الأسواق المالية العالمية تواجه "الاثنين الأسود": الرسوم الجمركية المتكافئة تُحدث زلزالًا في السوق
في الفترة الأخيرة، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات حادة. انخفضت ثلاثة مؤشرات رئيسية في الولايات المتحدة باستمرار، كما شهدت أسواق الأسهم الأوروبية والآسيوية أيضًا تراجعات كبيرة. كما لم تسلم أسواق السلع، حيث انخفضت أسعار النفط والذهب على حد سواء. كما أن سوق العملات المشفرة لم يكن بمنأى عن ذلك، حيث انخفضت قيمة البيتكوين بأكثر من 10% خلال يومين، بينما انخفض الإيثيريوم بمعدل 20%. تظهر الأسواق المالية العالمية بأكملها مشهد "المحيط الأخضر".
في هذا الوضع، أظهر الرئيس الأمريكي موقفًا هادئًا، حيث شبه رد فعل السوق الحالي بـ"تناول الدواء عند المرض". ومع ذلك، هل هذه الطريقة تعالج الأعراض أم الجذور؟ متى يمكن أن تتلاشى تأثيرات السوق؟ هذه الأسئلة تتدلى كالغيم فوق الأسواق العالمية.
في بداية هذا الشهر، وقع الرئيس الأمريكي على أمرين إداريين بشأن "الرسوم الجمركية المتبادلة"، معلنًا عن فرض "حد أدنى من الرسوم الجمركية" بنسبة 10% على الشركاء التجاريين، وفرض رسوم جمركية أعلى على بعض الشركاء التجاريين. وهذا يشير إلى بدء تنفيذ سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة رسميًا.
في البداية، قد يعتبر العالم أن التعريفات الجمركية المتساوية هي مجرد استراتيجية تفاوض، لكن يبدو الآن أن هناك طموحات أعمق تكمن وراء ذلك. لأن تكلفة تنفيذ هذه السياسة ليست صغيرة.
رداً على ذلك، اتخذت بلادنا تدابير مضادة بسرعة. أعلنت لجنة التعرفة الجمركية بمجلس الدولة ووزارة التجارة والإدارة العامة للجمارك عن عدة تدابير مضادة للولايات المتحدة، حيث سيتم فرض رسوم جمركية بنسبة 34% على الواردات من الولايات المتحدة اعتباراً من الساعة 12:01 من 10 أبريل، بالإضافة إلى معدلات الرسوم الجمركية المعمول بها حالياً. وهذا يشير إلى أن بوادر الحرب التجارية العالمية قد بدأت تظهر.
مع استمرار تصاعد أزمة التعريفات المتبادلة، شهدت الأسواق المالية العالمية في 7 أبريل انخفاضًا غير مسبوق. استمرت عقود الأسهم الأمريكية الآجلة في اتجاه الهبوط الحاد الذي شهدته الأسبوع الماضي، حيث انخفضت عقود ناسداك الآجلة بأكثر من 5٪، وانخفضت عقود S&P 500 الآجلة بأكثر من 4٪. في غضون يومي تداول فقط، كانت القيمة السوقية للأسهم الأمريكية التي تبخرت تعادل إجمالي الناتج المحلي لألمانيا وكوريا الجنوبية لعام 2024. كما تعرضت عقود الأسهم الأوروبية الآجلة لضربة قوية، حيث انخفضت عقود مؤشر STOXX50 الأوروبي بأكثر من 4٪، وانخفضت عقود مؤشر DAX الآجلة بالقرب من 5٪. كما لم تسلم الأسواق الآسيوية من هذا، حيث انهارت أسواق الأسهم اليابانية والكورية مرة أخرى، حيث افتتح مؤشر كوسبي الكوري بخسارة تزيد عن 4٪، وانخفض مؤشر نيكاي 225 بالقرب من 2٪. أغلق مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ عند 19828 نقطة، بانخفاض يومي بلغ 3021 نقطة، مع انخفاض قدره 13.2٪، محققًا أكبر انخفاض يومي منذ 28 أكتوبر 1997.
تعرض سوق العملات المشفرة لصدمة كبيرة أيضًا. انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 10% في يومين، ليهبط مرة واحدة تحت حاجز 75,000 دولار. بينما انهارت العملات المشفرة الأخرى بشكل شامل، حيث انخفض سعر الإيثريوم تحت 1500 دولار، ووصل سعر SOL إلى أدنى مستوى له عند 100 دولار. ووفقًا لبيانات منصة معينة، تعرضت 487,700 حالة تصفية في جميع أنحاء العالم في ذلك اليوم، وبلغت قيمة المبالغ المصفاة أكثر من 1.632 مليار دولار، من بينها 1.25 مليار دولار من تصفية الصفقات الطويلة و380 مليون دولار من تصفية الصفقات القصيرة.
تشير هذه السلسلة من البيانات بشكل كافٍ إلى أن ثقة السوق العالمية قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها، وارتفعت مشاعر الذعر بشكل حاد، وأصبحت ركود الاقتصاد الأمريكي مرة أخرى محور النقاش العام. يعتقد رئيس وزراء كندا أن الولايات المتحدة تعاني من الركود بسبب سياسات التعريفات الجمركية المتشددة للرئيس. كما أيد الرئيس التنفيذي لأحد عمالقة إدارة الأصول في الولايات المتحدة هذا الرأي، وأكد أن العديد من قادة الأعمال يعتقدون أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون قد دخل في ركود شديد. الرأي العام في عالم الأعمال متسق بشكل ملحوظ، حيث أظهرت دراسة أن 69% من قادة الأعمال يتوقعون حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة، ومن بينهم أكثر من نصف قادة الأعمال الذين يعتقدون أن الركود سيحدث هذا العام.
في الواقع، يعبر العالم عن استيائه من هذا الوضع، حيث حتى أن البعض يعلق مازحاً بأن الرئيس الأمريكي يقوم ببيع أمريكا على المكشوف. إذا كانت هذه السياسة مجرد وسيلة للتفاوض، فهي تبدو أنها قد أثرت بشكل مفرط. يُذكر أن أكثر من 50 اقتصادًا قد تواصلوا مع الولايات المتحدة بشأن سياسة التعريفات الجمركية، حتى أن فيتنام اقترحت استراتيجية التعريفات الصفرية لإظهار الضعف، كما غيرت الاتحاد الأوروبي موقفها الصارم واقترحت إعفاء متبادل من الرسوم الجمركية. لكن الرئيس الأمريكي غير راضٍ عن ذلك، وأكد مرة أخرى "لن نعلق التعريفات".
من حيث الأسباب الجذرية، فإن سياسة التعريفات المتكافئة تهدف بشكل أساسي إلى ثلاثة أهداف: أولاً، عكس عدم التوازن التجاري والعجز التجاري الذي تؤكد عليه الولايات المتحدة باستمرار؛ ثانياً، زيادة الإيرادات المالية الأمريكية. حالياً، تشكل ضريبة الدخل الشخصي وضريبة دخل الشركات الجزء الرئيسي من هيكل إيرادات الضرائب الفيدرالية الأمريكية، حيث تمثل التعريفات نسبة منخفضة جداً. تحاول الولايات المتحدة رفع نسبة التعريفات إلى حوالي 5٪، ومن المتوقع أن تضيف حوالي 700 مليار دولار من الإيرادات المالية؛ ثالثاً، كأداة للتفاوض الدبلوماسي.
ومع ذلك، من الوضع الحالي، يبدو أن هذه السياسة قد تسببت في ضربة مدمرة. خلف ما يسمى بالمطالب العادلة في الولايات المتحدة، تتصاعد حرب التجارة العالمية باستمرار. كيف ستتطور الأوضاع لاحقًا أصبحت محور اهتمام عالمي. من المتوقع أن تستمر المشاورات والمفاوضات. بالإضافة إلى اتخاذ بلادنا تدابير مضادة قوية، ظهرت أصوات مختلفة داخل الاتحاد الأوروبي، في حين أن مواقف الدول الآسيوية الأخرى عمومًا ليست صارمة جدًا. بشكل عام، قد لا ترتفع معدلات الرسوم الجمركية، بل قد تنخفض بعد أن تتوصل الأطراف إلى توافق، مما يؤدي في النهاية إلى حالة من التوازن.
من ناحية أخرى، فإن السوق أكثر قلقًا بشأن تأثير سياسة التعريفات الجمركية المعادلة على الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. أولاً، هناك مشكلة التضخم. وفقًا لدراسة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، تشكل السلع المستوردة 28% من حجم الاستهلاك في الولايات المتحدة، ومع زيادة معدل التعريفات الجمركية بنسبة 10%، من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم القصير الأجل بمقدار 0.4 نقطة مئوية. وفقًا لهذه النظرية، يبدو أن ارتفاع التضخم سيكون أمرًا لا مفر منه على المدى القصير بسبب الزيادة الكبيرة في التعريفات الجمركية. تتوقع معظم مؤسسات البحث أن سياسة التعريفات الجديدة سترفع مستوى أسعار السلع في الولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 1-2.5%. ولكن نظرًا لأن التعريفات الجمركية تظهر سمة "من هو الأضعف يدفع"، فإن الطلب من قبل المستهلكين سيظهر أيضًا اتجاهًا نحو الانخفاض، وخاصة بالنسبة للسلع غير الأساسية. من منظور عام، قد يرتفع معدل التضخم أولاً ثم ينخفض.
بالإضافة إلى مشكلة التضخم، سيتأثر النمو الاقتصادي أيضًا. توقعت إحدى المؤسسات البحثية أن تؤدي السياسات الجديدة للرسوم الجمركية حتى عام 2025 إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الفعلي بنسبة 0.7%. وتوقعت مؤسسة أخرى أن تؤدي السياسات الجديدة للرسوم الجمركية التي وضعها ترامب إلى انخفاض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بحوالي 0.87% في عام 2025. بينما قامت إحدى البنوك الاستثمارية الكبرى برفع توقعاتها بشأن الركود في الولايات المتحدة لعام 2025 من 40% إلى 60%.
على عكس ما كان عليه الوضع عندما تم اقتراح التعريفات المتساوية الأسبوع الماضي، أصبحت توقعات الركود تتطور إلى توافق عالمي. في مواجهة ضغط الركود والتضخم، أصبحت وضعية الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة. تظهر بيانات مقايضات الفائدة الليلية أن السوق يتوقع حاليًا تخفيضًا بمقدار 125 نقطة أساس قبل نهاية العام، وهو ما يعادل 5 تخفيضات، كل منها بمقدار 25 نقطة أساس. بينما في الأسبوع الماضي، كان المتداولون يتوقعون عمومًا 3 تخفيضات فقط. وفقًا لبيانات إحدى الوكالات المراقبة، ارتفعت احتمالية التخفيض في مايو إلى 57%. كما ضغط الرئيس الأمريكي بشكل أكبر على الاحتياطي الفيدرالي، حيث صرح على منصة التواصل الاجتماعي: "أسعار النفط تتراجع، وأسعار الفائدة تنخفض، وأسعار المواد الغذائية تنخفض، ولا يوجد تضخم"، وانتقد مرة أخرى الاحتياطي الفيدرالي "لتأخره في العمل"، وقال إنه يجب تخفيض الفائدة.
إذا تم استنتاج ذلك وفقًا لهذا المسار، فمن المحتمل جدًا أن تعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في مايو لتخفيف الذعر في السوق، مما يجعلها خط الدفاع الأخير لإنقاذ السوق. التحليل العام، على الرغم من أن سياسة التعريفات المتكافئة قد تحتوي على شبهات بتسببها في الأذى للعدو مع الإضرار بالنفس، لكن بفضل دعم الميزانيات العمومية الصحية والقوية للقطاع الخاص، على الرغم من أنها قد تسبب تقلبات حادة على المدى القصير، إلا أنه مع تقدم المفاوضات وبدء دورة خفض الفائدة، فإن احتمالية حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة على المدى الطويل ليست مرتفعة كما يتصور البعض.
على مستوى الأسواق المالية العالمية، بدأت العديد من الدول اتخاذ إجراءات لإنقاذ أسواقها. دخلت "الفرقة الوطنية" في بلادنا السوق، وزادت من حيازتها لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بمقدار 505 مليار يوان في يوم واحد، مما يدل على إنقاذ شامل من الأسهم الفردية إلى المؤشرات. كما أن اليابان وكوريا الجنوبية تتخذان إجراءات بشكل متكرر، حيث افتتحت الأسواق هناك بارتفاع ملحوظ بعد بدء التداول اليوم. وهذا يكفي للدلالة على أن الانهيار التاريخي الذي شهدناه بالأمس كان نتيجة الهلع العاطفي أكثر من كونه ناتجًا عن دخول الاقتصاد في حالة ركود حقيقية.
أكدت إحدى الأخبار الخاطئة هذه النقطة. في الليلة الماضية، أفادت بعض وسائل الإعلام أن الرئيس الأمريكي يفكر في تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا، وخلال سبع دقائق من انتشار هذا الخبر، انتعشت جميع مؤشرات الأسهم بسرعة، وعادت عملة البيتكوين إلى 80,000 دولار. على الرغم من أن المتحدث باسم البيت الأبيض أوضح لاحقًا أن هذا "خبر كاذب"، إلا أن السوق شهدت تراجعًا طفيفًا، ولكن لم يحدث انخفاض كبير آخر، مما أظهر بعض الخصائص السفلية. ومن هنا، يمكن الاستنتاج أن الأسواق المالية العالمية قد تشهد انتعاشًا اليوم.
سوق العملات المشفرة قد أظهر اتجاهات مشابهة. على الرغم من أن السوق المشفرة قد انتعش بالكامل، وعاد البيتكوين إلى 80,000 دولار، إلا أن سوق العملات المشفرة الأخرى لا تزال تعاني. على الرغم من أن الإيثريوم قد ارتفع مرة أخرى إلى أكثر من 1500 دولار، وارتفعت SOL إلى 110 دولارات، إلا أن الوضع العام لا يزال غير مشجع. من بيانات التداول يوم أمس، يبدو أن معظم حاملي المراكز يتبنون موقف الانتظار، وحجم التداول ليس مرتفعًا، حيث يبدو أن الملاذ الآمن هو السبب الرئيسي، وليس ضغط البيع. في هذه الحالة، إذا تم تخفيف مشكلة الرسوم الجمركية، فإن احتمال انتعاش الأصول كبير. بعد كل شيء، يمكن رؤية اهتمام الأموال بالأصول عالية الجودة بأسعار منخفضة من خلال الانتعاش السريع خلال سبع دقائق. لكن ما إذا كان يمكن تحقيق الانعكاس حقًا يعتمد على حالة الركود وتخفيض أسعار الفائدة، وستكون إجراءات الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق هي المفتاح.
بالنسبة لتوجه السوق في المستقبل، هناك انقسامات كبيرة في آراء المتداولين. يعتقد البعض أن هذه الجولة من البيع لا تزال لديها مساحة للانخفاض، بسبب نقص إمكانية "دعم الاحتياطي الفيدرالي" أو "دعم الرئيس". إنهم يرون أن الاحتياطي الفيدرالي يهتم أكثر بالبيانات الصلبة، وأن باول يولي أهمية لموقعه التاريخي، لذا فإن الاحتياطي الفيدرالي لن ينقذ السوق بسهولة، بل يجب الانتظار حتى تظهر إشارات تضخم أكثر وضوحًا. بينما يعتقد آخرون أن النسخة النهائية من التعريفات المماثلة لن تصدر حتى التاسع، لذا فإن الفترة السابقة لذلك هي أكثر فترة تفاوض، ومن المبكر جدًا تحديد حجم التعريفات وتأثيرها على الاقتصاد، ويجب ألا نتعجل في الحكم على ما إذا كان سيتم عزل الرئيس. وأفادت إحدى وكالات التحليل أنه إذا اقترب التاسع من أبريل ولم يتم التوصل إلى اتفاق تجاري بين الصين والولايات المتحدة، فقد تنهار مشاعر السوق مرة أخرى. حاليًا، هناك انقسام في مشاعر السوق، وقد وصلت مشاعر الذعر إلى مستوى مارس 2020، مما يعني أنه قد يكون هناك المزيد من التقلبات في المستقبل.
يبدو أن المحللين الفنيين متشائمون أكثر، حيث يشير البعض إلى أن الاتجاه العام يتجه نحو الأسفل، بينما يعتقد آخرون أن الارتداد البطيء في الاتجاه الهابط لن يؤدي إلا إلى انخفاضات أكثر حدة، مع توقع أن سعر البيتكوين قد ينخفض إلى 66,000-72,000 دولار. حالياً، وفقاً لبيانات من منصة معينة، تشير معدلات التمويل في البورصات الرئيسية إلى أن السوق أصبح متشائماً بالكامل.
في الوقت الحالي، يقترب تاريخ 9 أبريل، ومن الواضح أنه من غير المحتمل التوصل إلى اتفاق معقد في فترة زمنية قصيرة. كما أعرب وزير الخزانة الأمريكية عن أنه من غير المحتمل التوصل إلى اتفاق تجاري قبل 9 أبريل. ومع ذلك، فإن الوضع داخل الولايات المتحدة ليس موحدًا. بالإضافة إلى نصيحة المقربين من الرئيس ضد فرض رسوم متساوية، يتعرض أعضاء الحزب الجمهوري أيضًا لضغوط من المانحين لتقديم النصائح للرئيس. على الرغم من ذلك، لا يزال الرئيس يظهر موقفًا حازمًا جدًا.
في ظل هذه الخلفية، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا داخلية وخارجية كبيرة. اعترف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بأن صانعي السياسة يشعرون بالقلق. يوم الخميس المقبل، سيصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس، والذي قد يقدم مزيدًا من الأدلة. لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى ما إذا كانت الأسواق ستشهد تقلبات شديدة مرة أخرى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أدت سياسة التعريفات الجمركية المماثلة إلى زلزال شديد في الأسواق المالية العالمية، حيث انخفضت BTC إلى أقل من 75,000 دولار.
الأسواق المالية العالمية تواجه "الاثنين الأسود": الرسوم الجمركية المتكافئة تُحدث زلزالًا في السوق
في الفترة الأخيرة، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات حادة. انخفضت ثلاثة مؤشرات رئيسية في الولايات المتحدة باستمرار، كما شهدت أسواق الأسهم الأوروبية والآسيوية أيضًا تراجعات كبيرة. كما لم تسلم أسواق السلع، حيث انخفضت أسعار النفط والذهب على حد سواء. كما أن سوق العملات المشفرة لم يكن بمنأى عن ذلك، حيث انخفضت قيمة البيتكوين بأكثر من 10% خلال يومين، بينما انخفض الإيثيريوم بمعدل 20%. تظهر الأسواق المالية العالمية بأكملها مشهد "المحيط الأخضر".
في هذا الوضع، أظهر الرئيس الأمريكي موقفًا هادئًا، حيث شبه رد فعل السوق الحالي بـ"تناول الدواء عند المرض". ومع ذلك، هل هذه الطريقة تعالج الأعراض أم الجذور؟ متى يمكن أن تتلاشى تأثيرات السوق؟ هذه الأسئلة تتدلى كالغيم فوق الأسواق العالمية.
في بداية هذا الشهر، وقع الرئيس الأمريكي على أمرين إداريين بشأن "الرسوم الجمركية المتبادلة"، معلنًا عن فرض "حد أدنى من الرسوم الجمركية" بنسبة 10% على الشركاء التجاريين، وفرض رسوم جمركية أعلى على بعض الشركاء التجاريين. وهذا يشير إلى بدء تنفيذ سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة رسميًا.
في البداية، قد يعتبر العالم أن التعريفات الجمركية المتساوية هي مجرد استراتيجية تفاوض، لكن يبدو الآن أن هناك طموحات أعمق تكمن وراء ذلك. لأن تكلفة تنفيذ هذه السياسة ليست صغيرة.
رداً على ذلك، اتخذت بلادنا تدابير مضادة بسرعة. أعلنت لجنة التعرفة الجمركية بمجلس الدولة ووزارة التجارة والإدارة العامة للجمارك عن عدة تدابير مضادة للولايات المتحدة، حيث سيتم فرض رسوم جمركية بنسبة 34% على الواردات من الولايات المتحدة اعتباراً من الساعة 12:01 من 10 أبريل، بالإضافة إلى معدلات الرسوم الجمركية المعمول بها حالياً. وهذا يشير إلى أن بوادر الحرب التجارية العالمية قد بدأت تظهر.
مع استمرار تصاعد أزمة التعريفات المتبادلة، شهدت الأسواق المالية العالمية في 7 أبريل انخفاضًا غير مسبوق. استمرت عقود الأسهم الأمريكية الآجلة في اتجاه الهبوط الحاد الذي شهدته الأسبوع الماضي، حيث انخفضت عقود ناسداك الآجلة بأكثر من 5٪، وانخفضت عقود S&P 500 الآجلة بأكثر من 4٪. في غضون يومي تداول فقط، كانت القيمة السوقية للأسهم الأمريكية التي تبخرت تعادل إجمالي الناتج المحلي لألمانيا وكوريا الجنوبية لعام 2024. كما تعرضت عقود الأسهم الأوروبية الآجلة لضربة قوية، حيث انخفضت عقود مؤشر STOXX50 الأوروبي بأكثر من 4٪، وانخفضت عقود مؤشر DAX الآجلة بالقرب من 5٪. كما لم تسلم الأسواق الآسيوية من هذا، حيث انهارت أسواق الأسهم اليابانية والكورية مرة أخرى، حيث افتتح مؤشر كوسبي الكوري بخسارة تزيد عن 4٪، وانخفض مؤشر نيكاي 225 بالقرب من 2٪. أغلق مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ عند 19828 نقطة، بانخفاض يومي بلغ 3021 نقطة، مع انخفاض قدره 13.2٪، محققًا أكبر انخفاض يومي منذ 28 أكتوبر 1997.
تعرض سوق العملات المشفرة لصدمة كبيرة أيضًا. انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 10% في يومين، ليهبط مرة واحدة تحت حاجز 75,000 دولار. بينما انهارت العملات المشفرة الأخرى بشكل شامل، حيث انخفض سعر الإيثريوم تحت 1500 دولار، ووصل سعر SOL إلى أدنى مستوى له عند 100 دولار. ووفقًا لبيانات منصة معينة، تعرضت 487,700 حالة تصفية في جميع أنحاء العالم في ذلك اليوم، وبلغت قيمة المبالغ المصفاة أكثر من 1.632 مليار دولار، من بينها 1.25 مليار دولار من تصفية الصفقات الطويلة و380 مليون دولار من تصفية الصفقات القصيرة.
تشير هذه السلسلة من البيانات بشكل كافٍ إلى أن ثقة السوق العالمية قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها، وارتفعت مشاعر الذعر بشكل حاد، وأصبحت ركود الاقتصاد الأمريكي مرة أخرى محور النقاش العام. يعتقد رئيس وزراء كندا أن الولايات المتحدة تعاني من الركود بسبب سياسات التعريفات الجمركية المتشددة للرئيس. كما أيد الرئيس التنفيذي لأحد عمالقة إدارة الأصول في الولايات المتحدة هذا الرأي، وأكد أن العديد من قادة الأعمال يعتقدون أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون قد دخل في ركود شديد. الرأي العام في عالم الأعمال متسق بشكل ملحوظ، حيث أظهرت دراسة أن 69% من قادة الأعمال يتوقعون حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة، ومن بينهم أكثر من نصف قادة الأعمال الذين يعتقدون أن الركود سيحدث هذا العام.
في الواقع، يعبر العالم عن استيائه من هذا الوضع، حيث حتى أن البعض يعلق مازحاً بأن الرئيس الأمريكي يقوم ببيع أمريكا على المكشوف. إذا كانت هذه السياسة مجرد وسيلة للتفاوض، فهي تبدو أنها قد أثرت بشكل مفرط. يُذكر أن أكثر من 50 اقتصادًا قد تواصلوا مع الولايات المتحدة بشأن سياسة التعريفات الجمركية، حتى أن فيتنام اقترحت استراتيجية التعريفات الصفرية لإظهار الضعف، كما غيرت الاتحاد الأوروبي موقفها الصارم واقترحت إعفاء متبادل من الرسوم الجمركية. لكن الرئيس الأمريكي غير راضٍ عن ذلك، وأكد مرة أخرى "لن نعلق التعريفات".
من حيث الأسباب الجذرية، فإن سياسة التعريفات المتكافئة تهدف بشكل أساسي إلى ثلاثة أهداف: أولاً، عكس عدم التوازن التجاري والعجز التجاري الذي تؤكد عليه الولايات المتحدة باستمرار؛ ثانياً، زيادة الإيرادات المالية الأمريكية. حالياً، تشكل ضريبة الدخل الشخصي وضريبة دخل الشركات الجزء الرئيسي من هيكل إيرادات الضرائب الفيدرالية الأمريكية، حيث تمثل التعريفات نسبة منخفضة جداً. تحاول الولايات المتحدة رفع نسبة التعريفات إلى حوالي 5٪، ومن المتوقع أن تضيف حوالي 700 مليار دولار من الإيرادات المالية؛ ثالثاً، كأداة للتفاوض الدبلوماسي.
ومع ذلك، من الوضع الحالي، يبدو أن هذه السياسة قد تسببت في ضربة مدمرة. خلف ما يسمى بالمطالب العادلة في الولايات المتحدة، تتصاعد حرب التجارة العالمية باستمرار. كيف ستتطور الأوضاع لاحقًا أصبحت محور اهتمام عالمي. من المتوقع أن تستمر المشاورات والمفاوضات. بالإضافة إلى اتخاذ بلادنا تدابير مضادة قوية، ظهرت أصوات مختلفة داخل الاتحاد الأوروبي، في حين أن مواقف الدول الآسيوية الأخرى عمومًا ليست صارمة جدًا. بشكل عام، قد لا ترتفع معدلات الرسوم الجمركية، بل قد تنخفض بعد أن تتوصل الأطراف إلى توافق، مما يؤدي في النهاية إلى حالة من التوازن.
من ناحية أخرى، فإن السوق أكثر قلقًا بشأن تأثير سياسة التعريفات الجمركية المعادلة على الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. أولاً، هناك مشكلة التضخم. وفقًا لدراسة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، تشكل السلع المستوردة 28% من حجم الاستهلاك في الولايات المتحدة، ومع زيادة معدل التعريفات الجمركية بنسبة 10%، من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم القصير الأجل بمقدار 0.4 نقطة مئوية. وفقًا لهذه النظرية، يبدو أن ارتفاع التضخم سيكون أمرًا لا مفر منه على المدى القصير بسبب الزيادة الكبيرة في التعريفات الجمركية. تتوقع معظم مؤسسات البحث أن سياسة التعريفات الجديدة سترفع مستوى أسعار السلع في الولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 1-2.5%. ولكن نظرًا لأن التعريفات الجمركية تظهر سمة "من هو الأضعف يدفع"، فإن الطلب من قبل المستهلكين سيظهر أيضًا اتجاهًا نحو الانخفاض، وخاصة بالنسبة للسلع غير الأساسية. من منظور عام، قد يرتفع معدل التضخم أولاً ثم ينخفض.
بالإضافة إلى مشكلة التضخم، سيتأثر النمو الاقتصادي أيضًا. توقعت إحدى المؤسسات البحثية أن تؤدي السياسات الجديدة للرسوم الجمركية حتى عام 2025 إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الفعلي بنسبة 0.7%. وتوقعت مؤسسة أخرى أن تؤدي السياسات الجديدة للرسوم الجمركية التي وضعها ترامب إلى انخفاض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بحوالي 0.87% في عام 2025. بينما قامت إحدى البنوك الاستثمارية الكبرى برفع توقعاتها بشأن الركود في الولايات المتحدة لعام 2025 من 40% إلى 60%.
على عكس ما كان عليه الوضع عندما تم اقتراح التعريفات المتساوية الأسبوع الماضي، أصبحت توقعات الركود تتطور إلى توافق عالمي. في مواجهة ضغط الركود والتضخم، أصبحت وضعية الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة. تظهر بيانات مقايضات الفائدة الليلية أن السوق يتوقع حاليًا تخفيضًا بمقدار 125 نقطة أساس قبل نهاية العام، وهو ما يعادل 5 تخفيضات، كل منها بمقدار 25 نقطة أساس. بينما في الأسبوع الماضي، كان المتداولون يتوقعون عمومًا 3 تخفيضات فقط. وفقًا لبيانات إحدى الوكالات المراقبة، ارتفعت احتمالية التخفيض في مايو إلى 57%. كما ضغط الرئيس الأمريكي بشكل أكبر على الاحتياطي الفيدرالي، حيث صرح على منصة التواصل الاجتماعي: "أسعار النفط تتراجع، وأسعار الفائدة تنخفض، وأسعار المواد الغذائية تنخفض، ولا يوجد تضخم"، وانتقد مرة أخرى الاحتياطي الفيدرالي "لتأخره في العمل"، وقال إنه يجب تخفيض الفائدة.
إذا تم استنتاج ذلك وفقًا لهذا المسار، فمن المحتمل جدًا أن تعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في مايو لتخفيف الذعر في السوق، مما يجعلها خط الدفاع الأخير لإنقاذ السوق. التحليل العام، على الرغم من أن سياسة التعريفات المتكافئة قد تحتوي على شبهات بتسببها في الأذى للعدو مع الإضرار بالنفس، لكن بفضل دعم الميزانيات العمومية الصحية والقوية للقطاع الخاص، على الرغم من أنها قد تسبب تقلبات حادة على المدى القصير، إلا أنه مع تقدم المفاوضات وبدء دورة خفض الفائدة، فإن احتمالية حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة على المدى الطويل ليست مرتفعة كما يتصور البعض.
على مستوى الأسواق المالية العالمية، بدأت العديد من الدول اتخاذ إجراءات لإنقاذ أسواقها. دخلت "الفرقة الوطنية" في بلادنا السوق، وزادت من حيازتها لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بمقدار 505 مليار يوان في يوم واحد، مما يدل على إنقاذ شامل من الأسهم الفردية إلى المؤشرات. كما أن اليابان وكوريا الجنوبية تتخذان إجراءات بشكل متكرر، حيث افتتحت الأسواق هناك بارتفاع ملحوظ بعد بدء التداول اليوم. وهذا يكفي للدلالة على أن الانهيار التاريخي الذي شهدناه بالأمس كان نتيجة الهلع العاطفي أكثر من كونه ناتجًا عن دخول الاقتصاد في حالة ركود حقيقية.
أكدت إحدى الأخبار الخاطئة هذه النقطة. في الليلة الماضية، أفادت بعض وسائل الإعلام أن الرئيس الأمريكي يفكر في تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا، وخلال سبع دقائق من انتشار هذا الخبر، انتعشت جميع مؤشرات الأسهم بسرعة، وعادت عملة البيتكوين إلى 80,000 دولار. على الرغم من أن المتحدث باسم البيت الأبيض أوضح لاحقًا أن هذا "خبر كاذب"، إلا أن السوق شهدت تراجعًا طفيفًا، ولكن لم يحدث انخفاض كبير آخر، مما أظهر بعض الخصائص السفلية. ومن هنا، يمكن الاستنتاج أن الأسواق المالية العالمية قد تشهد انتعاشًا اليوم.
سوق العملات المشفرة قد أظهر اتجاهات مشابهة. على الرغم من أن السوق المشفرة قد انتعش بالكامل، وعاد البيتكوين إلى 80,000 دولار، إلا أن سوق العملات المشفرة الأخرى لا تزال تعاني. على الرغم من أن الإيثريوم قد ارتفع مرة أخرى إلى أكثر من 1500 دولار، وارتفعت SOL إلى 110 دولارات، إلا أن الوضع العام لا يزال غير مشجع. من بيانات التداول يوم أمس، يبدو أن معظم حاملي المراكز يتبنون موقف الانتظار، وحجم التداول ليس مرتفعًا، حيث يبدو أن الملاذ الآمن هو السبب الرئيسي، وليس ضغط البيع. في هذه الحالة، إذا تم تخفيف مشكلة الرسوم الجمركية، فإن احتمال انتعاش الأصول كبير. بعد كل شيء، يمكن رؤية اهتمام الأموال بالأصول عالية الجودة بأسعار منخفضة من خلال الانتعاش السريع خلال سبع دقائق. لكن ما إذا كان يمكن تحقيق الانعكاس حقًا يعتمد على حالة الركود وتخفيض أسعار الفائدة، وستكون إجراءات الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق هي المفتاح.
بالنسبة لتوجه السوق في المستقبل، هناك انقسامات كبيرة في آراء المتداولين. يعتقد البعض أن هذه الجولة من البيع لا تزال لديها مساحة للانخفاض، بسبب نقص إمكانية "دعم الاحتياطي الفيدرالي" أو "دعم الرئيس". إنهم يرون أن الاحتياطي الفيدرالي يهتم أكثر بالبيانات الصلبة، وأن باول يولي أهمية لموقعه التاريخي، لذا فإن الاحتياطي الفيدرالي لن ينقذ السوق بسهولة، بل يجب الانتظار حتى تظهر إشارات تضخم أكثر وضوحًا. بينما يعتقد آخرون أن النسخة النهائية من التعريفات المماثلة لن تصدر حتى التاسع، لذا فإن الفترة السابقة لذلك هي أكثر فترة تفاوض، ومن المبكر جدًا تحديد حجم التعريفات وتأثيرها على الاقتصاد، ويجب ألا نتعجل في الحكم على ما إذا كان سيتم عزل الرئيس. وأفادت إحدى وكالات التحليل أنه إذا اقترب التاسع من أبريل ولم يتم التوصل إلى اتفاق تجاري بين الصين والولايات المتحدة، فقد تنهار مشاعر السوق مرة أخرى. حاليًا، هناك انقسام في مشاعر السوق، وقد وصلت مشاعر الذعر إلى مستوى مارس 2020، مما يعني أنه قد يكون هناك المزيد من التقلبات في المستقبل.
يبدو أن المحللين الفنيين متشائمون أكثر، حيث يشير البعض إلى أن الاتجاه العام يتجه نحو الأسفل، بينما يعتقد آخرون أن الارتداد البطيء في الاتجاه الهابط لن يؤدي إلا إلى انخفاضات أكثر حدة، مع توقع أن سعر البيتكوين قد ينخفض إلى 66,000-72,000 دولار. حالياً، وفقاً لبيانات من منصة معينة، تشير معدلات التمويل في البورصات الرئيسية إلى أن السوق أصبح متشائماً بالكامل.
في الوقت الحالي، يقترب تاريخ 9 أبريل، ومن الواضح أنه من غير المحتمل التوصل إلى اتفاق معقد في فترة زمنية قصيرة. كما أعرب وزير الخزانة الأمريكية عن أنه من غير المحتمل التوصل إلى اتفاق تجاري قبل 9 أبريل. ومع ذلك، فإن الوضع داخل الولايات المتحدة ليس موحدًا. بالإضافة إلى نصيحة المقربين من الرئيس ضد فرض رسوم متساوية، يتعرض أعضاء الحزب الجمهوري أيضًا لضغوط من المانحين لتقديم النصائح للرئيس. على الرغم من ذلك، لا يزال الرئيس يظهر موقفًا حازمًا جدًا.
في ظل هذه الخلفية، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا داخلية وخارجية كبيرة. اعترف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بأن صانعي السياسة يشعرون بالقلق. يوم الخميس المقبل، سيصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس، والذي قد يقدم مزيدًا من الأدلة. لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى ما إذا كانت الأسواق ستشهد تقلبات شديدة مرة أخرى.