Tinjauan Laporan Tahunan 2023 dan Laporan Kuartal Pertama 2024 di Industri Telekomunikasi

Industri komunikasi 2023 menunjukkan tren perkembangan yang tinggi pada awal tahun dan menurun di paruh kedua. Pada paruh pertama, industri mendapatkan manfaat dari pemulihan aktivitas ekonomi dan investasi yang kembali hangat, tetapi pada paruh kedua, ketidakpastian makroekonomi meningkat yang menyebabkan perlambatan pertumbuhan. Secara keseluruhan, berkat basis yang rendah dan dorongan dari sektor-sektor yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, skala pendapatan industri komunikasi tetap tumbuh. Pada tahun 2023, industri komunikasi mencatatkan pendapatan sebesar 28637 miliar yuan, meningkat 5,3% tahun ke tahun. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, pendapatan mencapai 8307 miliar yuan, meningkat 2,7% tahun ke tahun.

Pada kuartal pertama tahun 2024, seiring dengan perbaikan lingkungan makro, ditambah dengan ledakan kinerja perusahaan-perusahaan terkemuka seperti modul cahaya dan PCB yang didorong oleh permintaan AI di luar negeri, kecepatan pertumbuhan industri menunjukkan pemulihan yang baik. Pada kuartal pertama, industri komunikasi mencapai pendapatan 728,6 miliar yuan, meningkat 4,5% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, pendapatan mencapai 195,3 miliar yuan, meningkat 4,9% dibandingkan tahun lalu.

Fluktuasi profit di industri meningkat pada tahun 2023, tertekan oleh lingkungan makro dan penurunan besar nilai beberapa perusahaan. Industri komunikasi mencatatkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 200,6 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk mencapai 20,54 miliar yuan, turun 18,3% dibandingkan tahun lalu. Pada kuartal pertama tahun 2024, berkat pelepasan kinerja pemimpin perangkat keras AI dan pertumbuhan stabil dari operator, laba bersih dan pendapatan industri pulih secara bersamaan. Pada kuartal pertama, industri mencatatkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 50,74 miliar yuan, meningkat 8,1% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk mencapai 7,11 miliar yuan, meningkat 22,9% dibandingkan tahun lalu.

Melihat ke tahun 2024, disarankan untuk fokus pada dua sektor besar: "Perangkat Keras AI" dan "Operator":

1. Di bidang perangkat keras AI, kinerja pemimpin modul optik semakin cepat dirilis, serta segmen lain dalam rantai pasokan seperti PCB, pendinginan, dan lain-lain juga secara bertahap mengalami percepatan kinerja. Seiring dengan konfirmasi "siklus positif AI" dari raksasa cloud luar negeri dan kinerja perusahaan inti domestik yang terwujud setiap kuartal, "perangkat keras AI" akan menjadi inti dari pengaturan agresif industri.

2. Di pihak operator, tiga operator besar terus mempertahankan pertumbuhan yang stabil. Era AI membawa peluang baru bagi operator, dan diharapkan dapat menggali kurva pertumbuhan baru dengan kekuatan pengolahan data yang besar. Sebagai kekuatan inti infrastruktur digital China, operator akan berkontribusi untuk membangun fondasi pengolahan data yang dapat dikendalikan secara mandiri.

Rekomendasi Aset Inti:

• Modul cahaya: Zhongji Xuchuang, Xinyisheng, Tianfu Communication
• Perangkat optik: Taichengguang, Tengjing Technology
• Chip Cahaya: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit
• Pendinginan: Invec, Vertiv Technology
• Operator: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, permintaan daya komputasi tidak sesuai harapan, dan statistik data tidak akurat.