Nouvelles tendances des stratégies de trésorerie des actifs chiffrés : l'essor de la trésorerie Ethereum
Récemment, la fusion entre les cryptomonnaies et les titres traditionnels devient le point focal des préoccupations du marché, cette tendance se manifestant par un intérêt croissant du marché public pour les actifs cryptographiques des entreprises. Bien que la communauté cryptographique ait longtemps loué la tokenisation et les actifs sur chaîne comme moyens d'améliorer l'accessibilité, en réalité, les progrès les plus significatifs proviennent de cette fusion.
Les entreprises qui mettent en œuvre cette stratégie en premier verront leur capitalisation boursière dépasser 100 milliards de dollars, avec une hausse même supérieure à celle de NVIDIA. La logique fondamentale de ces stratégies financières est la suivante : une introduction en bourse permet d'obtenir un effet de levier non garanti à un coût plus bas, ce qui est difficilement accessible aux traders ordinaires.
Récemment, l'attention des gens s'est déplacée du Bitcoin vers le domaine de l'Éthereum. Les stratégies de trésorerie basées sur l'Éthereum attirent de plus en plus d'attention. Alors, la trésorerie de l'Éthereum est-elle vraiment raisonnable ? Les entreprises tentent essentiellement d'arbitrer entre le taux de croissance annuel composé à long terme de l'actif sous-jacent et leur coût du capital. L'Éthereum, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne, à mesure que davantage d'actifs migrent vers le réseau blockchain. Cet article expliquera pourquoi la trésorerie de l'Éthereum présente une tendance haussière et fournira des conseils opérationnels aux entreprises adoptant cette stratégie financière.
Obtenir de la liquidité : La pierre angulaire des sociétés de trésorerie
Une des principales raisons pour lesquelles les tokens et les protocoles cherchent à créer ces sociétés de trésorerie est de fournir aux tokens un accès à la liquidité financière traditionnelle, en particulier dans le contexte de la baisse de liquidité des altcoins sur le marché des cryptomonnaies. En général, ces stratégies de trésorerie obtiennent de la liquidité ou de la dette non garantie et non rachetable pour acquérir plus d'actifs de trois manières différentes :
Obligations convertibles : émettre des dettes pouvant être converties en actions pour lever des fonds destinés à l'achat de davantage d'actifs chiffrés.
Actions préférentielles : Émission d'actions préférentielles pour lever des fonds en versant un dividende annuel fixe aux investisseurs.
Émission au prix du marché (ATM) : vente directe de nouvelles actions sur le marché public pour lever des fonds en temps réel et de manière flexible pour l'achat d'actifs chiffrés.
Les avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin sont ses principaux avantages. La société de trésorerie Ethereum reflète naturellement cette volatilité plus élevée dans sa structure de capital en émettant des obligations convertibles en Ethereum, ce qui la rend particulièrement attrayante pour les arbitragistes et les fonds de couverture. Cette volatilité permet également à la trésorerie Ethereum de vendre des obligations convertibles à une valorisation plus élevée, obtenant ainsi des conditions de financement plus favorables.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce aux stratégies de trading gamma. En termes simples, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est profitable, ce qui donne un avantage évident aux obligations convertibles du trésor d'Ethereum par rapport à celles du trésor de Bitcoin.
Cependant, il est important de noter que si Ethereum ne parvient pas à maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas suffire à soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité que Bitcoin connaisse ce type de risque à la baisse est plus faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées d'Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées est principalement destinée aux catégories d'actifs à revenu fixe. Ethereum ajoute une couche de valeur supplémentaire : les revenus natifs générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ce revenu intégré offre une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées, ce qui devrait théoriquement conduire à une meilleure note de crédit.
Un point d'innovation des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles ont le potentiel de devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la cybersécurité sans prendre de risques directionnels sur le prix de l'Éther. À mesure que de plus en plus d'actifs migrent sur la chaîne, il devient de plus en plus important que les institutions soutiennent activement la décentralisation et la sécurité d'Ethereum.
La société de trésorerie Ethereum peut agir en tant qu'intermédiaire, absorbant les risques directionnels tout en offrant aux institutions des rendements similaires à ceux des revenus fixes. Certaines actions privilégiées émises par des entreprises sont spécialement conçues pour être des produits de staking à revenu fixe sur chaîne, qui peuvent être rendus plus attrayants pour les investisseurs cherchant des revenus stables sans assumer l'intégralité du risque de marché grâce à des avantages tels que des droits d'accès prioritaires en matière de négociation et des incitations au niveau des protocoles.
Avantages de l'émission au prix du marché (ATM) pour le trésor Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort en chiffrement, le mNAV (ratio de la capitalisation boursière à la valeur nette d'actif) est un indicateur d'évaluation largement utilisé. Les coffres d'Ethereum devraient en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de revenus natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou augmenter la valeur de chaque Éther sans nécessiter de capital supplémentaire.
mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux entreprises de trésorerie de lever des fonds de manière plus efficace par l'émission au prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter davantage d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, ce qui rend l'émission au prix du marché particulièrement efficace pour les entreprises de trésorerie Ethereum.
Filtrer les entreprises de trésorerie selon les premiers principes
L'émission au prix du marché peut être considérée comme un moyen de lever des capitaux auprès des investisseurs particuliers, tandis que les obligations convertibles et les actions préférentielles sont généralement conçues pour les investisseurs institutionnels. La clé d'une stratégie d'émission au prix du marché réussie est d'établir une base solide d'investisseurs particuliers, ce qui dépend souvent de la présence d'une figure de proue crédible et charismatique, ainsi que de la transparence continue entourant la stratégie. En revanche, pour réussir l'émission d'obligations convertibles et d'actions préférentielles, il faut disposer de canaux de vente institutionnels solides ainsi que de relations avec le département des marchés de capitaux.
Impact du trésor d'Ethereum sur l'écosystème et le paysage concurrentiel
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est le degré croissant de centralisation des validateurs et de l'Éther staké. Les entreprises de trésorerie Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces entreprises devraient répartir leur Éther sur plusieurs fournisseurs de staking et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
Le paysage concurrentiel des trésoreries Ethereum pourrait différer significativement de celui des sociétés de trésorerie Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout. En revanche, les stratégies de trésorerie Ethereum ne font que commencer, et aucune entité unique n'a encore établi de position dominante. Cet état sans avantage de premier arrivé non seulement est plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en développement accéléré.
Perspectives de valorisation
Dans un sens large, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre la trésorerie de Bitcoin et les protocoles de staking liquide, conçu spécifiquement pour la finance traditionnelle. Contrairement aux protocoles de staking liquide, les entreprises de trésorerie d'Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle beaucoup plus supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue de valorisation, certains des principaux protocoles de staking liquide gèrent actuellement environ 30 % du total des Éthers stakés, avec une valorisation implicite de plus de 30 milliards de dollars. Au cours d'un cycle de marché (4 ans), la taille totale des principales entreprises de trésorerie Ethereum pourrait dépasser celle de ces protocoles, grâce à la vitesse, à la profondeur et à la réflexivité des flux de capitaux de la finance traditionnelle.
Si la taille des principales sociétés de trésorerie Ethereum atteint environ 20 % de la valorisation de 120 milliards de dollars des sociétés de trésorerie Bitcoin, cela signifie que sa valeur à long terme est d'environ 24 milliards de dollars. Actuellement, leur valorisation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore un énorme potentiel de croissance à mesure que la trésorerie Ethereum mûrit.
Conclusion
La fusion des cryptomonnaies et des finances traditionnelles à travers les réserves d'actifs numériques représente une transformation majeure, et la réserve Ethereum devient désormais une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de la réserve Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à favoriser la décentralisation des validateurs et à encourager la concurrence les distingue encore davantage des réserves Bitcoin. La combinaison de l'efficacité du capital des réserves Bitcoin avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une immense valeur et fera en sorte que l'économie en chaîne s'intègre plus profondément dans les finances traditionnelles. L'expansion rapide et l'intérêt institutionnel croissant indiquent que dans les prochaines années, cela aura un impact transformateur sur les cryptomonnaies et les marchés de capitaux.
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L'émergence des trésoreries Ethereum : une nouvelle tendance et un potentiel de hausse fusionnant avec le TradFi
Nouvelles tendances des stratégies de trésorerie des actifs chiffrés : l'essor de la trésorerie Ethereum
Récemment, la fusion entre les cryptomonnaies et les titres traditionnels devient le point focal des préoccupations du marché, cette tendance se manifestant par un intérêt croissant du marché public pour les actifs cryptographiques des entreprises. Bien que la communauté cryptographique ait longtemps loué la tokenisation et les actifs sur chaîne comme moyens d'améliorer l'accessibilité, en réalité, les progrès les plus significatifs proviennent de cette fusion.
Les entreprises qui mettent en œuvre cette stratégie en premier verront leur capitalisation boursière dépasser 100 milliards de dollars, avec une hausse même supérieure à celle de NVIDIA. La logique fondamentale de ces stratégies financières est la suivante : une introduction en bourse permet d'obtenir un effet de levier non garanti à un coût plus bas, ce qui est difficilement accessible aux traders ordinaires.
Récemment, l'attention des gens s'est déplacée du Bitcoin vers le domaine de l'Éthereum. Les stratégies de trésorerie basées sur l'Éthereum attirent de plus en plus d'attention. Alors, la trésorerie de l'Éthereum est-elle vraiment raisonnable ? Les entreprises tentent essentiellement d'arbitrer entre le taux de croissance annuel composé à long terme de l'actif sous-jacent et leur coût du capital. L'Éthereum, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne, à mesure que davantage d'actifs migrent vers le réseau blockchain. Cet article expliquera pourquoi la trésorerie de l'Éthereum présente une tendance haussière et fournira des conseils opérationnels aux entreprises adoptant cette stratégie financière.
Obtenir de la liquidité : La pierre angulaire des sociétés de trésorerie
Une des principales raisons pour lesquelles les tokens et les protocoles cherchent à créer ces sociétés de trésorerie est de fournir aux tokens un accès à la liquidité financière traditionnelle, en particulier dans le contexte de la baisse de liquidité des altcoins sur le marché des cryptomonnaies. En général, ces stratégies de trésorerie obtiennent de la liquidité ou de la dette non garantie et non rachetable pour acquérir plus d'actifs de trois manières différentes :
Les avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin sont ses principaux avantages. La société de trésorerie Ethereum reflète naturellement cette volatilité plus élevée dans sa structure de capital en émettant des obligations convertibles en Ethereum, ce qui la rend particulièrement attrayante pour les arbitragistes et les fonds de couverture. Cette volatilité permet également à la trésorerie Ethereum de vendre des obligations convertibles à une valorisation plus élevée, obtenant ainsi des conditions de financement plus favorables.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce aux stratégies de trading gamma. En termes simples, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est profitable, ce qui donne un avantage évident aux obligations convertibles du trésor d'Ethereum par rapport à celles du trésor de Bitcoin.
Cependant, il est important de noter que si Ethereum ne parvient pas à maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas suffire à soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité que Bitcoin connaisse ce type de risque à la baisse est plus faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées d'Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées est principalement destinée aux catégories d'actifs à revenu fixe. Ethereum ajoute une couche de valeur supplémentaire : les revenus natifs générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ce revenu intégré offre une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées, ce qui devrait théoriquement conduire à une meilleure note de crédit.
Un point d'innovation des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles ont le potentiel de devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la cybersécurité sans prendre de risques directionnels sur le prix de l'Éther. À mesure que de plus en plus d'actifs migrent sur la chaîne, il devient de plus en plus important que les institutions soutiennent activement la décentralisation et la sécurité d'Ethereum.
La société de trésorerie Ethereum peut agir en tant qu'intermédiaire, absorbant les risques directionnels tout en offrant aux institutions des rendements similaires à ceux des revenus fixes. Certaines actions privilégiées émises par des entreprises sont spécialement conçues pour être des produits de staking à revenu fixe sur chaîne, qui peuvent être rendus plus attrayants pour les investisseurs cherchant des revenus stables sans assumer l'intégralité du risque de marché grâce à des avantages tels que des droits d'accès prioritaires en matière de négociation et des incitations au niveau des protocoles.
Avantages de l'émission au prix du marché (ATM) pour le trésor Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort en chiffrement, le mNAV (ratio de la capitalisation boursière à la valeur nette d'actif) est un indicateur d'évaluation largement utilisé. Les coffres d'Ethereum devraient en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de revenus natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou augmenter la valeur de chaque Éther sans nécessiter de capital supplémentaire.
mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux entreprises de trésorerie de lever des fonds de manière plus efficace par l'émission au prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter davantage d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, ce qui rend l'émission au prix du marché particulièrement efficace pour les entreprises de trésorerie Ethereum.
Filtrer les entreprises de trésorerie selon les premiers principes
L'émission au prix du marché peut être considérée comme un moyen de lever des capitaux auprès des investisseurs particuliers, tandis que les obligations convertibles et les actions préférentielles sont généralement conçues pour les investisseurs institutionnels. La clé d'une stratégie d'émission au prix du marché réussie est d'établir une base solide d'investisseurs particuliers, ce qui dépend souvent de la présence d'une figure de proue crédible et charismatique, ainsi que de la transparence continue entourant la stratégie. En revanche, pour réussir l'émission d'obligations convertibles et d'actions préférentielles, il faut disposer de canaux de vente institutionnels solides ainsi que de relations avec le département des marchés de capitaux.
Impact du trésor d'Ethereum sur l'écosystème et le paysage concurrentiel
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est le degré croissant de centralisation des validateurs et de l'Éther staké. Les entreprises de trésorerie Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces entreprises devraient répartir leur Éther sur plusieurs fournisseurs de staking et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
Le paysage concurrentiel des trésoreries Ethereum pourrait différer significativement de celui des sociétés de trésorerie Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout. En revanche, les stratégies de trésorerie Ethereum ne font que commencer, et aucune entité unique n'a encore établi de position dominante. Cet état sans avantage de premier arrivé non seulement est plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en développement accéléré.
Perspectives de valorisation
Dans un sens large, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre la trésorerie de Bitcoin et les protocoles de staking liquide, conçu spécifiquement pour la finance traditionnelle. Contrairement aux protocoles de staking liquide, les entreprises de trésorerie d'Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle beaucoup plus supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue de valorisation, certains des principaux protocoles de staking liquide gèrent actuellement environ 30 % du total des Éthers stakés, avec une valorisation implicite de plus de 30 milliards de dollars. Au cours d'un cycle de marché (4 ans), la taille totale des principales entreprises de trésorerie Ethereum pourrait dépasser celle de ces protocoles, grâce à la vitesse, à la profondeur et à la réflexivité des flux de capitaux de la finance traditionnelle.
Si la taille des principales sociétés de trésorerie Ethereum atteint environ 20 % de la valorisation de 120 milliards de dollars des sociétés de trésorerie Bitcoin, cela signifie que sa valeur à long terme est d'environ 24 milliards de dollars. Actuellement, leur valorisation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore un énorme potentiel de croissance à mesure que la trésorerie Ethereum mûrit.
Conclusion
La fusion des cryptomonnaies et des finances traditionnelles à travers les réserves d'actifs numériques représente une transformation majeure, et la réserve Ethereum devient désormais une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de la réserve Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à favoriser la décentralisation des validateurs et à encourager la concurrence les distingue encore davantage des réserves Bitcoin. La combinaison de l'efficacité du capital des réserves Bitcoin avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une immense valeur et fera en sorte que l'économie en chaîne s'intègre plus profondément dans les finances traditionnelles. L'expansion rapide et l'intérêt institutionnel croissant indiquent que dans les prochaines années, cela aura un impact transformateur sur les cryptomonnaies et les marchés de capitaux.