暗号通貨業界の時価総額と企業開発戦略の分析

暗号資産業界で、千億ドルの時価総額を突破した企業は2社のみであり、これは業界の時価総額の天井が現れたことを示唆している可能性がある。米国のある大手製薬会社を参考にすると、その1400億ドルの時価総額と40億ドルの四半期利益は、暗号企業の時価総額の理論的な限界と見なされるかもしれない。

かつて世界で最も収益性の高い取引プラットフォームの一つであった某有名暗号資産取引所は、上場の際に単四半期の利益が300億ドルに達し、時価総額は一時1000億ドルを超えました。

別の注目されている会社は異なる戦略を採用しています。継続的に債券を発行してビットコインを購入することで、同社は現在331,200枚のビットコインを保有しており、これはビットコインの総量の約1.5%に相当し、その保有価値は330億ドルに達しています。業界関係者は、同社のコアモデルは長期債務をバランスシートの利益と見なすことであり、現金フローを生み出すものではないと指摘しており、これが同社の株価の著しい上昇をよく説明しています。

仮に2社がそれぞれ12億ドルを調達したとします。一社はビットコインを購入し、もう一社はマイニング機器に投資しました。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇した場合、前者はビットコインへの投資で12億ドルの純利益を得ますが、これは会社の事業キャッシュフローとは関係がなく、浮利にすぎません。以前のビットコインの保有を考慮すると、実際の年間利益は150億ドルを超える可能性があります。

対照的に、後者は12億ドルをマイニングに投資しました。初期コストは高いものの、時間が経つにつれてマイニングマシンの回収期間は約1年で、その後は毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。

これは、2つの異なる利益モデルを明らかにしています。一つはビットコインの価格変動に依存し、もう一つはビットコインの価格の持続的な安定性に依存しています。これはまた、ビットコインの価格が10万ドルに達したとき、資金が保有している会社からマイニング会社に流れる可能性がある理由を説明しています。ビットコインの価格が高位に保たれ、ハッシュレートの規模が変わらない限り、マイニング会社の累積利益は時間とともに増加します。

しかし、ビットコインの価格が上昇するにつれて、資金調達によってビットコインを購入する際の限界効用は減少します。ビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再融資してビットコインを購入しても、その倍増の難易度は大幅に上昇し、20%の上昇しか得られない可能性があり、利益は約2.4億ドルに減少します。

ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これがビットコインを購入するための資金調達の成長ポテンシャルを制約しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、企業の資金調達能力も制限されるでしょう。一見無限に見える成長モデルには実際には上限があり、資金調達の難易度もそれに伴って増加します。