Nouveaux tendances du marché des cryptomonnaies : interprétation des changements dans le classement des 20 meilleurs actifs de Grayscale
Dans un monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements du capital institutionnel sont souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, qui peut être considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des "tendances d'adoption factuelle" pour la prochaine phase du marché.
Au troisième trimestre 2025, Grayscale a discrètement ajusté cette "carte au trésor" : le nouveau venu Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) apparaissent en tête de liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2 Optimism(OP) quittent malheureusement la scène. Entre ces entrées et ces sorties, quels changements de tendance cachent réellement le marché des cryptomonnaies ? Analysons ensemble et dévoilons la nouvelle narration d'investissement cryptographique de 2025 derrière ce changement de liste apparemment ordinaire.
Signaux de réforme structurelle
Avalanche(AVAX) : Un "pouls" puissant sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, l'architecture à trois chaînes (X-Chain, C-Chain, P-Chain) assure une finalité des transactions en sous-seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité en chaîne.
Avalanche cible précisément les besoins de GameFi et des applications d'entreprise, des jeux comme MapleStory Universe sont lancés sur le sous-réseau (Subnets). Il adopte également activement le monde traditionnel, collaborant avec des géants du Web2 tels qu'Amazon Web Services (AWS) et Alibaba Cloud, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste sur Avalanche en raison de son amélioration technologique, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "roue de croissance multidimensionnelle". Cela préfigure que la compétition de Layer 1 se tourne vers une nouvelle voie plus large, avec de réelles activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, optimisant les rendements et garantissant la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été auditée plus de 25 fois.
Morpho a obtenu des résultats remarquables : les revenus annuels des frais atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, occupant la deuxième place dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Des capital-risqueurs de premier plan comme a16z Crypto et Pantera Capital ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme de trading a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 proclame également la détermination d'introduire la DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points douloureux de l'entrée de la finance traditionnelle dans DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés sous licence. Grayscale l'apprécie car elle croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs quittent: Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le "empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cache une inquiétude concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "permis", le contrôle des permissions centrales par le token LDO, ainsi que l'incident d'attaque du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options et se tournent vers des plateformes centralisées ( telles qu'une plateforme d'échange, une plateforme ) ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. Les innovations de re-staking comme EigenLayer intensifient également la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique de "centralisation" de Lido est devenue plus prononcée dans le contexte d'une concurrence accrue et d'une réglementation clarifiée ( la SEC considérant "le staking de protocole" comme une activité non soumise à des valeurs mobilières ). Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, mettant davantage l'accent sur la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de la "super chaîne" (Superchain), attire des projets phares tels que la chaîne Base d'une certaine plateforme de trading grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retard par rapport à son concurrent Arbitrum.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente une "illusion" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, et non pas directement aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit espéré de partager à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Un faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs clés et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation".
Optimism a été retiré, ce qui ressemble davantage à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement convertie en une valeur claire pour le jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des chemins de capture de valeur de jetons clairs et directs. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote par l'équipe centrale augmentent également la complexité et le risque des investissements institutionnels. Face à une concurrence féroce sur le marché des Layer 2, Grayscale pourrait considérer qu'OP aura du mal à offrir "des rendements ajustés au risque plus attractifs" à court terme. Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : la simple avancée technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et la "mutation structurelle" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à un large océan d'applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 %(59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum a ouvert la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et que la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, certains protocoles de plateformes de prêt reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de scénarios d'application" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
L'"évolution" de la DeFi : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée DeFi ( TVL ) a explosé de 129 %, et le volume des échanges des échanges décentralisés de dérivés ( DEXs ) a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins à rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, l'intelligence artificielle / l'apprentissage automatique ( AI/ML ) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de connaître une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits et se connectent sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de produits dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes de transactions institutionnelles et de gestion des risques. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance à "l'auto-évolution et à l'intégration externe" de DeFi, avec des protocoles promettant d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : une compétition intégrée entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de niveau 2, telles que l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups( comme Optimism, Arbitrum) et les ZK-Rollups sont des technologies de premier plan. Le marché de niveau 2 est très concurrentiel, Arbitrum reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec la vision de la "super chaîne" et l'OP Stack, s'efforce de construire un écosystème interopérable, attirant des projets de poids tels que la chaîne Base d'une certaine plateforme de trading.
La concurrence entre les couches 2 s'est déplacée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism démontre que même avec une grande vision d'écosystème, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il est difficile de gagner l'approbation à long terme des institutions. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création et la distribution de valeur durable à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis se clarifie progressivement, comme si un "filtre" était dressé pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La SEC( des États-Unis publie de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant l'obligation de déclaration des courtiers de l'IRS) sur les dépôts et retraits en devises non traditionnelles des plateformes DeFi(.
La clarification de la réglementation est un "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions dans le marché des cryptomonnaies, tout en agissant également comme un "filtre" précis. Cela réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également que les exigences de conformité sont plus strictes. Lido a été supprimé, peut-être en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs strictement réglementée, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale trace clairement l'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. La sélection d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques haute performance dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement du prêt DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. L'éviction de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des jetons Layer 2 sur l'attractivité pour les institutions.
![Grayscale Q3 Top 20 chiffrement actifs classement mis à jour, cela reflète quelle tendance ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9a39752f2fb6605d7261985e12937ff.webp(
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AirdropHarvester
· Il y a 11h
C'est quoi ce bordel ? Tout le monde parle de jetons LP.
Interprétation du classement Grayscale 2025 : les fonds institutionnels privilégient les applications réelles et la capture de valeur
Nouveaux tendances du marché des cryptomonnaies : interprétation des changements dans le classement des 20 meilleurs actifs de Grayscale
Dans un monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements du capital institutionnel sont souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, Grayscale Investments met à jour chaque trimestre sa liste des 20 principaux actifs, qui peut être considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des "tendances d'adoption factuelle" pour la prochaine phase du marché.
Au troisième trimestre 2025, Grayscale a discrètement ajusté cette "carte au trésor" : le nouveau venu Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) apparaissent en tête de liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO(LDO) et l'étoile montante de Layer 2 Optimism(OP) quittent malheureusement la scène. Entre ces entrées et ces sorties, quels changements de tendance cachent réellement le marché des cryptomonnaies ? Analysons ensemble et dévoilons la nouvelle narration d'investissement cryptographique de 2025 derrière ce changement de liste apparemment ordinaire.
Signaux de réforme structurelle
Avalanche(AVAX) : Un "pouls" puissant sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, l'architecture à trois chaînes (X-Chain, C-Chain, P-Chain) assure une finalité des transactions en sous-seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions sur la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité en chaîne.
Avalanche cible précisément les besoins de GameFi et des applications d'entreprise, des jeux comme MapleStory Universe sont lancés sur le sous-réseau (Subnets). Il adopte également activement le monde traditionnel, collaborant avec des géants du Web2 tels qu'Amazon Web Services (AWS) et Alibaba Cloud, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui constitue une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste sur Avalanche en raison de son amélioration technologique, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "roue de croissance multidimensionnelle". Cela préfigure que la compétition de Layer 1 se tourne vers une nouvelle voie plus large, avec de réelles activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho(MORPHO):"prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, optimisant les rendements et garantissant la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été auditée plus de 25 fois.
Morpho a obtenu des résultats remarquables : les revenus annuels des frais atteignent 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, occupant la deuxième place dans le prêt DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Des capital-risqueurs de premier plan comme a16z Crypto et Pantera Capital ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme de trading a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 proclame également la détermination d'introduire la DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points douloureux de l'entrée de la finance traditionnelle dans DeFi grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés sous licence. Grayscale l'apprécie car elle croit en sa capacité à améliorer l'efficacité de DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs quittent: Adieu à Lido et Optimism
Lido DAO(LDO) : le "empire" de la mise en jeu liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté de l'"empire" du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cache une inquiétude concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "permis", le contrôle des permissions centrales par le token LDO, ainsi que l'incident d'attaque du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options et se tournent vers des plateformes centralisées ( telles qu'une plateforme d'échange, une plateforme ) ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. Les innovations de re-staking comme EigenLayer intensifient également la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique de "centralisation" de Lido est devenue plus prononcée dans le contexte d'une concurrence accrue et d'une réglementation clarifiée ( la SEC considérant "le staking de protocole" comme une activité non soumise à des valeurs mobilières ). Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, mettant davantage l'accent sur la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism(OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de la "super chaîne" (Superchain), attire des projets phares tels que la chaîne Base d'une certaine plateforme de trading grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retard par rapport à son concurrent Arbitrum.
Les jetons OP sont au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente une "illusion" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, et non pas directement aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit espéré de partager à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Un faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs clés et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation".
Optimism a été retiré, ce qui ressemble davantage à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement convertie en une valeur claire pour le jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des chemins de capture de valeur de jetons clairs et directs. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote par l'équipe centrale augmentent également la complexité et le risque des investissements institutionnels. Face à une concurrence féroce sur le marché des Layer 2, Grayscale pourrait considérer qu'OP aura du mal à offrir "des rendements ajustés au risque plus attractifs" à court terme. Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : la simple avancée technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Derrière le classement Grayscale : le "baromètre" et la "mutation structurelle" de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : de Bitcoin à un large océan d'applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 %(59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum a ouvert la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une société de gestion d'actifs a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et que la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, certains protocoles de plateformes de prêt reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de scénarios d'application" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "d'un point à une surface" et "de la spéculation à l'application".
L'"évolution" de la DeFi : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée DeFi ( TVL ) a explosé de 129 %, et le volume des échanges des échanges décentralisés de dérivés ( DEXs ) a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins à rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, l'intelligence artificielle / l'apprentissage automatique ( AI/ML ) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de connaître une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits et se connectent sans couture à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de produits dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes de transactions institutionnelles et de gestion des risques. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance à "l'auto-évolution et à l'intégration externe" de DeFi, avec des protocoles promettant d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : une compétition intégrée entre écosystème, technologie et capture de valeur
Les solutions de niveau 2, telles que l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups( comme Optimism, Arbitrum) et les ZK-Rollups sont des technologies de premier plan. Le marché de niveau 2 est très concurrentiel, Arbitrum reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec la vision de la "super chaîne" et l'OP Stack, s'efforce de construire un écosystème interopérable, attirant des projets de poids tels que la chaîne Base d'une certaine plateforme de trading.
La concurrence entre les couches 2 s'est déplacée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism démontre que même avec une grande vision d'écosystème, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou présente des risques de centralisation, il est difficile de gagner l'approbation à long terme des institutions. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création et la distribution de valeur durable à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis se clarifie progressivement, comme si un "filtre" était dressé pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. La SEC( des États-Unis publie de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant l'obligation de déclaration des courtiers de l'IRS) sur les dépôts et retraits en devises non traditionnelles des plateformes DeFi(.
La clarification de la réglementation est un "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions dans le marché des cryptomonnaies, tout en agissant également comme un "filtre" précis. Cela réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également que les exigences de conformité sont plus strictes. Lido a été supprimé, peut-être en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs strictement réglementée, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale trace clairement l'évolution de l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. La sélection d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques haute performance dans les applications GameFi/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement du prêt DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. L'éviction de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés au staking liquide, ainsi que de l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans les modèles économiques des jetons Layer 2 sur l'attractivité pour les institutions.
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