Analyse du cadre de régulation des cryptoactifs et des actifs numériques en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les actifs numériques émis par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs numériques conformes dans le système de régulation du marché des capitaux et les supervise en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs numériques comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base légale du cadre réglementaire provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services » entrée en vigueur en 2019, qui considère la monnaie numérique et les jetons numériques comme des titres (. Cette ordonnance confère à la commission des titres des pouvoirs de régulation et stipule que tant que les actifs cryptés satisfont à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des titres a publié plusieurs règlements d'application, y compris les « Directives sur les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de premières bourses et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, répondant à des exigences de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, que les enregistrements soient clairs et que les risques soient isolés.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils disposent également de fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la réglementation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia : La plateforme réglementée avec la plus haute part de marché, fondée en 2013, a été la première à obtenir une licence et prend en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY : une bourse locale créée en 2017, caractérisée par sa conformité et sa sécurité, prenant en charge peu de jetons.
Tokenize Malaysia : Fondée en 2017, son activité couvre des régions telles que la Malaisie, Singapour et le Vietnam, et a reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global : fondée en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement de certaines plateformes, supporte le trading des jetons principaux.
HATA Digital : a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5e échange titulaire de licence, et possède des fonctionnalités de trading sur le marché dollar de manière indépendante.
Torum International : approuvé en 2024, c'est la 6ème bourse, positionnée comme une plateforme "social + financier", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique qui est listé sur une bourse licenciée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités réglementaires malaisiennes adoptent une approche prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire par virement bancaire local, puis échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre leurs actifs numériques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour y effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille en chaîne. Ce dispositif offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et l'actif numérique. Cependant, tous les flux de fonds doivent passer par une vérification d'identité réelle et un processus de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou inhabituels, la plateforme appliquera des contrôles supplémentaires.
La Malaisie applique depuis longtemps des politiques strictes de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur les marchés offshore. Afin d'éviter que des canaux de fuite de capitaux ne se forment via des actifs cryptographiques, les autorités réglementaires malaisiennes imposent les mesures suivantes aux échanges :
Transactions uniquement en ringgit : l'échange ne doit pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou dans d'autres devises étrangères, et le trading de stablecoins n'est pas autorisé.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : les retraits en monnaie fiduciaire doivent être versés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de retirer vers un compte tiers.
Examen de retrait de cryptoactifs : Bien que techniquement, il soit possible pour les utilisateurs de retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place un délai ou un processus d'examen supplémentaire.
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques deviennent des outils de transfert de fonds, de sorte que les investisseurs, même en achetant des jetons très volatils comme le Bitcoin et l'Ethereum, ont du mal à les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions directes ou des transactions en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des commandes que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit veiller à ce que les actifs des clients soient strictement séparés des actifs de l'entreprise et à mettre en place des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu une approbation de principe.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes ont recours à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
Luno Malaysia : collabore avec BitGo pour la garde des actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont déposés auprès de l'institution fiduciaire locale MTrustee.
Tokenize : la gestion des actifs est effectuée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : utilise également une solution de garde indépendante, garantissant l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre de rapports d'audit d'actifs périodiques et de preuves de réserve.
Interdiction pour la plateforme de procéder à toute forme de prêt d'actifs des clients ou d'investissements à effet de levier.
Ce design de système, surtout après l'événement FTX, revêt une importance majeure pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la gestion des actifs par un tiers et de l'interdiction d'utiliser les actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait pris du retard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnelles.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des bourses titulaires de licences. Luno bénéficie d'avantages en matière de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement :
Tokenize Malaysia, avec l'arrière-plan d'investissement de Kenanga, a une certaine reconnaissance parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale, et a lancé des jetons qui ne sont pas couverts par Luno ;
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après 2022 grâce à un investissement d'une certaine plateforme, devenant la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno.
HATA Digital commencera des tests en 2024, attirant l'attention des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de transaction en dollars et de sa fonction d'intégration de liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
Du point de vue des profils d'investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeune génération. Les données de Luno montrent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes. Le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente d'année en année, avec une croissance de 17 % prévue en 2024, montrant que l'acceptation du marché continue de s'élargir. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institution", offrant des API, de la liquidité OTC et une garde professionnelle, ce qui montre que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les annonces favorables concernant les ETF, le volume des transactions du troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 $, ce qui a encore renforcé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur des plateformes d'actifs numériques, reflétant que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques réglementaires claires, une conformité sécurisée des plateformes, avec une majorité d'investisseurs individuels jeunes, une forte concentration des plateformes et une activité de trading fortement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes réglementaires
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs chevronnés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales agréées comme un "canal d'entrée et de sortie", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices grâce à des transactions sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite des actifs vers des plateformes agréées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limites du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires par étapes, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs plateformes renommées ont été ajoutées à cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution officielle et interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a plusieurs fois émis des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :
Juillet 2021 : La Commission des valeurs mobilières a ordonné à une plateforme de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours ouvrables, de fermer le site web, l'application et les canaux de marketing, et a demandé au fondateur de s'assurer personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Un ordre similaire a été donné au PDG d'une plateforme, exigeant un retrait complet du marché malaisien.
Décembre 2024 : la Commission des valeurs mobilières annonce qu'une plateforme propose illégalement des transactions d'actifs numériques
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
13 J'aime
Récompense
13
7
Partager
Commentaire
0/400
RugResistant
· 07-22 11:52
des drapeaux rouges détectés dans leur modèle de régulation dual... nécessite une attention immédiate
Voir l'originalRépondre0
Layer3Dreamer
· 07-19 19:39
théoriquement parlant, ce modèle de régulation dual crée des complexités de validation L2 fascinantes...
Voir l'originalRépondre0
MetaMaskVictim
· 07-19 19:33
Encore une journée à prendre les gens pour des idiots..
Voir l'originalRépondre0
RektButAlive
· 07-19 19:33
Un autre manuel de régulation modèle
Voir l'originalRépondre0
ProbablyNothing
· 07-19 19:28
Ah bon, c'est si strict, je suis allé en Thaïlande.
Voir l'originalRépondre0
GasFeeCrier
· 07-19 19:24
La réglementation est vraiment stricte~ mais je suis sûr qu'on ne peut pas battre le marché !
Voir l'originalRépondre0
LightningPacketLoss
· 07-19 19:15
Double régulation ? Trouver des moyens de se faire prendre pour des cons
Analyse approfondie de la structure du marché des actifs numériques en Malaisie et du cadre réglementaire
Analyse du cadre de régulation des cryptoactifs et des actifs numériques en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les actifs numériques émis par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs numériques conformes dans le système de régulation du marché des capitaux et les supervise en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs numériques comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base légale du cadre réglementaire provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services » entrée en vigueur en 2019, qui considère la monnaie numérique et les jetons numériques comme des titres (. Cette ordonnance confère à la commission des titres des pouvoirs de régulation et stipule que tant que les actifs cryptés satisfont à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des titres a publié plusieurs règlements d'application, y compris les « Directives sur les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de premières bourses et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, répondant à des exigences de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, que les enregistrements soient clairs et que les risques soient isolés.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils disposent également de fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la réglementation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Les plateformes ci-dessus sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique qui est listé sur une bourse licenciée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités réglementaires malaisiennes adoptent une approche prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire par virement bancaire local, puis échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre leurs actifs numériques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour y effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille en chaîne. Ce dispositif offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et l'actif numérique. Cependant, tous les flux de fonds doivent passer par une vérification d'identité réelle et un processus de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou inhabituels, la plateforme appliquera des contrôles supplémentaires.
La Malaisie applique depuis longtemps des politiques strictes de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur les marchés offshore. Afin d'éviter que des canaux de fuite de capitaux ne se forment via des actifs cryptographiques, les autorités réglementaires malaisiennes imposent les mesures suivantes aux échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques deviennent des outils de transfert de fonds, de sorte que les investisseurs, même en achetant des jetons très volatils comme le Bitcoin et l'Ethereum, ont du mal à les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions directes ou des transactions en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des commandes que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit veiller à ce que les actifs des clients soient strictement séparés des actifs de l'entreprise et à mettre en place des mécanismes de conservation appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu une approbation de principe.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes ont recours à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce design de système, surtout après l'événement FTX, revêt une importance majeure pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la gestion des actifs par un tiers et de l'interdiction d'utiliser les actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait pris du retard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnelles.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des bourses titulaires de licences. Luno bénéficie d'avantages en matière de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement :
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
Du point de vue des profils d'investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeune génération. Les données de Luno montrent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes. Le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente d'année en année, avec une croissance de 17 % prévue en 2024, montrant que l'acceptation du marché continue de s'élargir. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institution", offrant des API, de la liquidité OTC et une garde professionnelle, ce qui montre que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les annonces favorables concernant les ETF, le volume des transactions du troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 $, ce qui a encore renforcé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur des plateformes d'actifs numériques, reflétant que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques réglementaires claires, une conformité sécurisée des plateformes, avec une majorité d'investisseurs individuels jeunes, une forte concentration des plateformes et une activité de trading fortement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes réglementaires
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs chevronnés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales agréées comme un "canal d'entrée et de sortie", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices grâce à des transactions sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite des actifs vers des plateformes agréées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limites du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires par étapes, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs plateformes renommées ont été ajoutées à cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution officielle et interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a plusieurs fois émis des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :