من الجذور إلى القيمة السوقية 600 مليار، أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات
وصف صديق ذات مرة تينيف بأنه "روبن هود في عالم المال". أصبح هذا اللقب فيما بعد اسم شركة غيرت صناعة المالية، لكن هذه ليست بداية القصة.
تعرّف المؤسسان تينيف وبات على بعضهما خلال مشروع بحث صيفي أثناء دراستهما الجامعية في جامعة ستانفورد، حيث كان لديهما خلفية في الرياضيات والفيزياء. لم يتوقعا في المستقبل أن يرتبطا ارتباطًا عميقًا بالمستثمرين الأفراد، بل إن العصر هو الذي اختارهما.
خلال دراسته في ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث الرياضي. كان يشعر بالملل من "قضاء سنوات في دراسة مشكلة، قد لا تؤدي إلى أي شيء" في حياة أكاديمية، ولم يستطع فهم إصرار زملائه في الدكتوراه على العمل بجد من أجل دخل ضئيل. هذا التأمل في المسارات التقليدية زرع به quietly بذور ريادة الأعمال.
في خريف عام 2011، بلغت حركة "احتلال وول ستريت" ذروتها، وبلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في نفس العام، أسس تينيف وبارت شركة Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالية التردد للمؤسسات المالية.
سرعان ما أدركوا أن الوسيط التقليدي، من خلال العمولات الباهظة وقواعد التداول المعقدة، يمنع المستثمرين العاديين من دخول السوق المالية. هذا جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتكنولوجيا التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا الأفراد؟
قرر تينيف وبات تحويل كرونوس إلى منصة تداول أسهم مجانية تستهدف جيل الألفية ، وقدما طلب للحصول على ترخيص وساطة.
الجيل الألفي، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود ثلاثة عناصر الأكثر تحطيمًا في هذا العصر.
لم يكن لديهم أدنى فكرة في ذلك الوقت أن هذا القرار سيفتح أمام روبن هود عقدًا غير عادي من الزمن.
مطاردة جيل الألفية
توجهت روبن هود نحو سوق البحر الأزرق الذي تم تجاهله من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
ظهرت التجارة بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت الشركات الوسيطة التقليدية تتقاضى عادةً من 8 إلى 10 دولارات لكل صفقة، بينما ألغت Robinhood هذه الرسوم تمامًا، ولم تضع حدًا أدنى لمتطلبات تمويل الحساب. نموذج يسمح بالتداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد، ومع التصميم البسيط والمتسق للواجهة، الذي يحمل حتى "أحاسيس الألعاب"، تمكنت Robinhood من تحسين نشاط المستخدمين في التداول، بل حتى قامت بتربية مجموعة من الشباب "المولعين بالتداول".
هذه الثورة في نموذج الرسوم، دفعت في النهاية إلى تحول الصناعة. في أكتوبر 2019، أعلنت فيديليتي وتشارلز شواب وإي-تريد على التوالي عن خفض عمولة كل صفقة إلى الصفر. روبنهود، أصبحت "الرائد" في رفع راية عدم العمولة.
اعتمدت Robinhood أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، حيث حصل تصميم واجهة الألعاب الخاص بها على جائزة تصميم من Apple، مما جعلها أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": أهم سلعة أملكها هي المعلومات.
تعبّر هذه الجملة عن جوهر نموذج عمل Robinhood - دفع تدفق الطلبات (PFOF).
كما هو الحال مع العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الواقع يكلف أكثر.
إنها تحقق الربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صانعي السوق، ولكن قد لا يتمكن المستخدم من تنفيذ صفقاته بأفضل الأسعار في السوق، ويعتقد أنه استفاد من التداول بدون عمولة.
تفسير مبسط، عندما يقوم المستخدمون بإدخال طلبات في Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صانعي السوق المتعاونين مع Robinhood. هؤلاء صانعو السوق يقومون بتداول الشراء والبيع بفارق أسعار ضئيل جداً، ويحققون من ذلك أرباحاً. في المقابل، يدفع صانعو السوق رسوم توجيه إلى Robinhood، وهي ما يعرف بدفعات تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني من Robinhood هو في الواقع "ربح المال في الأماكن التي لا يراها المستخدم".
على الرغم من أن المؤسس تينيف قد أكد مرارًا أن PFOF ليست مصدر أرباح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاء 75% من إيرادات روبن هود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 80.5%. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة:"بالنسبة لشركات مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافيًا. يجب عليك جعلهم يضغطون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل كل العوائق التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، فإن هذه التجربة المتطرفة "بدون عوائق" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف الطالب الأمريكي كارنز، البالغ من العمر 20 عامًا، بعد تداول الخيارات على روبن هود، أن حسابه يظهر خسارة تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يتجاوز بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في ملاحظة تركها لأسرته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، ولا دخل له، أن يستخدم رافعة مالية تقارب مليون دولار؟
أصاب روبن هود نفسية المستثمرين الشباب بدقة: عتبة منخفضة، ت gamification، خاصية اجتماعية، واستفاد من العوائد التي جلبها هذا التصميم. وحتى مارس 2025، لا يزال متوسط عمر مستخدمي روبن هود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه لنا الأقدار مُعَلَّم بسعر، وروبينهود ليس استثناءً.
روبن هود، سلب الأغنياء لإعالة الفقراء؟
من 2015 إلى 2021، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood المسجلين بنسبة 75%.
خاصة في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، وارتفاع اهتمام الجميع بالاستثمار، ارتفع عدد مستخدمي المنصة وحجم التداول بشكل كبير، وبلغت الأصول تحت الإدارة في مرحلة ما أكثر من 135 مليار دولار.
تزايد عدد المستخدمين ، وظهرت النزاعات على الفور.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ماساتشوستس روبن هود باستخدام أساليب تحفيزية لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم التحكم اللازم في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا ضد روبن هود، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية، اختارت روبن هود دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وأشارت الهيئة بوضوح إلى أنه حتى مع مراعاة ميزة عدم فرض عمولات، لا يزال المستخدمون يعانون من خسائر إجمالية قدرها 34.1 مليون دولار بسبب عيوب الأسعار. نفت روبن هود هذه الاتهامات، لكن هذه الفضيحة محكومة بأن تكون مجرد بداية.
ما جعل روبن هود ينغمس حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة جيم ستوب في أوائل عام 2021.
تاجر ألعاب الفيديو الذي يحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجه صعوبات تحت تأثير الوباء، وأصبح هدفًا كبيرًا للمتداولين المؤسسيين الذين يقومون بعمليات بيع على المكشوف. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تنهار تحت ضغط رأس المال. لقد اجتمعوا في منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood للشراء بشكل جماعي، مما أثار معركة ضغط قصيرة بين المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "انتفاضة قاعدية ضد وول ستريت" أثارت ضجة في النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم يكن بإمكان البنية التحتية المالية في ذلك العام تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى يومين (T+2) لإتمام التسوية، وكان يجب على الوسطاء تخصيص هامش ضمان المخاطر مسبقًا لمعاملات المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى ارتفاع غير مسبوق في الهامش الذي تحتاجه Robinhood لدفعه إلى مؤسسات التسوية.
في صباح 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليعلم أن روبن هود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع الوطنية للأوراق المالية (NSCC)، يطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبن هود إلى أقصى حدودها في لحظة.
لقد اتصل بالمستثمرين في رأس المال المخاطر طوال الليل، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم انهيار المنصة بسبب المخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالديمقراطية المالية، حيث انتقدوا استسلامها لقوى وول ستريت، بل إن هناك نظريات مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ سراً مع سيتياديل سيكيوريتيز للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
توالت الهجمات الإلكترونية وتهديدات الموت والتعليقات السلبية. تحولت روبن هود فجأة من صديق لصغار المستثمرين إلى هدف للجميع، وتم إجبار عائلة تينيف على الاختباء واستأجرت أمن خاص.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، ثم قامت بعد ذلك بعدة جولات تمويل، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كانت آراء أعضاء الكونغرس والمشاهير وال公众 تلاحقها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأمام أسئلة النواب، أصر على أن قرار روبن هود كان نتيجة لضغوط التسوية، وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
ورغم ذلك، لم تهدأ الشكوك. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بإجراء تحقيق شامل في Robinhood، وانتهى الأمر بفرض أكبر غرامة فردية في التاريخ - 70 مليون دولار، بما في ذلك 57 مليون غرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
أضرت هذه العاصفة المالية بشدة بصورة "حماة المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضربة قاسية. في لحظة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية عن المستثمرين الأفراد، وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما يسرع دورة التسوية من T+2 إلى T+1، مما كان له تأثير طويل الأمد على القطاع المالي بأسره.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بدفع الاكتتاب العام الذي كانت قد خططت له مسبقًا.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج Robinhood في ناسداك تحت رمز HOOD، حيث تم تحديد سعر الطرح بمبلغ 38 دولار، وبلغت قيمته السوقية حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق عملية الطرح العام الأولي (IPO) لروبن هود الحفل المالي المتوقع. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند الافتتاح، ليغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض قدره 8% عن سعر الإصدار. على الرغم من أن هناك انتعاشًا مؤقتًا لاحقًا بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
يبدو أن هناك تباينًا واضحًا بين وول ستريت والسوق - هل يجب أن نتفائل بشأنها كمدخل مالي لعصر المستثمرين الأفراد، أم أن هناك قلقًا بشأن نموذجها التجاري المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
تواجه روبن هود نقطة تقاطع بين الثقة والشك، ودخلت رسميًا في اختبار الواقع في سوق المال.
لكن في تلك اللحظة، لم يلاحظ القليلون إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب - في ملف S-1 الذي قدمته Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور متكرر دون قصد، ولكنه في الواقع إعلان عن تحول استراتيجي.
العملات الرقمية، هي السرد الجديد الذي بدأته روبن هود بهدوء.
اصطدم بالتشفير
في عام 2018، بدأت روبن هود بهدوء في تجربة خدمات العملات المشفرة، حيث قدمت أولاً خدمات تداول البيتكوين والإيثيريوم. في ذلك الوقت، كانت هذه الخطوة أكثر كإضافة لخطوط الإنتاج، ولم تصبح بعد استراتيجية أساسية.
لكن حماس السوق سرعان ما غير كل شيء.
في عام 2021، وصف "نيويوركر" روبن هود بأنه: منصة بدون عمولة تقدم الأسهم وتداول العملات المشفرة، وتهدف إلى أن تكون النسخة المتنورة من وول ستريت، وتحمل على عاتقها "تحقيق الديمقراطية المالية للجميع".
إن نمو البيانات يؤكد أيضًا على إمكانيات هذا القطاع:
في الربع الرابع من عام 2020، كان هناك حوالي 1.7 مليون مستخدم يتداولون العملات المشفرة على منصة روبن هود، وفي الربع الأول من عام 2021، قفز هذا الرقم إلى 9.5 مليون، مما يعني زيادة تزيد عن 5 مرات في ربع واحد.
في الربع الأول من عام 2020، شكلت إيرادات تداول العملات المشفرة حوالي 4% من إجمالي إيرادات التداول للشركة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
8
مشاركة
تعليق
0/400
TokenStorm
· 07-23 20:38
الرسوم البيانية كلها مزيفة، الربح فقط هو الحقيقي. المحلل الفني هو مقامر بدوام جزئي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SlowLearnerWang
· 07-23 17:36
آه، عندما قمت بتنزيل تطبيقهم لأول مرة، كنت أعتقد أنه عادي فقط. لو كنت أعلم، لكانت قد اشتريت أسهمه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
HodlKumamon
· 07-21 01:39
حسناً، حسبت熊熊 أن هذا النمو في القيمة السوقية喵 أسرع من أكلي للوجبات الخفيفة~
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeThunder
· 07-21 01:39
أكل الغاز كل شيء... في النهاية لن يستمر أكثر من 3 سنوات
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBarber
· 07-21 01:37
خداع الناس لتحقيق الربح一波
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnlyOnMainnet
· 07-21 01:34
عندما يكون لديك مال، يرتفع ثم ينخفض، وعندما تكون فقيراً، تدرس السلاسل العامة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xSleepDeprived
· 07-21 01:34
يمكن للصغار أيضا كسب النقود
شاهد النسخة الأصليةرد0
HappyMinerUncle
· 07-21 01:31
حسناً. وفقاً لمحتوى المقال والمتطلبات، قم بإنشاء تعليق بصفتك "العم المعدّن السعيد":
أسطورة روبنهود على مدى عشر سنوات: من النشأة الشعبية إلى منصة تداول بدون عمولة بقيمة سوقية تبلغ 6000 مليار
من الجذور إلى القيمة السوقية 600 مليار، أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات
وصف صديق ذات مرة تينيف بأنه "روبن هود في عالم المال". أصبح هذا اللقب فيما بعد اسم شركة غيرت صناعة المالية، لكن هذه ليست بداية القصة.
تعرّف المؤسسان تينيف وبات على بعضهما خلال مشروع بحث صيفي أثناء دراستهما الجامعية في جامعة ستانفورد، حيث كان لديهما خلفية في الرياضيات والفيزياء. لم يتوقعا في المستقبل أن يرتبطا ارتباطًا عميقًا بالمستثمرين الأفراد، بل إن العصر هو الذي اختارهما.
خلال دراسته في ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث الرياضي. كان يشعر بالملل من "قضاء سنوات في دراسة مشكلة، قد لا تؤدي إلى أي شيء" في حياة أكاديمية، ولم يستطع فهم إصرار زملائه في الدكتوراه على العمل بجد من أجل دخل ضئيل. هذا التأمل في المسارات التقليدية زرع به quietly بذور ريادة الأعمال.
في خريف عام 2011، بلغت حركة "احتلال وول ستريت" ذروتها، وبلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في نفس العام، أسس تينيف وبارت شركة Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالية التردد للمؤسسات المالية.
سرعان ما أدركوا أن الوسيط التقليدي، من خلال العمولات الباهظة وقواعد التداول المعقدة، يمنع المستثمرين العاديين من دخول السوق المالية. هذا جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتكنولوجيا التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا الأفراد؟
قرر تينيف وبات تحويل كرونوس إلى منصة تداول أسهم مجانية تستهدف جيل الألفية ، وقدما طلب للحصول على ترخيص وساطة.
الجيل الألفي، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود ثلاثة عناصر الأكثر تحطيمًا في هذا العصر.
لم يكن لديهم أدنى فكرة في ذلك الوقت أن هذا القرار سيفتح أمام روبن هود عقدًا غير عادي من الزمن.
مطاردة جيل الألفية
توجهت روبن هود نحو سوق البحر الأزرق الذي تم تجاهله من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
ظهرت التجارة بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت الشركات الوسيطة التقليدية تتقاضى عادةً من 8 إلى 10 دولارات لكل صفقة، بينما ألغت Robinhood هذه الرسوم تمامًا، ولم تضع حدًا أدنى لمتطلبات تمويل الحساب. نموذج يسمح بالتداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد، ومع التصميم البسيط والمتسق للواجهة، الذي يحمل حتى "أحاسيس الألعاب"، تمكنت Robinhood من تحسين نشاط المستخدمين في التداول، بل حتى قامت بتربية مجموعة من الشباب "المولعين بالتداول".
هذه الثورة في نموذج الرسوم، دفعت في النهاية إلى تحول الصناعة. في أكتوبر 2019، أعلنت فيديليتي وتشارلز شواب وإي-تريد على التوالي عن خفض عمولة كل صفقة إلى الصفر. روبنهود، أصبحت "الرائد" في رفع راية عدم العمولة.
اعتمدت Robinhood أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، حيث حصل تصميم واجهة الألعاب الخاص بها على جائزة تصميم من Apple، مما جعلها أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": أهم سلعة أملكها هي المعلومات.
تعبّر هذه الجملة عن جوهر نموذج عمل Robinhood - دفع تدفق الطلبات (PFOF).
كما هو الحال مع العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الواقع يكلف أكثر.
إنها تحقق الربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صانعي السوق، ولكن قد لا يتمكن المستخدم من تنفيذ صفقاته بأفضل الأسعار في السوق، ويعتقد أنه استفاد من التداول بدون عمولة.
تفسير مبسط، عندما يقوم المستخدمون بإدخال طلبات في Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صانعي السوق المتعاونين مع Robinhood. هؤلاء صانعو السوق يقومون بتداول الشراء والبيع بفارق أسعار ضئيل جداً، ويحققون من ذلك أرباحاً. في المقابل، يدفع صانعو السوق رسوم توجيه إلى Robinhood، وهي ما يعرف بدفعات تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني من Robinhood هو في الواقع "ربح المال في الأماكن التي لا يراها المستخدم".
على الرغم من أن المؤسس تينيف قد أكد مرارًا أن PFOF ليست مصدر أرباح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاء 75% من إيرادات روبن هود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 80.5%. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة:"بالنسبة لشركات مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافيًا. يجب عليك جعلهم يضغطون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل كل العوائق التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، فإن هذه التجربة المتطرفة "بدون عوائق" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف الطالب الأمريكي كارنز، البالغ من العمر 20 عامًا، بعد تداول الخيارات على روبن هود، أن حسابه يظهر خسارة تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يتجاوز بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في ملاحظة تركها لأسرته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، ولا دخل له، أن يستخدم رافعة مالية تقارب مليون دولار؟
أصاب روبن هود نفسية المستثمرين الشباب بدقة: عتبة منخفضة، ت gamification، خاصية اجتماعية، واستفاد من العوائد التي جلبها هذا التصميم. وحتى مارس 2025، لا يزال متوسط عمر مستخدمي روبن هود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه لنا الأقدار مُعَلَّم بسعر، وروبينهود ليس استثناءً.
روبن هود، سلب الأغنياء لإعالة الفقراء؟
من 2015 إلى 2021، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood المسجلين بنسبة 75%.
خاصة في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، وارتفاع اهتمام الجميع بالاستثمار، ارتفع عدد مستخدمي المنصة وحجم التداول بشكل كبير، وبلغت الأصول تحت الإدارة في مرحلة ما أكثر من 135 مليار دولار.
تزايد عدد المستخدمين ، وظهرت النزاعات على الفور.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ماساتشوستس روبن هود باستخدام أساليب تحفيزية لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم التحكم اللازم في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا ضد روبن هود، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية، اختارت روبن هود دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وأشارت الهيئة بوضوح إلى أنه حتى مع مراعاة ميزة عدم فرض عمولات، لا يزال المستخدمون يعانون من خسائر إجمالية قدرها 34.1 مليون دولار بسبب عيوب الأسعار. نفت روبن هود هذه الاتهامات، لكن هذه الفضيحة محكومة بأن تكون مجرد بداية.
ما جعل روبن هود ينغمس حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة جيم ستوب في أوائل عام 2021.
تاجر ألعاب الفيديو الذي يحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجه صعوبات تحت تأثير الوباء، وأصبح هدفًا كبيرًا للمتداولين المؤسسيين الذين يقومون بعمليات بيع على المكشوف. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تنهار تحت ضغط رأس المال. لقد اجتمعوا في منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood للشراء بشكل جماعي، مما أثار معركة ضغط قصيرة بين المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "انتفاضة قاعدية ضد وول ستريت" أثارت ضجة في النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم يكن بإمكان البنية التحتية المالية في ذلك العام تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى يومين (T+2) لإتمام التسوية، وكان يجب على الوسطاء تخصيص هامش ضمان المخاطر مسبقًا لمعاملات المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى ارتفاع غير مسبوق في الهامش الذي تحتاجه Robinhood لدفعه إلى مؤسسات التسوية.
في صباح 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليعلم أن روبن هود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع الوطنية للأوراق المالية (NSCC)، يطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبن هود إلى أقصى حدودها في لحظة.
لقد اتصل بالمستثمرين في رأس المال المخاطر طوال الليل، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم انهيار المنصة بسبب المخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالديمقراطية المالية، حيث انتقدوا استسلامها لقوى وول ستريت، بل إن هناك نظريات مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ سراً مع سيتياديل سيكيوريتيز للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
توالت الهجمات الإلكترونية وتهديدات الموت والتعليقات السلبية. تحولت روبن هود فجأة من صديق لصغار المستثمرين إلى هدف للجميع، وتم إجبار عائلة تينيف على الاختباء واستأجرت أمن خاص.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، ثم قامت بعد ذلك بعدة جولات تمويل، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كانت آراء أعضاء الكونغرس والمشاهير وال公众 تلاحقها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأمام أسئلة النواب، أصر على أن قرار روبن هود كان نتيجة لضغوط التسوية، وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
ورغم ذلك، لم تهدأ الشكوك. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بإجراء تحقيق شامل في Robinhood، وانتهى الأمر بفرض أكبر غرامة فردية في التاريخ - 70 مليون دولار، بما في ذلك 57 مليون غرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
أضرت هذه العاصفة المالية بشدة بصورة "حماة المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضربة قاسية. في لحظة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية عن المستثمرين الأفراد، وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما يسرع دورة التسوية من T+2 إلى T+1، مما كان له تأثير طويل الأمد على القطاع المالي بأسره.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بدفع الاكتتاب العام الذي كانت قد خططت له مسبقًا.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج Robinhood في ناسداك تحت رمز HOOD، حيث تم تحديد سعر الطرح بمبلغ 38 دولار، وبلغت قيمته السوقية حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق عملية الطرح العام الأولي (IPO) لروبن هود الحفل المالي المتوقع. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند الافتتاح، ليغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض قدره 8% عن سعر الإصدار. على الرغم من أن هناك انتعاشًا مؤقتًا لاحقًا بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
يبدو أن هناك تباينًا واضحًا بين وول ستريت والسوق - هل يجب أن نتفائل بشأنها كمدخل مالي لعصر المستثمرين الأفراد، أم أن هناك قلقًا بشأن نموذجها التجاري المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
تواجه روبن هود نقطة تقاطع بين الثقة والشك، ودخلت رسميًا في اختبار الواقع في سوق المال.
لكن في تلك اللحظة، لم يلاحظ القليلون إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب - في ملف S-1 الذي قدمته Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور متكرر دون قصد، ولكنه في الواقع إعلان عن تحول استراتيجي.
العملات الرقمية، هي السرد الجديد الذي بدأته روبن هود بهدوء.
اصطدم بالتشفير
في عام 2018، بدأت روبن هود بهدوء في تجربة خدمات العملات المشفرة، حيث قدمت أولاً خدمات تداول البيتكوين والإيثيريوم. في ذلك الوقت، كانت هذه الخطوة أكثر كإضافة لخطوط الإنتاج، ولم تصبح بعد استراتيجية أساسية.
لكن حماس السوق سرعان ما غير كل شيء.
في عام 2021، وصف "نيويوركر" روبن هود بأنه: منصة بدون عمولة تقدم الأسهم وتداول العملات المشفرة، وتهدف إلى أن تكون النسخة المتنورة من وول ستريت، وتحمل على عاتقها "تحقيق الديمقراطية المالية للجميع".
إن نمو البيانات يؤكد أيضًا على إمكانيات هذا القطاع:
في الربع الرابع من عام 2020، كان هناك حوالي 1.7 مليون مستخدم يتداولون العملات المشفرة على منصة روبن هود، وفي الربع الأول من عام 2021، قفز هذا الرقم إلى 9.5 مليون، مما يعني زيادة تزيد عن 5 مرات في ربع واحد.
في الربع الأول من عام 2020، شكلت إيرادات تداول العملات المشفرة حوالي 4% من إجمالي إيرادات التداول للشركة.
حقاً، إنه ريادة أعمال ثور!