Auteur : Paul Veradittakit, associé chez Pantera Capital ; traduit par : Jin Se Cai Jin
Points clés
Entrant dans sa deuxième décennie, Ethereum établit sa position en tant que couche de base pour les stablecoins, la DeFi et les actifs tokenisés.
Le Trésor des Actifs Numériques (DAT) réduit l'offre de tokens et stimule la demande institutionnelle pour l'ETH, créant ainsi un soutien structurel des prix.
La clarté réglementaire et les réformes de la Fondation Ethereum feront d'Ethereum l'infrastructure de base des marchés de capitaux en chaîne, permettant ainsi une croissance à long terme.
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant Ethereum, Vitalik Buterin était un passionné précoce de Bitcoin et avait travaillé pour le magazine Bitcoin. Là-bas, il a remarqué le besoin de fonctionnalités de script pour le développement d'applications Bitcoin. Il a embrassé cette vision et a construit Ethereum avec un langage de script général, partageant son idée d'un plan pour exécuter des ordinateurs sur un réseau décentralisé et sans autorisation. À l'époque, cette idée était ambitieuse et a également suscité des doutes, car ce jeune homme n'avait aucune expérience dans de grandes entreprises technologiques, mais souhaitait créer quelque chose de totalement nouveau.
Ce qui m'a fait, ainsi que de nombreux autres premiers investisseurs, tourner mon attention, c'est que les applications ont tendance à être construites sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et sa couche deux (Layer 2), ce qui indique qu'Ethereum est mieux adapté au développement d'applications. Augur est l'une des premières applications incontournables à confirmer ce point de vue, c'est un marché prédictif décentralisé. Augur montre qu'Ethereum peut construire des applications puissantes, sans autorisation, basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière. Ethereum permet également aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de financer de manière native, ce qui a déclenché la frénésie des ICO. Chez Pantera, nous avons lancé l'un des premiers fonds ICO et soutenu certaines des premières applications DeFi, comme 0x, nous permettant ainsi de rester à la pointe du développement d'Ethereum.
Ethereum dix ans
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment de gloire tant attendu. Lancé en 2015, Ethereum a été le premier à introduire des contrats intelligents programmables et à établir une communauté de développeurs, posant les bases d'applications telles que DeFi, jeux, NFT, etc. Au cours des dix dernières années, cet écosystème a continué d'innover, hébergeant la plupart des protocoles DeFi et devenant un pilier des stablecoins. L'infrastructure soutenant les stablecoins a considérablement mûri, le projet de loi "GENIUS" offrant une clarté réglementaire, introduisant des redevances sur Ethereum et stimulant sa demande. Bien que des stablecoins comme USDC et USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la plateforme dominante des activités liées aux stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. Grâce à la popularité des stablecoins et à l'essor des solutions d'extension innovantes, le puissant écosystème d'Ethereum continue de faire monter les prix, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital amplifient encore cette croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continué d'investir dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs transformationnels. Nous sommes également l'une des rares entreprises à avoir continuellement investi tout en développant Ethereum. Parmi nos principaux investissements figure Circle, qui soutient l'USDC. L'USDC est la principale stablecoin, avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars, et constitue un moteur d'application d'Ethereum dans le domaine de la DeFi et des paiements. La solution de Layer 2 leader, Arbitrum, a capturé 100 % de la croissance des transactions incrémentales d'Ethereum en 2023, avec une vitesse de traitement des transactions augmentée de 40 fois et des coûts réduits de 20 fois. Depuis son lancement, plus de 1,89 milliard de transactions ont été effectuées, avec un volume total de transactions DEX dépassant 545 milliards de dollars, mettant en avant l'évolutivité d'Ethereum. Ces dernières années, Pantera Capital est devenu un acteur clé dans la migration des infrastructures de capital, soutenant Robinhood dans l'émission de tokens d'actions sur Arbitrum et devenant l'infrastructure sous-jacente de Robinhood Chain. Ondo a apporté une contribution significative au marché des obligations tokenisées d'une valeur de plusieurs milliards de dollars et a lancé USDY en 2023, soulignant le rôle clé d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale pour relier les actifs du monde réel, tels que les obligations américaines, à la finance on-chain. Morpho a considérablement amélioré l'expérience de prêt sur Ethereum, avec des dépôts atteignant près de 1 milliard de dollars seulement un an après son lancement, devenant l'un des protocoles DeFi à atteindre ce jalon le plus rapidement. Pantera a participé au tour de financement initial du fonds ETF Bitcoin d'Ethereum de Bitwise, qui est l'un des premiers ETF à avoir été approuvé, ouvrant de nouvelles voies pour l'afflux de capitaux institutionnels. À l'horizon 2025, Bitwise gère plus de 4 milliards de dollars d'actifs, utilisant la technologie blockchain d'Ethereum pour soutenir les stratégies d'actifs tokenisés et de DeFi. Enfin, BitMine, en collaboration avec des entreprises telles que Bit Digital, a augmenté sa détention à plus de 840 000 ETH dans les trésoreries des entreprises, affirmant son engagement envers la valeur d'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Demande institutionnelle, DAT et la transformation de l'offre d'Ethereum
Ethereum a bondi de 53 % en juillet, mais cette hausse n'est pas le résultat de spéculations. Il s'agit d'une tendance structurelle, principalement due à l'augmentation continue des investissements des institutions dans les ETF et les actifs numériques (DAT), le retournement de situation de la fondation Ethereum, ainsi qu'à la clarification récente de la réglementation.
Les investisseurs institutionnels ont manifesté un intérêt pour l'investissement dans les cryptomonnaies via les ETF et les DAT. Rien que la semaine dernière, l'ETF ETH au comptant américain a attiré 1,8 milliard de dollars de flux de capitaux. Les DAT ont également commencé à augmenter massivement leur détention d'ETH. Les réserves de SharpLink (SBET) ont atteint 361 000 ETH, tandis que les avoirs d'Ethereum de BitMine ont franchi la barre des 2 milliards de dollars en seulement 16 jours. Comme l'a souligné Tom Lee de BitMine lors d'une conversation avec Cosmo Jiang de Pantera, ces sociétés de gestion de fonds ont un avantage intrinsèque : un capital bon marché, une prime d'équité, des rendements de staking, des arbitrages de fusions et acquisitions et des revenus d'exploitation. Ces avantages permettent à chaque nouvelle émission d'actions de faire croître de manière composée la valeur de chaque ETH. Cette structure unique continue de comprimer l'offre libre d'Ethereum, offrant ainsi un soutien de prix au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus un nouveau gadget dans le domaine des crypto-monnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans les crypto-monnaies et Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs ou de réaliser des transactions en chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent article de blog "La vague des introductions en bourse de la blockchain : fusion des marchés publics et des actifs numériques", ces outils concentrent un énorme pouvoir d'achat, absorbant souvent des quantités d'ETH supérieures à leur volume d'émission, ce qui aggrave la rareté et déclenche un flux de capital plus large vers les altcoins.
Clarté réglementaire et changement de stratégie de la Fondation Ethereum
La clarté réglementaire a également permis de transformer les vents contraires du passé en vents favorables. En juillet de cette année, le GENIUS Act a accordé un statut de charte fédérale aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont discrètement devenus une application phare des cryptomonnaies, avec un volume en circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a traité environ la moitié des transferts de stablecoins en dollars dans le monde.
Enfin, la nouvelle direction et le développement rapide de la Fondation Ethereum (EF) contribuent à la croissance rapide d'Ethereum. Cette transformation comprend un remaniement de la direction, une réorganisation des équipes de protocoles, une politique financière stricte et une feuille de route technologique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'inefficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'expansion Layer-1, le blobspace, l'expérience utilisateur et l'intégration DeFi, la Fondation Ethereum vise à prouver la domination d'Ethereum face à l'adoption institutionnelle croissante (comme les tokens d'actions lancés par Robinhood sur Arbitrum) et à la concurrence des blockchains telles que Solana. Bien qu'il existe encore des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, le changement stratégique de la Fondation Ethereum permettra à Ethereum de tirer parti de la migration on-chain des marchés de capitaux, comme en témoignent des innovations telles que Robinhood Chain et les investissements dans l'écosystème de Pantera.
Dernières pensées
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable, renforcée par la clarté réglementaire des lois telles que le GENIUS Act, ce qui a stimulé leur demande. Les coffres de actifs numériques sont le moteur de cette demande. Ils absorbent les fonds flottants, font monter les prix et offrent aux institutions un moyen pratique de détenir des cryptomonnaies. Dans un marché qui valorise aujourd'hui les revenus structurels, les tokens ayant une pression déflationniste et liés aux flux de trésorerie réels deviendront des candidats attrayants pour les actifs sous-jacents de DAT, et avec l'augmentation de la demande pour la blockchain Ethereum, cela fera encore monter le prix d'Ethereum.
Nous sommes au cœur d'une transformation majeure des infrastructures, qui nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Pantera Capital s'engage à investir dans des solutions qui peuvent habiliter la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir la vision de l'innovation blockchain. Ethereum est au centre de cette transformation, il est le pilier des stablecoins, la plateforme préférée des institutions et le catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Dix ans de raffinement, Ethereum est devenu la couche de base du marché des capitaux off-chain.
Auteur : Paul Veradittakit, associé chez Pantera Capital ; traduit par : Jin Se Cai Jin
Points clés
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant Ethereum, Vitalik Buterin était un passionné précoce de Bitcoin et avait travaillé pour le magazine Bitcoin. Là-bas, il a remarqué le besoin de fonctionnalités de script pour le développement d'applications Bitcoin. Il a embrassé cette vision et a construit Ethereum avec un langage de script général, partageant son idée d'un plan pour exécuter des ordinateurs sur un réseau décentralisé et sans autorisation. À l'époque, cette idée était ambitieuse et a également suscité des doutes, car ce jeune homme n'avait aucune expérience dans de grandes entreprises technologiques, mais souhaitait créer quelque chose de totalement nouveau.
Ce qui m'a fait, ainsi que de nombreux autres premiers investisseurs, tourner mon attention, c'est que les applications ont tendance à être construites sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et sa couche deux (Layer 2), ce qui indique qu'Ethereum est mieux adapté au développement d'applications. Augur est l'une des premières applications incontournables à confirmer ce point de vue, c'est un marché prédictif décentralisé. Augur montre qu'Ethereum peut construire des applications puissantes, sans autorisation, basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière. Ethereum permet également aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de financer de manière native, ce qui a déclenché la frénésie des ICO. Chez Pantera, nous avons lancé l'un des premiers fonds ICO et soutenu certaines des premières applications DeFi, comme 0x, nous permettant ainsi de rester à la pointe du développement d'Ethereum.
Ethereum dix ans
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment de gloire tant attendu. Lancé en 2015, Ethereum a été le premier à introduire des contrats intelligents programmables et à établir une communauté de développeurs, posant les bases d'applications telles que DeFi, jeux, NFT, etc. Au cours des dix dernières années, cet écosystème a continué d'innover, hébergeant la plupart des protocoles DeFi et devenant un pilier des stablecoins. L'infrastructure soutenant les stablecoins a considérablement mûri, le projet de loi "GENIUS" offrant une clarté réglementaire, introduisant des redevances sur Ethereum et stimulant sa demande. Bien que des stablecoins comme USDC et USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la plateforme dominante des activités liées aux stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. Grâce à la popularité des stablecoins et à l'essor des solutions d'extension innovantes, le puissant écosystème d'Ethereum continue de faire monter les prix, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital amplifient encore cette croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continué d'investir dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs transformationnels. Nous sommes également l'une des rares entreprises à avoir continuellement investi tout en développant Ethereum. Parmi nos principaux investissements figure Circle, qui soutient l'USDC. L'USDC est la principale stablecoin, avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars, et constitue un moteur d'application d'Ethereum dans le domaine de la DeFi et des paiements. La solution de Layer 2 leader, Arbitrum, a capturé 100 % de la croissance des transactions incrémentales d'Ethereum en 2023, avec une vitesse de traitement des transactions augmentée de 40 fois et des coûts réduits de 20 fois. Depuis son lancement, plus de 1,89 milliard de transactions ont été effectuées, avec un volume total de transactions DEX dépassant 545 milliards de dollars, mettant en avant l'évolutivité d'Ethereum. Ces dernières années, Pantera Capital est devenu un acteur clé dans la migration des infrastructures de capital, soutenant Robinhood dans l'émission de tokens d'actions sur Arbitrum et devenant l'infrastructure sous-jacente de Robinhood Chain. Ondo a apporté une contribution significative au marché des obligations tokenisées d'une valeur de plusieurs milliards de dollars et a lancé USDY en 2023, soulignant le rôle clé d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale pour relier les actifs du monde réel, tels que les obligations américaines, à la finance on-chain. Morpho a considérablement amélioré l'expérience de prêt sur Ethereum, avec des dépôts atteignant près de 1 milliard de dollars seulement un an après son lancement, devenant l'un des protocoles DeFi à atteindre ce jalon le plus rapidement. Pantera a participé au tour de financement initial du fonds ETF Bitcoin d'Ethereum de Bitwise, qui est l'un des premiers ETF à avoir été approuvé, ouvrant de nouvelles voies pour l'afflux de capitaux institutionnels. À l'horizon 2025, Bitwise gère plus de 4 milliards de dollars d'actifs, utilisant la technologie blockchain d'Ethereum pour soutenir les stratégies d'actifs tokenisés et de DeFi. Enfin, BitMine, en collaboration avec des entreprises telles que Bit Digital, a augmenté sa détention à plus de 840 000 ETH dans les trésoreries des entreprises, affirmant son engagement envers la valeur d'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Demande institutionnelle, DAT et la transformation de l'offre d'Ethereum
Ethereum a bondi de 53 % en juillet, mais cette hausse n'est pas le résultat de spéculations. Il s'agit d'une tendance structurelle, principalement due à l'augmentation continue des investissements des institutions dans les ETF et les actifs numériques (DAT), le retournement de situation de la fondation Ethereum, ainsi qu'à la clarification récente de la réglementation.
Les investisseurs institutionnels ont manifesté un intérêt pour l'investissement dans les cryptomonnaies via les ETF et les DAT. Rien que la semaine dernière, l'ETF ETH au comptant américain a attiré 1,8 milliard de dollars de flux de capitaux. Les DAT ont également commencé à augmenter massivement leur détention d'ETH. Les réserves de SharpLink (SBET) ont atteint 361 000 ETH, tandis que les avoirs d'Ethereum de BitMine ont franchi la barre des 2 milliards de dollars en seulement 16 jours. Comme l'a souligné Tom Lee de BitMine lors d'une conversation avec Cosmo Jiang de Pantera, ces sociétés de gestion de fonds ont un avantage intrinsèque : un capital bon marché, une prime d'équité, des rendements de staking, des arbitrages de fusions et acquisitions et des revenus d'exploitation. Ces avantages permettent à chaque nouvelle émission d'actions de faire croître de manière composée la valeur de chaque ETH. Cette structure unique continue de comprimer l'offre libre d'Ethereum, offrant ainsi un soutien de prix au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus un nouveau gadget dans le domaine des crypto-monnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans les crypto-monnaies et Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs ou de réaliser des transactions en chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent article de blog "La vague des introductions en bourse de la blockchain : fusion des marchés publics et des actifs numériques", ces outils concentrent un énorme pouvoir d'achat, absorbant souvent des quantités d'ETH supérieures à leur volume d'émission, ce qui aggrave la rareté et déclenche un flux de capital plus large vers les altcoins.
Clarté réglementaire et changement de stratégie de la Fondation Ethereum
La clarté réglementaire a également permis de transformer les vents contraires du passé en vents favorables. En juillet de cette année, le GENIUS Act a accordé un statut de charte fédérale aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont discrètement devenus une application phare des cryptomonnaies, avec un volume en circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a traité environ la moitié des transferts de stablecoins en dollars dans le monde.
Enfin, la nouvelle direction et le développement rapide de la Fondation Ethereum (EF) contribuent à la croissance rapide d'Ethereum. Cette transformation comprend un remaniement de la direction, une réorganisation des équipes de protocoles, une politique financière stricte et une feuille de route technologique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'inefficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'expansion Layer-1, le blobspace, l'expérience utilisateur et l'intégration DeFi, la Fondation Ethereum vise à prouver la domination d'Ethereum face à l'adoption institutionnelle croissante (comme les tokens d'actions lancés par Robinhood sur Arbitrum) et à la concurrence des blockchains telles que Solana. Bien qu'il existe encore des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, le changement stratégique de la Fondation Ethereum permettra à Ethereum de tirer parti de la migration on-chain des marchés de capitaux, comme en témoignent des innovations telles que Robinhood Chain et les investissements dans l'écosystème de Pantera.
Dernières pensées
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable, renforcée par la clarté réglementaire des lois telles que le GENIUS Act, ce qui a stimulé leur demande. Les coffres de actifs numériques sont le moteur de cette demande. Ils absorbent les fonds flottants, font monter les prix et offrent aux institutions un moyen pratique de détenir des cryptomonnaies. Dans un marché qui valorise aujourd'hui les revenus structurels, les tokens ayant une pression déflationniste et liés aux flux de trésorerie réels deviendront des candidats attrayants pour les actifs sous-jacents de DAT, et avec l'augmentation de la demande pour la blockchain Ethereum, cela fera encore monter le prix d'Ethereum.
Nous sommes au cœur d'une transformation majeure des infrastructures, qui nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Pantera Capital s'engage à investir dans des solutions qui peuvent habiliter la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir la vision de l'innovation blockchain. Ethereum est au centre de cette transformation, il est le pilier des stablecoins, la plateforme préférée des institutions et le catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques.