Quand la Banque des Règlements Internationaux (BSI) parle, le monde financier écoute.
Début juillet, la BSI a publié un rapport détaillant ses conclusions sur les obligations gouvernementales tokenisées. Elle a constaté que, bien que seulement 8 milliards de dollars d'obligations de ce type aient été émises jusqu'à présent, elles avaient des écarts entre l'offre et la demande plus serrés que les obligations conventionnelles.
Même à ce stade précoce, la tokenisation tient ses promesses d'une plus grande efficacité dans le système financier. Cependant, les implications sont bien plus importantes qu'une simple efficacité accrue sur le marché obligataire.
Approfondissons et découvrons pourquoi.
Pourquoi les obligations tokenisées ont des spreads plus serrés
Lorsqu'il s'agit d'obligations et d'autres instruments financiers, le spread est la différence entre le prix d'achat et le prix de vente. En général, des spreads plus larges signifient moins de liquidité, des coûts de transaction plus élevés et une plus grande incertitude. Par défaut, des spreads plus serrés signifient le contraire.
Des écarts plus serrés sont objectivement une bonne chose du point de vue des participants du marché, mais pourquoi les obligations tokenisées y mèneraient-elles ? Il y a quelques raisons :
Règlement instantané – Les obligations tokenisées sur des blockchains évolutives se règlent plus rapidement. Sur des blockchains comme BSV, elles peuvent le faire en quasi temps réel. Cela réduit le risque de contrepartie et la durée pendant laquelle le capital doit être immobilisé pour faciliter une transaction. La tokenisation élimine plusieurs intermédiaires, ce qui réduit à la fois le temps et les coûts impliqués dans les transactions.
Plus de transparence – Les blockchains publiques évolutives permettent à toutes les transactions d'être exécutées et réglées sur la chaîne. Cela signifie que chaque transaction laisse des enregistrements horodatés et immuables. Ces enregistrements permettent l'automatisation des audits et des contrôles de conformité tout en réduisant les coûts.
Exécution automatisée – Les audits et les contrôles de conformité ne sont pas les seules choses qui peuvent être automatisées. Les paiements de coupons et la réconciliation peuvent également être exécutés via des contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts généraux et offrant une transparence qui renforce la confiance du marché.
Accessibilité accrue – Un accès accru aux marchés stimule la demande, ce qui améliore à son tour la découverte des prix et la liquidité. La tokenisation ouvre la porte à un plus large éventail d'investisseurs, y compris les institutions, les fintechs, et même les particuliers.
Bien que ce soient toutes des fonctions différentes, elles mènent toutes à la même chose : une plus grande efficacité, des coûts réduits et donc des spreads plus serrés.
La tokenisation de tout arrive
Début 2024, le PDG de BlackRock (NASDAQ : BLK), Larry Fink, a qualifié le BTC et l'Ethereum de « pierres angulaires » sur la route de la tokenisation de tout.
Étant au sommet de l'industrie financière, Fink voit la situation dans son ensemble. Le patron de BlackRock a un antécédent de percevoir la prochaine grande tendance avant les autres—il a construit des systèmes d'intelligence artificielle (AI) comme Aladdin des années avant que le concept ne devienne courant.
Finalement, tout sera tokenisé, et les avantages seront réalisés dans tous les secteurs. L'industrie financière bénéficiera des obligations, des actions, des devises et des contrats tokenisés, mais les chaînes d'approvisionnement, la fabrication, l'assurance et bien d'autres en profiteront aussi. Les avantages seront les mêmes pour tous : une plus grande efficacité, transparence et inévitablement des coûts réduits.
À quel point cela peut-il grandir ? Les analystes de McKinsey estiment qu'un montant pouvant atteindre 1,9 trillion de dollars sera tokenisé d'ici 2030. Cela ne s'arrête pas aux actifs papier ou électroniques ; les actifs du monde réel (RWAs) tels que les lingots d'or et les barils de pétrole sont également tokenisés sur des registres numériques.
Cependant, pour que la tokenisation atteigne son plein potentiel, le monde doit parvenir à une prise de conscience plus grande : tout vivra sur un grand livre évolutif.
La blockchain suivra le même chemin que l'Internet
Dans les premiers jours d'Internet, il y avait de nombreux réseaux différents : X.25, DECnet, BITNET, AppleTalk, et d'autres. Finalement, ils ont tous atteint leurs limites, et le monde a réalisé que le TCP/IP était le protocole sur lequel s'appuyer pour un réseau ouvert et mondial.
La technologie blockchain en est encore à ses débuts, mais elle va évoluer de la même manière que l'Internet l'a fait. Ethereum, Solana, Cardano, Binance Chain et les autres ressemblent à ces premiers réseaux Internet. En ce moment, ils sont en vogue, et de grandes entreprises et institutions les testent.
Cependant, lentement, certains commencent à réaliser leurs limites. En mars, un rapport coécrit par le Directeur Général de l'Infrastructure de Marché et des Paiements de la Banque Centrale Européenne, Ulrich Bindseil, a souligné comment les blockchains autorisées sont complexes et que les blockchains publiques sont la meilleure option. C'est un signal clair que certains acteurs au sein de grandes institutions commencent déjà à voir le tableau d'ensemble.
Alors que beaucoup croient en un monde multi-chaînes avec diverses chaînes communiquant via des solutions comme Chainlink ou des dizaines de solutions de couche deux différentes se réglant sur Ethereum, la réalité est qu'il n'y aura qu'une seule chaîne mondiale avec chaque transaction se produisant sur la couche de base.
Pourquoi ? Pour la même raison, au cœur du rapport de la BSI sur les écarts des obligations tokenisées se trouve l'efficacité. Les coûts de fonctionnement des nœuds et d'opération sur plusieurs blockchains sont prohibitifs, les vulnérabilités de sécurité introduites par les ponts et les rollups sont désormais bien comprises, et les avantages de l'horodatage sont perdus lorsque plusieurs blockchains conservent des enregistrements différents.
La blockchain la plus évolutive et à faibles frais l'emportera
Naturellement, la tokenisation de tout nécessitera une conformité légale et réglementaire. Dans le monde réel, les affaires et le commerce ne peuvent pas être menés sans prendre en compte la loi. Pourtant, si plusieurs blockchains disent des choses différentes, laquelle gagne en cas de litige ? Il n'a pas de sens d'avoir de nombreuses blockchains différentes.
Lorsque le monde rattrapera cette réalité, il se fixera sur la blockchain la plus évolutive et la plus rentable qui leur permet de se conformer facilement aux lois auxquelles ils doivent obéir. Il n'y a qu'une seule blockchain qui correspond à cette description : le protocole Bitcoin original—BSV.
Déjà à une échelle d'un million de transactions par seconde (TPS) avec des frais de fractions de centime, et avec une pleine capacité de contrat intelligent, le BSV n'a aucune concurrence en matière de blockchains conformes à la législation et de niveau entreprise. De plus, la blockchain la plus évolutive a un atout caché. Chaque cas d'utilisation concevable pour les blockchains rendra la construction sur BSV le choix rationnel pour les gouvernements, les institutions et les entreprises.
Regardez : Tim Draper parle de la tokenisation avec Kurt Wuckert Jr.
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Les jetons obligataires ont des spreads plus serrés—que signifie-t-il ?
Quand la Banque des Règlements Internationaux (BSI) parle, le monde financier écoute.
Début juillet, la BSI a publié un rapport détaillant ses conclusions sur les obligations gouvernementales tokenisées. Elle a constaté que, bien que seulement 8 milliards de dollars d'obligations de ce type aient été émises jusqu'à présent, elles avaient des écarts entre l'offre et la demande plus serrés que les obligations conventionnelles.
Même à ce stade précoce, la tokenisation tient ses promesses d'une plus grande efficacité dans le système financier. Cependant, les implications sont bien plus importantes qu'une simple efficacité accrue sur le marché obligataire.
Approfondissons et découvrons pourquoi.
Pourquoi les obligations tokenisées ont des spreads plus serrés
Lorsqu'il s'agit d'obligations et d'autres instruments financiers, le spread est la différence entre le prix d'achat et le prix de vente. En général, des spreads plus larges signifient moins de liquidité, des coûts de transaction plus élevés et une plus grande incertitude. Par défaut, des spreads plus serrés signifient le contraire.
Des écarts plus serrés sont objectivement une bonne chose du point de vue des participants du marché, mais pourquoi les obligations tokenisées y mèneraient-elles ? Il y a quelques raisons :
Règlement instantané – Les obligations tokenisées sur des blockchains évolutives se règlent plus rapidement. Sur des blockchains comme BSV, elles peuvent le faire en quasi temps réel. Cela réduit le risque de contrepartie et la durée pendant laquelle le capital doit être immobilisé pour faciliter une transaction. La tokenisation élimine plusieurs intermédiaires, ce qui réduit à la fois le temps et les coûts impliqués dans les transactions.
Plus de transparence – Les blockchains publiques évolutives permettent à toutes les transactions d'être exécutées et réglées sur la chaîne. Cela signifie que chaque transaction laisse des enregistrements horodatés et immuables. Ces enregistrements permettent l'automatisation des audits et des contrôles de conformité tout en réduisant les coûts.
Exécution automatisée – Les audits et les contrôles de conformité ne sont pas les seules choses qui peuvent être automatisées. Les paiements de coupons et la réconciliation peuvent également être exécutés via des contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts généraux et offrant une transparence qui renforce la confiance du marché.
Accessibilité accrue – Un accès accru aux marchés stimule la demande, ce qui améliore à son tour la découverte des prix et la liquidité. La tokenisation ouvre la porte à un plus large éventail d'investisseurs, y compris les institutions, les fintechs, et même les particuliers.
Bien que ce soient toutes des fonctions différentes, elles mènent toutes à la même chose : une plus grande efficacité, des coûts réduits et donc des spreads plus serrés.
La tokenisation de tout arrive
Début 2024, le PDG de BlackRock (NASDAQ : BLK), Larry Fink, a qualifié le BTC et l'Ethereum de « pierres angulaires » sur la route de la tokenisation de tout.
Étant au sommet de l'industrie financière, Fink voit la situation dans son ensemble. Le patron de BlackRock a un antécédent de percevoir la prochaine grande tendance avant les autres—il a construit des systèmes d'intelligence artificielle (AI) comme Aladdin des années avant que le concept ne devienne courant. Finalement, tout sera tokenisé, et les avantages seront réalisés dans tous les secteurs. L'industrie financière bénéficiera des obligations, des actions, des devises et des contrats tokenisés, mais les chaînes d'approvisionnement, la fabrication, l'assurance et bien d'autres en profiteront aussi. Les avantages seront les mêmes pour tous : une plus grande efficacité, transparence et inévitablement des coûts réduits.
À quel point cela peut-il grandir ? Les analystes de McKinsey estiment qu'un montant pouvant atteindre 1,9 trillion de dollars sera tokenisé d'ici 2030. Cela ne s'arrête pas aux actifs papier ou électroniques ; les actifs du monde réel (RWAs) tels que les lingots d'or et les barils de pétrole sont également tokenisés sur des registres numériques.
Cependant, pour que la tokenisation atteigne son plein potentiel, le monde doit parvenir à une prise de conscience plus grande : tout vivra sur un grand livre évolutif.
La blockchain suivra le même chemin que l'Internet
Dans les premiers jours d'Internet, il y avait de nombreux réseaux différents : X.25, DECnet, BITNET, AppleTalk, et d'autres. Finalement, ils ont tous atteint leurs limites, et le monde a réalisé que le TCP/IP était le protocole sur lequel s'appuyer pour un réseau ouvert et mondial.
La technologie blockchain en est encore à ses débuts, mais elle va évoluer de la même manière que l'Internet l'a fait. Ethereum, Solana, Cardano, Binance Chain et les autres ressemblent à ces premiers réseaux Internet. En ce moment, ils sont en vogue, et de grandes entreprises et institutions les testent.
Cependant, lentement, certains commencent à réaliser leurs limites. En mars, un rapport coécrit par le Directeur Général de l'Infrastructure de Marché et des Paiements de la Banque Centrale Européenne, Ulrich Bindseil, a souligné comment les blockchains autorisées sont complexes et que les blockchains publiques sont la meilleure option. C'est un signal clair que certains acteurs au sein de grandes institutions commencent déjà à voir le tableau d'ensemble.
Alors que beaucoup croient en un monde multi-chaînes avec diverses chaînes communiquant via des solutions comme Chainlink ou des dizaines de solutions de couche deux différentes se réglant sur Ethereum, la réalité est qu'il n'y aura qu'une seule chaîne mondiale avec chaque transaction se produisant sur la couche de base.
Pourquoi ? Pour la même raison, au cœur du rapport de la BSI sur les écarts des obligations tokenisées se trouve l'efficacité. Les coûts de fonctionnement des nœuds et d'opération sur plusieurs blockchains sont prohibitifs, les vulnérabilités de sécurité introduites par les ponts et les rollups sont désormais bien comprises, et les avantages de l'horodatage sont perdus lorsque plusieurs blockchains conservent des enregistrements différents.
La blockchain la plus évolutive et à faibles frais l'emportera
Naturellement, la tokenisation de tout nécessitera une conformité légale et réglementaire. Dans le monde réel, les affaires et le commerce ne peuvent pas être menés sans prendre en compte la loi. Pourtant, si plusieurs blockchains disent des choses différentes, laquelle gagne en cas de litige ? Il n'a pas de sens d'avoir de nombreuses blockchains différentes.
Lorsque le monde rattrapera cette réalité, il se fixera sur la blockchain la plus évolutive et la plus rentable qui leur permet de se conformer facilement aux lois auxquelles ils doivent obéir. Il n'y a qu'une seule blockchain qui correspond à cette description : le protocole Bitcoin original—BSV.
Déjà à une échelle d'un million de transactions par seconde (TPS) avec des frais de fractions de centime, et avec une pleine capacité de contrat intelligent, le BSV n'a aucune concurrence en matière de blockchains conformes à la législation et de niveau entreprise. De plus, la blockchain la plus évolutive a un atout caché. Chaque cas d'utilisation concevable pour les blockchains rendra la construction sur BSV le choix rationnel pour les gouvernements, les institutions et les entreprises.
Regardez : Tim Draper parle de la tokenisation avec Kurt Wuckert Jr.