FTXの破綻後の債権取得ブーム

金融市場ではFTXの債権を買収する熱潮が巻き起こっています。多くの有名な投資会社がこれらの債権の買収について積極的に交渉を進めており、大手資産運用会社も含まれています。小規模な投資会社は、迅速な撤退を望むヘッジファンドから数件の債権を購入しています。注意すべき点は、債権を売却して得られる金額が、破産手続きの最終分配額を下回る可能性があることです。

かつての暗号通貨取引所の巨頭であるFTXは、先月破産保護を申請した後、約100万人の債権者を残し、借金総額は数十億ドルに達しています。裁判所の文書によると、わずか前50名の債権者の借金だけで31億ドルに達しています。多くの人々が破産手続きが完了するのを待つことを選択していますが、このプロセスは数年かかる可能性があります。それでも、一部の人々は不良債務仲介業者や買い手に接触し、早期に脱出できることを望んでいます。

現在、即座に資金を回収することを選択することは、債権の販売価格が額面の数パーセントに過ぎないため、巨大な損失を被ることを意味します。そして、債権買収者にとっては、破産手続きを通じてより多くの現金を回収するために十分な忍耐が必要です。

ある専門家は次のように述べています："市場はこれらの債権に一般的に関心を持っていますが、多くの人々はその複雑さを理解していません。基本的な暗号通貨の概念さえも理解していない人がいます。"

複雑な暗号資産ポジションを扱う際、一部の投資家は豊富な経験を積んでいます。彼らは過去に他の崩壊したデジタル資産企業の債権を買収したことがあります。しかし、そのような債権を購入するには非常に大きな忍耐が必要です。過去のいくつかの暗号通貨取引所のハッキング事件に残された法的紛争は、完全に解決するのに何年もかかることがよくあります。

機関投資家のジレンマ

FTXはその深い流動性プールを利用して、暗号ヘッジファンドを含む多くの機関投資家を引き付けました。一部の資産運用会社の幹部は、数百万から数千万ドルの資金がFTXプラットフォームに滞留していることを明らかにしました。ある暗号資産運用会社は、"ほとんどすべて"の資産をFTXに預けているとさえ言っています。

業界関係者によると、大多数のファンド会社はできるだけ早く手を引きたがっており、長引く法廷手続きに直面することを望んでいない。一部のFTX顧客は、税金申告時に損失の繰越を行うために、年末までに債権の売却を完了したいと考えている。

現在、投資家が名目価値5-6%の価格で数件のFTX債権を買収したとのことです。これらの債権の名目価値は数百万ドルから近千万ドルまで様々です。同時に、より大規模な債権についても交渉が進行中で、金額は数千万ドルから上億ドルまで様々です。これらのファンドの要求価格は通常、債権の名目価値の10%に近いです。

債権評価：アートかサイエンスか？

破産債権の将来価値の評価は、正確な科学というよりもむしろ一種のアートのようなものです。大まかな計算を通じて、投資家は利用可能な資産と負債を大体把握できますが、巨額のリターンを得ることはしばしば司法的な論拠に依存します。

いくつかの投資家が法律戦略に賭けているのは、アメリカの裁判所が関連法に基づいて顧客の資産が信託形式で保有されることを認めるということです。これは、信託で保有されている資産が優先権を享受し、関連する顧客が優先的に返済を受けることが期待されることを意味します。

しかし、すべての債権が顧客の資産に関連しているわけではありません。市場にはいくつかの特別な雇用契約が流通しており、その中には数年分の給与を保証するなど、いくつかの議論の余地のある条項が含まれています。しかし、専門家は、アメリカの裁判所がそのような条項を執行する可能性は低いと指摘しており、未払いの給与は破産請求においてほとんど価値がない可能性があります。

FTXの破産案件の進展に伴い、債権市場の動向は引き続き各方面から注目されるでしょう。投資家は、このような高リスクの取引に参加する際、法的リスク、市場環境、長期的なリターンなど多くの要因を十分に考慮する必要があります。