فصل جديد من الابتكار المالي: توكن الأسهم في عصر البلوكتشين

في أواخر الثمانينيات من القرن العشرين، اقترح الفيزيائي ناثان موست فكرة مبتكرة أثناء عمله في منصة تداول الأوراق المالية الأمريكية: تجميع جميع مؤشرات الأسهم في منتج يمكن تداوله مثل سهم واحد. على الرغم من أن هذه الفكرة قوبلت بالتشكيك في البداية، إلا أنه أصر على المضي قدمًا، وفي النهاية أطلق في عام 1993 صندوق SPDR (، ليصبح أول صندوق استثمار متداول في منصة التداول ) ETF (. أصبح هذا المنتج المبتكر تدريجيًا واحدًا من الأوراق المالية الأكثر تداولًا في العالم، بل تجاوز في بعض أيام التداول مجموع الأسهم التي يتتبعها.

اليوم، تتكرر هذه القصة مرة أخرى في مجال البلوكتشين. بدأت عدة منصات استثمارية بتقديم أسهم توكنية قائمة على البلوكتشين، تهدف إلى عكس أسعار أسهم شركات مثل تسلا وإنفيديا. تُوصف هذه التوكنات كوسيلة للحصول على تعريض سعري، بدلاً من الملكية التقليدية. يقوم المستثمرون بشراء توكنات مرتبطة بالأسهم، بدلاً من الملكية الفعلية للشركات.

![الأسهم ترتدي ثوب البلوكتشين الجديد: ذاكرة السوق المرمزة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac23117b771653e531d25369f9922dcb.webp(

أثارت هذه المنتجات المالية الجديدة بعض الجدل. تعبر بعض الشركات عن قلقها بشأن الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks)، معتبرة أنها قد تضلل المستثمرين. ومع ذلك، يرى المؤيدون أن هذا يوفر فرصة للمستثمرين الأفراد للوصول إلى بعض الأصول الخاصة. على عكس الأسهم التقليدية، يتم إنشاء هذه الرموز (Tokens) من قبل طرف ثالث، حيث يدعي البعض أنهم يمتلكون أسهم حقيقية كضمان، بينما تكون أخرى مركبة بالكامل.

تعتبر الأسهم المرقمنة جذابة لبعض المستثمرين، وخاصة أولئك المستثمرين الدوليين الذين يصعب عليهم دخول سوق الأسهم الأمريكية. من خلال المعاملات على البلوكتشين، تزيل هذه الرموز العديد من العوائق الموجودة في الاستثمارات التقليدية، مثل الحد الأدنى المرتفع من الرصيد ومدة التسوية الطويلة. ومع ذلك، تأتي هذه السهولة أيضًا مع بعض القضايا العملية، مثل عدم اليقين التنظيمي والقيود الإقليمية.

من منظور تاريخي، فإن ظهور الأسهم المرمزة يشبه مسار تطوير المشتقات المالية الأخرى. قد يسبب ذلك في البداية ارتباكًا في السوق، ولكن مع مرور الوقت، إذا ثبتت فائدته، فقد يتم قبوله تدريجيًا من قبل التيار الرئيسي. قد تُستخدم أولاً كأدوات للمضاربين، ثم تتطور لتصبح بنية تحتية سوقية أوسع.

تتمثل إحدى الخصائص الفريدة للأسهم المرمزة في قدرتها على التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما قد يؤدي إلى وجود فارق زمني بينها وبين الأسهم الأساسية. عندما تحدث أحداث كبيرة خلال فترات إغلاق السوق، قد تتفاعل أسعار الرموز على الفور بينما يتعين على الأسهم الأساسية الانتظار حتى إعادة فتح السوق.

حاليًا، لا يزال البنية التحتية الأساسية والإطار التنظيمي للأسهم المرمزة في طور التطوير. تتبنى المنصات المختلفة طرقًا متنوعة، حيث يسعى بعضها إلى طرق أكثر توافقًا، بينما يستكشف البعض الآخر الحدود القانونية. لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية غير واضحة بشأن موقفها، مما دفع بعض المنصات إلى اختيار إطلاق منتجاتها في الخارج.

على الرغم من التحديات، إلا أن الطلب على الأسهم المرمزة واضح. قد لا تغير طبيعة ملكية الأسهم، لكنها تعمل على تبسيط عملية المشاركة. بالنسبة للعديد من المستثمرين، وخاصة الأفراد، غالبًا ما تكون سهولة المشاركة أكثر أهمية من الهيكل المحدد للمنتج.

تطوير الأسهم المرمزة يعكس الاتجاه المستمر للأسواق المالية في السعي وراء الابتكار والكفاءة. على غرار صناديق المؤشرات المتداولة المبكرة، قد تصبح هذه الأسهم في النهاية جزءًا مهمًا من السوق. ومع ذلك، تتطلب هذه العملية وقتًا، كما يجب التغلب على العديد من التحديات، بما في ذلك التنظيم والسيولة والاعتراف بالسوق.

مع استمرار تطور هذا المجال، سنشهد كيف تعيد الابتكارات المالية تشكيل طريقة تفاعل المستثمرين مع الأسواق العالمية في عصر البلوكتشين. على الرغم من أننا لا نزال في مرحلة مبكرة، فإن ظهور الأسهم المرمزة يوفر بلا شك إمكانيات وتحديات جديدة للأسواق المالية.

![أسواق الأسهم ترتدي ملابس جديدة من البلوكتشين: ذاكرة السوق المرمزة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-71178ebbb1b6399b54bbae8ffd6085b8.webp(