REV dan Faktor F/R: Metode Penilaian Baru untuk Blockchain Publik

REV mewakili nilai ekonomi yang nyata, merupakan indikator yang mengukur total biaya yang dibayarkan pengguna kepada blockchain publik. REV bagi blockchain publik seperti pendapatan bagi perusahaan, tetapi terdapat perbedaan detail yang membuatnya tidak sepenuhnya setara.

Rumus perhitungan REV: REV = ∑( biaya on-chain) + ∑( tip off-chain) + ∑(MEV)

Saat ini ada perdebatan tentang apakah REV seharusnya dimaksimalkan:

• Pendukung maksimalisasi REV percaya bahwa ini bermanfaat untuk mengurangi biaya marginal jaringan, memperluas basis pengguna, dan mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan.
• Minimizers REV percaya bahwa itu adalah indikator nilai jangka panjang yang buruk, tidak cocok untuk blockchain seperti Bitcoin yang hampir nol REV.

Ciri-ciri terbaru:

• Dalam 5 tahun, ETH mendominasi dari tahun 20-23, pada tahun 24 SOL mulai memimpin, dan TRON juga terus tumbuh.
• REV dibandingkan dengan pendapatan on-chain, secara signifikan meningkatkan bobot pengaruh faktor pendapatan non-pengguna.
• MEV Solana secara signifikan meningkatkan REV-nya, lebih lanjut meningkatkan potensi ruang valuasi.

Kelebihan dan kekurangan REV: Keuntungan:

• Sulit dimanipulasi
• Dapat mencerminkan tingkat aktivitas sejarah ritel

Kekurangan:

• Memiliki keterlambatan
• Tidak dapat sepenuhnya mencerminkan keseluruhan tampilan blockchain publik
• Ada kemungkinan dikendalikan
• Mungkin ada penyimpangan
• Di blockchain publik dengan infrastruktur MEV yang belum matang, lebih kecil

Metode Penilaian F/R Multiplier: F/R multiplier = FDV / REV Mirip dengan rasio harga terhadap laba, mengukur tingkat premi yang diberikan pasar terhadap valuasi proyek. Semakin besar faktor F/R, semakin besar kemungkinan gelembung valuasi, semakin optimis ekspektasi pasar.

Juga dapat menggunakan kapitalisasi pasar untuk menggantikan FDV, mendapatkan rasio M/R, lebih cocok untuk mengevaluasi efisiensi penetapan harga pasar jangka pendek.

Perbedaan REV dan MEV:

• MEV adalah indikator mikro, mengukur kesehatan jaringan dan distribusi nilai
• REV adalah indikator makro, fokus pada premi pendapatan keseluruhan dari blockchain publik.
• Dapat menggabungkan rasio MEV/REV untuk memantau kesehatan ekosistem

Kesimpulan:

1. REV tidak sama dengan penangkapan nilai token asli di blockchain
2. Rasio F/R bervariasi antar rantai yang berbeda
3. Blockchain bukanlah perusahaan, token bukanlah ekuitas
4. Memaksimalkan nilai jangka panjang REV patut untuk dibahas
5. REV dapat digabungkan dengan indikator lain untuk membentuk sistem pengamatan yang komprehensif