TradFi kehilangan kekuasaannya, Ethereum mendapatkan kembali perhatian

Dalam beberapa tahun terakhir, daya dorong pertumbuhan di bidang keuangan tradisional semakin menipis. Investasi dalam kecerdasan buatan telah mencapai jenuh, dan perusahaan perangkat lunak juga sulit untuk meniru kejayaan dua puluh tahun terakhir. Bagi para investor yang mengejar inovasi yang mengganggu, kenyataannya tidak optimis: aset AI umumnya dinilai terlalu tinggi, dan tema pertumbuhan lainnya juga sulit ditemukan kebaruan. Saham raksasa teknologi yang dulunya sangat diminati, kini lebih mirip dengan "saham bunga majemuk" yang mengejar imbal hasil stabil. Saat ini, rasio harga penjualan median perusahaan perangkat lunak telah jatuh di bawah 2 kali.

Dalam konteks ini, mata uang kripto kembali menjadi fokus pasar.

Bitcoin mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, pejabat tinggi di AS menunjukkan sikap positif terhadap aset kripto, serangkaian kebijakan regulasi yang menguntungkan memberikan kesempatan bagi kategori aset ini untuk kembali ke sorotan utama untuk pertama kalinya sejak 2021.

Berbeda dengan siklus sebelumnya, siklus ini berfokus pada emas digital, stablecoin, tokenisasi aset, dan inovasi sistem pembayaran. Beberapa perusahaan teknologi finansial terkemuka mengumumkan bahwa mereka akan fokus mengembangkan bisnis kripto, sebuah bursa kripto besar berhasil memasuki indeks saham utama, sementara sebuah perusahaan keuangan kripto utama lainnya menunjukkan prospek pertumbuhan yang menggembirakan kepada pasar modal, membuat investor kembali mengalihkan perhatian dari rasio valuasi ke cerita potensi.

Jadi, apa hubungan perubahan ini dengan ETH?

Bagi para pelaku di dunia kripto, pola persaingan platform kontrak pintar telah berubah: beberapa rantai publik baru berkinerja tinggi dan solusi skalabilitas telah memberikan tantangan substansial terhadap dominasi Ethereum.

Para profesional dalam industri memahami bahwa Ethereum masih menghadapi tantangan dalam hal penangkapan nilai, dan mereka juga menyadari bahwa Ethereum sedang mengalami perubahan struktural.

Namun, Wall Street tidak memahami detail ini. Faktanya, sebagian besar praktisi Wall Street memiliki pemahaman yang sangat terbatas tentang blockchain publik yang baru muncul. Sebaliknya, beberapa cryptocurrency lama mungkin lebih terasa keberadaannya di benak mereka. Setelah semua, para pelaku TradFi ini hampir sepenuhnya menjauh dari pasar kripto dalam beberapa tahun terakhir.

Apa yang mereka pahami adalah, ETH telah menghadapi ujian waktu; ia telah mengalami banyak fluktuasi pasar; selama bertahun-tahun, ia telah menjadi salah satu aset investasi utama di luar Bitcoin. Mereka melihat ETH sebagai salah satu dari hanya dua aset crypto yang memiliki ETF spot saat ini. Mereka lebih memilih "tempat nilai" yang relatif murah dan akan segera mengalami peristiwa besar.

Dalam pandangan mereka, beberapa platform perdagangan kripto utama memilih untuk mengembangkan produk di atas Ethereum. Sedikit riset menunjukkan bahwa Ethereum memiliki ekosistem stablecoin on-chain terbesar. Mereka mulai melakukan prediksi optimis — kemudian menemukan bahwa Bitcoin telah mencapai titik tertinggi baru, sementara Ethereum masih memiliki ruang kenaikan lebih dari 30% dari puncak 2021.

Bagi para investor ini, "underestimation" semacam ini bukanlah risiko, melainkan peluang. Mereka lebih cenderung membeli aset yang masih berada di posisi rendah dan memiliki target harga yang jelas, daripada mengejar koin yang sudah mengalami kenaikan signifikan.

Para investor ini kemungkinan sudah mulai masuk. Saat ini, hambatan kepatuhan untuk investasi institusional tidak lagi menjadi masalah utama. Selama ada cukup dorongan, dana mana pun dapat mencari untuk mengalokasikan aset kripto. Meskipun komunitas kripto telah beberapa kali menyatakan kehilangan kepercayaan terhadap Ether (ETH) dalam setahun terakhir, namun melihat kinerja pasar sejak awal tahun ini, ETH telah mengalahkan aset utama lainnya selama lebih dari satu bulan berturut-turut.

Hingga saat ini, rasio SOL/ETH telah turun hampir 9% sepanjang tahun; pangsa pasar Ethereum mulai naik setelah mencapai titik terendah pada bulan Mei, memulai kenaikan terpanjang sejak pertengahan 2023.

Jadi pertanyaannya adalah: jika seluruh komunitas kripto menganggap ETH adalah "koin yang terkutuk", mengapa ia masih bisa tampil dengan baik?

Jawabannya adalah: Itu sedang menarik pembeli baru.

Sejak Maret, data net inflow untuk ETF spot Ethereum menunjukkan tren peningkatan yang berkelanjutan.

Harga saham "penambah" Ethereum yang meniru strategi perusahaan terkenal sedang meroket, memberikan struktur leverage ke pasar.

Pada saat yang sama, mungkin ada beberapa pengguna asli kripto yang menyadari kekurangan konfigurasi mereka dan mulai menarik dana dari BTC dan SOL yang telah meningkat pesat dalam dua tahun terakhir.

Perlu ditegaskan bahwa kami bukan mengatakan bahwa ekosistem Ethereum telah menyelesaikan masalahnya. Tetapi, aset ETH ini, mulai "terputus" secara bertahap dari jaringan Ethereum.

Pembeli eksternal sedang membentuk kembali narasi pasar untuk ETH, dari perubahan paradigma "penurunan sudah pasti" ke "penilaian ulang". Para pendek akan segera terdesak, dan saat itu dana asli mungkin juga akan ikut dalam aksi beli, akhirnya kita mungkin akan menyaksikan gelombang euforia pasar yang berfokus pada ETH, dan pada suatu saat akan mencapai puncaknya.

Jika situasi ini terjadi, pencapaian tertinggi sejarah ETH mungkin tidak jauh.