# イーサリアムの発展現状分析と未来展望今週末、イーサリアム（ETH）に関する議論が再びソーシャルネットワークのホットな話題となりました。この議論のきっかけは主に二つあります。一つは、VitalikとETHPandaとの対話が中国語コミュニティで広範な議論を引き起こしたことです。もう一つは、ソラナ（SOL）に対して、ETHがビットコイン（BTC）に対する為替レートが引き続き低下していることに不満を抱く人々が多いことです。これについて、私には皆さんと共有したい個人的な見解があります。全体的に見て、私はETHの長期的な発展の見通しが楽観的であると考えています。その主な理由は、市場に直接の競争相手が不足しているからです。イーサリアムのポジショニングにおいて、"分散型の実行環境"という核心概念の中で、"分散型"は"実行環境"よりも重要であり、この基本的な状況は変わっていません。しかし、現在ETHの発展が直面しているボトルネックは主に二つの要因に起因しています：まず、Restakingのトラックは主流技術の発展経路であるLayer2に対してリソースを分散させ、ETHエコシステムの多くのリソースが再配分されることになりました。RestakingのコアメカニズムがETHに対して新たな需要を創出できないため、アプリケーション側が十分な発展リソースとユーザーの関心を獲得できず、プロモーションとユーザー教育が停滞しています。次に、イーサリアムエコシステムにおける重要な意見リーダーたちが固まった利益集団を形成しており、これが階級の流動性を硬直化させ、開発者エコシステムには十分なインセンティブが欠け、革新の動力が不足しています。## Restakingがイーサリアムエコシステム資源に与える影響イーサリアムの公式な開発ロードマップは、分片（Sharding）技術を通じて完全に非中央集権的な実行環境を構築することです。これは、完全に分散した、いかなる一方の管理も受けないクラウドコンピューティングプラットフォームと理解できます。このプラットフォーム上では、アプリケーションは競争入札の方法で計算およびストレージリソースを取得でき、すべてのリソースは市場の需要と供給の関係によって調整されます。分片技術を選択する理由は、すべてのデータを100%冗長にすることを避け、リソースの無駄を減らすためです。技術のイテレーションの複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な発展方向として決定しました。このソリューションでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築することを選択でき、イーサリアムメインネットはすべてのアプリケーションチェーンのインフラストラクチャとして機能し、アプリケーションチェーンにデータの最終性を提供し、情報の中継の役割を果たします。このマスター・スレーブアーキテクチャは、効率とコストの良好なバランスを実現し、アプリケーションの運用コストを削減すると同時に、分散化の程度と安全性を提供しています。しかし、昨年末から盛り上がりを見せたETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、Layer2に対して一定の影響を与えました。RestakingはPoSステーキングに参加するETHを直接再利用し、外部に実行機能を提供します。これはいわゆるAVS（アクティブに検証されたサービス）です。実際にはLayer2に対するリソース競争であり、ETHが一部の価値捕獲能力を失う原因となっています。Restakingはアプリケーションに主チェーンETHコストを支払う必要のない「第二のコンセンサススキーム」を提供します。現在最も実用的なAVS——データの可用性（DA）レイヤーを例にとると、アプリケーションチェーンは元々主チェーン上で契約を呼び出してデータの最終性を保証する必要があり、その結果ETHに対する需要が生まれました。一方、Restakingは新しい選択肢を提供します。つまり、AVSを通じてコンセンサスを購入することができ、このプロセスではETHに限定されずに任意の資産で手数料を支払うことも可能です。これにより、DA市場はイーサリアム独占の独占市場からRestakingとイーサリアムが共に競争する寡頭市場へと変わり、イーサリアムの市場価格決定権が弱まり、その利益に直接影響を与えます。さらに深刻なのは、この競争が熊市における貴重なリソースを圧迫していることです。これらのリソースは本来、さまざまなアプリケーションのプロモーションや市場教育に使用されるべきものでしたが、インフラの「車輪を再開発する」プロジェクトに引き寄せられてしまいました。今日、イーサリアムが直面している困難は、十分な数の活発なアプリケーションが不足しているために、全体の価値捕獲システムが低迷していることに起因しています。この問題の本質は、非中央集権的な組織におけるリソース配分の効率性の問題を反映しています。分散型非中央集権の組織では、各方面が自分の意志に基づいて発展し、リソースの競争を行うことができます。これはブルマーケットにおいて価値捕獲やイノベーションに有利ですが、ベアマーケットのストックゲームでは、統一されたリソース調整が欠けているために発展のルートに偏差が生じ、さらには発展の停滞を引き起こす可能性があります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、中央集権による効率性の利点を活かし、市場のホットトピックに迅速に対応し、相応の措置を講じることができます。## イーサリアムエコシステムの階層固定化問題イーサリアムエコシステムには、SolanaやAVAX、さらにはかつてのLunaエコシステムのような積極的な意見リーダーが不足している。これらのリーダーは時にはFOMOを煽る力と見なされるが、コミュニティの結束力や起業チームへの信頼に与える影響は否定できないほど巨大である。イーサリアムエコシステムにおいて、Vitalikを除けば、他に影響力のあるリーダーを思い浮かべるのは難しい。この現象は、初期の創設チームの分裂に部分的に起因しているが、より多くはエコシステム内部の階層の固定化に関係している。多くの初期参加者は、エコシステムの成長から巨大な利益を得ている。イーサリアムが最初に31,000BTC（現在の時価総額で約20億ドル以上）の資金を調達したことを考えると、何もしなくても、初期参加者はすでに非常に裕福であり、イーサリアムエコシステム内の富はこの数字をはるかに超えている。そのため、多くの初期参加者は保守的な戦略に目を向け始めました。拡張を図るよりも現状を維持することがより魅力的になりました。リスクを回避するため、彼らはより慎重になり、これがエコシステムの発展を推進する際に保守的な戦略を採用する傾向がある理由を説明します。たとえば、初期参加者はAAVEのような既存のプロジェクトの地位を確保し、大量のETHをレバレッジを必要とするユーザーに貸し出して安定した収益を得ることでかなりのリターンを得ることができます。したがって、彼らは新しいプロジェクトの発展を推進する動機を欠いている可能性があります。これらの問題が存在するにもかかわらず、私はETHの長期的なトレンドがポジティブであると考えています。市場には直接的な競争相手が不足しており、イーサリアムのコアポジショニングにおいて、「非中央集権的な実行環境」という概念の中で、「非中央集権」が「実行環境」よりも重要であるという基本的な事実は変わっていません。リソースを成功裏に統合し、アプリケーションの構築を推進できれば、イーサリアムの未来は依然として明るいです。
ETH開発のジレンマと将来展望の分析:リステーキング・ダイバージョンとクラス・ソリッド化の課題
イーサリアムの発展現状分析と未来展望
今週末、イーサリアム（ETH）に関する議論が再びソーシャルネットワークのホットな話題となりました。この議論のきっかけは主に二つあります。一つは、VitalikとETHPandaとの対話が中国語コミュニティで広範な議論を引き起こしたことです。もう一つは、ソラナ（SOL）に対して、ETHがビットコイン（BTC）に対する為替レートが引き続き低下していることに不満を抱く人々が多いことです。これについて、私には皆さんと共有したい個人的な見解があります。
全体的に見て、私はETHの長期的な発展の見通しが楽観的であると考えています。その主な理由は、市場に直接の競争相手が不足しているからです。イーサリアムのポジショニングにおいて、"分散型の実行環境"という核心概念の中で、"分散型"は"実行環境"よりも重要であり、この基本的な状況は変わっていません。しかし、現在ETHの発展が直面しているボトルネックは主に二つの要因に起因しています：
まず、Restakingのトラックは主流技術の発展経路であるLayer2に対してリソースを分散させ、ETHエコシステムの多くのリソースが再配分されることになりました。RestakingのコアメカニズムがETHに対して新たな需要を創出できないため、アプリケーション側が十分な発展リソースとユーザーの関心を獲得できず、プロモーションとユーザー教育が停滞しています。
次に、イーサリアムエコシステムにおける重要な意見リーダーたちが固まった利益集団を形成しており、これが階級の流動性を硬直化させ、開発者エコシステムには十分なインセンティブが欠け、革新の動力が不足しています。
Restakingがイーサリアムエコシステム資源に与える影響
イーサリアムの公式な開発ロードマップは、分片（Sharding）技術を通じて完全に非中央集権的な実行環境を構築することです。これは、完全に分散した、いかなる一方の管理も受けないクラウドコンピューティングプラットフォームと理解できます。このプラットフォーム上では、アプリケーションは競争入札の方法で計算およびストレージリソースを取得でき、すべてのリソースは市場の需要と供給の関係によって調整されます。分片技術を選択する理由は、すべてのデータを100%冗長にすることを避け、リソースの無駄を減らすためです。
技術のイテレーションの複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な発展方向として決定しました。このソリューションでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築することを選択でき、イーサリアムメインネットはすべてのアプリケーションチェーンのインフラストラクチャとして機能し、アプリケーションチェーンにデータの最終性を提供し、情報の中継の役割を果たします。このマスター・スレーブアーキテクチャは、効率とコストの良好なバランスを実現し、アプリケーションの運用コストを削減すると同時に、分散化の程度と安全性を提供しています。
しかし、昨年末から盛り上がりを見せたETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、Layer2に対して一定の影響を与えました。RestakingはPoSステーキングに参加するETHを直接再利用し、外部に実行機能を提供します。これはいわゆるAVS（アクティブに検証されたサービス）です。実際にはLayer2に対するリソース競争であり、ETHが一部の価値捕獲能力を失う原因となっています。
Restakingはアプリケーションに主チェーンETHコストを支払う必要のない「第二のコンセンサススキーム」を提供します。現在最も実用的なAVS——データの可用性（DA）レイヤーを例にとると、アプリケーションチェーンは元々主チェーン上で契約を呼び出してデータの最終性を保証する必要があり、その結果ETHに対する需要が生まれました。一方、Restakingは新しい選択肢を提供します。つまり、AVSを通じてコンセンサスを購入することができ、このプロセスではETHに限定されずに任意の資産で手数料を支払うことも可能です。これにより、DA市場はイーサリアム独占の独占市場からRestakingとイーサリアムが共に競争する寡頭市場へと変わり、イーサリアムの市場価格決定権が弱まり、その利益に直接影響を与えます。
さらに深刻なのは、この競争が熊市における貴重なリソースを圧迫していることです。これらのリソースは本来、さまざまなアプリケーションのプロモーションや市場教育に使用されるべきものでしたが、インフラの「車輪を再開発する」プロジェクトに引き寄せられてしまいました。今日、イーサリアムが直面している困難は、十分な数の活発なアプリケーションが不足しているために、全体の価値捕獲システムが低迷していることに起因しています。
この問題の本質は、非中央集権的な組織におけるリソース配分の効率性の問題を反映しています。分散型非中央集権の組織では、各方面が自分の意志に基づいて発展し、リソースの競争を行うことができます。これはブルマーケットにおいて価値捕獲やイノベーションに有利ですが、ベアマーケットのストックゲームでは、統一されたリソース調整が欠けているために発展のルートに偏差が生じ、さらには発展の停滞を引き起こす可能性があります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、中央集権による効率性の利点を活かし、市場のホットトピックに迅速に対応し、相応の措置を講じることができます。
イーサリアムエコシステムの階層固定化問題
イーサリアムエコシステムには、SolanaやAVAX、さらにはかつてのLunaエコシステムのような積極的な意見リーダーが不足している。これらのリーダーは時にはFOMOを煽る力と見なされるが、コミュニティの結束力や起業チームへの信頼に与える影響は否定できないほど巨大である。
イーサリアムエコシステムにおいて、Vitalikを除けば、他に影響力のあるリーダーを思い浮かべるのは難しい。この現象は、初期の創設チームの分裂に部分的に起因しているが、より多くはエコシステム内部の階層の固定化に関係している。多くの初期参加者は、エコシステムの成長から巨大な利益を得ている。イーサリアムが最初に31,000BTC（現在の時価総額で約20億ドル以上）の資金を調達したことを考えると、何もしなくても、初期参加者はすでに非常に裕福であり、イーサリアムエコシステム内の富はこの数字をはるかに超えている。
そのため、多くの初期参加者は保守的な戦略に目を向け始めました。拡張を図るよりも現状を維持することがより魅力的になりました。リスクを回避するため、彼らはより慎重になり、これがエコシステムの発展を推進する際に保守的な戦略を採用する傾向がある理由を説明します。たとえば、初期参加者はAAVEのような既存のプロジェクトの地位を確保し、大量のETHをレバレッジを必要とするユーザーに貸し出して安定した収益を得ることでかなりのリターンを得ることができます。したがって、彼らは新しいプロジェクトの発展を推進する動機を欠いている可能性があります。
これらの問題が存在するにもかかわらず、私はETHの長期的なトレンドがポジティブであると考えています。市場には直接的な競争相手が不足しており、イーサリアムのコアポジショニングにおいて、「非中央集権的な実行環境」という概念の中で、「非中央集権」が「実行環境」よりも重要であるという基本的な事実は変わっていません。リソースを成功裏に統合し、アプリケーションの構築を推進できれば、イーサリアムの未来は依然として明るいです。