Peluang dan Tantangan yang Dibawa oleh Stablecoin: Dilema Regulasi dan Jalan Ke Depan
Akhir-akhir ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi populer, menarik perhatian yang luas. Sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari terlibat dalam bisnis dan kasus terkait, merasakan bahwa bidang ini sedang "memecahkan batas".
Beberapa berita tentang stablecoin belakangan ini menarik perhatian:
Komite Partai dari Komisi Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi penanganannya.
Pengadilan Distrik Pudong, Shanghai mengumumkan sebuah kasus besar yang melibatkan penggunaan stablecoin untuk pertukaran mata uang lintas batas, dengan jumlah yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan.
Presiden Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital.
Hong Kong akan segera menerapkan "Peraturan Pengawasan Stablecoin", menjadi yurisdiksi yudisial pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa ini mencerminkan bahwa pusat keuangan besar sedang mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin, sementara otoritas penegak hukum domestik masih menganggapnya sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan konsep sistem mengingatkan kita untuk perlu meninjau kembali peran nyata dan penempatan sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin disukai oleh industri gelap dan abu-abu?
Money changer bawah tanah memilih stablecoin yang diwakili oleh USDT sebagai alat pertukaran lintas batas, terutama karena ia mengatasi banyak batasan yang dihadapi oleh pertukaran tradisional:
Menghindari batasan kuota. Melalui stablecoin, Anda dapat melewati batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar AS, dan melakukan transfer lintas batas dalam jumlah besar.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Stablecoin menghilangkan kebutuhan untuk cadangan dua sisi, secara signifikan menurunkan ambang operasi.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer di blockchain biasanya dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, jauh lebih cepat dibandingkan dengan transfer bank tradisional.
Meningkatkan kerahasiaan. Rantai transaksi mata uang virtual yang kompleks, sulit untuk melacak identitas asli, meningkatkan kesulitan penegakan hukum.
Arbitrase regulasi. Memanfaatkan perbedaan regulasi di berbagai yurisdiksi, menyelesaikan pertukaran fiat di daerah yang longgar.
Ciri-ciri stablecoin ini menjadikannya sebagai infrastruktur baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa negara terus memerangi kejahatan mata uang virtual?
Tindakan tegas pemerintah terhadap kejahatan terkait mata uang virtual di negara kita, terutama didasarkan pada dua pertimbangan:
Mata uang virtual memiliki anonimitas yang kuat, mudah untuk bergerak melintasi batas, sulit untuk diawasi secara efektif oleh sistem regulasi keuangan tradisional, dan mudah digunakan untuk pencucian uang serta kegiatan ilegal lainnya.
Negara kita menerapkan pengawasan ketat terhadap valuta asing, sementara karakteristik mata uang virtual yang tanpa batas dapat dengan mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan pertukaran ilegal.
Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat memiliki dampak substansial pada pengendalian makro dan keamanan ekonomi negara, seperti distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, dan kehilangan pajak.
Sejak 2017, pengawasan semakin diperketat. Namun dalam kenyataannya, penggunaan stablecoin di bidang abu-abu justru semakin aktif. Ini juga melahirkan sekelompok "U商", yang melalui penyediaan perantara transaksi dan mendapatkan keuntungan dari selisih kurs, menjadi kelompok berisiko tinggi dalam praktik peradilan.
Apakah penekanan yang berkelanjutan benar-benar dapat "menghapus" stablecoin?
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi telah meningkat secara signifikan. Namun, sebagai pengacara yang telah menangani banyak kasus terkait, saya merasa skeptis terhadap efektivitas metode penegakan yang ketat ini:
Yang sering ditangkap adalah "orang pinggiran", seperti karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak utama yang mendapatkan keuntungan.
Pelaku utama sering kali telah melarikan diri ke luar negeri, sehingga penegakan hukum lintas negara menjadi sulit.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, sumber daya peradilan yang diinvestasikan sangat besar tetapi imbalannya terbatas.
Serangan yang terfragmentasi ini memiliki efek deterensi yang terbatas terhadap pelaku kejahatan yang sebenarnya, namun menjadikan "pembawa pesan", "pengangkut", dan lainnya sebagai objek sanksi utama, sehingga sulit untuk menyelesaikan masalah secara fundamental.
Merefleksikan kasus-kasus tipikal dalam beberapa tahun terakhir, tampaknya muncul pola "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar". Mengandalkan sanksi kasus per kasus sulit untuk mencapai efek peringatan di seluruh masyarakat, setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri, sulit untuk menyadari keseriusan masalah tersebut.
Pengunduran Diri dari Dominasi Stablecoin
China pernah menjadi negara besar dalam stablecoin global, banyak pendiri bursa terkenal berasal dari China. Namun, kebijakan yang dikeluarkan secara berturut-turut menyebabkan pihak proyek, platform, dan tim investasi terpaksa pergi ke luar negeri, kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem.
Bank sentral mencoba meluncurkan yuan digital sebagai alternatif, tetapi karena kurangnya skenario penggunaan yang luas dan dukungan ekosistem, tingkat penerimaan pasar masih lesu. Mengandalkan perintah administratif untuk mempromosikan secara paksa sulit untuk membentuk alternatif yang efektif.
Ini menyoroti sisi lain dari "pembunuhan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, hanya membuat jalur abu-abu menjadi lebih tersembunyi, yang justru menambah masalah bagi pengawasan.
Keunggulan dan Aplikasi Stablecoin
Stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang terikat pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Ia memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah, dan banyak digunakan dalam:
Penyelesaian perdagangan lintas batas
Sistem pembayaran zona perdagangan bebas dan gudang bebas bea
Pembiayaan rantai pasokan
Perdagangan karbon dan pasar aset digital
Alat pembayaran B2B dan B2C
Meskipun stablecoin dapat digunakan untuk aktivitas ilegal, ada juga penggunaan yang positif. Amerika Serikat, Hong Kong, Singapura, dan tempat-tempat lain sedang aktif mengeksplorasi untuk merancang "kotak pasir yang sesuai" untuk itu. Kita perlu memahami nilainya dengan mendalam, memikirkan bagaimana cara memanfaatkannya dengan cara yang terkontrol, bukan menolaknya sepenuhnya.
Kekosongan sistem adalah masalah mendasar
Stablecoin itu sendiri bukanlah alat kriminal, kuncinya adalah apakah sistemnya mengikuti dengan tepat waktu. Menekan secara sepihak tidak bisa menghambat perkembangan teknologi, malah bisa kehilangan daya saing global.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem telah membawa kesulitan penegakan hukum yang substantif:
Pemangku kepentingan dalam penanganan kasus memiliki pemahaman yang tertinggal tentang teknologi blockchain, yang mempengaruhi pengolahan kasus.
Mengatasi fragmentasi strategi, tindakan penegakan hukum seperti "memukul tikus".
Kurangnya pedoman kepatuhan sistemik, penerapan hukum yang tidak konsisten.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif harus mencari keseimbangan antara keamanan dan efisiensi, serta membangun ekosistem kepatuhan yang seimbang antara panduan, alternatif, dan regulasi. Inilah arah yang benar untuk tata kelola keuangan di masa depan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dilema regulasi stablecoin: efek penegakan hukum yang terbatas, pembangunan sistem mendesak.
Peluang dan Tantangan yang Dibawa oleh Stablecoin: Dilema Regulasi dan Jalan Ke Depan
Akhir-akhir ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi populer, menarik perhatian yang luas. Sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari terlibat dalam bisnis dan kasus terkait, merasakan bahwa bidang ini sedang "memecahkan batas".
Beberapa berita tentang stablecoin belakangan ini menarik perhatian:
Komite Partai dari Komisi Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi penanganannya.
Pengadilan Distrik Pudong, Shanghai mengumumkan sebuah kasus besar yang melibatkan penggunaan stablecoin untuk pertukaran mata uang lintas batas, dengan jumlah yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan.
Presiden Amerika Serikat menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital.
Hong Kong akan segera menerapkan "Peraturan Pengawasan Stablecoin", menjadi yurisdiksi yudisial pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa ini mencerminkan bahwa pusat keuangan besar sedang mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin, sementara otoritas penegak hukum domestik masih menganggapnya sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan konsep sistem mengingatkan kita untuk perlu meninjau kembali peran nyata dan penempatan sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin disukai oleh industri gelap dan abu-abu?
Money changer bawah tanah memilih stablecoin yang diwakili oleh USDT sebagai alat pertukaran lintas batas, terutama karena ia mengatasi banyak batasan yang dihadapi oleh pertukaran tradisional:
Menghindari batasan kuota. Melalui stablecoin, Anda dapat melewati batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar AS, dan melakukan transfer lintas batas dalam jumlah besar.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Stablecoin menghilangkan kebutuhan untuk cadangan dua sisi, secara signifikan menurunkan ambang operasi.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer di blockchain biasanya dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, jauh lebih cepat dibandingkan dengan transfer bank tradisional.
Meningkatkan kerahasiaan. Rantai transaksi mata uang virtual yang kompleks, sulit untuk melacak identitas asli, meningkatkan kesulitan penegakan hukum.
Arbitrase regulasi. Memanfaatkan perbedaan regulasi di berbagai yurisdiksi, menyelesaikan pertukaran fiat di daerah yang longgar.
Ciri-ciri stablecoin ini menjadikannya sebagai infrastruktur baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa negara terus memerangi kejahatan mata uang virtual?
Tindakan tegas pemerintah terhadap kejahatan terkait mata uang virtual di negara kita, terutama didasarkan pada dua pertimbangan:
Mata uang virtual memiliki anonimitas yang kuat, mudah untuk bergerak melintasi batas, sulit untuk diawasi secara efektif oleh sistem regulasi keuangan tradisional, dan mudah digunakan untuk pencucian uang serta kegiatan ilegal lainnya.
Negara kita menerapkan pengawasan ketat terhadap valuta asing, sementara karakteristik mata uang virtual yang tanpa batas dapat dengan mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan pertukaran ilegal.
Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat memiliki dampak substansial pada pengendalian makro dan keamanan ekonomi negara, seperti distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, dan kehilangan pajak.
Sejak 2017, pengawasan semakin diperketat. Namun dalam kenyataannya, penggunaan stablecoin di bidang abu-abu justru semakin aktif. Ini juga melahirkan sekelompok "U商", yang melalui penyediaan perantara transaksi dan mendapatkan keuntungan dari selisih kurs, menjadi kelompok berisiko tinggi dalam praktik peradilan.
Apakah penekanan yang berkelanjutan benar-benar dapat "menghapus" stablecoin?
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi telah meningkat secara signifikan. Namun, sebagai pengacara yang telah menangani banyak kasus terkait, saya merasa skeptis terhadap efektivitas metode penegakan yang ketat ini:
Yang sering ditangkap adalah "orang pinggiran", seperti karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak utama yang mendapatkan keuntungan.
Pelaku utama sering kali telah melarikan diri ke luar negeri, sehingga penegakan hukum lintas negara menjadi sulit.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, sumber daya peradilan yang diinvestasikan sangat besar tetapi imbalannya terbatas.
Serangan yang terfragmentasi ini memiliki efek deterensi yang terbatas terhadap pelaku kejahatan yang sebenarnya, namun menjadikan "pembawa pesan", "pengangkut", dan lainnya sebagai objek sanksi utama, sehingga sulit untuk menyelesaikan masalah secara fundamental.
Merefleksikan kasus-kasus tipikal dalam beberapa tahun terakhir, tampaknya muncul pola "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar". Mengandalkan sanksi kasus per kasus sulit untuk mencapai efek peringatan di seluruh masyarakat, setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri, sulit untuk menyadari keseriusan masalah tersebut.
Pengunduran Diri dari Dominasi Stablecoin
China pernah menjadi negara besar dalam stablecoin global, banyak pendiri bursa terkenal berasal dari China. Namun, kebijakan yang dikeluarkan secara berturut-turut menyebabkan pihak proyek, platform, dan tim investasi terpaksa pergi ke luar negeri, kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem.
Bank sentral mencoba meluncurkan yuan digital sebagai alternatif, tetapi karena kurangnya skenario penggunaan yang luas dan dukungan ekosistem, tingkat penerimaan pasar masih lesu. Mengandalkan perintah administratif untuk mempromosikan secara paksa sulit untuk membentuk alternatif yang efektif.
Ini menyoroti sisi lain dari "pembunuhan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, hanya membuat jalur abu-abu menjadi lebih tersembunyi, yang justru menambah masalah bagi pengawasan.
Keunggulan dan Aplikasi Stablecoin
Stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang terikat pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Ia memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah, dan banyak digunakan dalam:
Meskipun stablecoin dapat digunakan untuk aktivitas ilegal, ada juga penggunaan yang positif. Amerika Serikat, Hong Kong, Singapura, dan tempat-tempat lain sedang aktif mengeksplorasi untuk merancang "kotak pasir yang sesuai" untuk itu. Kita perlu memahami nilainya dengan mendalam, memikirkan bagaimana cara memanfaatkannya dengan cara yang terkontrol, bukan menolaknya sepenuhnya.
Kekosongan sistem adalah masalah mendasar
Stablecoin itu sendiri bukanlah alat kriminal, kuncinya adalah apakah sistemnya mengikuti dengan tepat waktu. Menekan secara sepihak tidak bisa menghambat perkembangan teknologi, malah bisa kehilangan daya saing global.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem telah membawa kesulitan penegakan hukum yang substantif:
Pemangku kepentingan dalam penanganan kasus memiliki pemahaman yang tertinggal tentang teknologi blockchain, yang mempengaruhi pengolahan kasus.
Mengatasi fragmentasi strategi, tindakan penegakan hukum seperti "memukul tikus".
Kurangnya pedoman kepatuhan sistemik, penerapan hukum yang tidak konsisten.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif harus mencari keseimbangan antara keamanan dan efisiensi, serta membangun ekosistem kepatuhan yang seimbang antara panduan, alternatif, dan regulasi. Inilah arah yang benar untuk tata kelola keuangan di masa depan.