世界の流動性サイクルの解析：現在の状況と未来の展望

経済発展の長い流れの中で、世代を超えた富を生み出すことができるのは、経済政策が引き締めから緩和に転換される重要な時期にしばしば現れます。したがって、流動性周期の変化のトレンドを正確に把握することが、資産を効果的に配分するための核心要素となります。それでは、私たちは今どのような経済環境にいるのでしょうか？この問題について一緒に考えてみましょう。

流動性サイクルの重要性

中央銀行の流動性政策は、世界経済という巨大な機械の潤滑剤のようなものです。過度の注入は経済の「過熱」を引き起こす可能性があり、過度の引き締めは経済の「停滞」を招く可能性があります。この流動性のリズムの変化を理解し、それに従うことで、市場の繁栄と衰退を予測する助けとなります。

流動性の4つのフェーズ 2020-2025

1.サージフェーズ(2020-2021)

この段階で、各国の中央銀行は前例のない緩和政策を採用しました：金利はほぼゼロの水準に引き下げられ、量的緩和の規模は歴史的な最高水準に達し、大規模な財政刺激策も導入されました。世界の通貨供給量の増加率は第二次世界大戦以来の最高水準に達しました。

2.枯渇期(2021-2022)

インフレ圧力に対処するため、各国は金融政策を引き締め始めました。金利が急速に上昇し、量的引き締めが実施され、さまざまな緊急救済プランも徐々に終了しました。今年、世界の債券市場は史上最も深刻な下落に直面しました。

3.プラトーフェーズ(2022-2024)

各国中央銀行は引き締め政策を維持していますが、さらなる強化は行っていません。彼らはこの方法でインフレを抑制し、同時に経済のハードランディングを回避することを望んでいます。

4. 初期ターンアラウンドフェーズ(2024-2025)

   世界中で利下げと規制緩和の兆しが見え始めています。金利は依然として高い水準にありますが、すでに下落傾向を示し始めています。

! グローバルな流動性サイクルの解読:私たちはどこに立っているのか?

2025年中期の状況分析

現在、私たちは安定した段階と初期の転換段階の境界にいます。金利は依然として高水準を維持しており、量的引き締め政策は続いています。ただし、新たな経済的衝撃が発生しない限り、政策の方向性はさらに緩和される可能性が高いです。

流動性レバレッジ指標分析

以下は2017年、2021年、2025年の3つの重要な時点の流動性レバレッジ指標の比較です：

1. 利下げ：2017年は世界が利上げサイクルにあり、2021年に緊急利下げが行われ、ほぼゼロの水準に達しました。2025年には金利は依然として高いものの、小幅な引き下げ計画があります。

2. 量的緩和/引き締め：2017年にアメリカがバランスシートの縮小を始め、他の国々はまだバランスシートを拡大している中、2021年には世界的に大規模な量的緩和が実施され、2025年にはアメリカが引き締めを続け、日本は緩和を維持し、中国は選択的な流動性注入を行った。

! グローバルな流動性サイクルの解読:私たちはどこに立っているのか?

2025年中期の流動性ポジション

• 利率政策：政策金利は依然として高位にありますが、年末にかけて徐々に引き下げられる可能性があります。
• 量化政策：量的引き締めは依然として進行中で、新たな量的緩和はまだ見られないが、早期の刺激の兆しが出ている。

注目すべき重要なシグナル

1. インフレ率が2%に低下し、政策立案者がリスクバランスを発表
2. 量的引き締めの一時停止
3. 3か月物FRA-OISスプレッドが25ベーシスポイントを超えるか、リポ金利が突然上昇する
4. 中国人民銀行は預金準備率を25ベーシスポイント引き下げました

まとめ

現在、私たちは新たな流動性の急増段階にまだ入っていません。ほとんどの流動性指標が緩和に向かう前に、市場はリスク嗜好が繰り返し変動する特徴を示し続ける可能性があります。本格的な牛市はまだ訪れていません。投資家は各指標の変化に注意を払い、市場の動向を把握し、資産配分の準備を整える必要があります。