欧州MiCA規制システムは挑戦に直面：規制アービトラージと執行の不一致が議論を引き起こす

EUが新たに導入した暗号資産市場規制法(MiCA)が施行されてからわずか数週間で、マルタは複数の主要取引所にライセンスを発行し、その承認基準について業界から疑問が寄せられています。この人口50万人の南欧の島国は、暗号大手がヨーロッパに展開する際の第一選択地となりつつあります。

マルタが2018年に導入した《仮想金融資産法案》(VFA)は、MiCA体系への迅速な移行の基盤を築きました。このフレームワークは、2024年12月30日までにVFAライセンスを持つ企業がMiCAのファストトラックおよび事前承認資格を享受できることを規定しています。現地の規制当局は、成熟した国内制度が既存企業の承認取得を加速するのに役立つと述べています。

しかし、マルタが規制の変化に迅速に適応する能力は企業に便利さを提供する一方で、その規制の実質について疑問を引き起こしています。専門家は、小規模な管轄区域は確かに規制の変化により早く適応できるが、迅速な承認が相応の執行能力を備えているか疑問視しています。

ポーランドのある大手取引所のCEOは、「ファーストフードとミシュランレストラン」を例に挙げ、マルタを放棄し、より厳格な規制のエストニアを選んだ理由を説明しました。彼は率直に言いました："MiCAの承認はファーストフードを注文するように軽率であってはならない。"

議論が存在するにもかかわらず、多くの暗号巨頭はマルタを通じてMiCAライセンスを取得することを選択しています。ある有名な取引プラットフォームは、事前承認を取得してから1ヶ月後に、米国司法省と5億ドルのコンプライアンス和解に達しました。このプラットフォームのヨーロッパCEOは、会社がマルタの規制機関から特別な優遇を受けていないことを強調しました。

フランスなどの国々は、マルタの迅速な承認に懸念を示しています。フランス金融市場管理局(AMF)の会長は、MiCAの承認に"ファストフード"的な放行リスクがあると警告し、企業が最も緩やかな承認地を選ばないように、欧州証券市場監視機構(ESMA)との調整を強化するよう呼びかけました。

MiCAの認可プロセスには透明性の問題があり、各加盟国の承認基準に顕著な違いがあります。このような規制の違いは企業の選択に明らかな傾向をもたらします：フランスでは3社の暗号資産サービスプロバイダー(CASP)のみが承認されており、あるプラットフォームはフランス市場を放棄することを選択しています。

EUの規制当局はマルタに対する調査を行っています。報道によると、ある取引プラットフォームがハッキングされた後、複数の国の規制当局がESMAに対して別のプラットフォームの調査とマルタの承認手続きの見直しを促しました。ESMAは規制が緩いある加盟国に対して「ピアレビュー」を開始しました。

業界の専門家は、フランスの迅速な承認モデルに対する異議が、EUがMiCAを実施する際の根本的な矛盾を反映していると指摘している。それは、規制の集中化と加盟国の自主権のバランスの問題である。暗号企業は、各国でのMiCAの実施基準の不一致に困惑しており、特定の取引所はドイツの規制当局のライセンスを取得する際に、これは「即座に発効する正式なライセンス」であると特に強調している。

規制の争いを除けば、マルタは「投資による市民権プログラム」を巡る欧州委員会との司法闘争でも注目を集めています。欧州最高裁判所は最近、同国が投資家にEU市民権を販売する「ゴールドビザ」プログラムが違法であると判断しました。これは暗号規制とは直接的な関係はありませんが、同国が富裕層や暗号企業を引き付けるための類似した戦略を反映しています。

専門家によると、ヨーロッパの規制システムにはアービトラージの余地があり、企業は規制が比較的緩い地域を選択する可能性がある。これは、EUが統一された効果的な暗号規制システムを確立する際に直面する課題を浮き彫りにしている。