世界の金融市場が「ブラックマンデー」に直面：対等な関税が市場に大きな動揺を引き起こす

最近、世界の金融市場は激しい揺れを経験しました。アメリカの主要3指数は継続的に下落し、ヨーロッパやアジアの株式市場も大幅に下落しました。商品市場も例外ではなく、原油と金の価格が共に下がりました。暗号通貨市場も影響を受け、ビットコインは2日間で10%以上下落し、イーサリアムはさらに20%の暴落を記録しました。全世界の金融市場は「緑の海」の様相を呈しています。

この状況に対して、アメリカの大統領は冷静な態度を示し、現在の市場の反応を「病気のときの薬」と例えました。しかし、このアプローチは果たして一時的な解決策なのか根本的な解決策なのか？市場への影響はいつ消えるのでしょうか？これらの問題は、まるで暗雲のように世界市場の上空に立ち込めています。

今月初、アメリカの大統領は「対等関税」に関する2つの大統領令に署名し、貿易パートナーに対して10%の「最低基準関税」を設定し、特定の貿易パートナーに対してはより高い関税を課すことを発表しました。これは対等関税政策の正式な実施の始まりを示しています。

最初、世界は対等関税を交渉戦略の一つと見なしていたかもしれませんが、今ではその背後により深い野心があるように思われます。この政策を実施するためにかかるコストは非常に大きいからです。

応じて、我が国は迅速に反制措置を講じました。国務院関税税則委員会、商務省、及び税関総署は連続して対米反制措置を発表し、4月10日12時01分から、米国産の輸入商品に対して現行の適用関税率に34%の関税を上乗せすると発表しました。これは、世界貿易戦争の兆しが現れたことを示しています。

対等関税の波紋が続く中、世界の金融市場は4月7日に前例のない大幅下落を迎えました。米国株の先物は先週の暴落傾向を引き継ぎ、ナスダック先物は5％を超える下落、S&P 500指数先物は4％を超える下落を見せました。わずか2営業日で、米国株式市場の時価総額はドイツと韓国の2024年のGDPの合計に相当する額が消失しました。欧州の株価指数先物も同様に打撃を受け、欧州STOXX50指数先物は4％を超える下落、DAX指数先物は5％に近い下落となりました。アジア市場も免れず、日本と韓国の株式市場は再び崩壊し、韓国の総合指数は開幕時に4％を超える下落、日経225指数は2％に近い下落を記録しました。香港ハンセン指数は19828ポイントで取引を終え、全日で3021ポイント暴落し、下落率は13.2％に達し、1997年10月28日以来の単日最大下落記録を更新しました。

暗号通貨市場も同様に巨大な衝撃を受けました。ビットコインは2日間で10％以上下落し、一時は7.5万ドルの大関を下回りました。他の暗号通貨も全面的に崩壊し、イーサリアムは1500ドルを下回り、SOLは最低100ドルまで下落しました。あるデータプラットフォームによると、その日、世界で48.77万人がロスカットされ、ロスカット金額は16.32億ドルを超え、そのうちロングポジションのロスカットは12.5億ドル、ショートポジションのロスカットは3.8億ドルでした。

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この一連のデータは、世界市場の信頼が氷点に達し、恐怖感が急激に高まっていることを十分に示しています。アメリカの経済不況が再び世論の焦点となっています。カナダの首相は、アメリカが大統領の過激な関税政策のために不況に陥っていると考えています。アメリカのある資産運用大手のCEOもこれに同意し、多くのビジネスリーダーがアメリカ経済が深刻な不況に陥っている可能性があると強調しています。企業界の見解は驚くほど一致しており、ある調査によると、69%の企業責任者がアメリカに経済不況が訪れると予測しており、そのうちの半数以上の企業責任者は不況が今年中に訪れると考えています。

実際、世界中でこの状況に対する不満が高まっており、アメリカの大統領がアメリカを売り浴びせていると冗談を言う人もいます。単なる交渉手段として見るなら、この政策はすでに過剰な効果をもたらしているようです。報道によれば、現在50以上の経済圏がアメリカと関税政策について接触を持っており、ベトナムは関税ゼロ戦略を提案して譲歩を示し、EUも強硬姿勢を改め、相互免税の提案を行いました。しかし、アメリカの大統領はこれに満足せず、再度「関税を一時停止しない」と表明しました。

根本的な理由から見て、対等関税政策には主に三つの目的があります。第一に、アメリカが常に強調している貿易の不均衡と貿易赤字を逆転させること。第二に、アメリカの財政収入を増加させること。現在、アメリカの連邦税収の構成の中で、個人所得税と法人所得税が主要な構成要素であり、関税の割合は非常に低いです。アメリカは関税の割合を約5%に引き上げることを試みており、約7000億ドルの財政収入を新たに見込んでいます。第三に、外交交渉のカードとしての役割を果たすことです。

しかし、現状を見ると、この政策は壊滅的な打撃をもたらしているようです。アメリカのいわゆる公正な要求の裏側で、世界的な貿易戦争はエスカレートしています。今後の状況がどのように展開するかが、世界の関心の焦点となっています。交渉や協議は引き続き行われると予想されます。我が国が強力な反制策を講じるだけでなく、EU内部でも異なる意見が出ており、アジアの他の国々の姿勢は一般的にあまり強硬ではありません。全体的に見て、関税率は引き続き上昇することはない可能性が高く、むしろ各方面が合意に達した後に減少し、最終的にはバランスの状態に達する可能性があります。

一方で、市場は対等関税政策がアメリカ経済の景気後退に与える影響をより気にしています。まずはインフレ問題です。ニューヨーク連邦準備銀行の研究によると、アメリカの輸入品は消費規模の28%を占めており、輸入関税税率が10%上昇するごとに短期的なインフレ率は0.4ポイント上昇します。この理論に従えば、短期的には輸入関税の大幅な引き上げによりインフレの上昇が避けられないようです。研究機関は一般的に関税新政策がアメリカの物価水準を1-2.5%押し上げると予測しています。しかし、関税には「弱者が負担する」という特性があるため、特に非必需消費品に関しては消費者需要が減少する傾向があります。全体的な流れから見ると、インフレ率はまず上昇し、その後下降する可能性があります。

インフレ問題に加えて、経済成長も影響を受けるでしょう。ある研究機関は、2025年までの関税新政がアメリカの実質GDPを0.7%低下させると予測しています。別の機関は、トランプの関税新政がアメリカの2025年のGDP成長率を約0.87%低下させると予測しています。また、ある大手投資銀行は、2025年のアメリカの景気後退の予想を40%から60%に引き上げました。

先週の対等関税が提案された時とは異なり、景気後退の予想が世界的なコンセンサスになりつつある。景気後退とインフレの二重圧力に直面し、米連邦準備制度の立場はますます困難になっている。オーバーナイト金利スワップのデータによれば、市場は現在、年末前に125ベーシスポイントの利下げ幅を予想しており、これは5回の25ベーシスポイントの利下げに相当する。一方、先週はトレーダーたちは一般的に3回の利下げのみを予想していた。ある調査機関のデータによれば、5月の利下げの確率は57%に上昇した。アメリカの大統領も連邦準備制度に対してより大きな圧力をかけており、彼はソーシャルメディアで「油価が下落し、金利が低下し、食品価格が下がっている。インフレは存在しない」と述べ、再度連邦準備制度の「行動が遅い」ことを批判し、利下げを求めている。

この経路に従って推測すると、連邦準備制度は5月に市場の恐慌を和らげるために利下げを再開する可能性が非常に高く、さらなる救済の最後の防線となるでしょう。全体的に分析すると、対等関税政策には敵を千人殺して自分も八百人の疑いがありますが、健全で強力な民間部門のバランスシートのサポートを受けて、短期的には激しい変動を引き起こす可能性がありますが、交渉が進むにつれて利下げサイクルが始まることで、米国経済の長期的な衰退の可能性は想像ほど高くないでしょう。

世界の株式市場を見渡すと、多くの国が市場を救うための行動を取り始めています。我が国の「国家チーム」が市場に参入し、単日で505億元のETFを増持し、個別株から指数まで全面的に市場を救っています。日本と韓国も頻繁に行動を起こしており、今日の取引開始後、日本と韓国の株式市場は全面的に高く始まりました。これは、昨日の史上最大の暴落が、実際に景気後退に陥ったのではなく、感情的なパニックによるものであることを示しています。

一つのウロンのニュースがこの点を証明しました。昨晩、あるメディアがアメリカ大統領が90日間の関税の停止を検討していると報じたところ、このニュースが出てから7分以内に、すべての株価指数が急速に回復し、ビットコインも8万ドルに回復しました。その後、ホワイトハウスの報道官がこれは「フェイクニュース」であると明らかにしましたが、市場の上昇はやや戻りましたが、さらなる大幅な下落は見られず、初歩的に一定の底の特徴を示しました。これにより、今日の世界の金融市場で反発が見られる可能性があります。

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暗号通貨市場は似たような動向を示しています。暗号市場は全面的に回復し、ビットコインは8万ドルに戻りましたが、他の暗号通貨市場は依然として厳しい状況です。イーサリアムは再び1500ドル以上に上昇し、SOLも110ドルに回復しましたが、全体的な状況は楽観的ではありません。昨日の取引データから見ると、ほとんどの保有者は様子見の姿勢を保っており、取引量もそれほど高くなく、リスク回避が主な理由のようです。こうした状況下で、関税問題が緩和されれば、資産の下げ止まりと反発の可能性が高いです。結局のところ、7分間の迅速な反発からもわかるように、資金は低価格の優良資産に対して依然として関心を持っています。しかし、本当に反転を果たせるかどうかは、景気後退と利下げの状況に依存し、米連邦準備制度の救済措置が鍵となるでしょう。

市場の動向について、トレーダーたちの見解には大きな違いがあります。ある人々は、この売りのサイクルにはさらなる下落の余地があると考えており、その理由は「連邦準備制度による支援」や「大統領の支援」の可能性が低いためです。彼らは、連邦準備制度は実データを重視しており、パウエルは自らの歴史的な立場を重要視しているため、連邦準備制度は簡単には市場を救済せず、より明確なインフレのシグナルを待つ必要があると見ています。別の意見として、対等な関税の最終版が9日に発表されるまで、今は交渉期間であるため、現時点でこの関税の全体的な幅や経済への影響を定義するのは早すぎるとし、大統領が弾劾されるかどうかを急いで判断すべきではないとする人もいます。ある分析機関は、4月9日が近づいても中米間で貿易協定が締結されなければ、市場の感情は再び崩壊する可能性があると示しています。現在、市場の感情は二極化しており、恐慌感は2020年3月のレベルに達しているため、今後さらなる変動が生じる可能性があります。

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テクニカルアナリストはより悲観的な見方をしているようで、大規模なトレンドが下向きであると指摘する人もいれば、下落トレンドの中での緩やかな反発がさらに激しい下落を引き起こすと考える人もいます。ビットコイン価格が66,000〜72,000ドルまで下落する可能性があると予測されています。現在、あるデータプラットフォームによると、主要な取引所の資金調達率は市場が全面的に弱気であることを示しています。

現状において、4月9日が迫っている中で、短期間で複雑な合意に達することは明らかに不可能です。アメリカの財務長官も、4月9日までに貿易協定に達することは難しいと述べています。しかし、アメリカの内部も一枚岩ではありません。大統領の親しい人々が対等関税に対して反対を促すのに加え、共和党のメンバーも寄付者からの圧力を受けて、大統領に対して助言を行っています。それにもかかわらず、大統領は非常に断固とした態度を示しています。

このような背景の中で、連邦準備制度理事会は内外からの多くの圧力に直面しています。連邦準備制度の関係者は、政策立案者が不安を感じていることを認めています。今週の木曜日、連邦準備制度は3月の金融政策会議の議事録を発表する予定で、そこでさらなる手がかりが提供される可能性があります。市場が再びジェットコースターのような上下動を経験するかどうかは、注目されます。

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