Dunia kripto yang teralienasi: Kebangkitan ekonomi penjualan koin
Setelah kembali ke tanah air dan berkumpul dengan teman-teman di industri, saya menemukan bahwa dunia kripto telah berubah dengan diam-diam. Ini bukan pasar bullish atau bearish yang khas, melainkan suatu keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, seluruh industri tampaknya hanya tersisa satu bisnis inti: menjual koin.
Ketidakseimbangan Tiga Pilar Industri
dunia kripto selalu bergantung pada tiga tahap kunci untuk beroperasi: penciptaan nilai, penemuan nilai, dan sirkulasi nilai. Dalam keadaan ideal, ketiga hal ini seharusnya saling mendukung dan bersama-sama mendorong perkembangan industri. Namun, kenyataannya adalah:
Dua yang pertama semakin meredup, sementara yang ketiga berkembang pesat.
Pengembang proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, lembaga investasi juga tidak lagi melakukan penelitian mendalam tentang tren industri. Di pasar hanya ada satu suara yang bergema: "Bagaimana cara menjual lebih banyak koin?"
Pembentukan Oligarki Sumber Daya
Dalam pasar yang sehat, ketiga tahap ini seharusnya terhubung erat. Namun, dunia kripto saat ini telah kehilangan pencarian inovasi dan penciptaan nilai. Bahkan pada paruh kedua tahun 2024, kecuali beberapa topik panas seperti AI Agent, jarang ada bidang yang dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Lembaga di pasar sekunder umumnya memilih untuk mengamati, koin palsu mencapai puncaknya saat diluncurkan, likuiditas meme koin mendekati habis. Dalam lingkungan seperti ini, satu-satunya peserta aktif yang tersisa adalah pembuat pasar, perantara, dan lembaga promosi, yang fokus pada bagaimana mengemas data, membangun hubungan dengan bursa besar, serta bagaimana menarik pembeli melalui pemasaran.
Para peserta pasar sangat homogen, semuanya berusaha keras untuk merebut dana yang semakin langka di dunia kripto. Ini menyebabkan pihak sumber daya teratas (proyek berkualitas, bursa besar dan departemen listing mereka, pembuat pasar yang kuat, dan lembaga pemasaran) membentuk komunitas kepentingan yang tak terpisahkan. Dana mengalir dari investor ke proyek-proyek teratas, sementara dari investor ritel mengalir ke kelompok kepentingan ini, membuat mereka terus berkembang.
Penurunan Semangat Inovasi
Berbeda dengan masa terendah setelah keruntuhan FTX pada tahun 2022, ketika banyak dana terpendam di lembaga investasi dan orang-orang kaya, dana-dana ini memiliki fungsi menghasilkan, dapat menginvestasikan proyek-proyek startup, menciptakan nilai, dan menarik dana baru.
Dan sekarang, sebagian besar dana diserap oleh tahap perantara, pihak proyek hanya mengejar keuntungan selisih setelah上市, menjadi perantara untuk lembaga investasi dan pasar sekunder. Mereka tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, hanya berkonsentrasi pada membangun cerita "cangkang". Dari sudut pandang logika bisnis, ketika saluran distribusi hulu mengambil sebagian besar biaya, maka investasi dalam penelitian dan pengembangan serta operasi hulu pasti akan dikurangi.
Pengembang proyek dengan mudah menyerahkan pengembangan produk dan menggunakan semua dana untuk pemasaran dan peluncuran koin, karena bahkan proyek tanpa produk dan pengguna yang nyata dapat berhasil diluncurkan. Pemasaran saat ini bahkan dapat dibungkus sebagai "meme" yang mendorong, semakin sedikit investasi pada produk dan teknologi, justru dapat menggunakan lebih banyak dana untuk peluncuran dan peningkatan harga koin.
Evolusi jalur inovasi dunia kripto adalah: "Membangun cerita yang menarik → Pengemasan cepat → Memanfaatkan hubungan untuk listing → Menguangkan dan keluar."
Produk, pengguna, dan penciptaan nilai telah dipandang sebagai ilusi para idealis.
Kerugian dari Mode Penarikan
Secara superficial, tampaknya pihak proyek menginvestasikan dana untuk daftar dan meningkatkan harga koin menguntungkan semua pihak: dana investasi mendapatkan kesempatan untuk keluar, ritel memiliki ruang spekulasi, dan perantara mendapatkan komisi yang besar.
Namun dalam jangka panjang, hilangnya eksternalitas positif menyebabkan posisi monopoli perantara semakin menguat, dan proporsi pemotongan terus meningkat. Pihak proyek hulu keluar karena tekanan regulasi dan pemotongan yang tinggi, sementara investor ritel hulu menderita kerugian besar karena permainan zero-sum yang parah, pada akhirnya menyebabkan banyak pengguna pergi.
Pada dasarnya, perantara (seperti bursa, pembuat pasar, lembaga pemasaran, komunitas) adalah penyedia layanan dan tidak secara langsung menciptakan nilai. Ketika pihak-pihak yang mengambil keuntungan ini menjadi kekuatan dominan di pasar, seluruh industri akan seperti pasien kanker, yang pada akhirnya akan mati karena kehabisan nutrisi.
Siklus dan Rekonstruksi
dunia kripto pada akhirnya adalah pasar yang bersiklus.
Orang optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akan datang "kebangkitan nilai" yang sebenarnya. Terobosan teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis inovatif akan membangkitkan kembali semangat inovasi. Semangat inovasi tidak akan mati, gelembung akhirnya akan mereda.
Para pesimis berpendapat bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dunia kripto masih perlu mengalami satu "pengunduran besar" yang lebih dalam. Hanya ketika penyedot dana tidak memiliki koin untuk disedot, dan struktur pasar yang dipimpin oleh perantara runtuh, maka ekosistem yang sehat dapat benar-benar dibangun kembali.
Selama periode ini, para pelaku industri akan mengalami masa sulit yang penuh dengan keraguan, konflik internal, dan kelelahan.
Tetapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, dan gelembung juga merupakan pendahulu dari kelahiran baru.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju cahaya mungkin akan sangat panjang dan sulit.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
dunia kripto mengalami alienasi: ekonomi penjualan koin mendominasi, semangat inovasi memudar
Dunia kripto yang teralienasi: Kebangkitan ekonomi penjualan koin
Setelah kembali ke tanah air dan berkumpul dengan teman-teman di industri, saya menemukan bahwa dunia kripto telah berubah dengan diam-diam. Ini bukan pasar bullish atau bearish yang khas, melainkan suatu keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, seluruh industri tampaknya hanya tersisa satu bisnis inti: menjual koin.
Ketidakseimbangan Tiga Pilar Industri
dunia kripto selalu bergantung pada tiga tahap kunci untuk beroperasi: penciptaan nilai, penemuan nilai, dan sirkulasi nilai. Dalam keadaan ideal, ketiga hal ini seharusnya saling mendukung dan bersama-sama mendorong perkembangan industri. Namun, kenyataannya adalah:
Dua yang pertama semakin meredup, sementara yang ketiga berkembang pesat.
Pengembang proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, lembaga investasi juga tidak lagi melakukan penelitian mendalam tentang tren industri. Di pasar hanya ada satu suara yang bergema: "Bagaimana cara menjual lebih banyak koin?"
Pembentukan Oligarki Sumber Daya
Dalam pasar yang sehat, ketiga tahap ini seharusnya terhubung erat. Namun, dunia kripto saat ini telah kehilangan pencarian inovasi dan penciptaan nilai. Bahkan pada paruh kedua tahun 2024, kecuali beberapa topik panas seperti AI Agent, jarang ada bidang yang dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Lembaga di pasar sekunder umumnya memilih untuk mengamati, koin palsu mencapai puncaknya saat diluncurkan, likuiditas meme koin mendekati habis. Dalam lingkungan seperti ini, satu-satunya peserta aktif yang tersisa adalah pembuat pasar, perantara, dan lembaga promosi, yang fokus pada bagaimana mengemas data, membangun hubungan dengan bursa besar, serta bagaimana menarik pembeli melalui pemasaran.
Para peserta pasar sangat homogen, semuanya berusaha keras untuk merebut dana yang semakin langka di dunia kripto. Ini menyebabkan pihak sumber daya teratas (proyek berkualitas, bursa besar dan departemen listing mereka, pembuat pasar yang kuat, dan lembaga pemasaran) membentuk komunitas kepentingan yang tak terpisahkan. Dana mengalir dari investor ke proyek-proyek teratas, sementara dari investor ritel mengalir ke kelompok kepentingan ini, membuat mereka terus berkembang.
Penurunan Semangat Inovasi
Berbeda dengan masa terendah setelah keruntuhan FTX pada tahun 2022, ketika banyak dana terpendam di lembaga investasi dan orang-orang kaya, dana-dana ini memiliki fungsi menghasilkan, dapat menginvestasikan proyek-proyek startup, menciptakan nilai, dan menarik dana baru.
Dan sekarang, sebagian besar dana diserap oleh tahap perantara, pihak proyek hanya mengejar keuntungan selisih setelah上市, menjadi perantara untuk lembaga investasi dan pasar sekunder. Mereka tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, hanya berkonsentrasi pada membangun cerita "cangkang". Dari sudut pandang logika bisnis, ketika saluran distribusi hulu mengambil sebagian besar biaya, maka investasi dalam penelitian dan pengembangan serta operasi hulu pasti akan dikurangi.
Pengembang proyek dengan mudah menyerahkan pengembangan produk dan menggunakan semua dana untuk pemasaran dan peluncuran koin, karena bahkan proyek tanpa produk dan pengguna yang nyata dapat berhasil diluncurkan. Pemasaran saat ini bahkan dapat dibungkus sebagai "meme" yang mendorong, semakin sedikit investasi pada produk dan teknologi, justru dapat menggunakan lebih banyak dana untuk peluncuran dan peningkatan harga koin.
Evolusi jalur inovasi dunia kripto adalah: "Membangun cerita yang menarik → Pengemasan cepat → Memanfaatkan hubungan untuk listing → Menguangkan dan keluar."
Produk, pengguna, dan penciptaan nilai telah dipandang sebagai ilusi para idealis.
Kerugian dari Mode Penarikan
Secara superficial, tampaknya pihak proyek menginvestasikan dana untuk daftar dan meningkatkan harga koin menguntungkan semua pihak: dana investasi mendapatkan kesempatan untuk keluar, ritel memiliki ruang spekulasi, dan perantara mendapatkan komisi yang besar.
Namun dalam jangka panjang, hilangnya eksternalitas positif menyebabkan posisi monopoli perantara semakin menguat, dan proporsi pemotongan terus meningkat. Pihak proyek hulu keluar karena tekanan regulasi dan pemotongan yang tinggi, sementara investor ritel hulu menderita kerugian besar karena permainan zero-sum yang parah, pada akhirnya menyebabkan banyak pengguna pergi.
Pada dasarnya, perantara (seperti bursa, pembuat pasar, lembaga pemasaran, komunitas) adalah penyedia layanan dan tidak secara langsung menciptakan nilai. Ketika pihak-pihak yang mengambil keuntungan ini menjadi kekuatan dominan di pasar, seluruh industri akan seperti pasien kanker, yang pada akhirnya akan mati karena kehabisan nutrisi.
Siklus dan Rekonstruksi
dunia kripto pada akhirnya adalah pasar yang bersiklus.
Orang optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akan datang "kebangkitan nilai" yang sebenarnya. Terobosan teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis inovatif akan membangkitkan kembali semangat inovasi. Semangat inovasi tidak akan mati, gelembung akhirnya akan mereda.
Para pesimis berpendapat bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dunia kripto masih perlu mengalami satu "pengunduran besar" yang lebih dalam. Hanya ketika penyedot dana tidak memiliki koin untuk disedot, dan struktur pasar yang dipimpin oleh perantara runtuh, maka ekosistem yang sehat dapat benar-benar dibangun kembali.
Selama periode ini, para pelaku industri akan mengalami masa sulit yang penuh dengan keraguan, konflik internal, dan kelelahan.
Tetapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, dan gelembung juga merupakan pendahulu dari kelahiran baru.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju cahaya mungkin akan sangat panjang dan sulit.