イーサリアムの戦略的進化：世界コンピュータからグローバル元帳へ

イーサリアムの戦略的転換は最近始まったわけではなく、EIP-1559の実施時にすでに伏線が敷かれていました。この変革は、イーサリアムの価値捕捉メカニズムを再定義するだけでなく、グローバルな金融決済層としての地位を確立しました。ステーブルコインのイーサリアム上での主導的地位が、この位置づけをさらに強化しました。

EIP-1559の核心は、イーサリアムメインネットの価値捕獲モデルを再構築することにあります。それ以前は、各種取引がメインネットのリソースを占有し、Gas料金が高騰し、激しい変動を引き起こしていました。EIP-1559は予測可能な基礎料金メカニズムを導入し、二層ネットワークがメインネット上でのバッチ提出コストを安定させ、運営のハードルを下げました。この変革は実質的にイーサリアムの成長モデルを「消費型」から「納税型」へと転換させ、二層ネットワークは定期的にメインネットにデータを提出し、ETHを燃焼させる必要があります。これは中央銀行と商業銀行の関係に類似しています。

現在、世界のステーブルコインの時価総額は2500億ドルを超え、イーサリアムがその半分を占めています。この優位性は、他に類を見ないセキュリティプレミアムに起因しています。イーサリアム上のUSDTとUSDCの総量は他のパブリックチェーンを大きく上回り、機関投資家が高額なステーキングによってもたらされる経済的セキュリティを好んでいることを反映しています。このような優位性は自己強化的な成長サイクルを生み出しています：ステーブルコインの規模が大きくなるほど流動性が深まり、DeFiプロジェクトをより引き寄せ、さらなるステーブルコインの需要と資本流入をもたらします。

この新しい状況下で、イーサリアムのエコシステムは明確な役割分担を示しています：Layer 2ネットワークであるBase、Arbitrum、Optimismが高頻度取引を担当し、メインネットは最終的な決済に集中しています。Layer 2ネットワークからメインネットに戻る各決済はETHを燃焼させ、デフレーションプロセスを促進します。

しかし、この変化は新たな課題ももたらしました。メインネットの日平均ETH燃焼量は大幅に減少し、レイヤー2ネットワークの取引量は急増し、収益も豊富です。この状況は、レイヤー2ネットワークが「バンパイア」となるのではないかという懸念を引き起こしました。それにもかかわらず、イーサリアムは世界的な台帳としての地位を依然として堅持しており、その理由は安定したコインの準備、巨額のステーキング保証、そして先進的なDeFiエコシステムにあります。

イーサリアムの創始者はこの問題に気づいたようで、メインネットのパフォーマンスを向上させようとしています。これは、レイヤー2ネットワークが発展の障害になるのを防ぐためです。しかし実際には、レイヤー2ネットワークの成功と失敗は、イーサリアムのグローバル台帳の位置付けとは直接関係がありません。

"グローバル台帳"の位置づけを強調することは、既成事実に対する公式な確認のようなものです。EIP-1559が実施された瞬間から、イーサリアムは"世界のコンピュータ"から"グローバル中央銀行"へと変わりました。もし未来の暗号通貨の利益が、オンチェーンのDeFiインフラストラクチャと伝統的金融の融合にあるなら、イーサリアムの"グローバル中央銀行"としての位置づけは、その主導的地位を確保するには十分であり、レイヤー2ネットワークの繁栄は重要ではありません。