عملة مستقرة كعنصر أساسي يربط بين المالية التقليدية وبيئة الأصول المشفرة، تتعزز مكانتها الاستراتيجية باستمرار. من نموذج الحفظ المركزي في المراحل المبكرة، إلى عملات مستقرة تصدرها البروتوكولات نفسها اليوم، مدفوعة بالتركيب على السلسلة والآليات الخوارزمية، قد حدث تغيير جذري في هيكل السوق.
في الوقت نفسه، يتوسع الطلب على العملات المستقرة بسرعة من قبل DeFi وRWA وLSD وحتى شبكات L2، مما يدفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتعاون بين نماذج متعددة.
لم يعد هذا مجرد مشكلة تقسيم السوق البسيطة، بل هو تنافس عميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و"معايير التسوية على السلسلة". تركز هذه المقالة على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية لسوق العملات المستقرة الحالية، وتقوم بتلخيص آليات تشغيل المشاريع الرئيسية، وأداء السوق، ونشاط السلسلة، والبيئة السياسية، من أجل المساعدة في فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وتوجهات المنافسة المستقبلية.
إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة والاتجاهات في النمو
حتى 26 مايو 2025، ارتفع إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة العالمية إلى حوالي 2463.82 مليون دولار، بزيادة حوالي 4927.64% مقارنة بحوالي 50 مليون دولار في عام 2019، مما يظهر نمط نمو انفجاري. لا تعكس هذه الاتجاهات فقط التوسع السريع للعملات المستقرة في نظام العملات المشفرة، ولكن أيضًا مكانتها المتزايدة التي لا يمكن الاستغناء عنها في مجالات الدفع والتداول والتمويل اللامركزي.
في عام 2025، لا يزال سوق العملات المستقرة يشهد نمواً سريعاً، حيث ارتفع بنسبة 78.02% مقارنةً بقيمة سوق 138.4 مليار دولار في عام 2023، ويشكل حالياً 7.04% من إجمالي قيمة العملات المشفرة، مما يعزز مكانته الأساسية في السوق.
الجدول أدناه يوضح بيانات القيمة السوقية للعملة المستقرة من 2019 إلى 2025 وحالة النمو:
في ظل الضغوط التضخمية العالمية وتزايد عدم الاستقرار في الأسواق المالية، ارتفع الطلب على "النقد على السلسلة" بشكل ملحوظ من قبل المستثمرين. وقد عرّفت وزارة الخزانة الأمريكية العملة المستقرة بأنها "نقد على السلسلة"، مما قدم دعماً منطقياً سياسياً لاستقطاب رأس المال التقليدي. في الوقت نفسه، تُعتبر العملة المستقرة ملاذاً آمناً أثناء التقلبات الشديدة في الأصول المشفرة.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة:
تعمل بعض سلاسل الكتل العامة الفعالة مثل Tron على خفض تكاليف المعاملات بشكل كبير، حيث تكون رسوم التحويل على شبكة Tron لـ USDT تقريبًا صفر، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي التداول. كما أن سلاسل الكتل ذات السعة العالية مثل Solana تدفع أيضًا لتوسيع سيناريوهات استخدام العملات المستقرة بفضل سرعتها وخصائصها المنخفضة التكلفة.
الجهات تستخدم تعزيز:
في عام 2024، ستقوم شركة إدارة أصول معينة بإصدار صندوق مميكن قائم على تسوية USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على سلسلة الكتل، مما يبرز أهمية العملة المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات. وفقًا لتقديرات إحدى هيئات البحث: في ظل السيناريو المتفائل الذي يتوسع فيه الإطار التنظيمي العالمي ويعتمد فيه المؤسسات والأفراد بشكل واسع، من المتوقع أن يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 30 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات شهري على السلسلة يصل إلى 9 تريليون دولار أمريكي، ومن المحتمل أن يتجاوز إجمالي حجم المعاملات السنوي 100 تريليون دولار أمريكي. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تتساوى فقط مع أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكات العالمية للتسويات. من حيث حجم القيمة السوقية، ستصبح العملات المستقرة "الفئة الرابعة من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع المصرفية، لتصبح وسيطًا هامًا في المدفوعات الرقمية وتداول الأصول.
زيادة الطلب على DeFi:
ذكرت بعض البنوك أن العملات المستقرة هي "البوابة الرئيسية" للتمويل اللامركزي، حيث تجعل خصائصها ذات التقلب المنخفض منها الخيار المفضل لتخزين القيمة والتداول. وأظهرت تقارير شركة تحليل Blockchain أن العملات المستقرة تمثل أكثر من ثلثي حجم التداول على السلسلة، ويتم استخدامها على نطاق واسع في مشاهد الإقراض، وتوفير السيولة في DEX، والتعدين. من المتوقع أن ينمو إجمالي القيمة المقفلة لبعض بروتوكولات DeFi الرائدة بنسبة حوالي 30% في عام 2024، حيث تعد USDC وDAI من أزواج التداول الرئيسية. بعد انتخابات الولايات المتحدة في عام 2024، زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 25 مليار دولار، مما يؤكد بشكل أكبر على دورها المركزي في مشاهد DeFi.
هيكل سوق العملات المستقرة وتنافسها
تركيز السوق والترتيب العام
حالياً، يظهر سوق العملات المستقرة تركيزاً عالياً، حيث تبلغ القيمة السوقية لعملة مستقرة معينة 1503.35 مليار دولار، مما يشكل 61.27٪؛ بينما تبلغ القيمة السوقية لعملة مستقرة أخرى 608.22 مليار دولار، مما يشكل 24.79٪. وبهذا، تصل الحصة السوقية الإجمالية لكليهما إلى 86.06٪، مما يشكل هيمنة ثنائية.
على الرغم من ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة تتصاعد تدريجياً، متحدية الهيمنة. على سبيل المثال، ارتفعت عملة مستقرة جديدة تم إطلاقها من 146 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 334 مرة، مما جعلها أسرع عملة مستقرة نمواً. علاوة على ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة الأخرى تظهر أيضاً اتجاهات توسع سوق جيدة، ولكنها لا تزال غير كافية في المدى القصير لزعزعة الهيمنة.
تتم المنافسة في السوق بشكل أساسي بين ثلاثة أنواع من العملات المستقرة:
عملة مستقرة المدعومة بالعملات القانونية: مدعومة احتياطياً بالدولار الأمريكي، وتتميز بالشفافية والامتثال مما يمنحها ميزة في البورصات المركزية والمالية التقليدية. على سبيل المثال، فإن إحدى العملات المستقرة أضافت 30 مليار دولار أمريكي إلى قيمتها السوقية في عام 2024، مما يظهر مستوى الثقة في السوق.
عملة مستقرة اللامركزية: من خلال آلية الدولار المركبة ونموذج العائد الأصلي، ستصبح في عام 2024 زوج تداول شائع على بعض DEX، مع زيادة حجم القفل بنسبة 50%، وظهور سريع في نظام DeFi الإيكولوجي؛ بينما تعتمد عملة مستقرة لامركزية أخرى على حوكمتها، مما يجذب مستخدمي DeFi، لكنها أصغر حجماً، فقط 36.31 مليار دولار.
العملة المستقرة الناشئة: توسعت بسرعة إلى 21.33 مليار دولار من خلال دعم المؤسسات؛ جذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi، وبلغت قيمتها السوقية 6.41 مليار دولار.
منطق صعود USDE
USDE هي عملة مستقرة قائمة على الإيثريوم، تستخدم الإيثريوم المراهن كضمان، وتتبنى استراتيجية تحوط محايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. يمكن أن يُعزى النمو السريع لها إلى العوامل التالية:
آلية العائدات المبتكرة: من خلال وظيفة "السندات الإنترنتية"، توفر عائدات عالية لحامليها، تأتي من عائدات رهن stETH وفارق أسعار التمويل في سوق العقود الدائمة.
الدمج العميق لنظام DeFi البيئي: الدعم الواسع على منصات DeFi يجعله واحدًا من العملات المستقرة المفضلة لمستخدمي DeFi. يمكن للمستخدمين إجراء المعاملات بسهولة، وتوفير السيولة، أو المشاركة في الإقراض دون القلق بشأن تقلبات الأسعار.
الخصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة: كعملة مستقرة قائمة بالكامل على الأصول المشفرة، لا تعتمد USDE على النظام المالي التقليدي، مما يجعلها جذابة بشكل ملحوظ للمستخدمين الذين يسعون إلى اللامركزية.
زيادة الطلب في السوق: مع توسع نظام DeFi وبيئة العملات المشفرة، يستمر الطلب على العملات المستقرة في الزيادة. USDE كعملة مستقرة مبتكرة ومركزية بالكامل تلبي احتياجات السوق لحلول العملات المستقرة الجديدة.
الدعم والتعاون المؤسسي: التعاون مع مؤسسات الاستثمار المشفرة المعروفة والبورصات عزز ثقة السوق والسيولة لـ USDE.
التسويق والمشاركة المجتمعية: من خلال استراتيجيات التسويق الفعالة وبرامج التحفيز المجتمعي، تم جذب انتباه المستخدمين والمطورين بسرعة، مما عزز اعتماد عملة USDE.
تحديات العملات المستقرة الناشئة
USD1: تصدرها World Liberty Financial، بقيمة سوقية تبلغ 21.33 مليار دولار، تحتل المرتبة السابعة، وقد ارتفعت قيمتها السوقية من 128 مليون دولار إلى 21.33 مليار دولار في غضون أسبوع واحد، مما يدل على زخم نمو سريع.
ارتبط WLFI بعائلة ترامب، وحصل على استثمار بقيمة 200 مليون دولار من إحدى البورصات وMGX، مما عزز الدعم المؤسسي. وأشارت إحدى التقارير إلى أن USD1 تم اختياره كعملة تسوية للمعاملات الكبرى، مثل المشاريع التعاونية مع حكومة باكستان، مما يعزز تأثيره في السوق.
USD1 من خلال اتفاقيات حصرية وتبني المؤسسات يتوسع بسرعة، لكن خلفيته السياسية قد تثير مخاطر تنظيمية.
USD0: إصدار منصة Usual، القيمة السوقية 6.41 مليون دولار، المرتبة 12. يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز الرموز، ويسمح لحامليها بالمشاركة في الحوكمة ومشاركة عائدات المنصة.
يجمع USD0 بين انخفاض تقلبات عملة مستقرة وإمكانيات العائدات في DeFi، مما يجذب المستخدمين الذين يركزون على الابتكار اللامركزي.
تتميز عملة USD0 بموقعها الفريد في نظام DeFi البيئي مما يمنحها إمكانيات نمو، ولكن يجب تعزيز الوعي السوقي والسيولة.
تتحدى العملات المستقرة الناشئة السوق من خلال استراتيجيات مختلفة، ولكن من الصعب في المدى القصير أن تهز هيمنة العملات المستقرة الرئيسية.
تتناول هذه الفقرة التحليل المقارن المنهجي لأهم خمس عملات مستقرة من حيث الهيكل الميكانيكي، نوع الأصول المدعومة، السيولة، وسيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
جدول مقارنة المعلمات الأساسية
| معامل | USDT | USDC | داي | دولار أمريكي | 1 دولار أمريكي |
|------|------|------|-----|------|------|
| المصدر | حبل | الدائرة | ميكر داو | مختبرات إيثينا | وورلد ليبرتي فاينانشال |
| نوع الآلية | رهن العملة الورقية | رهن العملة الورقية | رهن الأصول المشفرة | عملة مستقرة تركيبية | رهن العملة الورقية |
| الاحتياطيات | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل وغيرها | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل | الأصول المشفرة ( ETH، USDC وغيرها ) | stETH | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل ( قيد التأكيد ) |
| القيمة السوقية( دولار أمريكي) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 |
| الشفافية | تقرير التدقيق ربع السنوي | تقرير التدقيق الشهري | بيانات على السلسلة في الوقت الحقيقي | بيانات على السلسلة في الوقت الحقيقي | غير معلن |
| المشهد التطبيقي الرئيسي | التداول، الدفع | DeFi، التسوية المؤسسية | إقراض DeFi | DeFi ذات العائد | التسوية عبر الحدود |
| نقاط المخاطر | جدل شفافية الاحتياطيات | الاعتماد على النظام المالي التقليدي | تقلب أسعار الضمانات | الاعتماد على نظام DeFi | الارتباط السياسي العالي |
السيولة وتوزيع أزواج التداول
السيولة لعملة مستقرة الرائجة وفيرة للغاية، حيث توجد أزواج تداول عميقة في معظم البورصات الرئيسية ومنصات التداول اللامركزية. تغطي تقريبًا جميع سلاسل الكتل الرئيسية: يمكن تداولها على إيثيريوم، وترون، وسولانا، وBSC، وبوليجون وغيرها؛ بينما يتم إدراج العملات المستقرة الناشئة في البداية بشكل رئيسي على سلاسل كتل معينة وبعض البورصات المركزية. قامت شبكة ترون مؤخرًا بإدخال رسوم صفرية على USDT، مما زاد من حجم تداول و سيولة USDT على تلك السلسلة. بشكل عام، تُعتبر USDT وUSDC أكثر العملات المستقرة سيولة على مستوى العالم، بينما تتركز سيولة العملات المستقرة الأخرى في بيئات وبورصات معينة.
شفافية الاحتياطي
شفافية الاحتياطيات هي عامل رئيسي في تقييم مصداقية العملة المستقرة. فيما يلي تحليل مفصل لشفافية احتياطيات كل عملة مستقرة:
USDT:
وضع الاحتياطي: تدعي أنها مدعومة بالنقد، والودائع البنكية، والسندات الحكومية قصيرة الأجل، وأصول أخرى.
الشفافية: يتم إصدار تقارير الاحتياطي كل ربع سنة، لكن ذلك كان موضع تساؤل لفترة طويلة، تظهر بعض التقارير أن هيكل الاحتياطي معقد، وبعض الأصول يصعب التحقق منها.
المخاطر: تعرضت لعدة تحقيقات تنظيمية تاريخيًا بسبب مشاكل في شفافية الاحتياطيات.
USDC:
حالة الاحتياطي: مدعومة بالنقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وتخزين الأصول الاحتياطية في مؤسسات مالية خاضعة للتنظيم.
الشفافية: إصدار تقارير الاحتياطي المدققة شهريًا، شفافية عالية، وثقة قوية من السوق.
المخاطر: الاعتماد على النظام المالي التقليدي، والتأثر بالاقتصاد الكلي والسياسات التنظيمية.
دولار أمريكي:
وضع الاحتياطي: الدولار الاصطناعي، مستندًا إلى stETH كضمان، ويتم الحفاظ على القيمة من خلال استراتيجية التحوط المحايدة دلتا لبروتوكولات DeFi.
الشفافية: تعتمد بالكامل على البلوكشين، الاحتياطيات والآليات شفافة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BTCBeliefStation
· 08-13 14:10
سما، سيبدأ عرض مذبحة de-peg مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
SingleForYears
· 08-12 18:32
"يبدو أن سوق العملات المستقرة سيشهد إعادة هيكلة~"
شاهد النسخة الأصليةرد0
ConfusedWhale
· 08-12 07:03
من يستطيع أن يضمن الثبات؟ انظر إلى النتائج.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptWorker
· 08-10 23:29
استقرار الوحدة لا يستطيع أحد تحمل رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED)
شاهد النسخة الأصليةرد0
SeeYouInFourYears
· 08-10 23:10
آه، هل هذا يعني أننا سنعيد تجربة UST؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FundingMartyr
· 08-10 23:09
مرة أخرى يتحدثون عن L2 وعملة مستقرة 哈人
شاهد النسخة الأصليةرد0
DuckFluff
· 08-10 23:07
من الأفضل استخدام usdt والاسترخاء بدلاً من التلاعب بالبيئة.
الهيكل الجديد لسوق العملات المستقرة: صعود USDE يتحدى احتكار القلة، القيمة السوقية تتجاوز 240 مليار دولار
عملة مستقرة جديدة: السوق، التكنولوجيا وصراع السيادة
مقدمة
عملة مستقرة كعنصر أساسي يربط بين المالية التقليدية وبيئة الأصول المشفرة، تتعزز مكانتها الاستراتيجية باستمرار. من نموذج الحفظ المركزي في المراحل المبكرة، إلى عملات مستقرة تصدرها البروتوكولات نفسها اليوم، مدفوعة بالتركيب على السلسلة والآليات الخوارزمية، قد حدث تغيير جذري في هيكل السوق.
في الوقت نفسه، يتوسع الطلب على العملات المستقرة بسرعة من قبل DeFi وRWA وLSD وحتى شبكات L2، مما يدفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتعاون بين نماذج متعددة.
لم يعد هذا مجرد مشكلة تقسيم السوق البسيطة، بل هو تنافس عميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و"معايير التسوية على السلسلة". تركز هذه المقالة على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية لسوق العملات المستقرة الحالية، وتقوم بتلخيص آليات تشغيل المشاريع الرئيسية، وأداء السوق، ونشاط السلسلة، والبيئة السياسية، من أجل المساعدة في فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وتوجهات المنافسة المستقبلية.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: معركة الأسواق والتكنولوجيا والسيادة
اتجاهات سوق العملات المستقرة
إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة والاتجاهات في النمو
حتى 26 مايو 2025، ارتفع إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة العالمية إلى حوالي 2463.82 مليون دولار، بزيادة حوالي 4927.64% مقارنة بحوالي 50 مليون دولار في عام 2019، مما يظهر نمط نمو انفجاري. لا تعكس هذه الاتجاهات فقط التوسع السريع للعملات المستقرة في نظام العملات المشفرة، ولكن أيضًا مكانتها المتزايدة التي لا يمكن الاستغناء عنها في مجالات الدفع والتداول والتمويل اللامركزي.
في عام 2025، لا يزال سوق العملات المستقرة يشهد نمواً سريعاً، حيث ارتفع بنسبة 78.02% مقارنةً بقيمة سوق 138.4 مليار دولار في عام 2023، ويشكل حالياً 7.04% من إجمالي قيمة العملات المشفرة، مما يعزز مكانته الأساسية في السوق.
الجدول أدناه يوضح بيانات القيمة السوقية للعملة المستقرة من 2019 إلى 2025 وحالة النمو:
| السنة | القيمة السوقية ( مليار دولار ) | النمو السنوي | |------|-------------|----------| | 2019 | 50 | - | | 2020 | 286 | 472.00% | | 2021 | 1513 | 428.67% | | 2022 | 1679 | 10.97% | | 2023 | 1384 | -17.57% | | 2024 | 2016 | 45.66% | | 2025 | 2463.82 | 22.21% |
! النظام الجديد للعملات المستقرة: الأسواق والتقنيات والسيادة
عوامل الدفع للنمو الأخيرة
البيئة المالية الكلية:
في ظل الضغوط التضخمية العالمية وتزايد عدم الاستقرار في الأسواق المالية، ارتفع الطلب على "النقد على السلسلة" بشكل ملحوظ من قبل المستثمرين. وقد عرّفت وزارة الخزانة الأمريكية العملة المستقرة بأنها "نقد على السلسلة"، مما قدم دعماً منطقياً سياسياً لاستقطاب رأس المال التقليدي. في الوقت نفسه، تُعتبر العملة المستقرة ملاذاً آمناً أثناء التقلبات الشديدة في الأصول المشفرة.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة:
تعمل بعض سلاسل الكتل العامة الفعالة مثل Tron على خفض تكاليف المعاملات بشكل كبير، حيث تكون رسوم التحويل على شبكة Tron لـ USDT تقريبًا صفر، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي التداول. كما أن سلاسل الكتل ذات السعة العالية مثل Solana تدفع أيضًا لتوسيع سيناريوهات استخدام العملات المستقرة بفضل سرعتها وخصائصها المنخفضة التكلفة.
الجهات تستخدم تعزيز:
في عام 2024، ستقوم شركة إدارة أصول معينة بإصدار صندوق مميكن قائم على تسوية USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على سلسلة الكتل، مما يبرز أهمية العملة المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات. وفقًا لتقديرات إحدى هيئات البحث: في ظل السيناريو المتفائل الذي يتوسع فيه الإطار التنظيمي العالمي ويعتمد فيه المؤسسات والأفراد بشكل واسع، من المتوقع أن يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 30 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات شهري على السلسلة يصل إلى 9 تريليون دولار أمريكي، ومن المحتمل أن يتجاوز إجمالي حجم المعاملات السنوي 100 تريليون دولار أمريكي. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تتساوى فقط مع أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكات العالمية للتسويات. من حيث حجم القيمة السوقية، ستصبح العملات المستقرة "الفئة الرابعة من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع المصرفية، لتصبح وسيطًا هامًا في المدفوعات الرقمية وتداول الأصول.
زيادة الطلب على DeFi:
ذكرت بعض البنوك أن العملات المستقرة هي "البوابة الرئيسية" للتمويل اللامركزي، حيث تجعل خصائصها ذات التقلب المنخفض منها الخيار المفضل لتخزين القيمة والتداول. وأظهرت تقارير شركة تحليل Blockchain أن العملات المستقرة تمثل أكثر من ثلثي حجم التداول على السلسلة، ويتم استخدامها على نطاق واسع في مشاهد الإقراض، وتوفير السيولة في DEX، والتعدين. من المتوقع أن ينمو إجمالي القيمة المقفلة لبعض بروتوكولات DeFi الرائدة بنسبة حوالي 30% في عام 2024، حيث تعد USDC وDAI من أزواج التداول الرئيسية. بعد انتخابات الولايات المتحدة في عام 2024، زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 25 مليار دولار، مما يؤكد بشكل أكبر على دورها المركزي في مشاهد DeFi.
هيكل سوق العملات المستقرة وتنافسها
تركيز السوق والترتيب العام
حالياً، يظهر سوق العملات المستقرة تركيزاً عالياً، حيث تبلغ القيمة السوقية لعملة مستقرة معينة 1503.35 مليار دولار، مما يشكل 61.27٪؛ بينما تبلغ القيمة السوقية لعملة مستقرة أخرى 608.22 مليار دولار، مما يشكل 24.79٪. وبهذا، تصل الحصة السوقية الإجمالية لكليهما إلى 86.06٪، مما يشكل هيمنة ثنائية.
على الرغم من ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة تتصاعد تدريجياً، متحدية الهيمنة. على سبيل المثال، ارتفعت عملة مستقرة جديدة تم إطلاقها من 146 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 334 مرة، مما جعلها أسرع عملة مستقرة نمواً. علاوة على ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة الأخرى تظهر أيضاً اتجاهات توسع سوق جيدة، ولكنها لا تزال غير كافية في المدى القصير لزعزعة الهيمنة.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: السوق والتكنولوجيا والسيادة
تحليل هيكل المنافسة
تتم المنافسة في السوق بشكل أساسي بين ثلاثة أنواع من العملات المستقرة:
عملة مستقرة المدعومة بالعملات القانونية: مدعومة احتياطياً بالدولار الأمريكي، وتتميز بالشفافية والامتثال مما يمنحها ميزة في البورصات المركزية والمالية التقليدية. على سبيل المثال، فإن إحدى العملات المستقرة أضافت 30 مليار دولار أمريكي إلى قيمتها السوقية في عام 2024، مما يظهر مستوى الثقة في السوق.
عملة مستقرة اللامركزية: من خلال آلية الدولار المركبة ونموذج العائد الأصلي، ستصبح في عام 2024 زوج تداول شائع على بعض DEX، مع زيادة حجم القفل بنسبة 50%، وظهور سريع في نظام DeFi الإيكولوجي؛ بينما تعتمد عملة مستقرة لامركزية أخرى على حوكمتها، مما يجذب مستخدمي DeFi، لكنها أصغر حجماً، فقط 36.31 مليار دولار.
العملة المستقرة الناشئة: توسعت بسرعة إلى 21.33 مليار دولار من خلال دعم المؤسسات؛ جذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi، وبلغت قيمتها السوقية 6.41 مليار دولار.
منطق صعود USDE
USDE هي عملة مستقرة قائمة على الإيثريوم، تستخدم الإيثريوم المراهن كضمان، وتتبنى استراتيجية تحوط محايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. يمكن أن يُعزى النمو السريع لها إلى العوامل التالية:
آلية العائدات المبتكرة: من خلال وظيفة "السندات الإنترنتية"، توفر عائدات عالية لحامليها، تأتي من عائدات رهن stETH وفارق أسعار التمويل في سوق العقود الدائمة.
الدمج العميق لنظام DeFi البيئي: الدعم الواسع على منصات DeFi يجعله واحدًا من العملات المستقرة المفضلة لمستخدمي DeFi. يمكن للمستخدمين إجراء المعاملات بسهولة، وتوفير السيولة، أو المشاركة في الإقراض دون القلق بشأن تقلبات الأسعار.
الخصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة: كعملة مستقرة قائمة بالكامل على الأصول المشفرة، لا تعتمد USDE على النظام المالي التقليدي، مما يجعلها جذابة بشكل ملحوظ للمستخدمين الذين يسعون إلى اللامركزية.
زيادة الطلب في السوق: مع توسع نظام DeFi وبيئة العملات المشفرة، يستمر الطلب على العملات المستقرة في الزيادة. USDE كعملة مستقرة مبتكرة ومركزية بالكامل تلبي احتياجات السوق لحلول العملات المستقرة الجديدة.
الدعم والتعاون المؤسسي: التعاون مع مؤسسات الاستثمار المشفرة المعروفة والبورصات عزز ثقة السوق والسيولة لـ USDE.
التسويق والمشاركة المجتمعية: من خلال استراتيجيات التسويق الفعالة وبرامج التحفيز المجتمعي، تم جذب انتباه المستخدمين والمطورين بسرعة، مما عزز اعتماد عملة USDE.
تحديات العملات المستقرة الناشئة
USD1: تصدرها World Liberty Financial، بقيمة سوقية تبلغ 21.33 مليار دولار، تحتل المرتبة السابعة، وقد ارتفعت قيمتها السوقية من 128 مليون دولار إلى 21.33 مليار دولار في غضون أسبوع واحد، مما يدل على زخم نمو سريع.
ارتبط WLFI بعائلة ترامب، وحصل على استثمار بقيمة 200 مليون دولار من إحدى البورصات وMGX، مما عزز الدعم المؤسسي. وأشارت إحدى التقارير إلى أن USD1 تم اختياره كعملة تسوية للمعاملات الكبرى، مثل المشاريع التعاونية مع حكومة باكستان، مما يعزز تأثيره في السوق.
USD1 من خلال اتفاقيات حصرية وتبني المؤسسات يتوسع بسرعة، لكن خلفيته السياسية قد تثير مخاطر تنظيمية.
USD0: إصدار منصة Usual، القيمة السوقية 6.41 مليون دولار، المرتبة 12. يجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز الرموز، ويسمح لحامليها بالمشاركة في الحوكمة ومشاركة عائدات المنصة.
يجمع USD0 بين انخفاض تقلبات عملة مستقرة وإمكانيات العائدات في DeFi، مما يجذب المستخدمين الذين يركزون على الابتكار اللامركزي.
تتميز عملة USD0 بموقعها الفريد في نظام DeFi البيئي مما يمنحها إمكانيات نمو، ولكن يجب تعزيز الوعي السوقي والسيولة.
تتحدى العملات المستقرة الناشئة السوق من خلال استراتيجيات مختلفة، ولكن من الصعب في المدى القصير أن تهز هيمنة العملات المستقرة الرئيسية.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: السوق والتكنولوجيا والسيادة
تحليل ومقارنة العملات المستقرة الرئيسية
تتناول هذه الفقرة التحليل المقارن المنهجي لأهم خمس عملات مستقرة من حيث الهيكل الميكانيكي، نوع الأصول المدعومة، السيولة، وسيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
جدول مقارنة المعلمات الأساسية
| معامل | USDT | USDC | داي | دولار أمريكي | 1 دولار أمريكي | |------|------|------|-----|------|------| | المصدر | حبل | الدائرة | ميكر داو | مختبرات إيثينا | وورلد ليبرتي فاينانشال | | نوع الآلية | رهن العملة الورقية | رهن العملة الورقية | رهن الأصول المشفرة | عملة مستقرة تركيبية | رهن العملة الورقية | | الاحتياطيات | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل وغيرها | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل | الأصول المشفرة ( ETH، USDC وغيرها ) | stETH | الدولار، سندات الخزانة قصيرة الأجل ( قيد التأكيد ) | | القيمة السوقية( دولار أمريكي) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 | | الشفافية | تقرير التدقيق ربع السنوي | تقرير التدقيق الشهري | بيانات على السلسلة في الوقت الحقيقي | بيانات على السلسلة في الوقت الحقيقي | غير معلن | | المشهد التطبيقي الرئيسي | التداول، الدفع | DeFi، التسوية المؤسسية | إقراض DeFi | DeFi ذات العائد | التسوية عبر الحدود | | نقاط المخاطر | جدل شفافية الاحتياطيات | الاعتماد على النظام المالي التقليدي | تقلب أسعار الضمانات | الاعتماد على نظام DeFi | الارتباط السياسي العالي |
السيولة وتوزيع أزواج التداول
السيولة لعملة مستقرة الرائجة وفيرة للغاية، حيث توجد أزواج تداول عميقة في معظم البورصات الرئيسية ومنصات التداول اللامركزية. تغطي تقريبًا جميع سلاسل الكتل الرئيسية: يمكن تداولها على إيثيريوم، وترون، وسولانا، وBSC، وبوليجون وغيرها؛ بينما يتم إدراج العملات المستقرة الناشئة في البداية بشكل رئيسي على سلاسل كتل معينة وبعض البورصات المركزية. قامت شبكة ترون مؤخرًا بإدخال رسوم صفرية على USDT، مما زاد من حجم تداول و سيولة USDT على تلك السلسلة. بشكل عام، تُعتبر USDT وUSDC أكثر العملات المستقرة سيولة على مستوى العالم، بينما تتركز سيولة العملات المستقرة الأخرى في بيئات وبورصات معينة.
شفافية الاحتياطي
شفافية الاحتياطيات هي عامل رئيسي في تقييم مصداقية العملة المستقرة. فيما يلي تحليل مفصل لشفافية احتياطيات كل عملة مستقرة:
USDT:
USDC:
دولار أمريكي: