グローバリゼーションの終焉、金融資産は清算の危機に直面

1939年の第二次世界大戦の勃発から2024年まで、私たちは前例のないスーパー牛市を経験しました。この持続的な上昇は、「市場は決して問題を起こさない」「市場はただ上がるだけ」と考える受動的投資家の世代を形成しました。しかし、この宴は終わった可能性があり、多くの人々が清算に直面することになるでしょう。

スーパーベアマーケットの形成

1939年から2024年までのこのスーパー牛市は偶然ではなく、一連の構造的変革が世界経済を再構築しました。アメリカは常に中心的な地位にあります。

第二次世界大戦後の世界的な超大国への台頭

第二次世界大戦は、アメリカを中程度の強国から「自由世界」の疑いようのないリーダーに押し上げました。1945年には、アメリカは世界の半分以上の工業製品を製造し、世界の3分の1の輸出を支配し、世界の約3分の2の金の準備を掌握していました。この経済的覇権は、次の数十年間の成長の基礎を築きました。

第二次世界大戦後、アメリカは積極的にグローバルリーダーの役割を受け入れ、国連の設立を推進し、「マーシャルプラン」を実施し、西ヨーロッパに130億ドル以上を注入しました。これは単なる援助ではなく、アメリカ製品の新しい市場を創出し、文化的および経済的な優位性を確立するものでした。

労働力の拡大：女性とマイノリティ

第二次世界大戦中、約670万人の女性が労働市場に参入し、女性の労働参加率は短期間で50％近く増加しました。戦後、多くの女性が職場を離れましたが、この大規模な動員は女性の雇用に対する社会の見方を永続的に変えました。

1950年までに、既婚女性の大規模な雇用傾向がますます明らかになり、ほとんどの年齢層の女性の労働参加率が前例のない10ポイントも増加しました。これは、アメリカの経済モデルが根本的に変化したことを示しています。"結婚禁止令"（既婚女性の就労を禁止する政策）が廃止され、パートタイムの仕事が増加し、家事労働の技術革新やより高い教育レベルが、女性を臨時労働者から経済システムの長期的な参加者へと変えました。

少数民族のコミュニティも徐々により多くの経済機会を得ています。これらの労働力の拡大は、アメリカの生産能力を有効に向上させ、数十年にわたる経済成長を支えました。

冷戦の勝利とグローバリゼーションの波

冷戦は第二次世界大戦後のアメリカの政治と経済の役割を形作った。1989年までに、アメリカは50カ国と軍事同盟を結び、世界117カ国に150万人の軍隊を駐留させていた。これは単に軍事安全のためだけでなく、世界規模でアメリカの経済的影響力を確立するためでもあった。

1991年にソビエト連邦が解体した後、アメリカは世界唯一の超大国となり、多くの人々が単極的な世界と見なす時代に突入しました。これは単なるイデオロギーの勝利ではなく、世界市場の開放でもあり、アメリカは世界貿易の構造を主導することができました。

1990年代から21世紀初頭にかけて、アメリカの企業は新興市場に大規模に進出しました。これは自然な進化ではなく、長期的な政策選択の結果です。例えば、冷戦時代にCIAが介入した国では、アメリカの輸入量が顕著に増加し、特にアメリカに明確な競争優位がない業界で顕著でした。

西洋の資本主義が東洋の共産主義に勝利したのは、単に軍事力やイデオロギーの優位性によるものではありません。西洋の自由民主主義システムは適応性が高く、1973年の石油危機後も効果的に経済構造を調整することができました。1979年の「ボルカーショック」は、アメリカの世界金融覇権を再構築し、グローバル資本市場をアメリカのポスト工業時代の成長の新たなエンジンにしました。

これらの構造的変化——第二次世界大戦後の超大国としての台頭、女性や少数派の労働市場への参加、そして冷戦の勝利——は、かつてない金融資産のスーパー牛市を共に推進しました。しかし、核心的な問題は、これらの変化は一度限りの出来事であり、再現することはできないということです。女性を再び労働市場に参加させることはできず、ソ連を再び打ち倒すこともできません。そして今、両党は脱グローバリゼーションを推進しており、私たちはこの超長期成長の最後の支えが取り除かれているのを目撃しています。

未来のトレンド

• 女性はもはや大規模に労働力市場に参入することはない：特定のエリートが出生率の向上を推進するにつれて、女性の労働参加率は回落する可能性がある。
• 少数民族はもはや大量に労働市場に吸収されることはない：移民政策の厳格化は超党派の合意となった。
• 金利は再び大幅に低下することはない：各国政府は利下げとインフレの再燃を極力避けようとする。
• グローバル化の進展が逆転する：脱グローバル化の傾向が顕著である。
• もう一度世界大戦に勝つことはない：地政学的状況がますます複雑になっている。

過去一世紀に株式市場を押し上げてきたすべてのグローバルマクロトレンドが、現在反転しています。市場の見通しは憂慮すべきものです。

金融抑圧の時代

帝国が衰退に入ると、日々は非常に厳しくなります。日本を例にとると、1989年の日経225指数の歴史的高値で購入し、現在まで保有していた場合、36年が経過し、リターン率は約-5%です。これは典型的な「買って持ち続けて、苦しむ」状況です。私たちは同様の道を歩んでいるのかもしれません。

さらに悪いことに、私たちは資本規制と財政抑圧政策に備える必要があります。従来の金融政策が機能しなくなると、政府はより直接的な金融管理手段に切り替えるでしょう。

近づいている資本規制

金融抑圧は、貯蓄者がインフレ率を下回るリターンを得るようにし、銀行が企業や政府に安価な融資を提供し、債務返済の圧力を軽減できるようにすることを指します。この戦略は、政府が本国通貨の債務を清算する際に特に効果的です。今日、これらの戦略は先進経済国でますます一般的になっています。

アメリカの債務負担がGDPの120%を突破する中、従来の手段で債務を返済する可能性はますます減少しています。そして、金融抑圧の「プレイマニュアル」がすでに実行またはテストされています。包括：

• 政府の債務と預金金利を直接または間接的に制限する
• 政府は金融機関をコントロールし、競争の壁を設ける。
• 高いリザーブ要件
• 閉鎖的な国内債券市場を創設し、機関投資家に国債の購入を強制する
• 資本規制、資産の国境を越えた移動を制限する

2010年以来、アメリカのフェデラルファンド金利は、インフレ率を下回っている時間が80%以上であり、これは実際に貯蓄者の富を借り手（政府を含む）に強制的に移転させている。

###年金口座:政府の次の目標

政府が印刷したお金で債券を購入したり、金利を引き下げて債務危機を回避することができない場合、彼らは退職口座に目を付けます。将来的には401(k)などの税優遇口座が「安全で信頼できる」政府債券をますます強制的に配分される可能性があります。政府はお金を印刷する必要はなく、システム内の既存の資金を直接流用するだけです。

これが過去数年で見てきたシナリオです：

• 資産の凍結：2024年4月、ある政府が法律に署名し、特定の国の米国における準備資産を押収する権限を与え、政府がいつでも外貨準備を凍結できる前例を作りました。
• ある国の自由車隊の抗議事件：政府は裁判所の承認を得ずに約280の銀行口座を凍結しました。

###金の収用と監視

アメリカの歴史には、類似の行動があった。

1933年、政府は行政命令を発表し、市民に対して金を強制的に提出させることを要求し、そうしなければ禁錮刑に直面することになる。執行の力は限られているが、最高裁判所は政府の金没収権を支持している。

政府の監視能力は、911の余波で急速に膨れ上がった。 この法案は、政府機関に、市民の通信、電話記録、読書習慣、購入履歴、医療記録、および個人の財務情報を監視するほぼ無制限の権限を与えます。

問題は「金融抑圧が来るかどうか」ではなく「それがどれほど深刻になるか」です。脱グローバリゼーションの経済的圧力が高まるにつれて、政府による資本の管理はますます直接的かつ厳しくなるでしょう。

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黄金とビットコイン

1970年以来の金の月間チャートは、現在世界で最も強力なK線チャートです。排除法に基づいて、購入に最も適した金融資産は明らかです——市場との歴史的相関がなく、政府に押収されにくく、かつ西側政府の影響を受けない資産が必要です。

金準備をめぐる世界的な競争

複数の国が世界経済の構造変化に対応するために、金の備蓄を急速に増加させています：

• 中国：2025年1月に1ヶ月で5トンの金を追加購入し、3ヶ月連続で純買入れを行い、総保有量は2,285トンに達しました。
• ロシア：2,335.85トンの金を保有し、世界で5番目に大きな金の準備国となる。
• インド：世界第8位で、853.63トンを保有し、引き続き増加しています。

これは偶然の行動ではなく、戦略的な配置です。特定の国の外貨準備が凍結された後、世界中の中央銀行はこれに注目しました。調査によると、96%の回答した中央銀行が、金の避難資産としての信頼性を今後の投資の動機と見なしています。

2024年、ある国は74.79トンの金の準備を増加させ、増加率は13.85%に達しました。別の国の金の準備は89.54トン増加し、増加率はほぼ25%に達しました。小国の中でも、大幅に金の保有量を増やしているところがあります。これは、武器化される可能性のある金融システムから脱却することを目的とした、一貫した取り組みです。

各国政府は金に最も安心しており、金を準備や貿易決済に使用する体系を確立しています。一部の国の中央銀行の金保有量は、世界の中央銀行の金保有量の20％以上を占めています。

ビットコインの潜在能力

この金主導の時代はしばらく続く可能性がありますが、最終的にはその限界が明らかになるでしょう。多くの中小国は、金のグローバル物流を管理するための十分な銀行システムと海軍を持っていないため、これらの国々はビットコインを金の代替として最初に採用するグループになるかもしれません。

• ある国：2021年にビットコインを法定通貨とする最初の国となり、2025年までにそのビットコインの準備高は5.5億ドルを超えるまでに成長した。
• 別の国：水力発電を利用してマイニングを行い、ビットコインの準備高は10億ドルを超え、その国のGDPの3分の1を占めている。

世界がますます混沌としていく中で、各国が金を同盟国に預ける可能性は低くなっています。押収されるリスクが大きすぎるため、ある国がある銀行から金を取り戻そうとした失敗がその証拠です。より小さな国にとって、ビットコインは魅力的な代替案を提供しています——物理的な金庫を必要とせず、船舶も必要なく、軍隊も必要ありません。

この移行期間は、私たちをビットコイン採用の次の段階へと進めるでしょうが、忍耐を保つ必要があります。世界は一夜にして変わることはなく、通貨システムも同様です。2025年までには、この変化の始まりを私たちは目にしています。いくつかの国では、インフレや金融不安から保護を求める人々によってビットコインの採用率が増加しています。

進むべき道は明確です：まずはゴールド、その後はビットコインです。ますます多くの国が、ますますデジタル化され断片化する世界における実物ゴールドの限界を認識するにつれて、デジタルゴールドとしてのビットコインの提案はより注目を集めるようになっています。この変化が起こるかどうかではなく、いつ起こるのか、そしてどの国が先導するのかが問題です。

ビットコインの価格は大幅に上昇する可能性がありますが、投資家は忍耐を保つ必要があります。厳しい弱気市場に備えて準備を整えましょう。

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