Légende de Robinhood en dix ans : De l'ascension des racines à une plateforme de trading sans commission d'une capitalisation boursière de 6000 milliards.
De la base au capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de dix ans de Robinhood
Un ami a décrit Tenev comme le "Robin des Bois de la finance". Ce surnom est ensuite devenu le nom d'une entreprise qui a changé le secteur financier, mais ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Tenev et Bart, ayant un parcours en mathématiques et en physique à l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été pendant leurs études de premier cycle. Ils ne s'attendaient pas à être profondément liés aux investisseurs particuliers à l'avenir, en réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Pendant ses études à Stanford, Tenev a commencé à douter de l'avenir de la recherche mathématique. Il était fatigué de la vie académique où l'on "passe des années à se pencher sur un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne pouvait pas comprendre pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à se consacrer à un travail acharné pour un revenu modique. Cette réflexion sur les chemins traditionnels a discrètement semé la graine de son esprit entrepreneurial.
À l'automne 2011, le mouvement "Occupy Wall Street" a atteint son apogée, le mécontentement du public envers l'industrie financière atteignant son paroxysme. La même année, Tenev et Bart ont fondé Chronos Research à New York, développant des logiciels de trading haute fréquence pour les institutions financières.
Ils ont rapidement réalisé que les courtiers traditionnels, grâce à des commissions élevées et des règles de transaction compliquées, excluaient les investisseurs ordinaires du marché financier. Cela les a amenés à se demander : la technologie au service des institutions peut-elle également servir les petits investisseurs ?
Tenev et Bhat ont décidé de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire, et ont demandé une licence de courtier.
La génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a réuni les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début de dix années extraordinaires pour Robinhood.
Chasser la génération millénaire
Robinhood a tourné son attention vers un marché de niche ignoré par les courtiers traditionnels à l'époque : la génération millénaire.
Le trading sans commission a émergé dans ce contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé cette frais et n'impose pas de seuil minimal de fonds de compte. Le modèle permettant de trader avec seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, presque "ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs, et même à former un groupe d'utilisateurs jeunes "accros au trading".
Cette réforme du modèle de frais a finalement forcé l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont successivement annoncé qu'ils réduiraient leurs commissions par transaction à zéro. Robinhood est devenu le "pionnier" qui a brandi le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de design Material design lancé par Google en 2014, l'interface gamifiée de Robinhood a même remporté un prix de design Apple, devenant ainsi la première société fintech à être récompensée.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas l'endroit le plus clé.
Lors d'une interview, Tenev a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street" : "Le produit le plus important que je possède est l'information."
Cette phrase exprime le cœur du modèle commercial de Robinhood : le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, Robinhood semble gratuit, mais en réalité, cela a un coût bien plus élevé.
Il réalise des bénéfices en vendant le flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne peuvent pas nécessairement obtenir le meilleur prix du marché, tout en pensant qu'ils profitent d'une transaction sans commission.
Explication simple : lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public pour être exécutés, mais sont d'abord transmis aux teneurs de marché qui collaborent avec Robinhood. Ces teneurs de marché réaliseront des transactions d'achat et de vente avec une très petite différence de prix, en tirant profit de cette opération. En retour, les teneurs de marché paient des frais de renvoi à Robinhood, ce qui correspond à la rémunération du flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood permet en réalité à l'entreprise de "gagner de l'argent dans des endroits invisibles pour l'utilisateur".
Bien que le fondateur Tenev ait maintes fois affirmé que le PFOF n'est pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est que : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées au trading, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre est monté à 80,5 %. Même si la part a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste un pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing de l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré lors d'une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer constamment sur le bouton 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens peuvent rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans seuil" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans nommé Karns a découvert qu'après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood, son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars – bien au-delà de ses 16 000 dollars de capital. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille qui disait : Si tu lis cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près de 1 million de dollars ?
Robinhood a parfaitement touché la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible seuil d'entrée, gamification, caractéristiques sociales, et a également profité des retours offerts par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood est resté stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre a un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux riches pour donner aux pauvres ?
De 2015 à 2021, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de stimulation du gouvernement américain et l'engouement pour l'investissement de la population, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont tous deux explosé, les actifs sous gestion dépassant un temps les 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les disputes ont également suivi.
Fin 2020, l'autorité de régulation des valeurs mobilières du Massachusetts a accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, tout en échouant à fournir les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu le meilleur prix de transaction pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour régler avec la SEC. La SEC a clairement indiqué : même en tenant compte de l'offre sans commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison d'un désavantage de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette tempête n'est que le début.
Ce qui a vraiment entraîné Robinhood dans la tourmente des opinions publiques, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a été mis en difficulté par l'impact de la pandémie et est devenu la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas voir GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum Reddit WallStreetBets, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter en masse, déclenchant une bataille de short squeeze des particuliers.
Le prix des actions de GameStop est passé de 19,95 $ le 12 janvier à 483 $ le 28 janvier, enregistrant une hausse de plus de 2300 %. Une frénésie financière de "rébellion populaire contre Wall Street" a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire qui semblait appartenir aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en un moment sombre pour Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient réserver à l'avance des marges de risque pour les transactions des utilisateurs. L'augmentation explosive du volume des transactions a fait que les marges que Robinhood devait verser aux institutions de compensation ont grimpé en flèche.
Le 28 janvier au matin, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigeant qu'il dépose jusqu'à 3,7 milliards de dollars en marge de risque, mettant ainsi la chaîne de financement de Robinhood sous une pression extrême.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque pendant la nuit, cherchant des financements partout pour s'assurer que la plateforme ne soit pas écrasée par des risques systémiques. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : limiter les achats d'actions populaires comme GameStop et AMC, les utilisateurs ne pouvant que vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi la promesse de démocratisation financière, critiquant sa soumission aux forces de Wall Street, et il existe même des théories du complot accusant Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
La violence en ligne, les menaces de mort et les critiques incessantes se succèdent. Robinhood est soudainement passé d'ami des petits investisseurs à cible de tous, et la famille Tenev a été contrainte de se retirer et a engagé des agents de sécurité privés.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a effectué plusieurs tours de financement, accumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, les célébrités et l'opinion publique continuent de le poursuivre sans relâche.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à comparaître devant une audience du Congrès américain, et face aux questions des membres du Congrès, il a insisté sur le fait que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'avait rien à voir avec la manipulation du marché.
Néanmoins, les doutes n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) a ouvert une enquête approfondie sur Robinhood, infligeant finalement l'amende la plus élevée de l'histoire - 70 millions de dollars, comprenant 57 millions de dollars d'amende et 13 millions de dollars de compensation aux clients.
L'incident GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", la réputation de la marque et la confiance des utilisateurs ont été sérieusement affectées. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant dans l'étau", à la fois mécontent des petits investisseurs et sous le contrôle des régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les régulateurs américains à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a avancé son IPO qui était déjà en préparation.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été coté au Nasdaq sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une capitalisation boursière d'environ 32 milliards de dollars.
Cependant, l'introduction en bourse (IPO) n'a pas apporté à Robinhood le festin de capital qu'elle espérait. Le jour de l'introduction, le prix de l'action a chuté dès l'ouverture, pour finalement clôturer à 34,82 dollars, soit une baisse de 8 % par rapport au prix d'émission. Bien qu'il y ait eu une brève reprise en raison de l'engouement des petits investisseurs et des achats institutionnels, la tendance générale est restée sous pression à long terme.
La divergence entre Wall Street et le marché est évidente : faut-il être optimiste quant à son rôle en tant qu'entrée financière à l'ère des investisseurs particuliers, ou s'inquiéter de son modèle commercial controversé et des risques de réglementation futurs.
Robinhood se trouve à un carrefour entre la confiance et le doute, et entre dans l'épreuve de la réalité du marché des capitaux.
Mais à ce moment-là, peu de gens ont remarqué un signal caché dans les lignes du prospectus - dans le document S-1 soumis par Robinhood, le mot Crypto a été mentionné à plusieurs reprises, 318 fois.
Une apparition fréquente et inattendue, qui cache en réalité une déclaration de changement stratégique.
Crypto, c'est le tout nouveau récit que Robinhood a discrètement dévoilé.
Collision avec la cryptographie
Dès 2018, Robinhood a discrètement testé le marché des cryptomonnaies, en lançant en premier des services de trading de Bitcoin et d'Ethereum. À l'époque, cette initiative ressemblait davantage à un complément de la gamme de produits, et n'était pas encore devenue une stratégie clé.
Mais l'enthousiasme du marché a rapidement changé tout cela.
En 2021, le New Yorker a décrit Robinhood comme une plateforme sans commission qui offre à la fois des actions et des échanges de cryptomonnaies, s'efforçant de devenir une version éclairée de Wall Street, portant la mission de "réaliser la démocratisation financière pour tous".
La croissance des données confirme également le potentiel de ce secteur :
Au quatrième trimestre 2020, environ 1,7 million d'utilisateurs ont échangé des cryptomonnaies sur la plateforme Robinhood, et au premier trimestre 2021, ce chiffre a grimpé à 9,5 millions, enregistrant une croissance de plus de 5 fois en un seul trimestre.
Au premier trimestre 2020, les revenus de trading de cryptomonnaies représentaient environ 4 % du chiffre d'affaires total des transactions de l'entreprise.
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TokenStorm
· 07-23 20:38
Les graphiques sont tous faux, seul le profit est réel. Les analystes techniques sont des parieurs à temps partiel.
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SlowLearnerWang
· 07-23 17:36
Ah, quand j'ai téléchargé leur application pour la première fois, je pensais que c'était juste ça. Si j'avais su, j'aurais acheté leurs actions.
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HodlKumamon
· 07-21 01:39
Le tigre a calculé que la vitesse de croissance de cette capitalisation boursière est tout simplement plus rapide que moi en train de grignoter~
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GasFeeThunder
· 07-21 01:39
Le gaz a tout mangé... Il ne tiendra pas plus de 3 ans.
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BearMarketBarber
· 07-21 01:37
prendre les gens pour des idiots une fois est une fois
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OnlyOnMainnet
· 07-21 01:34
Quand on a de l'argent, il y a des big pumps et des big dumps, quand on est pauvre, on étudie les blockchains publiques.
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0xSleepDeprived
· 07-21 01:34
Les petits investisseurs peuvent aussi gagner de l'argent.
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HappyMinerUncle
· 07-21 01:31
D'accord. Selon le contenu et les exigences de l'article, générez un commentaire en tant qu'"oncle mineur heureux" :
Légende de Robinhood en dix ans : De l'ascension des racines à une plateforme de trading sans commission d'une capitalisation boursière de 6000 milliards.
De la base au capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de dix ans de Robinhood
Un ami a décrit Tenev comme le "Robin des Bois de la finance". Ce surnom est ensuite devenu le nom d'une entreprise qui a changé le secteur financier, mais ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Tenev et Bart, ayant un parcours en mathématiques et en physique à l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été pendant leurs études de premier cycle. Ils ne s'attendaient pas à être profondément liés aux investisseurs particuliers à l'avenir, en réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Pendant ses études à Stanford, Tenev a commencé à douter de l'avenir de la recherche mathématique. Il était fatigué de la vie académique où l'on "passe des années à se pencher sur un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne pouvait pas comprendre pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à se consacrer à un travail acharné pour un revenu modique. Cette réflexion sur les chemins traditionnels a discrètement semé la graine de son esprit entrepreneurial.
À l'automne 2011, le mouvement "Occupy Wall Street" a atteint son apogée, le mécontentement du public envers l'industrie financière atteignant son paroxysme. La même année, Tenev et Bart ont fondé Chronos Research à New York, développant des logiciels de trading haute fréquence pour les institutions financières.
Ils ont rapidement réalisé que les courtiers traditionnels, grâce à des commissions élevées et des règles de transaction compliquées, excluaient les investisseurs ordinaires du marché financier. Cela les a amenés à se demander : la technologie au service des institutions peut-elle également servir les petits investisseurs ?
Tenev et Bhat ont décidé de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire, et ont demandé une licence de courtier.
La génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a réuni les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début de dix années extraordinaires pour Robinhood.
Chasser la génération millénaire
Robinhood a tourné son attention vers un marché de niche ignoré par les courtiers traditionnels à l'époque : la génération millénaire.
Le trading sans commission a émergé dans ce contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé cette frais et n'impose pas de seuil minimal de fonds de compte. Le modèle permettant de trader avec seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, presque "ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs, et même à former un groupe d'utilisateurs jeunes "accros au trading".
Cette réforme du modèle de frais a finalement forcé l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont successivement annoncé qu'ils réduiraient leurs commissions par transaction à zéro. Robinhood est devenu le "pionnier" qui a brandi le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de design Material design lancé par Google en 2014, l'interface gamifiée de Robinhood a même remporté un prix de design Apple, devenant ainsi la première société fintech à être récompensée.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas l'endroit le plus clé.
Lors d'une interview, Tenev a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street" : "Le produit le plus important que je possède est l'information."
Cette phrase exprime le cœur du modèle commercial de Robinhood : le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, Robinhood semble gratuit, mais en réalité, cela a un coût bien plus élevé.
Il réalise des bénéfices en vendant le flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne peuvent pas nécessairement obtenir le meilleur prix du marché, tout en pensant qu'ils profitent d'une transaction sans commission.
Explication simple : lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public pour être exécutés, mais sont d'abord transmis aux teneurs de marché qui collaborent avec Robinhood. Ces teneurs de marché réaliseront des transactions d'achat et de vente avec une très petite différence de prix, en tirant profit de cette opération. En retour, les teneurs de marché paient des frais de renvoi à Robinhood, ce qui correspond à la rémunération du flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood permet en réalité à l'entreprise de "gagner de l'argent dans des endroits invisibles pour l'utilisateur".
Bien que le fondateur Tenev ait maintes fois affirmé que le PFOF n'est pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est que : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées au trading, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre est monté à 80,5 %. Même si la part a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste un pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing de l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré lors d'une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer constamment sur le bouton 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens peuvent rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans seuil" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans nommé Karns a découvert qu'après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood, son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars – bien au-delà de ses 16 000 dollars de capital. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille qui disait : Si tu lis cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près de 1 million de dollars ?
Robinhood a parfaitement touché la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible seuil d'entrée, gamification, caractéristiques sociales, et a également profité des retours offerts par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood est resté stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre a un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux riches pour donner aux pauvres ?
De 2015 à 2021, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de stimulation du gouvernement américain et l'engouement pour l'investissement de la population, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont tous deux explosé, les actifs sous gestion dépassant un temps les 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les disputes ont également suivi.
Fin 2020, l'autorité de régulation des valeurs mobilières du Massachusetts a accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, tout en échouant à fournir les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu le meilleur prix de transaction pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour régler avec la SEC. La SEC a clairement indiqué : même en tenant compte de l'offre sans commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison d'un désavantage de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette tempête n'est que le début.
Ce qui a vraiment entraîné Robinhood dans la tourmente des opinions publiques, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a été mis en difficulté par l'impact de la pandémie et est devenu la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas voir GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum Reddit WallStreetBets, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter en masse, déclenchant une bataille de short squeeze des particuliers.
Le prix des actions de GameStop est passé de 19,95 $ le 12 janvier à 483 $ le 28 janvier, enregistrant une hausse de plus de 2300 %. Une frénésie financière de "rébellion populaire contre Wall Street" a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire qui semblait appartenir aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en un moment sombre pour Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient réserver à l'avance des marges de risque pour les transactions des utilisateurs. L'augmentation explosive du volume des transactions a fait que les marges que Robinhood devait verser aux institutions de compensation ont grimpé en flèche.
Le 28 janvier au matin, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigeant qu'il dépose jusqu'à 3,7 milliards de dollars en marge de risque, mettant ainsi la chaîne de financement de Robinhood sous une pression extrême.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque pendant la nuit, cherchant des financements partout pour s'assurer que la plateforme ne soit pas écrasée par des risques systémiques. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : limiter les achats d'actions populaires comme GameStop et AMC, les utilisateurs ne pouvant que vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi la promesse de démocratisation financière, critiquant sa soumission aux forces de Wall Street, et il existe même des théories du complot accusant Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
La violence en ligne, les menaces de mort et les critiques incessantes se succèdent. Robinhood est soudainement passé d'ami des petits investisseurs à cible de tous, et la famille Tenev a été contrainte de se retirer et a engagé des agents de sécurité privés.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a effectué plusieurs tours de financement, accumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, les célébrités et l'opinion publique continuent de le poursuivre sans relâche.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à comparaître devant une audience du Congrès américain, et face aux questions des membres du Congrès, il a insisté sur le fait que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'avait rien à voir avec la manipulation du marché.
Néanmoins, les doutes n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) a ouvert une enquête approfondie sur Robinhood, infligeant finalement l'amende la plus élevée de l'histoire - 70 millions de dollars, comprenant 57 millions de dollars d'amende et 13 millions de dollars de compensation aux clients.
L'incident GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", la réputation de la marque et la confiance des utilisateurs ont été sérieusement affectées. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant dans l'étau", à la fois mécontent des petits investisseurs et sous le contrôle des régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les régulateurs américains à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a avancé son IPO qui était déjà en préparation.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été coté au Nasdaq sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une capitalisation boursière d'environ 32 milliards de dollars.
Cependant, l'introduction en bourse (IPO) n'a pas apporté à Robinhood le festin de capital qu'elle espérait. Le jour de l'introduction, le prix de l'action a chuté dès l'ouverture, pour finalement clôturer à 34,82 dollars, soit une baisse de 8 % par rapport au prix d'émission. Bien qu'il y ait eu une brève reprise en raison de l'engouement des petits investisseurs et des achats institutionnels, la tendance générale est restée sous pression à long terme.
La divergence entre Wall Street et le marché est évidente : faut-il être optimiste quant à son rôle en tant qu'entrée financière à l'ère des investisseurs particuliers, ou s'inquiéter de son modèle commercial controversé et des risques de réglementation futurs.
Robinhood se trouve à un carrefour entre la confiance et le doute, et entre dans l'épreuve de la réalité du marché des capitaux.
Mais à ce moment-là, peu de gens ont remarqué un signal caché dans les lignes du prospectus - dans le document S-1 soumis par Robinhood, le mot Crypto a été mentionné à plusieurs reprises, 318 fois.
Une apparition fréquente et inattendue, qui cache en réalité une déclaration de changement stratégique.
Crypto, c'est le tout nouveau récit que Robinhood a discrètement dévoilé.
Collision avec la cryptographie
Dès 2018, Robinhood a discrètement testé le marché des cryptomonnaies, en lançant en premier des services de trading de Bitcoin et d'Ethereum. À l'époque, cette initiative ressemblait davantage à un complément de la gamme de produits, et n'était pas encore devenue une stratégie clé.
Mais l'enthousiasme du marché a rapidement changé tout cela.
En 2021, le New Yorker a décrit Robinhood comme une plateforme sans commission qui offre à la fois des actions et des échanges de cryptomonnaies, s'efforçant de devenir une version éclairée de Wall Street, portant la mission de "réaliser la démocratisation financière pour tous".
La croissance des données confirme également le potentiel de ce secteur :
Au quatrième trimestre 2020, environ 1,7 million d'utilisateurs ont échangé des cryptomonnaies sur la plateforme Robinhood, et au premier trimestre 2021, ce chiffre a grimpé à 9,5 millions, enregistrant une croissance de plus de 5 fois en un seul trimestre.
Au premier trimestre 2020, les revenus de trading de cryptomonnaies représentaient environ 4 % du chiffre d'affaires total des transactions de l'entreprise.
Vraie entreprise, quel bull !