الاستثمار المغامر في مجال الأصول الرقمية: الفرص والتحديات

في الآونة الأخيرة، شهدت صناعة الأصول الرقمية العديد من المناقشات حول دور الاستثمار المخاطر (VC). من ناحية، هناك انتقادات كثيرة من المجتمع لما يسمى "عملة VC"؛ من ناحية أخرى، لا تفتقر التقارير عن حقوق المستثمرين وإغلاق الشركات. في الواقع، كان معدل الإقصاء في صناعة الاستثمار المخاطر مرتفعًا دائمًا، وهذه ليست ظاهرة جديدة.

ظاهرة رأس المال المخاطر في حمى الطرح الأولي للعملات

خلال طفرة ICO في عام 2017، زاد عدد رأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية بشكل كبير. على سبيل المثال، في شنغهاي، تجاوز عدد رأس المال الاستثماري 100 شركة. كانت متطلبات التأسيس منخفضة للغاية، حيث يكفي وجود كيان خارجي، مع القدرة على توقيع وختم المدفوعات الخارجية، ليطلق على نفسه اسم صندوق توكن. على مستوى البلاد، قد يصل عدد رأس المال الاستثماري إلى المئات. ومع ذلك، بعد بضع سنوات، لم يعد العديد من رأس المال الاستثماري نشطًا. تعكس هذه الازدهار السريع والانخفاض قسوة الصناعة.

الاعتقادات الشائعة حول VC

غالبًا ما تكون آراء المستثمرين حول رأس المال المغامر متباينة. عندما يكون هناك مشاركة لرأس المال المغامر وراء مشروع شائع، يميل الناس إلى الاعتقاد بأن أرباح الأصول الرقمية لرأس المال المغامر مرتفعة. لكن الواقع ليس كذلك، فعدد المشاريع الفاشلة في محفظة رأس المال المغامر كبير، وغالبًا ما تكون هذه المشاريع غير محل اهتمام السوق. إن معدل الفشل المرتفع هو ما يتطلب أن يكون لكل مشروع فردي إمكانيات ربح عالية.

من ناحية أخرى، عندما تفشل استثمارات رأس المال المخاطر في المشاريع، غالبًا ما ينتقد المجتمع رأس المال المخاطر بأنه "يقطف المحاصيل" مع فرق المشاريع، متجاهلاً أن رأس المال المخاطر هو أيضًا ضحية، حيث قد تكون خسائره أكبر من خسائر المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم VC

يجب أن تأخذ تقييم جودة VC في الاعتبار عاملين رئيسيين:

1. أداء الأداء: المهمة الأساسية لشركة VC هي خلق أرباح لشركاء محدودين (LP). قد لا تكون أداء بعض الصناديق الكبيرة والمعروفة بارزًا.

2. المساهمة في الصناعة: بالإضافة إلى الأداء، يجب أيضًا فحص ما إذا كانت المشاريع عالية الجودة التي تستثمر فيها VC تتمتع بالابتكار التكنولوجي، وما إذا كانت تعزز تطوير الصناعة. المؤسسات التي تحقق الربح فقط من الاستثمار في مشاريع وهمية لا يمكن اعتبارها ممتازة، وكذلك المؤسسات التي تدخل المشاريع المعروفة بتقييمات مرتفعة ولكنها لم تقدم مساعدة ملموسة يصعب وصفها بالتميز.

تحديات الأصول الرقمية VC

المشكلة الرئيسية الحالية هي أن بعض المشاريع التي أطلقتها المؤسسات ذات التمويل الكبير تقدر قيمتها بشكل مفرط. وهذا يؤدي إلى تقليل فرص دخول المستثمرين الأفراد، مما يحد من مساحة الارتفاع ويزيد من مخاطر الانخفاض.

لتحسين هذا الوضع، يُقترح على البورصات الكبرى النظر في تنفيذ قيود على ارتفاع وانخفاض الأسعار في المراحل الأولى لإطلاق الرموز، أو العودة إلى نمط مشابه لعصر ICO، مما يتيح للكيانات الكبرى والمستثمرين الأفراد التواجد في وضع أكثر تساويًا. البيع العادل الشائع في المجتمع حاليًا هو نوع من أنواع ICO.

التحدي الآخر هو أنه مع نضوج الصناعة، تم استحواذ المسارات الرئيسية من قبل الشركات الكبرى. يحتاج رأس المال المغامر إلى أن يكون أكثر تخصصًا، وأن يتعاون مع فرق المشاريع، ويقدم المزيد من الدعم بالموارد، وفي نفس الوقت يفرض المزيد من القيود على فرق المشاريع.

آفاق المستقبل

في الحالة المثالية، مع تطور صناعة الأصول الرقمية، قد لا نحتاج بعد الآن إلى رأس المال الاستثماري، تمامًا كما لم نعد بحاجة إلى البورصات المركزية. يجب أن يكون السعي نحو عالم أكثر لامركزية هو الهدف المشترك للصناعة.