Hong Kong menyetujui Bitcoin ETF pasar kripto menyambut dana tambahan

Inflasi di Amerika Serikat meningkat bulan ini, tetapi pertumbuhan PDB tidak sesuai harapan, memicu kekhawatiran pasar tentang "stagflasi" ekonomi AS. Dalam kekhawatiran ini, ditambah dengan dampak konflik geopolitik, pasar kapital bulan ini mengalami pullback. Saham AS dan saham Jepang mengalami penurunan yang signifikan, sementara Eropa menunjukkan kondisi yang lebih baik, menunjukkan bahwa investor global tidak khawatir tentang risiko sistemik ekonomi global yang disebutkan. Meskipun pasar kripto mengalami fluktuasi, Black Swan Event menyebabkan Bitcoin turun di bawah 60 ribu dolar, tetapi pada 29 April, pasar kripto menyaksikan momen bersejarah: ETF aset kripto Hong Kong disetujui, menunjukkan bahwa aliran dana tambahan masih terus masuk, dan prospek pasar terlihat cerah.

Pada awal tahun, dengan ekspektasi penurunan suku bunga dan indeks harga konsumen (CPI) yang terus menurun, pasar menangguhkan kekhawatiran inflasi, tetapi kemudian data inflasi terus meningkat, ekspektasi penurunan suku bunga berulang kali menurun. Saat ini, pasar masih mempertahankan ekspektasi tidak ada penurunan suku bunga pada bulan Mei, bahkan sangat sedikit orang yang memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Berdasarkan data saat ini, Amerika tampaknya telah memasuki keadaan "stagflasi"—inflasi tinggi tetapi pertumbuhan ekonomi rendah. Pertumbuhan PDB tahunan Amerika pada kuartal pertama hanya 1,6%, jauh di bawah ekspektasi; sementara indeks harga PCE inti pada kuartal pertama tumbuh 3,7% lebih tinggi dari ekspektasi, ini sudah merupakan data yang dihapus dari energi dan makanan. Dengan kata lain, bahkan setelah mengeluarkan pengaruh kenaikan harga komoditas internasional baru-baru ini, inflasi di Amerika tetap sangat serius.

Pada awal tahun, ekonomi Amerika menunjukkan situasi "pertumbuhan tinggi, inflasi rendah", narasi ekonomi "Goldilocks" menjadi narasi utama yang dipertaruhkan oleh investor global. Dalam beberapa bulan saja, keadaan berubah dari "sangat baik" menjadi "krisis stagflasi", fokus selanjutnya bagi Amerika adalah bagaimana menangani masalah "inflasi". Saat ini, di pasar hanya ada sedikit orang yang bahkan mulai bertaruh akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi kemungkinan untuk terus menaikkan suku bunga tidak besar, hanya akan menunda waktu pemotongan suku bunga, mengurangi jumlah pemotongan suku bunga dan basis poin. Inflasi saat ini di Amerika dipengaruhi oleh harga bahan baku hulu, pekerjaan, dan permintaan. Seiring dengan harga barang yang cenderung lebih rasional, pasar tenaga kerja yang seimbang kembali, dan tren penurunan harga mobil bekas yang berlanjut, inflasi inti Amerika akan mengalami penurunan.

Saat ini, kondisi ekonomi Amerika Serikat adalah apa yang diinginkan oleh Federal Reserve. Ada banyak cara untuk mengatasi spiral "upah-inflasi", dan tidak perlu memilih untuk terus menaikkan suku bunga yang berdampak besar pada ekonomi. Bulan ini, yen dan saham Jepang mengalami penurunan drastis. Dalam situasi ini, investor internasional akan menjual yen dan membeli kembali dolar AS, yang menimbulkan kecurigaan bahwa ada campur tangan dari pihak Amerika di baliknya, yang juga sangat membantu dalam mengurangi likuiditas dolar.

Saat ini, pejabat Federal Reserve secara keseluruhan cenderung dovish dan belum memberikan sinyal yang jelas untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, mungkin menunjukkan bahwa Amerika Serikat memiliki alat kebijakan tertentu untuk menghadapi masalah inflasi. Singkatnya, saat ini ekonomi Amerika Serikat memang menghadapi tantangan tekanan inflasi yang menimbulkan kekhawatiran di pasar, tetapi investor tidak perlu terlalu panik terhadap masalah inflasi.

Selain itu, bulan ini terjadi banyak konflik geopolitik, yang juga menjadi salah satu faktor penyebab fluktuasi di pasar kapital. Dari yang terlihat saat ini, Iran dan Israel sebenarnya tetap relatif menahan diri, dan tidak ada tanda-tanda peningkatan konflik lebih lanjut. Selain itu, dalam masyarakat modern, kemungkinan terjadinya konflik perang besar di bawah ancaman nuklir negara besar sangat kecil, sehingga masalah geopolitik sering kali berdampak mendadak tetapi sementara pada pasar keuangan, bahkan ketika terjadi perang antara Rusia dan Ukraina serta NATO, pasar saham negara tersebut saat ini hampir telah memulihkan semua penurunan sejak perang dimulai. Oleh karena itu, dampak perang bulan ini hanyalah sebuah variabel yang mendadak.

Setelah pasar saham AS mengalami "gila sapi" yang berlangsung selama 5 bulan, akhirnya terjadi penyesuaian yang cukup besar—Indeks Nasdaq menyentuh batas terendah di garis 120 hari, salah satu raksasa teknologi mengalami penurunan sebesar -10% pada 19 April.

Pergerakan saham AS saat ini lebih mencerminkan perubahan ekspektasi penurunan suku bunga, sementara konflik geopolitik merupakan alasan sekunder. Valuasi saham teknologi secara langsung terkait dengan likuiditas, penundaan ekspektasi penurunan suku bunga akan langsung memperkecil ruang valuasi saham teknologi. Namun, sebuah bank investasi bulan ini menurunkan peringkat enam saham teknologi utama AS dari "buy" menjadi "neutral", dengan alasan bahwa momentum keuntungan yang pernah dinikmati sektor ini menghadapi pendinginan, dan dorongan kenaikan semakin hilang. Namun, seorang strategis dari bank investasi tersebut juga menyatakan bahwa penurunan kali ini adalah pengakuan terhadap "kesulitan yang dihadapi saham-saham ini dibandingkan dengan kekuatan siklikal yang membatasi", dan bukan "berdasarkan prediksi perluasan valuasi atau keraguan terhadap kecerdasan buatan".

Alasan ini sebenarnya cukup masuk akal, karena di bawah pengaruh ekspektasi AI, valuasi raksasa-raksasa tersebut telah mencerminkan ekspektasi keuntungan di masa depan. Jika raksasa-raksasa tersebut kembali melonjak di masa depan, itu hanya mungkin terjadi jika perkembangan AI kembali melebihi ekspektasi pasar.

Selain Amerika, pasar saham Jepang juga mengalami pullback yang cukup besar bulan ini. Situasi di Jepang terutama disebabkan oleh depresiasi yen yang gila-gilaan baru-baru ini, yang mendorong investor untuk melepas aset Jepang. Selain itu, yen dan dolar memiliki korelasi yang kuat, dan penundaan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve juga merupakan salah satu alasan penting di balik fluktuasi yen baru-baru ini.

Kondisi pasar saham di Jepang dan Amerika Serikat yang kurang memuaskan telah membuat beberapa orang khawatir bahwa masalah inflasi di Amerika Serikat dapat menyebabkan krisis keuangan global. Masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan seperti itu, karena selain Jepang dan Amerika, pasar saham negara lain tidak menunjukkan pullback yang jelas: CAC40 Prancis dan DAX Jerman tidak mengalami pullback yang signifikan, tetap kokoh; Sensex30 Mumbai, India juga terus berfluktuasi di atas 70000 poin. Pullback pasar saham AS kali ini kemungkinan besar hanya merupakan reaksi mendadak pasar terhadap perubahan ekspektasi dan Black Swan Event, tanpa risiko sistemik yang jelas.

Pergerakan pasar kripto bulan ini tidak memuaskan, harga BTC sempat turun di bawah 60.000 dolar, dan harga ETH sempat turun di bawah 2.800 dolar. Sejak pertengahan Maret, harga Bitcoin mencetak rekor tertinggi, lalu mulai memasuki periode penyesuaian, dan hingga saat ini sudah berlangsung satu setengah bulan. Selama periode ini, konflik geopolitik dan data ekonomi Amerika yang tidak memenuhi harapan serta peristiwa Black Swan juga memperburuk pasar kripto yang sebelumnya tidak terlalu panas, pergerakan spike pertengahan April adalah akibat dari konflik geopolitik di Timur Tengah.

Saat ini, pasar kripto memasuki keadaan yang sangat terkait dengan pergerakan aset tradisional—harga Bitcoin dan harga saham salah satu raksasa teknologi telah menunjukkan korelasi yang mencolok selama setahun terakhir. Korelasi yang kuat ini sangat menarik untuk dicermati, dan saat ini belum ada penjelasan yang diakui.

Jika Bitcoin benar-benar disepakati oleh pasar sebagai "emas digital", maka secara teoritis pergerakannya seharusnya terkait dengan emas, dan pergerakan yang terkait dengan konflik geopolitik seharusnya adalah lonjakan tajam dan bukan penurunan yang tajam. Dari pergerakan harga emas, dapat dilihat bahwa emas mencetak rekor tertinggi dalam beberapa hari konflik antara Iran dan Israel, yang sepenuhnya menunjukkan sifat emas sebagai aset aman.

Situasi ini mungkin menunjukkan satu hal - pergerakan Bitcoin saat ini memang sudah terikat pada ETF AS. Sepanjang bulan April, ETF menunjukkan tren aliran keluar bersih.

Pergerakan yang terikat pada aset suatu negara sebenarnya tidak terlalu masuk akal. Sifat desentralisasi Bitcoin yang paling menonjol telah menjadi alat penyimpanan nilai yang disepakati oleh semua orang, tidak ada yang memiliki hak untuk menerbitkan atau menghancurkan Bitcoin, sifat yang berbeda dari mata uang fiat ini menjadi aliran bersih di era mata uang kredit. Namun, saat ini ETF satu negara telah memiliki hak penetapan harga Bitcoin, meskipun tidak dapat menciptakan atau menghancurkan, tetapi sebenarnya menunjukkan penyimpangan tertentu dari sifat desentralisasi.

Untungnya, setelah Amerika Serikat, pada 29 April, Hong Kong juga secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual spot, termasuk 3 Bitcoin ETF dan 3 Ethereum ETF. Produk-produk ETF ini memiliki struktur biaya produk, efisiensi perdagangan, dan strategi penerbitan yang berbeda-beda, memberikan pilihan yang beragam bagi para investor, dan dalam kategori ini telah memimpin Amerika Serikat, yang hingga saat ini belum menyetujui Ethereum spot ETF. Institusi memprediksi bahwa seiring dengan meningkatnya minat pasar terhadap ETF inovatif ini, enam ETF ini akan membawa tambahan dana sebesar 1 miliar USD ke pasar kripto.

Dan berita terbaru juga menunjukkan bahwa Australia akan meluncurkan Bitcoin ETF pada akhir tahun ini.

Peluncuran ETF yang tersebar di banyak titik ini mirip dengan tambang dan mesin penambangan yang awalnya tersebar di seluruh dunia, yang mampu secara penuh mempertahankan atribut desentralisasi Bitcoin di pasar sekunder—tidak ada satu lembaga atau negara pun yang memiliki hak untuk menentukan harga Bitcoin secara tunggal.

Oleh karena itu, seiring dengan semakin banyaknya negara atau daerah yang meluncurkan ETF Bitcoin spot, kepemilikan oleh para raja koin juga akan semakin terdistribusi, dan saat itu, kekuasaan penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder juga akan menunjukkan karakteristik yang terdesentralisasi, mungkin akan kembali kepada esensi nilai emas elektronik.

Pada bulan April, pernyataan hawkish dari Federal Reserve dan konflik geopolitik di kawasan Timur Tengah membawa fluktuasi ke pasar kapital, tetapi stabilitas strategis antara kekuatan nuklir memberikan jaminan tertentu bagi pasar. Dalam hal strategi pen抑an inflasi, Federal Reserve sedang aktif menangani potensi risiko keuangan, meskipun pasar saham Amerika Serikat dan Jepang mengalami pullback, pasar kapital global belum menunjukkan tanda-tanda krisis keuangan yang luas.

Pada saat krusial ini, langkah-langkah inovasi keuangan di pasar Asia, terutama di Hong Kong, menjadi sangat penting. Persetujuan dan peluncuran ETF Bitcoin di Hong Kong tidak hanya menandakan langkah besar bagi pasar keuangan Asia dalam bidang enkripsi, tetapi juga bisa menjadi titik pemicu baru bagi pasar kapital global. Kemajuan ini tidak hanya memberikan opsi alokasi aset baru bagi para investor, tetapi juga dapat mendorong pasar kripto untuk berkembang ke arah yang lebih matang dan teratur, menandakan lahirnya peluang investasi dan tren pasar baru, serta mendorong "decentralisasi" dari kekuasaan penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder.