコインはその通路を構築するために不可欠なインフラです。同時に、香港のWeb3の次の段階の発展の焦点は、仮想世界と現実世界の障壁を打破することであり、ステーブルコインは伝統的な金融と暗号世界をつなぐ重要な絆であり、広く受け入れられる支払い手段となる可能性があります。
現段階では、非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にはドルステーブルコインと競争できませんが、メカニズムの革新(やアプリケーションの革新)、例えばRWA(によって、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されています。
注目すべきは、香港ドルのステーブルコインはデジタル香港ドルとは異なるということです。短期的には両者の間に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的には資源の共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょうが、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性において優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA(
3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂
RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットな概念です。伝統的な金融大手は一般的に、RWAのトークン化はトレンドではなく必然であると考えています。
香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を立ち上げ、資本市場でのトークン化技術の採用を奨励しています。香港特別行政区政府の関連部門も金のトークン化を推進することを検討していると述べています。
しかし、現段階でのトークン化のナarrativeはWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しています。彼らが現状を変える十分な動機を持っているかどうかが鍵です。資産をブロックチェーンに上げ、トークン化することは、伝統的な機関にとって簡単ではありません。新しい技術が伝統的な資産やビジネスを新しい分野に移行しようとすると、通常、迅速な成功は難しく、創出される付加価値がそれほど大きくないことが多い一方で、かかるコストは往々にして高くなります。伝統的な金融機関がトークン化市場への配置を加速させる中で、香港はリソースと資産を持つ機関が積極的にトークン化の革新に参加することを切実に求めています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができるのです。市場の活力をどのように引き出すかが、依然として重要な課題です。
香港は短期間で最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的優位性を十分に活用する必要があります。特に貿易や国境を越えた関連シナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大させることが求められます。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E(
IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港Web3のもう一つの重要な施策は、仮想資産現物ETFの導入です。関連申請を明確に受け入れ、正式に6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場されるまで、わずか百日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港ETF市場全体の0.66%を占めています。
アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と引き換えをサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して発売したことにありますが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待によってビットコインを保持しているグループは容易に流動性を手放すことを望んでおらず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。
ETF通道を除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現段階では流動性の焦点は場外取引にあります。現在、香港のOTC市場は毎年近百億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体製品である暗号交換所のおかげで、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも同様に魅力を持っています。近年、香港のOTC市場は国際貿易や越境決済分野の多数のユーザーや機関の関心を集め、香港が世界中の資金を集めるためのもう一つの重要な通路となっています。
香港はOTCを規制の範囲に含めることを検討しており、短期的には取引活性度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのを助け、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームの他に、資金の自由な流動を増やす別の手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスに準拠したOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場に接続する重要なチャネルとなるでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259(