Kontroversi IPO Circle: Institusi asli enkripsi menghadapi penolakan

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, telah menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO), dengan harga per saham sebesar 31 dolar AS, lebih tinggi dari kisaran ekspektasi sebelumnya yaitu 24 hingga 26 dolar AS. Harga penutupan pada hari pertama mencapai 84 dolar AS, dan dalam waktu seminggu harga saham melampaui 107 dolar AS. Penetapan harga IPO kali ini dianggap sangat rendah, dan juga mencerminkan minat yang tinggi dari Wall Street terhadap aset enkripsi, khususnya stablecoin.

Analisis Investasi Saham Circle

Alasan bullish:

• Investasi publik pertama yang fokus pada pertumbuhan stablecoin
• Pasar stablecoin diperkirakan akan menembus skala 1 triliun dolar
• USDC saat ini mengelola aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 91%

Alasan bearish:

• Pendapatan sepenuhnya bergantung pada suku bunga
• Membagi keuntungan dengan mitra seperti Coinbase dan BlackRock
• Pertumbuhan pendapatan dan laba lambat selama 3 tahun setengah terakhir
• Valuasi harga saham saat ini sebesar 107 dolar terlalu tinggi

IPO distribusi menimbulkan kontroversi

Beberapa orang dalam industri mengatakan bahwa Circle dalam IPO kali ini lebih condong ke lembaga keuangan tradisional, mengabaikan dana asli enkripsi dan pendukung awal. Banyak pengguna dan promotor awal USDC mendapatkan alokasi yang sangat sedikit, atau bahkan tidak mendapatkan alokasi sama sekali. Praktik ini dianggap sebagai pandangan yang pendek, dan juga menyimpang dari tujuan awal industri enkripsi.

Seorang insider menunjukkan: "Circle sepenuhnya dapat mengontrol daftar penjatahan dan proporsi IPO. Mereka memilih untuk mengabaikan permintaan dana enkripsi, entah karena lalai atau memang disengaja."

kritik terhadap keputusan Circle

Ada pendapat yang menyatakan bahwa tindakan Circle ini menyimpang dari semangat enkripsi dan prinsip "pelanggan adalah yang utama":

• Tidak dapat membalas dukungan jangka panjang untuk institusi asli enkripsi
• Mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional yang mungkin tidak memahami industri tersebut.
• Kehilangan kesempatan untuk meningkatkan pengembalian pelanggan melalui IPO dan mendorong siklus positif dalam industri

Sisi lain dari kontroversi

Ada juga yang membela Circle, berpendapat:

• IPO telah disubsidi lebih dari 25 kali, semua kuota investor telah dikompresi
• Hak keputusan akhir penjatahan berada di tangan penjamin emisi, bukan Circle
• Kritikus mungkin hanya tidak puas karena tidak mendapatkan kuota yang cukup

Dampak di masa depan masih perlu diamati

Tindakan penawaran umum perdana (IPO) Circle ini berdampak tidak jelas terhadap perkembangan masa depannya dan adopsi USDC. Industri akan memantau dengan cermat dokumen 13F yang akan segera dipublikasikan, untuk memahami investor mana yang akhirnya dipilih Circle untuk berbagi dividen pertumbuhannya.