# コンセンサス2025：香港Web3の政策とエコシステムの変革香港会展センターには約1万人の参加者が集まり、これは世界のWeb3業界のトップサミットConsensusが初めてアジアで開催されることを示しています。香港が開催地に選ばれた理由は、金融革新の実験場であるだけでなく、東西の価値交流のハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、実物資産のエコシステムから分散型人工知能まで、香港は革新的な政策を推進力として、Web3の発展を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、規制先行：秩序あるWeb3コンプライアンスの境界を探る香港のWeb3エコシステムを大厦に例えるなら、信頼性が高く適用性のある規制フレームワークがその基盤となります。2022年末の政策宣言の発表以来、香港は規制制度の見直しと改善を続けており、安全でコンプライアンスを守った範囲内での仮想資産エコシステムの自主的な発展を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディアン、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することにより、香港は金融市場の価値相互通行と長期的な革新のための道を開いています。これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本と企業の流入を引き続き引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港にはすでに約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、過去2年間で、世界のWeb3の状況は大きな変化を遂げました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転しており、以前の数年間にわたる厳しい処罰的規制のモデルは消えつつあります。また、シンガポールやドバイなどの地域でも、暗号に友好的な信号が発信され続けています。激化する世界のWeb3競争に直面して、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港がWeb3と仮想資産を発展させるには、理念を重視するだけでなく、実務にも重きを置く必要があります。経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新に重点を置くべきです。暗号資産市場は、世界の金融システムにおいて1%未満の規模しか占めていないにもかかわらず、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の高まりにより、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時点で異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ方向を向いています：革新活動を維持しながら、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドル安定コイン：香港の"金融"野心ステーブルコインは今回のConsensus大会のホットな話題であり、ここ2年間香港が継続して注目し、投資している重点分野でもあります。複数の金融機関が香港ドルに連動したステーブルコインの発行を準備しており、関連ライセンスを申請しています。香港ドルのステーブルコインが、現在の米ドルのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境で最終的にどれだけのケーキを分け取ることができるかは不明ですが、香港にとって香港ドルのステーブルコインを発展させることは、Web3の発展の主導権を握り、未来の金融の先手を打つための必然的な選択です。ステーブルコインは、伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ核心的な絆であり、広く受け入れられる支払い手段になる可能性があります。現段階では非米ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的に米ドルステーブルコインと競争するのが難しいが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、実物資産のトークン化）を通じて、香港ドルステーブルコインは米ドルステーブルコインとの直接的な競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を促すことが期待される。注目すべきは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルが異なる点です。短期的には両者の間に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的にはリソースの共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場での利用率、拡張性、および親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょう。一方、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性の面で優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)## 3. 実物資産のトークン化：概念から千億市場への変革実物資産のトークン化は、間違いなく本年のConsensusで最もホットなコンセプトです。伝統的な金融の巨人たちは一般的に、実物資産のトークン化はトレンドではなく、必然であると考えています。香港はすでに実物資産のトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、実物資産のトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を開始し、資本市場でのトークン化技術の採用を奨励しています。香港特別行政区政府の財政事務および倉庫局局長、許正宇はConsensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。ただし、現段階ではトークン化のストーリーの主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しています。彼らが現状を変えるための十分な動機を持っているかどうか、手元の資産をブロックチェーンに移行しトークン化するかどうかが重要です。これは伝統的な機関にとって簡単ではありません：新しい技術が従来の資産やビジネスを新しい領域に移行しようとする場合、通常は迅速に成功するのが難しいです。なぜなら、創出される付加価値が十分に大きくないかもしれませんが、かかるコストはしばしば非常に高いからです。アメリカの金融機関がトークン化市場への展開を加速させる中、香港はより多くのリソースと資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切望しています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができます。市場の活力をどのように喚起するかは、依然として重要な課題です。さらに、香港は短期的に最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な利点を十分に活用すべきである。特に貿易と越境関連のシーンにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港の実物資産トークン化市場の規模を迅速に拡大する必要がある。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)## IV. ETFとOTC取引:資本チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港Web3の発展におけるもう一つの重要な施策は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末に関連申請の受理を明確にし、4月末には正式に承認された6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場され、前後でわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を十分に示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して導入していることですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待感の影響を受けてビットコイン保有者は簡単に流動性を手放そうとはしておらず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意にも影響を与えています。ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンスを持つ取引所 - コンプライアンスのある店頭取引 - 銀行」という三層の資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は店頭取引にあります。取引プラットフォームは依然として暗号市場で最も重要なインフラですが、最近の動向を観察すると、暗号流動性は徐々に店頭取引市場に集まっていることがわかります。現在、香港の店頭取引市場は毎年ほぼ100億ドルの取引量を処理しており、地域色のある暗号交換店という実体があるおかげで、世界中の若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも魅力を持っています。近年、香港の店頭取引市場は国際貿易や越境決済分野の多くのユーザーや機関の注目を集め、香港が世界の資金を集めるもう一つの重要なチャネルとなっています。香港は現在、店頭取引を規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのに役立ち、また、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォーム以外にも資金の自由な流動性のための別の道を増やすのに役立ちます。近い将来、安全でコンプライアンスのある店頭取引市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムを現実の流動性市場とつなぐ重要なチャネルになるかもしれません。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)
香港Web3の変革：政策の革新が金融エコシステムのデプスな融合を促進
コンセンサス2025：香港Web3の政策とエコシステムの変革
香港会展センターには約1万人の参加者が集まり、これは世界のWeb3業界のトップサミットConsensusが初めてアジアで開催されることを示しています。香港が開催地に選ばれた理由は、金融革新の実験場であるだけでなく、東西の価値交流のハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、実物資産のエコシステムから分散型人工知能まで、香港は革新的な政策を推進力として、Web3の発展を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、規制先行：秩序あるWeb3コンプライアンスの境界を探る
香港のWeb3エコシステムを大厦に例えるなら、信頼性が高く適用性のある規制フレームワークがその基盤となります。2022年末の政策宣言の発表以来、香港は規制制度の見直しと改善を続けており、安全でコンプライアンスを守った範囲内での仮想資産エコシステムの自主的な発展を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディアン、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することにより、香港は金融市場の価値相互通行と長期的な革新のための道を開いています。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本と企業の流入を引き続き引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港にはすでに約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、過去2年間で、世界のWeb3の状況は大きな変化を遂げました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転しており、以前の数年間にわたる厳しい処罰的規制のモデルは消えつつあります。また、シンガポールやドバイなどの地域でも、暗号に友好的な信号が発信され続けています。激化する世界のWeb3競争に直面して、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港がWeb3と仮想資産を発展させるには、理念を重視するだけでなく、実務にも重きを置く必要があります。経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新に重点を置くべきです。
暗号資産市場は、世界の金融システムにおいて1%未満の規模しか占めていないにもかかわらず、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の高まりにより、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時点で異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ方向を向いています：革新活動を維持しながら、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドル安定コイン：香港の"金融"野心
ステーブルコインは今回のConsensus大会のホットな話題であり、ここ2年間香港が継続して注目し、投資している重点分野でもあります。複数の金融機関が香港ドルに連動したステーブルコインの発行を準備しており、関連ライセンスを申請しています。
香港ドルのステーブルコインが、現在の米ドルのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境で最終的にどれだけのケーキを分け取ることができるかは不明ですが、香港にとって香港ドルのステーブルコインを発展させることは、Web3の発展の主導権を握り、未来の金融の先手を打つための必然的な選択です。ステーブルコインは、伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ核心的な絆であり、広く受け入れられる支払い手段になる可能性があります。
現段階では非米ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的に米ドルステーブルコインと競争するのが難しいが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、実物資産のトークン化）を通じて、香港ドルステーブルコインは米ドルステーブルコインとの直接的な競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を促すことが期待される。
注目すべきは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルが異なる点です。短期的には両者の間に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的にはリソースの共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場での利用率、拡張性、および親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょう。一方、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性の面で優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)
3. 実物資産のトークン化：概念から千億市場への変革
実物資産のトークン化は、間違いなく本年のConsensusで最もホットなコンセプトです。伝統的な金融の巨人たちは一般的に、実物資産のトークン化はトレンドではなく、必然であると考えています。
香港はすでに実物資産のトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、実物資産のトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を開始し、資本市場でのトークン化技術の採用を奨励しています。香港特別行政区政府の財政事務および倉庫局局長、許正宇はConsensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。
ただし、現段階ではトークン化のストーリーの主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しています。彼らが現状を変えるための十分な動機を持っているかどうか、手元の資産をブロックチェーンに移行しトークン化するかどうかが重要です。これは伝統的な機関にとって簡単ではありません：新しい技術が従来の資産やビジネスを新しい領域に移行しようとする場合、通常は迅速に成功するのが難しいです。なぜなら、創出される付加価値が十分に大きくないかもしれませんが、かかるコストはしばしば非常に高いからです。アメリカの金融機関がトークン化市場への展開を加速させる中、香港はより多くのリソースと資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切望しています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができます。市場の活力をどのように喚起するかは、依然として重要な課題です。
さらに、香港は短期的に最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な利点を十分に活用すべきである。特に貿易と越境関連のシーンにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港の実物資産トークン化市場の規模を迅速に拡大する必要がある。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)
IV. ETFとOTC取引:資本チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港Web3の発展におけるもう一つの重要な施策は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末に関連申請の受理を明確にし、4月末には正式に承認された6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場され、前後でわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を十分に示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。
アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して導入していることですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待感の影響を受けてビットコイン保有者は簡単に流動性を手放そうとはしておらず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意にも影響を与えています。
ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンスを持つ取引所 - コンプライアンスのある店頭取引 - 銀行」という三層の資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は店頭取引にあります。取引プラットフォームは依然として暗号市場で最も重要なインフラですが、最近の動向を観察すると、暗号流動性は徐々に店頭取引市場に集まっていることがわかります。現在、香港の店頭取引市場は毎年ほぼ100億ドルの取引量を処理しており、地域色のある暗号交換店という実体があるおかげで、世界中の若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも魅力を持っています。近年、香港の店頭取引市場は国際貿易や越境決済分野の多くのユーザーや機関の注目を集め、香港が世界の資金を集めるもう一つの重要なチャネルとなっています。
香港は現在、店頭取引を規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのに役立ち、また、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォーム以外にも資金の自由な流動性のための別の道を増やすのに役立ちます。近い将来、安全でコンプライアンスのある店頭取引市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムを現実の流動性市場とつなぐ重要なチャネルになるかもしれません。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)