Ondo Finance:新興のRWAトークン化投資プラットフォーム

最近、高収益プロジェクトが熊市の中で継続するのが難しくなり、DeFi領域の総ロックアップ量が大幅に縮小する中、市場は現実世界の資産、特にアメリカ国債のような低リスク、安定した収益を持ち、大規模に応用可能な資産に注目を移し始めました。この背景の中で、MakerDAOが主導するRWA（リアルワールドアセット）のストーリーが徐々に浮上しています。

Ondo Finance はまさにこのような環境の中で台頭した RWA のリーディングプロジェクトです。最近、Ondo 財団は 18 日に ONDO トークンの流通を解除することを発表し、その直後に某有名取引プラットフォームが Ondo Finance (ONDO) を上場計画に組み込みました。この決定は Ondo Finance エコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすと予想されます。

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I. オンドファイナンスの概要

Ondo Financeは、RWAのトークン化投資に特化したプロトコルで、2023年1月にOndo v2のトークン化米国債ファンドを導入しました。このプロジェクトは、すべての投資家に機関レベルの投資機会を提供し、低リスクで安定した収益を持ち、スケーラブルなファンド製品（米国債、マネーマーケットファンドなど）をブロックチェーンに導入し、オンチェーン投資家にステーブルコイン以外の新たな選択肢を提供すると同時に、保有者が発行者ではなく大部分の基礎資産の収益を得ることを可能にします。

データプラットフォームの統計によると、RWA 米国債分野の総市場価値は、初期の1.1億ドルから現在の8.63億ドルへと急速に成長しました。その中で、Ondo の RWA 米国債市場の規模は1.25億ドルに達し、市場で3位にランクインしており、2つの主要な競合他社に次いでいます。

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2. Ondo Financeのトークン化された製品

Ondoはファンドのトークン化を通じて、$OUSGトークン化米国債および$OMMFトークン化マネーマーケットファンド製品を発表し、ステーブルコイン保有者が債券および米国債に投資できるようにしました。投資家はトークン化ファンドの権利証書を取得し、Ondoは毎年0.15%の管理費を徴収します。

2023年8月、Ondoは短期アメリカ国債と銀行の当座預金を担保にしたトークン化された債券プロジェクト——$USDY利息安定通貨を発表しました。USDYの革新点は、世界中の投資家に対してドルの価値を保存し、ドルの利益を生み出す無許可の投資ツールを提供することにあります。

規制コンプライアンス要件により、トークン化ファンド商品はKYCを通過した顧客のみに提供されます。このため、OndoはDeFiプロトコルFlux Financeと提携し、許可された投資が必要なトークン（例：$OUSG）に対してステーブルコイン担保の貸出サービスを提供し、プロトコルのバックエンドにおける無許可参加を実現します。

2.1 有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、非米国居住者および機関向けの米ドル利息商品で、基礎資産は短期米国国債と銀行の普通預金です。投資者はKYCを通じて参加する必要があり、米ドル基準を維持しながら米国債の収益を得ることができます。現在、TVLは6537万ドルに達しています。

2.2 トークン化美債ファンド $OUSG

$OUSG は、グローバル機関ユーザー向けのトークン化米国債ファンドで、基盤となる資産は某有名資産管理会社の短期国債 ETF です。投資家は KYC を通過した後にのみ参加できます。現在の TVL は1.14億ドルに達しています。

2.3 トークン化通貨市場ファンド $OMMF

$OMMF は米ドルに連動する通貨市場ファンドで、リスクは比較的低いです。これは rebase モデルに基づくトークン化された SEC 準拠の通貨市場ファンドである可能性があります。

2.4 Flux Financeは、無許可投資の問題を解決します

Flux Finance は Ondo チームがあるオープンソースの貸出プロトコルに基づいて開発した分散型貸出プラットフォームです。Ondo のフロントエンド製品は KYC アクセスが必要なため、Ondo は Flux Finance と提携し、OUSG などの許可が必要なトークンに対して USDC、USDT、DAI、FRAX の担保貸出業務を提供しています。貸出プロトコルのもう一方は許可が不要で、すべての DeFi ユーザーが参加できます。

1月18日現在、OndoのTVLは1.79億ドルであり、その貸出プロトコルFlux FinanceのTVLは2432万ドルに達し、借入額は1411万ドルに達しています。

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第三に、オンドファイナンスの発展の歴史

3.1 資金調達

Ondoは、2021年に2人の元有名投資銀行の従業員によって設立されました。創業者のPinku Suranaは、同銀行のテクノロジーチームの副社長を務めており、ブロックチェーンの研究開発チームを率いていました。チームメンバーは、複数の有名な金融機関やブロックチェーンプロジェクト出身です。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、ある著名なベンチャーキャピタルが主導し、多くの暗号通貨投資機関が参加しました。2022年4月、2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、2社の著名なベンチャーキャピタルが共同で主導しました。2022年5月、ある著名なトークン発行プラットフォームを通じて1000万ドル以上のICO資金調達を完了しました。

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3.2 トークン経済

ONDOの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のトークンはロックされ、初期解除後の12、24、36、48、60ヶ月で段階的に解除されます。プライベート投資家とコア貢献者のトークンは少なくとも12ヶ月ロックされ、その後4年間でリリースされます。

トークンの配分は：公開販売（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、プライベート投資家（12.9%）。

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四、まとめ

Ondo Financeは、そのエリートチームのバックグラウンドとトップクラスの資本支援により、RWA米国債市場で重要な地位を占めています。プロジェクトのコンプライアンスは良好で、複数回の監査を経て、製品の構造は成熟しています。しかし、Ondoは同業者からの激しい競争や製品の単一化という課題に直面しています。今後、どのようにしてより多くのチャネルを拡大するか、またはより魅力的な製品を投入するかが注目されます。さらに、チームと投資家がトークンによるインセンティブを通じて成長のフライホイールを創出できるかどうかも、市場が期待する焦点です。

美債 RWA に加えて、Ondo は競争力を維持し、持続可能な成長を実現するために、今後さらに多くの分野を開拓する必要があります。

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