ビットコインの本当の価値は流通にあり、貯蔵ではない

マイケル・セラー、あなたはすべての価値保存資産に欠陥があることを強く認識させられ、それが唯一欠陥のない資産に目を向けさせました。しかし、それはあなたの取引媒体に対する認識が正しいことを意味するわけではありません。ある視点から見ると、不動産市場は非常に大きいですが、別の視点から見ると、多くの問題を抱えています。数十億ドルの購買力を維持する苦痛のプロセスを経験したなら、不動産は確かに良いツールです。

あなたの価値保存への執着は完全に本質から逸脱しています。ビットコインの最も重要な側面は取引媒体としての役割です。現在の法定通貨システムがますます貨幣の機能を分離しているにもかかわらず、これは正しいアプローチだとは限りません。ビットコインを取引媒体として位置付けることが議論を引き起こす可能性があることは理解していますが、他の通貨の支配者がビットコインを阻止しようとするかもしれません。もし彼らが対抗するのではなく参加を選ぶなら、それはより良い結果になるでしょう。これは全ての富裕層にビットコインに投資できるという確信を与えるかもしれませんが、ビットコインを単なる価値保存として使うことは、その潜在能力を制限することになります。このアプローチはビットコインをデジタルゴールド2.0に格下げし、困難な状況に陥れるでしょう。

取引の媒介がなければ、価値の保存について話すことはできません！取引の媒介が最も重要です。あなたはまず取引を受け取り、その後でビットコインを保存することができます。もし価値の保存が核心であるなら、あなたがビットコインの秘密鍵を失ったと発表した場合に何が起こるかを考えてみてください——あなたはそれを完璧に"保存"することができますが、取引の媒介機能を失ったため、市場はその表面的な法定価値を消し去るでしょう。この価値は、ちょうど流動性から生じており、依然として取引の媒介として使用できるのです。

! セイラーへの手紙:ビットコインの真の価値は、買いだめではなく流通にあります

酸素缶は備蓄にとって重要ですが、呼吸の方がさらに重要です。価値の保存は二次的なもので、取引能力に依存しています。取引能力がなければ、価値の保存は無意味です。マイケル、アルゼンチンでの百万ドルの資産が90%減価したとき、あなたはこれを実際に体験しました。あなたは価値を保とうと努力しますが、それはその到来を予見できなかったからではなく、それを取引媒体として使用できなかったからです。確かに、悪い価値の保存は取引媒体を弱めますが、なぜ後者がより重要なのでしょうか？それは、取引能力があなたの反応の鍵だからです。

これまでのところ、ビットコインに触れたほとんどの人は、あなたが宣伝しているそのグラフに精通しています。あなたは9000億ドルのクリーンな価値保存以上の良いアイデアはないと主張し、すぐにビットコインは世界で最も流動性の高い市場の一つであり、24時間稼働していると述べました。実際、流動性は取引媒介を意味します。

このグラフを分析してみましょう。まず不動産市場からです。その価値は330兆ドルですが、取引媒介としてのパフォーマンスは芳しくなく、年間取引額はわずか1.3兆ドルです。規制や税金が不動産取引をさらに困難にしています。それにもかかわらず、価値保存手段としては100倍以上優れているため、富豪たちはこれを好み、ますます市場を支配し、若い世代を排除しています。

不動産の価値はそれ自体からだけでなく、周囲のインフラとの関係からも生まれます。それに至る道路を建設すれば、価値は上がります。スーパーマーケットやガソリンスタンドを追加するか、電力網に接続すれば、価値は再び上昇します。ネットワークはその地域へのエネルギーの流入を可能にし、エネルギーを経済的価値に変換する可能性を高めます。したがって、ネットワーク内で発生する取引は不動産価値を増加させる要因です。しかし一方で、もしあなたが裕福であれば、誰もがあなたの資源を羨ましがり、大規模なネットワークをあなたの家の周りに構築することを望まないでしょう。プライバシーを優先します。家の価値は下がるかもしれませんが、他の人があなたに接触するコストを上げることに焦点が移り、攻撃される機会が減ります。

債券市場の状況はどうですか？債券は価値保存手段として、価値は300兆ドルに達し、毎年の取引量は140兆ドル、新規発行債券は25兆ドルに達します。これは、交換媒介としての価値が毎年その総価値の約50％を占めることを意味します。この観点から見ると、これは不動産よりも良いですが、数字は人々が主にこれを価値保存手段として使用していることを示しています。

株式市場の価値は115兆ドルで、取引額は約175兆ドルです。これは、取引媒体としての優位性が価値の保存機能を上回っていることを示しています。あるテクノロジー企業の株式を例に挙げると、あなたは誰よりもそれを理解しています。昨年、どれだけの価値を保存し、どれだけの価値を取引しましたか？

アート業界の年間取引量は非常に少ないが、自動車やコレクション業界の年間取引量は約4兆ドルに達する。これは、これらが毎年主に価値の保存手段と見なされていることを浮き彫りにするが、不動産市場が取引媒体としてどれほど悪い結果を示しているかも明らかにしている——自動車市場よりも悪い。

黄金は5000年以上にわたって究極の価値保存手段と称賛されていますが、その価値保存市場での占有率はわずか1.78%です。これは、一度その取引媒体としての役割が剥奪されると、容易に操作される可能性があることを示しています。黄金は16兆ドルの価値を持ち、その支持者は120兆ドルの価値を保存できると主張しています。しかし、市場はこの見解に同意せず、欠陥のある法定通貨の方が輝く金属よりも価値があると考えています。黄金の年間取引額は54兆ドルであり、デリバティブの影響を受けて、その取引媒体としての使用量は価値保存の役割の3.5倍です。

通貨は資産価値の保存において主導的な地位を占めていないかもしれませんが、現在のところ主要な取引媒介です。他の価値保存資産はそれと比較することさえできません。もしドル（主要通貨）が価値保存手段となった場合はどうなるでしょうか？それはドルネットワークを破壊し、非アメリカ資産ネットワークが需要を満たすために介入し、非アメリカ資産の価値が上昇することになります。時間が経つにつれて、彼らの価値保存資産は上昇し、ドル資産は暴落します。世界の通貨総額は約120兆ドルですが、主要中央銀行の取引量は膨大です：ある中央銀行は約1182兆ドル、別の中央銀行は約765兆ドル、他（部分）は約500兆ドル（データが不完全なため保守的に見積もり）。したがって、価値保存は120兆ドルですが、これらのネットワークの取引媒介としての効用はその20倍以上、約2.5兆ドルです。20億の銀行口座を持たない人々を含めた場合、取引媒介の価値はどれくらいになるのでしょうか？それはどれだけの取引を引き起こすでしょうか？もしマイクロ取引が可能になった場合、状況はどうなるでしょうか？

ビットコインはこれらすべての中でどの位置にありますか？主流の見解は、保有者に決して売却しないよう促し、ビットコインを価値保存手段として位置付けることです。しかし、市場は異なる物語を語っています。2024年、ビットコインの時価総額は2兆ドルに達し、その第一層で取引される価値は3.4兆ドルに達します。ライトニングネットワークを考慮すると（その正確な数字は依然として捉えにくいですが）、総額は4兆ドル近くになる可能性があります。これは、ビットコインが取引手段としての役割がその価値保存機能の2倍であることを示しています。では、長期的な"永遠に保有"という宣伝の物語が薄れると、何が起こるのでしょうか？

法定通貨の欠陥により、債券や株式は通貨のように偽装された金融"ツール"となりました。これにより、ほとんどの人が自分の資産を守ることを阻止する市場が創造され、通貨の価値貯蔵機能がさらに分裂しました。しかし、これらのツールの包摂性はどれほど強いのでしょうか？それとも、単に法定取引媒体から価値を吸い取るツールであり、特権のある個人、富豪、そして他の蓄積を必要とする人々の手に導いているだけなのでしょうか？

世界中で、債券に接触するのは10-20%の人々だけであり、主に年金や投資ファンドを通じて間接的に接触しているに過ぎません。株式に関しては、15-25%の人口が接触可能です。これは、最大80%の人間がこれらのツールを持たず、自分を守る手段がないことを意味し、搾取されやすくなります。価値の保存と取引媒体を分離することで、搾取者と被搾取者のダイナミクスが形成されます。これは「カンティリオン効果」を増幅させます：取引媒体を印刷できる人々は価値保存資産を購入し、80%またはそれ以上の人々を周縁化します。これはシステムを弱体化させ、富裕層と貧困層の間の格差を拡大するフィードバックループです。印刷が増えれば増えるほど、通貨の価値保存の役割は弱まります。

システム全体のもう一つ非常に重要な部分は手数料です。銀行システムを通じてドルを送信するには手数料がかかりますが、これはサービスです。しかし、取引媒介から価値保存ツールに変換したいとき、手数料はどれくらいですか？はるかに多くです。これがシステム全体で多くの摩擦を引き起こし、貧しい人々が自分の価値を保存できなくなります。この時点で、取引媒介はますます取引媒介ではなく引き出し媒介になっています。これが法定システムにおける価値保存のケースがより魅力的である理由でもあります。

ビットコインは他の何かのようにお金であるふりをするものではなく、溶ける氷のように腐食しない、そして差別しない最初の人工通貨です。それはそれを選ぶ人々のお金です。印刷機がないため、誰もそれを「より良い」価値の保存と交換したいとは思いません—セカンドベストはありません。ビットコインを持っていない人でも、それを用いて望む生活を形作ることができます。彼らは何かを保存するためにお金を追いかけるのではなく、ビットコインを基盤として彼らの生活を豊かにするものを構築しています。

最も重要な考えは価値を保存することではなく、価値を移転することです。しかし、価値を移転するには、まずいくつかを保存する必要があります。もう一度言いますが、いくつかを保存するには、誰かがあなたの方法でいくつかを移転する必要があります。これが、富裕層が溶けた氷のように流出しない資産を好む理由です。同時に、キャリアを始めたばかりの人々は、まだ持っていないものを保存するのではなく、価値を得ることに重点を置いています。

なぜ価値保存のケースがこれほど多くの関心を引くのか？一つの理由は、それに伴う努力かもしれません。価値保存があれば、購入して保持することができ、生活を改善するために何の作業も必要ありません。取引媒体があれば、貯蓄を増やすために努力し、他の人にビットコインで商品やサービスを支払うよう説得しなければなりません。もう一つの要因は、ほとんどの人にとって、法定投資ポートフォリオがビットコイン投資ポートフォリオを依然として上回っていることです。ビットコインが彼らの法定保有量を上回るときにのみ、それを使って生活を改善することを考慮するでしょう。この変化は、世界の大部分の貯蓄や資産が不足している人々にとっては難しくありません。これが、現在のシステムが彼らを脱却させず、ビットコインの保管を提供することで依存を促進している理由を説明できるかもしれません——一つの依存を別の依存と引き換えにしています。

硬直さは、より多くの取引メディアへの需要と関連しています。マイケル、あなたは硬直を強く支持していますが、もしビットコインがより多くの人々に接触するために使われないなら、あなたはそれを遅らせていることになります。あなたとは異なり、ある国は、自国の通貨を世界の準備通貨にするためには、ネットワーク効果を固定するためにそれを広く配布しなければならないことを知っています。彼らはネットワークが硬直にとって重要であると考えており、印刷や請求書の共有にかかるコストが非常に低いため、簡単に機能します。ビットコインにとって、その絶対的な希少性は、普及と保管のバランスを要求します。しかし、これはあなたが一銭も使うべきではないという意味ではありません。

体内に脂肪を蓄える比喩は、長期的な生存の鍵です。確かにそうですが、脂肪を蓄える前に安定した食料収入が必要であることを無視しています。収入がなければ、蓄えるものはありません—したがって、取引が最優先です。しかし、飢えを心配しない人にとっては、焦点は食料を保存して劣化を防ぐことに移ります。私はこの点を強調し続けており、あなたの価値の保存に対する偏見が判断を歪め、他人を誤導する可能性があることを示しています。

私のビットコインの旅のこの段階で、私はこれを確信しています：お金を追い求めることはあなたを腐らせるでしょう。ビットコインはこれを変えました——それはあなたが無限にお金を追い求めるのを防ぎ、あなたが望む生活を送るための手段を提供します。あなたが欲しいものを十分に手に入れたとき、何が起こるのでしょうか？その後は？ビットコインがあれば、それは完全に可能であり、すべてのビットコインユーザーはその状況に対する答えを準備しておくべきです。しかし、お金を追い求めることは、満たすことのできない底なしの穴です。ある古典的な著作によれば、金銭欲は万悪の根源です。私は同意しますが、それはどのように機能するのでしょうか？メカニズムは何ですか？お金を追い求めること——それを最優先事項とし、他のことを二の次にすること——は一種の