Bank for International Settlements: Stablecoin belum memenuhi "tiga standar kunci", sulit dianggap sebagai uang yang sebenarnya

Bank for International Settlements baru-baru ini menerbitkan laporan yang menunjukkan bahwa stablecoin tidak memenuhi tiga standar kunci yang diperlukan untuk menjadi pilar sistem moneter: kesatuan, elastisitas, dan integritas.

Lembaga yang dijuluki "bank sentral dari bank sentral" ini dalam laporan tahunan terbarunya menilai teknologi keuangan generasi baru. Laporan tersebut menunjukkan bahwa meskipun inovasi seperti stablecoin memiliki peran yang belum jelas dalam sistem moneter masa depan, mereka menunjukkan kinerja yang buruk dalam mengukur tiga karakteristik ideal dari pengaturan moneter yang sehat, sehingga sulit untuk menjadi inti dari sistem moneter masa depan.

Laporan mengakui bahwa stablecoin memang memiliki beberapa keunggulan, seperti kemampuan untuk diprogram, anonimitas, dan cara akses yang ramah pengguna. Selain itu, karakteristik teknologinya mungkin membawa biaya yang lebih rendah dan kecepatan transaksi yang lebih cepat, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas.

Namun, dibandingkan dengan mata uang yang diterbitkan oleh bank sentral dan instrumen yang diterbitkan oleh bank komersial serta entitas sektor swasta lainnya, stablecoin dapat membawa risiko bagi sistem keuangan global dengan melemahkan kedaulatan moneter pemerintah (kadang-kadang melalui "dolarisasi terselubung") dan memfasilitasi aktivitas ilegal.

Meskipun stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem kripto dan semakin populer di negara-negara dengan inflasi tinggi, adanya kontrol modal, atau kesulitan dalam mendapatkan akun dolar, aset-aset ini tidak boleh diperlakukan sebagai uang tunai.

Tiga Kriteria Kunci

Secara khusus, stablecoin gagal melewati uji ketahanan karena desain strukturnya. Sebagai contoh, salah satu stablecoin yang terkenal didukung oleh "aset yang secara nominal setara", di mana setiap "penerbitan tambahan memerlukan pembayaran penuh di muka oleh pemegang", yang memberlakukan "pembatasan pembayaran di muka".

Selain itu, berbeda dengan cadangan bank sentral, stablecoin tidak memenuhi persyaratan "kesatuan" mata uang - yaitu mata uang dapat diterbitkan oleh bank yang berbeda dan diterima tanpa syarat oleh semua orang - karena biasanya diterbitkan oleh entitas terpusat, yang mungkin menetapkan standar yang berbeda dan tidak selalu memberikan jaminan penyelesaian yang sama.

Laporan menyatakan: "Pemegang stablecoin akan mencantumkan nama penerbit, seperti uang kertas bank swasta yang beredar pada masa Bank Bebas Amerika pada abad ke-19. Oleh karena itu, stablecoin sering diperdagangkan dengan kurs yang berbeda, merusak kesatuan mata uang."

Karena alasan serupa, stablecoin juga memiliki "cacat besar" dalam mempromosikan integritas sistem moneter, karena tidak semua penerbit akan mematuhi pedoman know your customer (KYC) dan anti pencucian uang (AML) yang terstandarisasi, dan tidak dapat secara efektif mencegah kejahatan finansial.

Potensi Transformasi Tokenisasi

Meskipun ada kekhawatiran terhadap stablecoin, bank for international settlements tetap optimis terhadap potensi tokenisasi, menganggapnya sebagai "inovasi revolusioner" dari pembayaran lintas batas hingga pasar sekuritas.

Laporan menyatakan: "Platform tokenisasi yang berfokus pada cadangan bank sentral, mata uang bank komersial, dan obligasi pemerintah dapat meletakkan dasar bagi generasi berikutnya dari sistem mata uang dan keuangan."

Pandangan ini menunjukkan bahwa, meskipun lembaga keuangan tradisional bersikap hati-hati terhadap beberapa inovasi cryptocurrency, mereka tetap mengakui potensi teknologi blockchain dalam mereformasi sistem keuangan yang ada.