TONの進化と再構築:熱配当から構造的課題へ

TONは短い2年の間に、沈黙から爆発へと変貌を遂げ、Telegramの膨大なユーザーベースを活用して暗号圏内で強力な影響力を迅速に確立しました。しかし、熱気が退潮するにつれて、TONはチップの集中、エコシステムの同質化、インフラの脆弱性などの構造的問題を露呈しました。

! TON:歴史的な荷物と再建への道

チップ分布が極端に不均一

TONのチップ分布は深刻な二極化を示しています:

• 100 TON未満のユーザーの割合は99.9%に近く、大部分は個人投資家です。
• 大量のコインが少数の初期マイナーに集中している
• 12の巨大クジラアドレスが総供給量の1%以上のTONを保有しており、そのうち6つは非アクティブアドレスです。
• 171の凍結された早期マイナーアドレスが10億TON以上をロックしています

公式はOTCの買戻しや長期ロックインインセンティブなどの手段を通じて、トークンの分布を改善しようと試みていますが、効果は限られています。この極度に集中したトークン構造はTONの長期的な発展に挑戦をもたらします。

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評価が下落しているが、上昇の余地がある

TONは何度か大きな上昇を経験しました:

1. 2021年11月に取引所に上場し、Telegramの創設者によって公的に支持されています
2. 2024年2月から3月にかけての資金調達とユーザー数の増加が牽引
3. 2024年6-7月のエコロジー熱度の推進

現在、コインの価格と時価総額が高値から大幅に下落しているにもかかわらず、他の主流ブロックチェーンと比較して、TONの時価総額にはまだ大きな上昇の余地があります。鍵は、エコシステムの熱を長期的な価値に変換できるかどうかです。

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アプリケーションのシーンを拡大する必要がある

TONのトークン供給はインフレ制御可能ですが、アプリケーションシーンは限られています:

• 主に取引手数料、ステーキング、クロスチェーン取引などに使用される
• 公式にTelegram Starsが移行ソリューションとして導入され、広告と資金の移転がTONエコシステムと接続されます。

現在、TONエコシステムのトラック集中度は高く、公式は支払い分野に重点を移していますが、他のカテゴリーの製品は依然として比較的不足しています。

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エコロジーの転換は痛みを伴う

TONチェーン上のアクティビティは継続的に減少しており、エコシステムの成長力が弱まっていることを反映しています。

• 早期はTelegramのトラフィックボーナスに依存していたが、効果的なユーザーリテンションメカニズムが欠けていた
• エコロジーの物語が単一で、主にソーシャルとゲームを中心に展開される
• 独特な技術アーキテクチャは開発者にとって十分にフレンドリーではなく、革新を制限しています。

短期の熱気への依存から抜け出せない場合、TONは持続可能なオンチェーン価値として定着することが難しい。

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ユーザーと開発者エコシステム

TONユーザー数は急増しているが、アクティブ度は低下している。

• アドレス数は2024年5月の2000万から現在の1.5億に増加しました
• ユーザーリテンション率は主流のパブリックチェーンの中で最高です。
• しかし、アクティブアドレス数は千万レベルから約200万に減少しました
• 取引量は日均400万件から250万件に減少しました

開発者エコシステムが圧力に直面している:

• バリデーターの数はわずか400で、中央集権のリスクがあります。
• フルタイム開発者はわずか30人、アクティブな開発者は150人以上で、2024年末より減少しています。
• インフラはまだ強化する必要があります

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未来:互換性と接続性に向けて

EVMエコシステムと互換性のない課題に直面して、TONはTACプロジェクトを通じて突破口を求めています:

• TACは独立したEVMパブリックチェーンとして、TONとEVMアプリケーションの接続を実現します。
• ユーザーはTONウォレットを使用して、任意のEVMアプリケーションと対話できます。
• 開発者はコードを再記述することなくアプリケーションをTONに移行できます

TACはTONにEVM主流世界への扉を開きましたが、支払いとシーンの実現というボトルネックを本当に突破できるかどうかは、TONの今後の発展の鍵となります。

流量のボーナスが消えた後、TONが自らの血液を生み出す能力を確立できるかどうかは、まだ時間が証明する必要があります。

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