تحليل مشروع RWA للسندات الحكومية: الوضع الحالي وآفاق المستقبل

في الآونة الأخيرة، تطورت مشاريع RWA المتعلقة بالسندات الحكومية بسرعة، حيث اقترب حجم أصول السندات الحكومية المرمّزة من 700 مليون دولار، بزيادة قدرها 240% مقارنةً ببداية العام. كما زادت السندات الحكومية RWA الخاصة بـ MakerDAO إلى عدة مليارات من الدولارات. تكمن أهمية السندات الحكومية RWA في:

1. توفير أماكن لزيادة العائدات للمستثمرين الذين يعتمدون على U في سوق الدب.
2. تعزيز إطلاق المنتجات المالية المختلطة
3. تحسين ربحية مشاريع DeFi

توجد حاليًا 5 نماذج تجارية رئيسية لسندات الحكومة RWA: التوزيع، المنصة، البنية التحتية، التشغيل الذاتي، والنموذج المختلط. تشمل الأصول الأساسية بشكل رئيسي صناديق ETF لسندات الخزانة الأمريكية، وسندات الحكومة الأمريكية، بالإضافة إلى مجموعة من السندات الحكومية، والسندات المؤسسية، والعمليات العكسية للشراء.

هيكل أعمال الأصول يتضمن بشكل رئيسي الثقة، SPV، منصة الإقراض + SPV، وتحويل حصة الصندوق إلى شبكة البلوكتشين. بالنسبة لمتطلبات الجانب المستخدم، بعض المشاريع لا تفرض حدًا أدنى للاستثمار و KYC، بينما يفرض البعض حدًا أدنى للاستثمار و KYC صارم.

استراتيجية توزيع الأرباح الرئيسية هي نوعان: التوزيع المباشر ومعدل الفائدة على الودائع. المشاريع غير المعروفة (KYC) تتمتع بميزة في قابلية المزيج.

قد تتمتع نماذج مشاريع RWA للسندات الحكومية التي يُتوقع أن تتفوق في المستقبل بالخصائص التالية:

• الأصول الأساسية تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية أو الشركاء المختارين
• قدرة هيكلية الأعمال على التوسع قوية
• عدم وجود متطلبات KYC أو KYC خفيف في واجهة المستخدم
• معدل العائد يتماشى مع معدل العائد على السندات الحكومية
• توسيع استخدامات الرموز لتعزيز القابلية للتجميع

على المدى الطويل، قد تكون مشاريع KYC الخفيفة أكثر ميزة في ظل تعزيز التنظيم.