Le secret du taux de funding des Futures Perpétuel : le mécanisme de marché derrière 0,01%

Le contrat à terme perpétuel est l'un des outils les plus liquides et influents dans le trading de dérivés de cryptomonnaies. De nombreux traders ont remarqué que le taux de funding des contrats à terme perpétuels Bitcoin reste généralement stable autour de 0,01 %. Ce chiffre apparemment minime cache une conception complexe d'ingénierie financière et des dynamiques de marché.

Structure de base des Futures Perpétuel

Le principal avantage des contrats à terme perpétuels est qu'ils n'ont pas de date d'échéance, ce qui offre aux traders la possibilité de maintenir des positions à long terme. Cependant, cela pose également un défi : comment s'assurer que le prix du contrat ne se déconnecte pas du prix au comptant sur le long terme ? Pour résoudre ce problème, les bourses ont introduit un mécanisme de taux de funding.

Le taux de funding est le coût échangé périodiquement entre les positions longues et courtes, et non un frais perçu par l'échange. Lorsque le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les acheteurs paient les vendeurs à découvert ; et vice versa. Ce mécanisme incite, par des incitations économiques, à ramener le prix du contrat vers le prix au comptant.

taux de funding de la composition

La plupart des bourses utilisent la formule de calcul du taux de funding suivante :

taux de funding = indice de prime + clamp( taux d'intérêt - indice de prime)

Dont :

• L'indice de prime reflète le degré de divergence entre le prix du contrat et le prix au comptant.
• Le taux d'intérêt est un paramètre fixe préétabli par l'échange, généralement de 0,01 % toutes les 8 heures.

Ce taux d'intérêt de 0,01 % simule le coût d'emprunt dans le monde réel, imposant un coût de détention léger mais continu aux acheteurs.

Arbitrage de maintien de l'équilibre

Dans la plupart des cas, le taux de funding reste proche de 0,01 %, ce qui est principalement dû à l'activité d'arbitrage active. Lorsque le prix des contrats s'éloigne du prix au comptant, les arbitragistes saisissent rapidement l'occasion, effectuant des opérations inverses pour éliminer l'écart de prix, maintenant ainsi l'indice de prime près de zéro.

Écart en cas de situation extrême

En période de frénésie de marché haussier ou de panique de marché baissier, le sentiment du marché peut submerger la puissance d'arbitrage, entraînant un taux de funding s'éloignant considérablement de 0,01 % :

• En période de marché haussier, un taux de funding positif élevé peut apparaître, les acheteurs doivent payer des frais élevés.
• En période de marché baissier, il peut y avoir un taux de funding négatif, les vendeurs à découvert doivent payer des frais aux acheteurs.

Pour éviter des fluctuations excessives du taux de funding, l'exchange a mis en place des limites supérieures et inférieures.

Réflexions pour les traders

1. Le taux de funding est un indicateur quantitatif de l'émotion du marché en temps réel.
2. La détention à long terme d'un long levier doit prendre en compte le coût des taux de funding
3. Il est possible de gagner des taux de funding en se couvrant avec des spots et des contrats.
4. Un taux de funding extrême peut servir de signal de trading inverse

En résumé, ce chiffre apparemment minuscule de 0,01 % est en réalité le résultat de l'équilibre entre l'efficacité du marché et les incitations au capital. Comprendre en profondeur ce mécanisme est crucial pour les participants du marché des cryptomonnaies.