Analyse de l'impact des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis sur le cycle manufacturier et l'inflation

Impact à long terme

Des droits de douane élevés vont freiner la demande et accélérer le découplage des chaînes d'approvisionnement. Les coûts de fabrication aux États-Unis devraient augmenter de 8 à 15 %. En 2026, la pression sur les stocks pourrait atteindre son paroxysme, et le cycle manufacturier fait face à des risques de ralentissement.

Réaction du marché

Dans un avenir proche, le secteur industriel des actions américaines pourrait augmenter, mais les actions technologiques sont sous pression. Le marché des cryptomonnaies pourrait fluctuer en fonction des attentes d'inflation et des variations de liquidité.

Conseils d'investissement

Surveillez de près l'indice des directeurs d'achat (PMI) et les rapports financiers du premier trimestre. Adoptez une approche prudente pour les actifs liés à l'industrie manufacturière, en considérant des actions de la région sud-est asiatique qui pourraient bénéficier du transfert de la chaîne d'approvisionnement.

Analyse de l'environnement macroéconomique

La situation actuelle des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis est dans une impasse, les deux parties ne souhaitant pas céder en premier, ce qui entraîne une augmentation continue des tarifs douaniers et une détérioration progressive des pertes économiques. L'attitude d'environ 80 pays dans le monde jouera un rôle clé dans ce jeu, en particulier en ce qui concerne l'escalade de la guerre commerciale et la réorganisation des chaînes d'approvisionnement. À l'avenir, le jeu entre la Chine et les États-Unis pourrait passer d'un "jeu du lâche" à un "jeu des faucons et des colombes", le soutien des économies mondiales déterminera si les deux parties peuvent mettre fin à la guerre commerciale par des compromis ou des mesures fermes. Le résultat de ce jeu aura des implications profondes sur la stabilité et le développement de l'économie mondiale.

Analyse des flux de fonds

Cette semaine, les fonds des ETF ont afflué de 3,014 milliards, montrant une amélioration de la liquidité. Les stablecoins ont été émis à hauteur de 2,17 milliards cette semaine, ce qui est à un niveau modéré. La prime hors marché a légèrement augmenté, mais reste dans un état de légère prime.

Le Bitcoin ( BTC ) est actuellement à un niveau élevé sur le graphique de quatre heures, il faut être vigilant face au risque de correction après un pic. Les données on-chain montrent que le pic des jetons est de nouveau proche de 93 000 dollars.

Ethereum ( ETH ) a une performance inférieure à celle du BTC, le ratio ETH/BTC a chuté cette semaine, les fonds continuent de revenir vers le BTC. Les données on-chain montrent une augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer l'achèvement d'une phase de consolidation.

Analyse de l'impact des droits de douane

1. Retour d'entreprise

• 30 % des entreprises considèrent les droits de douane comme une préoccupation principale
• 19,2 % des entreprises s'attendent à une augmentation des prix des biens intermédiaires, 32,3 % s'attendent à une augmentation de 3 % à 4 % des matières premières.
• 41% des fabricants s'attendent à ce que les commandes en Chine soient affectées à plus de 50%
• 60 % de re-prix par les fabricants, les usines d'Asie du Sud-Est reçoivent des commandes urgentes.
• 20% des fabricants se tournent vers l'Asie du Sud-Est, le Japon, la Corée et l'Inde.

2. Impact à court terme (2025 année Q2-Q3)

• Les importations et exportations de la Chine, du Vietnam et des États-Unis ont augmenté de 20%
• Les expéditions de l'électronique grand public pour le deuxième trimestre ont été révisées à la hausse, mais la croissance en 2025 devrait tomber entre 0 % et 3 %.
• Textile et chaussures : le prix des chaussures a augmenté de 11,6 %, les ventes ont chuté de 10 à 15 %.
• Les ventes de voitures Q2 atteignent un niveau record, la demande pourrait diminuer au second semestre.
• Les fabricants accumulent des stocks pour éviter les droits de douane, le risque d'accumulation des stocks au T3 augmente.

3. Impact à moyen et long terme ( Q4-2026)

• Électronique grand public : prix en hausse de 10 % à 20 %, expéditions stables en 2025
• Textile et chaussures : une taxe de 145 % entraîne une chute de 80 % des exportations chinoises, une hausse de 50 % des prix des chaussures et une baisse de 15 % des ventes.
• Le prix des voitures électriques a augmenté de 10 % à 15 %, les ventes ont chuté, la chaîne d'approvisionnement est fragmentée.
• Restructuration de la chaîne d'approvisionnement : la Chine représente 30 % de la fabrication mondiale, les coûts au Mexique et au Canada augmentent de 8 % à 15 %
• La pression de désengagement des stocks atteindra son pic en 2026, le cycle manufacturier se détériore.

4. Comparaison avec la guerre commerciale de 2018

• Similaire : les données souples atteignent un sommet au T2, les données dures reculent après le T3
• Différent : des droits de douane plus élevés en 2025, un découplage plus profond, une inflation plus forte

Points d'observation clés

• Suivre les signaux de pic des prévisions PMI et des prix au T2-T3
• Surveillance de la croissance des exportations/production industrielle du T2, possible ralentissement après le T3
• Analyse approfondie des coûts douaniers et des prévisions de demande dans les rapports financiers du premier trimestre d'Apple, Nike et Tesla.
• Suivre les attentes d'inflation de la Réserve fédérale et le rythme des baisses de taux, ainsi que la politique d'exemption des droits de douane.