La croissance du capital-risque dans les cryptoactifs : de l'engouement à la rationalité
Introduction
Il fut un temps où chaque annonce de financement en cryptoactifs excitait énormément. Une équipe anonyme levant 5 millions de dollars lors d'un tour de financement pour un protocole DeFi révolutionnaire suffisait à devenir une grande nouvelle. J'avais hâte d'explorer le parcours des fondateurs, de rejoindre leur communauté et d'essayer de comprendre ce qui rendait ce projet unique.
Cependant, en 2025, la situation est très différente. Lorsque j'ai vu qu'une entreprise levait 36 millions de dollars lors d'un tour de financement pour développer une infrastructure de paiement en stablecoins, je l'ai simplement classée comme "solution blockchain d'entreprise" et j'ai ensuite continué à m'occuper d'autres affaires. Inconsciemment, mon attitude est devenue si pragmatique.
Changement du paysage du capital-risque en cryptoactifs
Depuis 2020, les investissements en risque dans les cryptoactifs ont pour la première fois vu des transactions tardives dépasser celles en phase initiale, avec un ratio de 65 % contre 35 %. Ce secteur était autrefois basé sur un financement avant le tour de semences, des équipes anonymes développant des protocoles DeFi innovants dans des environnements rudimentaires. Maintenant, le financement de la série A et au-delà stimule le flux de capitaux.
Cette transformation a apporté de nombreux changements :
La diligence raisonnable est prolongée de quelques minutes à plusieurs mois
La conformité réglementaire et l'adoption institutionnelle deviennent essentielles
Des recommandations de projet professionnelles remplacent les messages communautaires anonymes
Le processus KYC, l'équipe juridique et le modèle de revenus réel deviennent la norme
Certaines entreprises ont levé 36 millions de dollars pour des "paiements unifiés sur la chaîne", tandis que d'autres ont levé 7 millions de dollars pour des "services de paiement basés sur des jetons stables". Ce sont tous des projets d'infrastructure, des solutions B2B et des plateformes de niveau entreprise - des modèles d'affaires stables, rentables et évolutifs.
Interprétation des données
Au cours du premier trimestre 2025, le secteur des cryptoactifs a réalisé un total de 446 transactions, avec un montant d'investissement atteignant 4,9 milliards de dollars, en hausse de 40 % par rapport au trimestre précédent. On s'attend à ce que le montant total des financements pour l'année 2025 atteigne 18 milliards de dollars.
Cependant, ces chiffres peuvent être faussés par quelques transactions massives. Par exemple, un fonds souverain a investi 2 milliards de dollars dans une plateforme d'échange, et de telles transactions importantes masquent l'état morose de l'écosystème dans son ensemble.
Fait intéressant, la corrélation entre le prix du Bitcoin et l'activité de capital-risque a rompu en 2023. Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet, tandis que l'activité de capital-risque reste morose. Cela pourrait être dû au fait que les investisseurs institutionnels peuvent acheter directement des ETF Bitcoin, n'ayant plus besoin de passer par des start-ups de risque pour obtenir une exposition aux cryptoactifs.
Réalité du capital-risque
Les investissements en capital-risque dans les cryptoactifs ont chuté de 70 % par rapport au pic de 23 milliards de dollars en 2022, ne s'élevant qu'à 6 milliards de dollars en 2024. Le nombre de transactions est passé de 941 au premier trimestre 2022 à 182 au premier trimestre 2025.
Il convient de noter qu'entre 2017 et aujourd'hui, parmi les 7650 entreprises ayant levé des fonds en seed round, seulement 17 % ont atteint la série A et seulement 1 % ont atteint la série C. Ces données révèlent le processus de maturité du financement en capital-risque dans le domaine des cryptoactifs, et pour ceux qui espèrent une prospérité continue, cela sera une prise de conscience douloureuse.
Changement de focus d'investissement
Les domaines tels que les jeux, les NFT et les DAO, qui ont été très médiatisés de 2021 à 2022, semblent aujourd'hui presque disparus de l'intérêt des capital-risqueurs. Au premier trimestre 2025, les entreprises construisant des transactions et des infrastructures ont attiré la majorité des investissements en capital-risque, tandis que les protocoles DeFi ont levé 763 millions de dollars. En revanche, les catégories Web3/NFT/DAO/jeux, qui dominaient autrefois le nombre de transactions, sont désormais tombées au quatrième rang en ce qui concerne la répartition des capitaux.
Cela indique que le capital-risque commence enfin à valoriser les activités génératrices de revenus, plutôt que de simplement poursuivre des spéculations motivées par des récits. Les infrastructures qui alimentent réellement les transactions de Cryptoactifs, les applications utilisées en pratique et les protocoles générant des frais réels ont reçu un soutien financier.
En même temps, l'intelligence artificielle devient le principal concurrent du capital-risque. Par rapport à parier sur des jeux de cryptoactifs, les investisseurs préfèrent choisir des applications d'IA avec des chemins de revenus clairs.
Les défis de la croissance
Le taux de réussite des Cryptoactifs, de la phase de démarrage à la série A, n'est que de 17 %, ce qui signifie que cinq des six entreprises qui lèvent des fonds de démarrage ne parviennent pas à obtenir un financement ultérieur significatif. En comparaison, ce taux dans le secteur technologique traditionnel est d'environ 25-30 %.
Cette phénomènes trouve ses racines dans le défaut d'indicateurs de succès qui existe depuis longtemps dans l'industrie des cryptoactifs. Dans le passé, le modèle de développement des cryptoactifs était relativement simple : lever des fonds à risque, construire des produits innovants, lancer des jetons, et permettre aux investisseurs particuliers de fournir de la liquidité de sortie. Le capital-risque n'a pas besoin que l'entreprise croisse réellement à travers des tours de financement, car le marché public leur fournira une issue.
Cependant, ce filet de sécurité a disparu. La plupart des jetons émis en 2024 se négocient à une fraction de leur évaluation initiale. Il y a très peu de projets générant plus d'un million de dollars par mois. Lorsque le chemin de l'entrée des jetons en bourse est entravé, le véritable taux de croissance commence à se révéler, et les résultats ne sont pas optimistes.
Tendance à la concentration des fonds
Bien que le nombre total de transactions de financement ait diminué, la taille des transactions individuelles a augmenté. Depuis 2022, la médiane des tours de seed a considérablement augmenté, bien que le nombre d'entreprises ayant obtenu un financement ait diminué. Cela indique que l'industrie est en train de se consolider autour de moins d'investissements, mais plus importants.
Pour les fondateurs, l'information est claire : si vous n'êtes pas dans le cercle central, les chances d'obtenir des financements diminuent considérablement. Les projets sans le soutien de fonds de premier plan verront également leurs possibilités de financement ultérieur diminuer significativement.
Cette concentration ne se limite pas aux fonds. Les données montrent que certaines des principales institutions d'investissement maintiennent une forte implication dans les financements ultérieurs des entreprises de leur portefeuille, garantissant ainsi que ces entreprises continuent de recevoir un soutien financier.
Conclusion
Le secteur du capital-risque en Cryptoactifs connaît une transition des "protocoles DeFi révolutionnaires" aux "solutions blockchain d'entreprise". Bien que cet ajustement suscite de la nostalgie pour le chaos et la passion du passé, il est également inévitable.
Pendant des années, le financement de capital-risque dans les cryptoactifs a fonctionné de manière fondamentalement défectueuse. Les startups peuvent lever des fonds simplement avec un livre blanc, lancer des jetons auprès de petits investisseurs pour obtenir de la liquidité, indépendamment de la question de savoir si elles ont réellement construit un produit dont les utilisateurs ont besoin.
Maintenant, l'industrie connaît une transition de la spéculation vers le substantiel. Le marché commence à appliquer des normes de performance plus strictes, ce qui pose un défi aux fondateurs habitués à lever des fonds sur la base du potentiel des jetons plutôt que des fondamentaux commerciaux.
Mais pour les entreprises qui s'engagent à résoudre des problèmes réels et à établir de véritables activités, les opportunités sont sans précédent. La concurrence pour le financement a diminué, les investisseurs sont plus concentrés et les indicateurs de succès sont plus clairs. Les "fonds spéculatifs" ont quitté le marché, laissant derrière eux de vastes fonds qui soutiennent réellement l'innovation et l'entrepreneuriat.
Les fondateurs et investisseurs qui ont survécu à cette transformation poseront les bases du prochain chapitre des cryptoactifs. Contrairement au cycle précédent, celui-ci sera basé sur des fondations commerciales solides, et non simplement sur un mécanisme de jetons.
La ruée vers l'or est terminée, mais la véritable création de valeur ne fait que commencer. Bien que nous puissions regretter le chaos du passé, c'est exactement ce dont le secteur des cryptoactifs a besoin pour grandir.
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MEVHunterZhang
· Il y a 20h
Il fait encore trop froid cette année, même les investisseurs en capital-risque n'osent pas spéculer.
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0xLostKey
· Il y a 20h
Le numéro de portefeuille a expiré, qui joue encore à des projets anonymes ?
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AirdropChaser
· Il y a 20h
De moins en moins de gens font du Trading des cryptomonnaies, c'est dommage.
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TheMemefather
· Il y a 20h
Depuis 2020, ceux qui s'occupent de la recherche écologique ont commencé à mettre en place des paiements.
chiffrement capital-risque 2025 : de la ferveur à la rationalité, flux de fonds vers des solutions d'entreprise
La croissance du capital-risque dans les cryptoactifs : de l'engouement à la rationalité
Introduction
Il fut un temps où chaque annonce de financement en cryptoactifs excitait énormément. Une équipe anonyme levant 5 millions de dollars lors d'un tour de financement pour un protocole DeFi révolutionnaire suffisait à devenir une grande nouvelle. J'avais hâte d'explorer le parcours des fondateurs, de rejoindre leur communauté et d'essayer de comprendre ce qui rendait ce projet unique.
Cependant, en 2025, la situation est très différente. Lorsque j'ai vu qu'une entreprise levait 36 millions de dollars lors d'un tour de financement pour développer une infrastructure de paiement en stablecoins, je l'ai simplement classée comme "solution blockchain d'entreprise" et j'ai ensuite continué à m'occuper d'autres affaires. Inconsciemment, mon attitude est devenue si pragmatique.
Changement du paysage du capital-risque en cryptoactifs
Depuis 2020, les investissements en risque dans les cryptoactifs ont pour la première fois vu des transactions tardives dépasser celles en phase initiale, avec un ratio de 65 % contre 35 %. Ce secteur était autrefois basé sur un financement avant le tour de semences, des équipes anonymes développant des protocoles DeFi innovants dans des environnements rudimentaires. Maintenant, le financement de la série A et au-delà stimule le flux de capitaux.
Cette transformation a apporté de nombreux changements :
Certaines entreprises ont levé 36 millions de dollars pour des "paiements unifiés sur la chaîne", tandis que d'autres ont levé 7 millions de dollars pour des "services de paiement basés sur des jetons stables". Ce sont tous des projets d'infrastructure, des solutions B2B et des plateformes de niveau entreprise - des modèles d'affaires stables, rentables et évolutifs.
Interprétation des données
Au cours du premier trimestre 2025, le secteur des cryptoactifs a réalisé un total de 446 transactions, avec un montant d'investissement atteignant 4,9 milliards de dollars, en hausse de 40 % par rapport au trimestre précédent. On s'attend à ce que le montant total des financements pour l'année 2025 atteigne 18 milliards de dollars.
Cependant, ces chiffres peuvent être faussés par quelques transactions massives. Par exemple, un fonds souverain a investi 2 milliards de dollars dans une plateforme d'échange, et de telles transactions importantes masquent l'état morose de l'écosystème dans son ensemble.
Fait intéressant, la corrélation entre le prix du Bitcoin et l'activité de capital-risque a rompu en 2023. Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet, tandis que l'activité de capital-risque reste morose. Cela pourrait être dû au fait que les investisseurs institutionnels peuvent acheter directement des ETF Bitcoin, n'ayant plus besoin de passer par des start-ups de risque pour obtenir une exposition aux cryptoactifs.
Réalité du capital-risque
Les investissements en capital-risque dans les cryptoactifs ont chuté de 70 % par rapport au pic de 23 milliards de dollars en 2022, ne s'élevant qu'à 6 milliards de dollars en 2024. Le nombre de transactions est passé de 941 au premier trimestre 2022 à 182 au premier trimestre 2025.
Il convient de noter qu'entre 2017 et aujourd'hui, parmi les 7650 entreprises ayant levé des fonds en seed round, seulement 17 % ont atteint la série A et seulement 1 % ont atteint la série C. Ces données révèlent le processus de maturité du financement en capital-risque dans le domaine des cryptoactifs, et pour ceux qui espèrent une prospérité continue, cela sera une prise de conscience douloureuse.
Changement de focus d'investissement
Les domaines tels que les jeux, les NFT et les DAO, qui ont été très médiatisés de 2021 à 2022, semblent aujourd'hui presque disparus de l'intérêt des capital-risqueurs. Au premier trimestre 2025, les entreprises construisant des transactions et des infrastructures ont attiré la majorité des investissements en capital-risque, tandis que les protocoles DeFi ont levé 763 millions de dollars. En revanche, les catégories Web3/NFT/DAO/jeux, qui dominaient autrefois le nombre de transactions, sont désormais tombées au quatrième rang en ce qui concerne la répartition des capitaux.
Cela indique que le capital-risque commence enfin à valoriser les activités génératrices de revenus, plutôt que de simplement poursuivre des spéculations motivées par des récits. Les infrastructures qui alimentent réellement les transactions de Cryptoactifs, les applications utilisées en pratique et les protocoles générant des frais réels ont reçu un soutien financier.
En même temps, l'intelligence artificielle devient le principal concurrent du capital-risque. Par rapport à parier sur des jeux de cryptoactifs, les investisseurs préfèrent choisir des applications d'IA avec des chemins de revenus clairs.
Les défis de la croissance
Le taux de réussite des Cryptoactifs, de la phase de démarrage à la série A, n'est que de 17 %, ce qui signifie que cinq des six entreprises qui lèvent des fonds de démarrage ne parviennent pas à obtenir un financement ultérieur significatif. En comparaison, ce taux dans le secteur technologique traditionnel est d'environ 25-30 %.
Cette phénomènes trouve ses racines dans le défaut d'indicateurs de succès qui existe depuis longtemps dans l'industrie des cryptoactifs. Dans le passé, le modèle de développement des cryptoactifs était relativement simple : lever des fonds à risque, construire des produits innovants, lancer des jetons, et permettre aux investisseurs particuliers de fournir de la liquidité de sortie. Le capital-risque n'a pas besoin que l'entreprise croisse réellement à travers des tours de financement, car le marché public leur fournira une issue.
Cependant, ce filet de sécurité a disparu. La plupart des jetons émis en 2024 se négocient à une fraction de leur évaluation initiale. Il y a très peu de projets générant plus d'un million de dollars par mois. Lorsque le chemin de l'entrée des jetons en bourse est entravé, le véritable taux de croissance commence à se révéler, et les résultats ne sont pas optimistes.
Tendance à la concentration des fonds
Bien que le nombre total de transactions de financement ait diminué, la taille des transactions individuelles a augmenté. Depuis 2022, la médiane des tours de seed a considérablement augmenté, bien que le nombre d'entreprises ayant obtenu un financement ait diminué. Cela indique que l'industrie est en train de se consolider autour de moins d'investissements, mais plus importants.
Pour les fondateurs, l'information est claire : si vous n'êtes pas dans le cercle central, les chances d'obtenir des financements diminuent considérablement. Les projets sans le soutien de fonds de premier plan verront également leurs possibilités de financement ultérieur diminuer significativement.
Cette concentration ne se limite pas aux fonds. Les données montrent que certaines des principales institutions d'investissement maintiennent une forte implication dans les financements ultérieurs des entreprises de leur portefeuille, garantissant ainsi que ces entreprises continuent de recevoir un soutien financier.
Conclusion
Le secteur du capital-risque en Cryptoactifs connaît une transition des "protocoles DeFi révolutionnaires" aux "solutions blockchain d'entreprise". Bien que cet ajustement suscite de la nostalgie pour le chaos et la passion du passé, il est également inévitable.
Pendant des années, le financement de capital-risque dans les cryptoactifs a fonctionné de manière fondamentalement défectueuse. Les startups peuvent lever des fonds simplement avec un livre blanc, lancer des jetons auprès de petits investisseurs pour obtenir de la liquidité, indépendamment de la question de savoir si elles ont réellement construit un produit dont les utilisateurs ont besoin.
Maintenant, l'industrie connaît une transition de la spéculation vers le substantiel. Le marché commence à appliquer des normes de performance plus strictes, ce qui pose un défi aux fondateurs habitués à lever des fonds sur la base du potentiel des jetons plutôt que des fondamentaux commerciaux.
Mais pour les entreprises qui s'engagent à résoudre des problèmes réels et à établir de véritables activités, les opportunités sont sans précédent. La concurrence pour le financement a diminué, les investisseurs sont plus concentrés et les indicateurs de succès sont plus clairs. Les "fonds spéculatifs" ont quitté le marché, laissant derrière eux de vastes fonds qui soutiennent réellement l'innovation et l'entrepreneuriat.
Les fondateurs et investisseurs qui ont survécu à cette transformation poseront les bases du prochain chapitre des cryptoactifs. Contrairement au cycle précédent, celui-ci sera basé sur des fondations commerciales solides, et non simplement sur un mécanisme de jetons.
La ruée vers l'or est terminée, mais la véritable création de valeur ne fait que commencer. Bien que nous puissions regretter le chaos du passé, c'est exactement ce dont le secteur des cryptoactifs a besoin pour grandir.