Perkembangan dan Prospek Saham Tokenisasi

Tokenisasi saham sebagai salah satu alat keuangan inovatif, sejarah perkembangannya dapat ditelusuri kembali ke tahun 2017. Pada saat itu, seiring dengan munculnya teknologi blockchain, konsep penerbitan token sekuritas (STO) mulai muncul. STO bertujuan untuk mendigitalkan hak atas sekuritas keuangan tradisional dan menyimpannya di blockchain, menggabungkan kepatuhan sekuritas tradisional dan efisiensi teknologi blockchain. Tokenisasi saham sebagai salah satu skenario aplikasi penting STO terus mendapatkan perhatian dari industri.

Sebelum munculnya STO, cara pendanaan utama di bidang blockchain adalah ICO (Initial Coin Offering) (. Kebangkitan ICO terutama berkat kemudahan kontrak pintar Ethereum, tetapi karena kurangnya pengawasan dan dukungan aset nyata, banyak masalah yang muncul. Pada tahun 2017, pernyataan Komisi Sekuritas dan Bursa AS ) (SEC) mengenai peristiwa DAO menandai kelahiran resmi konsep STO. Pada tahun 2018, STO mulai mendapat perhatian sebagai "ICO yang patuh", tetapi karena berbagai alasan, perkembangan pasar relatif lambat.

Setelah datangnya musim panas DeFi tahun 2020, beberapa proyek mulai mencoba menciptakan derivatif yang terkait dengan harga saham melalui solusi terdesentralisasi. Metode yang disebut model aset sintetis ini memungkinkan investor di blockchain untuk berinvestasi di pasar saham tradisional tanpa proses KYC yang rumit. Proyek-proyek perwakilan termasuk Synthetix dan Mirror Protocol. Namun, volume perdagangan proyek-proyek ini tidak ideal, dan sebagian besar kemudian beralih ke bisnis lain karena pertimbangan regulasi atau model bisnis yang tidak berkelanjutan.

Selain model aset sintetis, beberapa bursa terpusat terkenal juga mencoba menawarkan layanan perdagangan saham AS kepada trader kripto melalui model kustodian terpusat. Namun, karena lingkungan regulasi yang tidak ramah dan persaingan langsung dengan platform perdagangan saham tradisional, sebagian besar upaya ini gagal untuk berkelanjutan.

Hingga baru-baru ini, dengan perubahan lingkungan regulasi, perhatian pasar terhadap tokenisasi saham telah terbangun kembali. Sekarang, konsep ini dimasukkan ke dalam kategori aset dunia nyata (RWA). Paradigma baru menekankan pada desain arsitektur yang sesuai dengan regulasi, dengan memperkenalkan penerbit yang memenuhi syarat untuk menerbitkan token yang dijamin 1:1 oleh aset dunia nyata di blockchain, dan mematuhi persyaratan regulasi dengan ketat.

Saat ini, pasar RWA saham masih berada pada tahap awal, terutama didominasi oleh saham AS. Total volume penerbitan pasar mencapai 445,4 juta USD, di mana 429,84 juta USD berasal dari penerbitan saham on-chain EXOD oleh Exodus Movement, Inc. Exodus adalah satu-satunya perusahaan di AS yang melakukan tokenisasi saham biasa, dan keberhasilannya mendapatkan persetujuan SEC memiliki makna simbolis yang penting.

Selain EXOD, peserta penting lainnya adalah Backed Finance, yang memungkinkan pengguna yang memenuhi syarat KYC untuk mencetak token saham di blockchain melalui struktur kepatuhan. Volume penerbitannya terutama terfokus pada dua aset, yaitu CSPX dan COIN, dengan total sekitar 13 juta dolar.

Meskipun saham RWA dianggap memiliki keuntungan seperti perdagangan sepanjang waktu, mengurangi biaya bagi pengguna non-AS untuk mengakses aset AS, dan potensi inovasi keuangan, masih ada ketidakpastian terkait dengan laju kemajuan kebijakan regulasi dan tingkat adopsi stablecoin. Dalam jangka pendek, perusahaan yang terdaftar dapat merujuk pada kasus EXOD untuk menerbitkan token saham di blockchain, untuk meningkatkan potensi valuasi. Selain itu, koin saham AS dengan dividen tinggi yang telah ditokenisasi mungkin menjadi target investasi potensial untuk protokol DeFi berbasis penghasilan.

Secara keseluruhan, tokenisasi saham sebagai bagian penting dari RWA, prospek perkembangannya sangat terkait dengan lingkungan regulasi dan permintaan pasar. Dengan kemajuan teknologi dan perbaikan kebijakan, alat keuangan inovatif ini diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan.