تشريع العملة المستقرة: الإجراءات الجديدة في هونغ كونغ والولايات المتحدة وتأثيرها

لقد أقرّت هونغ كونغ والولايات المتحدة مؤخرًا مشاريع قوانين بشأن عملة مستقرة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. من خلال تحليل دقيق لمشروعي القانون، يمكن ملاحظة توجهات الجهات التنظيمية تجاه عملة مستقرة.

أ. المحتوى الرئيسي لاقتراح قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

يقدم هذا الاقتراح تعريفًا واضحًا للعملة المستقرة، ويشمل النقاط الرئيسية التالية:

1. التعبير عن شكل التخزين بوحدات التقييم أو القيمة الاقتصادية
2. تستخدم لدفع ثمن السلع والخدمات، سداد الديون، الاستثمار والبيع والشراء
3. التخزين والنقل إلكترونيًا
4. تشغيل على دفتر أستاذ موزع
5. ربط أصل واحد أو سلة من الأصول

كما وضعت المسودة أحكامًا محددة لإصدار وإدارة العملات المستقرة:

• يجب أن يكون الجهة المصدرة شركة، الحد الأدنى لرأس المال 25 مليون دولار هونغ كونغ
• متطلبات الأصول الاحتياطية: يجب ألا تقل القيمة السوقية عن القيمة الاسمية للعملة المستقرة غير المستردة، ويجب عزلها عن الأموال الأخرى، ويجب أن تكون أصولاً عالية الجودة ومنخفضة المخاطر.
• متطلبات إدارة المخاطر: تلبية الدفع في الوقت المناسب، وإنشاء نظام KYC و AML، إلخ.
• لا يجوز دفع الفوائد، يمكن فقط تشغيل أعمال عملة مستقرة

بشكل عام، تأمل هونغ كونغ في تقديم أدوات دفع مبتكرة في مجال الاقتصاد الجديد، مع تجنب إحداث صدمات على النظام القائم.

ثانياً، المحتويات الرئيسية لقانون ضمان المعايير الموحدة لعملة مستقرة في الولايات المتحدة

تتشارك مشاريع القوانين الأمريكية وهونغ كونغ في منطق التنظيم، لكنها تتميز أيضًا بخصائصها الخاصة:

أوجه التشابه:

• مرتبطة بالدولار الأمريكي، تستخدم في تسوية المدفوعات
• مدعوم 100% بالدولار الأمريكي أو أصول ذات جودة عالية
• الكشف عن تقارير أصول الاحتياطي شهريًا، تدقيق من طرف ثالث
• تتوافق مع متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب
• ممنوع دفع الفائدة

اختلافات:

• الإطار التنظيمي مقسم إلى مستويين: يتم تنظيم العملات التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليار دولار من قبل الفيدرالية، بينما يمكن تنظيم العملات التي تقل عن 10 مليار دولار على مستوى الولايات.
• متطلبات أكثر وضوحًا بشأن أنواع أصول الاحتياطي

٣. الاختلافات والتشابهات بين العملة المستقرة وسندات البنك

قواعد إصدار وإدارة العملة المستقرة، مشابهة بشكل أساسي لشيكات البنوك:

• العملاء يستبدلون عملة متساوية بقسيمة/عملة مستقرة
• يمكن استخدامها للدفع، سداد الديون، تحويل الأموال
• المُصدر يدفع عند الاطلاع المبلغ النقدي المتساوي

عملة مستقرة في الواقع هي نوع من العملات تحت شروط العملة القانونية. السبب وراء إنشاء كلاهما مشابه، وهو لحل مشكلة صعوبة حمل النقود.

أربعة، تحليل مطالب الأطراف المعنية في العملات المستقرة

تحتاج عملة مستقرة إلى تلبية متطلبات جميع الأطراف المعنية:

الدافع:

• أسرع وأسهل وأكثر أمانًا من دفع العملات القانونية
• 1:1 تحويل بدون تكاليف مالية
• تكلفة الدفع أقل من العملة القانونية

المستلم:

• أسهل لإتمام الصفقة
• يمكن استبدالها 1:1 بالعملة القانونية
• يمكن استخدامها في سيناريوهات الدفع الأخرى

الجهة المصدرة:

• عائد معقول لتغطية تكاليف التشغيل
• مصادر الدخل المحتملة: رسوم التحويل، عائدات استثمار الأصول الاحتياطية

الدعم الفني:

• الحصول على عائد معقول

الهيئات التنظيمية:

• تعزيز النمو الاقتصادي
• الحفاظ على استقرار العملة
• الحفاظ على سلامة التشغيل المالي

توازن المطالب من جميع الأطراف سيحدد آفاق تطوير العملات المستقرة. حاليا، تعمل العملات المستقرة بشكل رئيسي في مجالات الاقتصاد الرقمي المحددة، لكن نطاق استخدامها يتوسع باستمرار.

خمسة، تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية والتداول

كأداة دفع، فإن العملة المستقرة هي في الأساس عملة متداولة، وستؤثر على كمية المعروض من النقود:

• إذا تم استخدام جميع العائدات من الإصدار للقروض، فهذا يعني ضخ عملة تعادل في السوق.
• إذا تم استخدام جزء لشراء السندات الوطنية، فسيؤدي ذلك إلى زيادة بعض عرض النقود
• إذا تم الاحتفاظ بها بالكامل كاحتياطي دون استثمار، فلن يؤدي ذلك إلى زيادة المعروض النقدي

عملة مستقرة تعتمد على دفتر أستاذ موزع، ولها قوانين تداول مختلفة عن النقد التقليدي. يجب أن تكون حجم إصدارها ونموذج تنظيمها عوامل تأخذ بعين الاعتبار في السياسة النقدية.

يتطلب نجاح العملة المستقرة تكاملاً فعالاً مع النظام المصرفي. قد يؤدي إصدار العديد من المؤسسات للعملات المستقرة إلى انخفاض الكفاءة، وقد يحدث تركيز معتدل في المستقبل.

السادس، نصائح للصين

1. الالتزام بالحياد التكنولوجي، وتشجيع تطبيقات الابتكار المالي

2. إدراك أن العملات المستقرة هي نتاج حاجة واقعية

3. تشريع عملة مستقرة، تعزيز الابتكار وتجنب المخاطر

4. إصدار عملة مستقرة اليوان دون عوائق تنظيمية جوهرية

5. يمكن للعملة المستقرة اليوان الصيني أن توسع من مشاهد اليوان الرقمي

6. نظام الدفع المتكامل مع نظام حسابات البنوك

7. المنافسة في العملات الدولية تعتمد على القوة الشاملة والمصداقية

بشكل عام، يجب على الصين التقدم بحذر في عملة مستقرة لليوان، لخدمة التنمية الاقتصادية الناشئة وعولمة اليوان.