التأثيرات المحتملة لترقية إثيريوم شنغهاي: تحليل من زوايا متعددة

ترقية إثيريوم في شنغهاي من المتوقع أن تتم في مارس من هذا العام، ومن بين المحتويات المهمة هو فتح قفل ETH المراهن (EIP-4895). حتى الآن، يبلغ إجمالي كمية ETH المراهن حوالي 15,850,000، مما يمثل 13% من إجمالي العرض، وعدد المدققين النشطين هو 495,000، وعائد سنوي يبلغ 4.2%.

هناك آراء تشير إلى أن فتح عملية الرهن قد يؤدي إلى ضغط بيع كبير، خاصة عند الأخذ في الاعتبار التكلفة المنخفضة للمستثمرين الأوائل. ومع ذلك، تشير التحليلات الشاملة إلى أن هذه المخاوف قد تكون مبالغ فيها. فيما يلي من تسعة جوانب نناقش هذه المسألة:

1. آلية الإفراج التدريجي

يتم استخدام وضع الإفراج التدريجي لفتح السحب. الحد الأقصى الحالي لسحب الأموال يوميًا حوالي 55000 ايثر. يمكن للنظام تنشيط 7.55 من المدققين في كل حقبة، و225 حقبة يوميًا. ستتغير سرعة السحب بناءً على إجمالي الرهانات لمنع الانسحاب الكبير المفاجئ.

2. خصائص المشاركين الأوائل

المستخدمون الذين شاركوا في رهن إيثريوم في البداية هم غالبًا داعمون على المدى الطويل، ولديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر. هؤلاء المستخدمون لديهم رغبة منخفضة نسبيًا في البيع في ظل ظروف السوق الحالية.

3. تم الانتهاء من جزئي

من بين المستخدمين الذين يراهنون عبر Lido أو البورصات المركزية، هناك بعض الذين أكملوا الخروج. على سبيل المثال، يمكن لمستخدمي Lido استبدال stETH بـ ETH من خلال Curve دون الحاجة للانتظار لترقية شنغهاي. العام الماضي، ظهر خصم ملحوظ على stETH، وقد خرج بعض المستخدمين والمؤسسات خلال هذه الفترة.

4. جاذبية للمستثمرين المؤسسيين

فتح قفل الرهان قد يزيد من مشاركة المستثمرين المؤسسيين بدلاً من ذلك:

• زيادة الثقة العامة
• تحسين آلية الخروج
• تقديم عائدات مستقرة نسبيًا في سوق الدب

من المتوقع أن تشهد السوق بعض التقلبات القصيرة بعد الفتح، ولكن الاتجاه طويل الأجل إيجابي، ومن المحتمل أن تتجاوز 20% من إجمالي كمية ايثر خلال عام.

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3149fbab06f4fcce87684d760def5ffa.webp)

5. تحليل تكلفة الرهان

على الرغم من أن تكلفة أول دفعة من إيثريوم المودعة كانت حوالي 500 دولار، إلا أن تكلفة معظم إيثريوم المودعة لاحقًا تُقدّر بأكثر من 1500 دولار، وهو أعلى من السعر الحالي.

6. التغير الجذري في طبيعة إثيريوم

بعد التحول إلى PoS، بدأ ETH تدريجياً في الاتجاه نحو الانكماش، مما يؤثر بشكل عميق على قيمته:

• بعد الدمج، تم إضافة 4,248 من ايثر بعد 112 يومًا فقط، مما يقلل من الضغط البيعي المحتمل بنحو 16.6 مليار دولار أمريكي مقارنةً بالسابق.
• عائدات التكديس تجعل ETH أصلًا أساسيًا في النظام البيئي، مما يوفر المزيد من سيناريوهات الاستخدام.
• معدل إضافة إثيريوم أقل بكثير من العملات المشفرة الرئيسية الأخرى

7. مزايا الإجماع المجتمعي

إثيريوم يمتلك قاعدة قوية من المطورين والبيئة والمستخدمين، مما شكل توافق مجتمع قوي. مع استمرار تطور البيئة، وخاصة توسع شبكة L2، ستعزز إثيريوم مكانتها كطبقة تسوية ومزود أمان.

8. توازن الديناميكية لعائدات الرهان

تظهر علاقة عكسية بين حجم إيثار وعائداته، مما يشكل آلية للتكيف الذاتي. سيؤدي انخفاض حجم الإيثار إلى زيادة العائدات، مما يجذب المزيد من المشاركين، والعكس صحيح.

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] انظر إليها من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acbddc85bbab37e452438e8e2c8700a2.webp)

9. التأثير الشامل لترقية شنغهاي

بصرف النظر عن إلغاء قفل الرهانات، تشمل ترقية شنغهاي أيضًا العديد من التحسينات التقنية مثل EIP-3651 وEIP-3855 وEIP-3860 وEIP-3540، مما يعود بالنفع على التطور المستدام لإثيريوم.

خلاصة القول، تأثير فتح وظيفة السحب في شنغهاي على ضغط البيع ل إثيريوم قد يكون محدودًا. هذه الترقية بشكل عام مفيدة للتطور الطويل الأمد لبيئة إثيريوم، ويمكن اعتبارها عامل إيجابي على المدى الطويل.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أنه على الرغم من أن الترقية نفسها قد لا تؤدي إلى ضغوط بيع واسعة النطاق، إلا أن سعر ETH لا يزال يتأثر بالعديد من العوامل. في حال حدوث أحداث سوداء، قد لا يزال السوق يشهد تقلبات.

تحذير من المخاطر: التحليل أعلاه يمثل فقط وجهة نظر شخصية ولا يشكل نصيحة استثمارية. نرجو من القراء الحفاظ على حكم مستقل وإدارة المخاطر بشكل جيد.