シンガポールWeb3規制の新局面：隠れたプレーヤーが姿を現す

シンガポール金融管理局（MAS）が5月30日に発表した声明は、アジアのWeb3界隈で波紋を呼んでいます。この声明は、全ての無免許デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）が6月30日までにすべての業務を停止するよう要求しており、そうしない場合は刑事処罰に直面することになります。

これはかつて「暗号の避難所」と見なされていたシンガポールが、デジタルトークン業界に対する規制を厳しく強化することを示しています。MASは「営業所」の定義を自宅のソファや共有デスクなどの場所にまで拡大しました。シンガポール国内でデジタルトークン関連のビジネスを行う限り、対象が国内外を問わず、ライセンスを取得して遵守する必要があります。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

この規制の嵐の核心は、2022年に通過した《金融サービスおよび市場法案》（FSM法）です。この法案はデジタルトークンサービスに対する規制の枠組みを提供し、デジタルトークンの定義と関連する活動の規制範囲を規定しています。特にその第137条は、シンガポールが暗号資産の「規制裁定の楽園」であった歴史を終わらせました。

MASはさらに明確に、2025年6月30日から、シンガポール国外のユーザーにデジタル決済トークンと資本市場製品トークンに関連するサービスを提供するDTSPは、ライセンスを取得する必要があると述べました。シンガポール国内のユーザーにこれらのサービスを提供する事業者はすでに規制されており、許可された業務範囲には変更がありません。

新規の核心は"透過的な規制"の論理であり、シンガポール国内外を完全にカバーし、"Baseシンガポール、世界にサービス"という規制アービトラージのスペースを狙っています。MASの"デジタルトークンサービス"の定義は、トークン発行、カストディサービス、ブローカー仲介取引、移転決済サービス、検証およびガバナンスサービスなど、すべてのデジタル資産ビジネスプロセスをほぼ網羅しています。

シンガポールがこれほどまでに決然たる理由は、国家の「金融の評判」を極限まで守るためです。MASは、デジタルトークンサービスが強い越境の匿名性を持ち、マネーロンダリングやテロ資金調達などの違法活動に利用されやすいことを強調しています。さらに、2022年のFTXの破綻事件や頻繁に発生する巨額のマネーロンダリング事件も、政策が厳格化される直接的な引き金となりました。

新規が導入された後、シンガポールのWeb3関係者は急速に分化しました。いくつかの小規模チームは、DTSPライセンスの申請には大量の時間とリソースの投入が必要なため、離れることを選ぶかもしれません。しかし、地元の業界関係者の中には、シンガポールの規制政策は大きな転換を迎えたわけではなく、既存の枠組みの明確化と詳細化が進んでいるだけだと考える人もいます。

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シンガポールが規制を厳格化する中、香港とドバイはほぼ同時に暗号企業を迎え入れました。香港の立法会議員は関連企業に香港での発展を公開で呼びかけ、5月30日に「ステーブルコイン条例」を発表しました。これにより、法定通貨に連動したステーブルコインに対して包括的な規制フレームワークを構築した世界初の司法管轄区となりました。ドバイは優遇税制と独立したデジタル資産規制機関を通じて、世界中の暗号人材を引き付けています。

しかし、規制のグローバル化の傾向はますます明らかになっており、特定の地域や国がグローバル化の傾向や環境から独立して利益を享受し、ルールを遵守しないことは不可能です。世界全体は、ルールがあり、互いに信用の暗黙の了解を築く基盤の上で運営されています。

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この規制改革の中で、ステーブルコインと現実世界資産のトークン化（RWA）が最も発展の可能性を秘めた分野となっています。ステーブルコイン市場は爆発的な成長を遂げており、クロスボーダー決済における活発さがますます高まっています。同時に、RWAは次の1兆ドル市場となる可能性を秘めています。

新しい規制の枠組みの下で、高いハードルを越えてライセンスを取得した機関は、明確な競争壁を構築しつつあります。現在、デジタル決済トークン（DPT）のライセンスを取得している企業はわずか33社です。これらの機関は、もはや単なるサービス提供者ではなく、新しい金融秩序の中で最初に身分確認を完了した「ホワイトリスト」メンバーです。

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シンガポールのいくつかの地元機関は、整ったコンプライアンスライセンスシステムを構築しており、ブロックチェーンを通じて次世代の金融インフラを構築しています。例えば、MetaCompはMASに認可された大規模な支払い機関として、クロスボーダー決済とDPTビジネスライセンスを保有しているだけでなく、支払い、証券、カストディ、デリバティブなどの複数のライセンスを網羅する包括的なコンプライアンスシステムを構築しています。

今後10年、各国の規制が深化する中で、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となるでしょう。先行者の中で、前置きライセンスを持ち、確固たる決済ネットワークとRWA発行構造を備えた者だけが、新たなグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。

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