La valorisation d'Aave est-elle gravement sous-estimée ? Analyse approfondie de son rôle en tant que pilier central de la Finance décentralisée et de l'économie off-chain.
Le marché des prêts sur chaîne est une composante importante de l'industrie cryptographique, et Aave, en tant que leader dans ce domaine, possède de solides avantages concurrentiels et une forte fidélisation des utilisateurs. Nous pensons que la valeur d'Aave est gravement sous-estimée par le marché, et son potentiel de croissance n'a pas encore été pleinement reconnu.
Aave a été lancé sur le réseau principal Ethereum en janvier 2020, et entre maintenant dans sa cinquième année. Actuellement, Aave est le plus grand protocole de prêt, avec un montant total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit plus de 5 fois celui de Spark, qui est en deuxième position.
Les indicateurs d'accord continuent de croître, dépassant les sommets de la précédente bulle haussière
Aave est l'un des rares protocoles DeFi dont certains indicateurs ont déjà dépassé les niveaux du marché haussier de 2021. Par exemple, ses revenus trimestriels ont dépassé le pic du marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il convient de noter que même pendant la période de correction du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d'Aave ont continué à croître de manière accélérée. Avec le redressement du marché au cours du premier et du deuxième trimestre 2024, l'élan de croissance d'Aave ne faiblit pas, avec un taux de croissance séquentiel atteignant 50-60%.
Depuis le début de l'année, grâce à l'augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs de base tels que WBTC et ETH, la valeur totale verrouillée d'Aave (TVL) a presque doublé, atteignant 51 % du pic de cycle de 2021. Cela indique qu'Aave montre une résilience plus forte par rapport à d'autres protocoles DeFi majeurs.
Une performance bénéficiaire solide reflète une forte adéquation entre le produit et le marché
Les revenus d'Aave ont atteint un pic au cours du dernier cycle, coïncidant avec plusieurs plateformes de contrats intelligents attirant des utilisateurs et de la liquidité par l'émission massive de jetons incitatifs. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux de levier insoutenables, amplifiant les données de revenus de la plupart des protocoles.
Aujourd'hui, les incitations en tokens des principales blockchains publiques sont épuisées, et les incitations en tokens d'Aave elles-mêmes ont également chuté à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance des indicateurs au cours des derniers mois est organique et durable, principalement alimentée par le redressement des activités spéculatives du marché, ce qui a ensuite augmenté les taux de prêts et d'emprunts actifs.
De plus, même pendant les périodes de réduction des activités spéculatives, Aave a montré sa capacité à stimuler la croissance des fondamentaux. Au début du mois d'août, alors que le marché des actifs risqués mondiaux chutait considérablement, les revenus d'Aave sont restés solides, grâce à sa réussite à percevoir des frais de liquidation lors des remboursements de prêts. Cela prouve qu'Aave a la capacité de résister aux fluctuations du marché dans différents environnements de garanties et multi-chaînes.
Bien que les fondamentaux se soient fortement redressés, le ratio C/N d'Aave est toujours à son plus bas niveau en trois ans.
Malgré une forte reprise des indicateurs au cours des derniers mois, le ratio prix/ventes d'Aave n'est que de 17 fois, atteignant son niveau le plus bas en 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois pour la même période.
Aave espère renforcer sa position de leader dans le domaine du prêt décentralisé
L'avantage concurrentiel d'Aave se manifeste principalement dans quatre domaines :
Gestion de la sécurité des protocoles enregistrée de manière satisfaisante : jusqu'à présent, Aave n'a jamais connu d'incidents de sécurité majeurs au niveau des contrats intelligents. Un bon dossier de sécurité est souvent le principal critère de choix des utilisateurs de la finance décentralisée pour une plateforme de prêt, en particulier pour les utilisateurs importants qui gèrent des fonds conséquents.
Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché bilatéral typique. Les déposants et les emprunteurs forment les deux côtés de l'offre et de la demande, la croissance d'un côté entraînant la croissance de l'autre, rendant de plus en plus difficile pour les nouveaux venus de rattraper. De plus, plus la liquidité globale de la plateforme est abondante, plus les dépôts et les retraits sont fluides, plus l'attractivité pour les utilisateurs de gros montants de fonds est forte, stimulant ainsi la croissance supplémentaire des activités de la plateforme.
Une gestion efficace du DAO : Le protocole Aave a entièrement mis en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO. Par rapport à une gestion centralisée par une équipe, le DAO implique une divulgation d'informations plus complète et des discussions communautaires plus approfondies. La communauté DAO d'Aave regroupe un ensemble d'institutions professionnelles avec un haut niveau de gouvernance, y compris des fournisseurs de services de gestion des risques de premier plan, des teneurs de marché, des équipes de développement tierces et des équipes de conseillers financiers, etc. Cette structure de participants diversifiée apporte un niveau d'engagement actif dans la gouvernance de la plateforme.
Positionnement de l'écosystème multi-chaînes : Aave est déployé sur presque tous les réseaux Layer 1 et Layer 2 compatibles avec EVM, et maintient une position de leader en termes de TVL sur toutes les chaînes déployées, à l'exception de BNB Chain. La prochaine version Aave V4 ouvrira la liquidité inter-chaînes, mettant encore plus en avant ses avantages en matière de liquidité inter-chaînes.
Réformer l'économie des tokens, promouvoir l'accumulation de valeur, éliminer les risques de réduction
La communauté Aave a récemment proposé une réforme de l'économie des tokens AAVE, visant à introduire un mécanisme de partage des revenus pour renforcer l'utilité des tokens.
La première transformation majeure est l'élimination du risque de réduction d'AAVE lors de l'appel du module de sécurité. Le nouveau module de sécurité Umbrella remplacera stkAAVE et stkABPT par aUSDC et awETH. Les fournisseurs d'aUSDC et d'awETH peuvent choisir de staker des actifs pour gagner des frais supplémentaires (y compris AAVE, GHO et les revenus du protocole) en plus des intérêts payés par les emprunteurs. Ces actifs stakés sont confrontés à des risques de réduction et de destruction en cas de pénurie.
De plus, le mécanisme de distribution des revenus augmentera encore la demande pour AAVE. L'introduction du jeton "anti-GHO" permettra aux utilisateurs de choisir de détruire l'anti-GHO pour créer du GHO ou de le déposer dans le module de sécurité GHO pour obtenir du stkGHO. Cela renforce la cohérence des intérêts entre les stakers AAVE et les emprunteurs de GHO.
Aave permettra également de redistribuer les revenus nets excédentaires du protocole aux stakers de jetons, à condition de remplir certaines conditions. Cela ouvrira un programme de rachat continu de plusieurs millions, qui augmentera avec la croissance continue du protocole.
Il convient de noter que la circulation d'AAVE a presque atteint un état de dilution complet, et qu'il n'y aura pas de déblocage massif d'approvisionnement à l'avenir.
Aave devrait connaître une croissance significative
Aave a plusieurs moteurs de croissance à venir et devrait bénéficier de la tendance de croissance à long terme des crypto-monnaies en tant que classe d'actifs. D'un point de vue fondamental, Aave a plusieurs voies de croissance des revenus :
Aave v4
Aave V4 améliorera encore sa compétitivité en s'engageant à révolutionner l'expérience d'interaction dans la Finance décentralisée en construisant une couche de liquidité unifiée. Il simplifiera le processus de prêt inter-chaînes, intégrera profondément l'abstraction de compte et les comptes intelligents, tout en élargissant davantage de chaînes et en introduisant plus de catégories d'actifs.
Aave prévoit également d'explorer l'intégration de produits basés sur les RWA, qui seront construits autour de GHO, avec l'espoir de connecter la finance traditionnelle à la Finance décentralisée, attirant ainsi des investisseurs institutionnels et injectant un capital nouveau considérable dans l'écosystème Aave.
Ces développements donneront finalement naissance à Aave Network, qui deviendra le noyau d'interaction entre les parties prenantes et le protocole Aave. GHO sera utilisé pour payer les frais, et AAVE servira d'actif de mise principal pour les validateurs décentralisés.
est positivement corrélé à la croissance de BTC et ETH
Le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum cette année est une étape importante dans le processus de popularisation des cryptomonnaies. Ces ETF devraient attirer d'importants capitaux provenant des institutions et des investisseurs particuliers, propulsant ainsi les actifs numériques vers une intégration plus poussée dans les portefeuilles d'investissement traditionnels.
Pour Aave, la croissance globale du marché des cryptomonnaies est un facteur positif, car plus de 75 % de sa composition d'actifs appartient à des actifs non stables (principalement des dérivés de Bitcoin et d'Ethereum). Par conséquent, la croissance de la TVL et des revenus d'Aave est directement liée à la croissance de ces actifs.
est lié à la croissance de l'offre des stablecoins
Aave devrait également bénéficier de la croissance du marché des stablecoins à l'avenir. Avec les banques centrales mondiales susceptibles d'entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, le coût d'opportunité pour les investisseurs à la recherche de sources de revenus diminuera. Cela pourrait inciter le capital à passer des outils de revenus financiers traditionnels vers le farming de stablecoins en DeFi pour obtenir des rendements plus élevés. De plus, en période de marché haussier, la propension au risque des investisseurs augmente, et les comportements plus audacieux deviennent plus courants, ce qui stimulera encore les activités de prêt de stablecoins sur des plateformes comme Aave.
Conclusion
Nous avons une attitude optimiste quant aux perspectives d'Aave en tant que leader en pleine croissance dans le domaine du prêt décentralisé. Grâce à un puissant effet de réseau ainsi qu'à une excellente liquidité et une grande capacité de combinaison des tokens, Aave est sur le point de continuer à consolider et à élargir sa position dominante sur le marché. La mise à niveau imminente de l'économie des tokens renforcera encore la sécurité du protocole et améliorera sa capacité de capture de valeur.
Ces dernières années, le marché a tendance à regrouper tous les protocoles DeFi en une seule catégorie et à les considérer comme une classe d'actifs ayant un potentiel de croissance limité pour la tarification. Ce phénomène est visible dans la hausse régulière du TVL et des revenus d'Aave tandis que le multiple d'évaluation diminue à rebours. Nous croyons que cette inadéquation entre l'évaluation et les fondamentaux ne durera pas longtemps. AAVE offre actuellement des opportunités d'investissement après ajustement du risque très attrayantes dans l'industrie de la cryptographie.
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MetaverseLandlord
· 07-21 02:05
aave干翻bnb
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TokenRationEater
· 07-20 15:49
aave et spark ne peuvent pas être comparés
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YuzhenziZiXuanyao
· 07-20 06:35
快 entrer dans une position !🚗
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SighingCashier
· 07-20 02:54
Notre famille est un joueur précoce d'Aave, stable sssss
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NotAFinancialAdvice
· 07-20 02:50
Pas étonnant que ce soit le roi du prêt off-chain.
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LayerHopper
· 07-20 02:37
Ancien pigeons, nouveaux pigeons continuent à prendre les gens pour des idiots.
Analyse approfondie d'Aave : la valorisation du leader de la Finance décentralisée est sous-estimée, le potentiel de hausse est énorme.
La valorisation d'Aave est-elle gravement sous-estimée ? Analyse approfondie de son rôle en tant que pilier central de la Finance décentralisée et de l'économie off-chain.
Le marché des prêts sur chaîne est une composante importante de l'industrie cryptographique, et Aave, en tant que leader dans ce domaine, possède de solides avantages concurrentiels et une forte fidélisation des utilisateurs. Nous pensons que la valeur d'Aave est gravement sous-estimée par le marché, et son potentiel de croissance n'a pas encore été pleinement reconnu.
Aave a été lancé sur le réseau principal Ethereum en janvier 2020, et entre maintenant dans sa cinquième année. Actuellement, Aave est le plus grand protocole de prêt, avec un montant total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit plus de 5 fois celui de Spark, qui est en deuxième position.
Les indicateurs d'accord continuent de croître, dépassant les sommets de la précédente bulle haussière
Aave est l'un des rares protocoles DeFi dont certains indicateurs ont déjà dépassé les niveaux du marché haussier de 2021. Par exemple, ses revenus trimestriels ont dépassé le pic du marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il convient de noter que même pendant la période de correction du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d'Aave ont continué à croître de manière accélérée. Avec le redressement du marché au cours du premier et du deuxième trimestre 2024, l'élan de croissance d'Aave ne faiblit pas, avec un taux de croissance séquentiel atteignant 50-60%.
Depuis le début de l'année, grâce à l'augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs de base tels que WBTC et ETH, la valeur totale verrouillée d'Aave (TVL) a presque doublé, atteignant 51 % du pic de cycle de 2021. Cela indique qu'Aave montre une résilience plus forte par rapport à d'autres protocoles DeFi majeurs.
Une performance bénéficiaire solide reflète une forte adéquation entre le produit et le marché
Les revenus d'Aave ont atteint un pic au cours du dernier cycle, coïncidant avec plusieurs plateformes de contrats intelligents attirant des utilisateurs et de la liquidité par l'émission massive de jetons incitatifs. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux de levier insoutenables, amplifiant les données de revenus de la plupart des protocoles.
Aujourd'hui, les incitations en tokens des principales blockchains publiques sont épuisées, et les incitations en tokens d'Aave elles-mêmes ont également chuté à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance des indicateurs au cours des derniers mois est organique et durable, principalement alimentée par le redressement des activités spéculatives du marché, ce qui a ensuite augmenté les taux de prêts et d'emprunts actifs.
De plus, même pendant les périodes de réduction des activités spéculatives, Aave a montré sa capacité à stimuler la croissance des fondamentaux. Au début du mois d'août, alors que le marché des actifs risqués mondiaux chutait considérablement, les revenus d'Aave sont restés solides, grâce à sa réussite à percevoir des frais de liquidation lors des remboursements de prêts. Cela prouve qu'Aave a la capacité de résister aux fluctuations du marché dans différents environnements de garanties et multi-chaînes.
Bien que les fondamentaux se soient fortement redressés, le ratio C/N d'Aave est toujours à son plus bas niveau en trois ans.
Malgré une forte reprise des indicateurs au cours des derniers mois, le ratio prix/ventes d'Aave n'est que de 17 fois, atteignant son niveau le plus bas en 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois pour la même période.
Aave espère renforcer sa position de leader dans le domaine du prêt décentralisé
L'avantage concurrentiel d'Aave se manifeste principalement dans quatre domaines :
Gestion de la sécurité des protocoles enregistrée de manière satisfaisante : jusqu'à présent, Aave n'a jamais connu d'incidents de sécurité majeurs au niveau des contrats intelligents. Un bon dossier de sécurité est souvent le principal critère de choix des utilisateurs de la finance décentralisée pour une plateforme de prêt, en particulier pour les utilisateurs importants qui gèrent des fonds conséquents.
Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché bilatéral typique. Les déposants et les emprunteurs forment les deux côtés de l'offre et de la demande, la croissance d'un côté entraînant la croissance de l'autre, rendant de plus en plus difficile pour les nouveaux venus de rattraper. De plus, plus la liquidité globale de la plateforme est abondante, plus les dépôts et les retraits sont fluides, plus l'attractivité pour les utilisateurs de gros montants de fonds est forte, stimulant ainsi la croissance supplémentaire des activités de la plateforme.
Une gestion efficace du DAO : Le protocole Aave a entièrement mis en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO. Par rapport à une gestion centralisée par une équipe, le DAO implique une divulgation d'informations plus complète et des discussions communautaires plus approfondies. La communauté DAO d'Aave regroupe un ensemble d'institutions professionnelles avec un haut niveau de gouvernance, y compris des fournisseurs de services de gestion des risques de premier plan, des teneurs de marché, des équipes de développement tierces et des équipes de conseillers financiers, etc. Cette structure de participants diversifiée apporte un niveau d'engagement actif dans la gouvernance de la plateforme.
Positionnement de l'écosystème multi-chaînes : Aave est déployé sur presque tous les réseaux Layer 1 et Layer 2 compatibles avec EVM, et maintient une position de leader en termes de TVL sur toutes les chaînes déployées, à l'exception de BNB Chain. La prochaine version Aave V4 ouvrira la liquidité inter-chaînes, mettant encore plus en avant ses avantages en matière de liquidité inter-chaînes.
Réformer l'économie des tokens, promouvoir l'accumulation de valeur, éliminer les risques de réduction
La communauté Aave a récemment proposé une réforme de l'économie des tokens AAVE, visant à introduire un mécanisme de partage des revenus pour renforcer l'utilité des tokens.
La première transformation majeure est l'élimination du risque de réduction d'AAVE lors de l'appel du module de sécurité. Le nouveau module de sécurité Umbrella remplacera stkAAVE et stkABPT par aUSDC et awETH. Les fournisseurs d'aUSDC et d'awETH peuvent choisir de staker des actifs pour gagner des frais supplémentaires (y compris AAVE, GHO et les revenus du protocole) en plus des intérêts payés par les emprunteurs. Ces actifs stakés sont confrontés à des risques de réduction et de destruction en cas de pénurie.
De plus, le mécanisme de distribution des revenus augmentera encore la demande pour AAVE. L'introduction du jeton "anti-GHO" permettra aux utilisateurs de choisir de détruire l'anti-GHO pour créer du GHO ou de le déposer dans le module de sécurité GHO pour obtenir du stkGHO. Cela renforce la cohérence des intérêts entre les stakers AAVE et les emprunteurs de GHO.
Aave permettra également de redistribuer les revenus nets excédentaires du protocole aux stakers de jetons, à condition de remplir certaines conditions. Cela ouvrira un programme de rachat continu de plusieurs millions, qui augmentera avec la croissance continue du protocole.
Il convient de noter que la circulation d'AAVE a presque atteint un état de dilution complet, et qu'il n'y aura pas de déblocage massif d'approvisionnement à l'avenir.
Aave devrait connaître une croissance significative
Aave a plusieurs moteurs de croissance à venir et devrait bénéficier de la tendance de croissance à long terme des crypto-monnaies en tant que classe d'actifs. D'un point de vue fondamental, Aave a plusieurs voies de croissance des revenus :
Aave v4
Aave V4 améliorera encore sa compétitivité en s'engageant à révolutionner l'expérience d'interaction dans la Finance décentralisée en construisant une couche de liquidité unifiée. Il simplifiera le processus de prêt inter-chaînes, intégrera profondément l'abstraction de compte et les comptes intelligents, tout en élargissant davantage de chaînes et en introduisant plus de catégories d'actifs.
Aave prévoit également d'explorer l'intégration de produits basés sur les RWA, qui seront construits autour de GHO, avec l'espoir de connecter la finance traditionnelle à la Finance décentralisée, attirant ainsi des investisseurs institutionnels et injectant un capital nouveau considérable dans l'écosystème Aave.
Ces développements donneront finalement naissance à Aave Network, qui deviendra le noyau d'interaction entre les parties prenantes et le protocole Aave. GHO sera utilisé pour payer les frais, et AAVE servira d'actif de mise principal pour les validateurs décentralisés.
est positivement corrélé à la croissance de BTC et ETH
Le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum cette année est une étape importante dans le processus de popularisation des cryptomonnaies. Ces ETF devraient attirer d'importants capitaux provenant des institutions et des investisseurs particuliers, propulsant ainsi les actifs numériques vers une intégration plus poussée dans les portefeuilles d'investissement traditionnels.
Pour Aave, la croissance globale du marché des cryptomonnaies est un facteur positif, car plus de 75 % de sa composition d'actifs appartient à des actifs non stables (principalement des dérivés de Bitcoin et d'Ethereum). Par conséquent, la croissance de la TVL et des revenus d'Aave est directement liée à la croissance de ces actifs.
est lié à la croissance de l'offre des stablecoins
Aave devrait également bénéficier de la croissance du marché des stablecoins à l'avenir. Avec les banques centrales mondiales susceptibles d'entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, le coût d'opportunité pour les investisseurs à la recherche de sources de revenus diminuera. Cela pourrait inciter le capital à passer des outils de revenus financiers traditionnels vers le farming de stablecoins en DeFi pour obtenir des rendements plus élevés. De plus, en période de marché haussier, la propension au risque des investisseurs augmente, et les comportements plus audacieux deviennent plus courants, ce qui stimulera encore les activités de prêt de stablecoins sur des plateformes comme Aave.
Conclusion
Nous avons une attitude optimiste quant aux perspectives d'Aave en tant que leader en pleine croissance dans le domaine du prêt décentralisé. Grâce à un puissant effet de réseau ainsi qu'à une excellente liquidité et une grande capacité de combinaison des tokens, Aave est sur le point de continuer à consolider et à élargir sa position dominante sur le marché. La mise à niveau imminente de l'économie des tokens renforcera encore la sécurité du protocole et améliorera sa capacité de capture de valeur.
Ces dernières années, le marché a tendance à regrouper tous les protocoles DeFi en une seule catégorie et à les considérer comme une classe d'actifs ayant un potentiel de croissance limité pour la tarification. Ce phénomène est visible dans la hausse régulière du TVL et des revenus d'Aave tandis que le multiple d'évaluation diminue à rebours. Nous croyons que cette inadéquation entre l'évaluation et les fondamentaux ne durera pas longtemps. AAVE offre actuellement des opportunités d'investissement après ajustement du risque très attrayantes dans l'industrie de la cryptographie.