بعد ترقية كانكون، هل يمكن لمسار LRT أن يصبح محفزًا جديدًا لنظام إثيريوم البيئي؟

مع الانتهاء من تحديث كانكون، شهد سعر إثيريوم ورموزها البيئية أداءً ممتازًا في الآونة الأخيرة. إطلاق الشبكة الرئيسية لمشاريع مفهوم الوحدات ومشاريع Layer2 قد ساهم في تعزيز تفاؤل السوق تجاه بيئة إثيريوم. كما أن مفهوم إعادة رهن السيولة (LRT) قد حظي باهتمام بسبب شعبية مشروع EigenLayer.

تتناول هذه المقالة نظام LRT البيئي بالتفصيل، موضحة حالته، والفرص المتاحة، والمستقبل. في الوقت الحالي، يعاني بروتوكول LRT من تشابه كبير، حيث لم تصدر معظم المشاريع توكنات بعد. تشمل المشاريع الواعدة KelpDAO وPuffer Finance وIon Protocol، حيث تتميز بخطوط تطوير واضحة. قد يكون نظام LRT في المستقبل سوقًا فرعيًا سريع النمو، ولكن من المتوقع أن تتمكن عدد قليل من المشاريع الرائدة من التميز.

خلفية مسار LRT

في الآونة الأخيرة، كانت أداء إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة متميزًا، مدفوعًا بشكل رئيسي لعدة عوامل مثل ترقية كانكون، والمشاريع المعيارية، وإطلاق الشبكة الرئيسية Layer2. تشغل التدفقات النقدية المرهونة نسبة كبيرة في بيئة إثيريوم، بينما أصبحت فكرة "إعادة الرهن" محط اهتمام مع ظهور EigenLayer.

"إعادة الرهن" هو مفهوم تم طرحه بواسطة Eigenlayer في يونيو 2023، مما يسمح للمستخدمين بإعادة رهن ETH أو LST المرهونة مسبقًا، لتوفير حماية إضافية للخدمات اللامركزية على إثيريوم والحصول على مكافآت. استنادًا إلى ذلك، نشأ مشروع LRT.

مسار تطور LRT

LRT( رموز إعادة الرهن السيولة ) هي الشهادات التي تم الحصول عليها بعد إعادة رهن LST. مسار تطورها كالتالي:

1. إثيريوم الأصلية: تحت آلية PoS، يقوم المدققون برهن 32 من ETH للحفاظ على أمان الشبكة والحصول على المكافآت.

2. ولادة بروتوكول LST: خفض عتبة الرهن، وتوفير السيولة. مثل Lido الذي يسمح برهن أي كمية من ايثر والحصول على stETH.

3. ولادة بروتوكول إعادة التوكيل: رهن LST على شبكات أخرى للحصول على عوائد إضافية. يمثل Eigenlayer، مشاركة الأمان وزيادة عوائد المستخدمين.

4. ولادة LRT: إعادة رهن LST إلى بروتوكول إعادة الرهن، للحصول على "شهادة إعادة الرهن" LRT. يمكن استخدام LRT في عمليات مالية مثل القروض المرهونة.

5. بروتوكول بندل يدعم LRT: يوفر سوق تداول عائدات LRT، ويسمح بتأمين عائدات الطرح الأولي وزيادة الرفع في التعدين المضمون.

التحول من ETH إلى LST ثم إلى LRT ليس مجرد مجموعة بسيطة، بل هو نموذج اقتصادي معقول يهدف إلى مشاركة أمان إثيريوم، وتقديم الخدمات، وخلق القيمة.

حالة النظام البيئي لسباق LRT

EigenLayer - وسيط إعادة الرهن

EigenLayer هو تجمع إعادة الرهن في إثيريوم، يسمح لمستثمري ETH بالتحقق من وحدات البرامج الجديدة في نظام إيكولوجي إثيريوم. جوهره هو خدمة التحقق النشطة AVS( )، التي تقوم بتجريد عملية التحقق من Rollup L2 في إثيريوم، وتوفر خدمات أمان الإجماع لمختلف المشاريع.

يوجد حاليًا حوالي 13 مشروع AVS، تشمل مجالات مثل السلاسل المتقاطعة، والترتيب، والتحقق غير المركزي. من بين المشاريع الجديرة بالاهتمام Ethos، AltLayer، Espresso، Omni، Hyperlane، وغيرها.

مشروع إثيريوم LRT

إثيريوم上LRT协议约15个,分为三类:

1. إعادة تخزين Liquid-LSD: مثل KelpDAO و Restake Finance وغيرها، يتم إدارة LST بشكل موحد وإدخالها في بروتوكول إعادة التخزين الخارجي.

2. إعادة استثمار السيولة الأصلية: مثل Ether.fi و Puffer Finance وغيرها، تقدم خدمات عقد ETH بمبالغ صغيرة وإعادة الرهن.

3. بروتوكول محسن على أساس Eigenlayer: مثل SSV، يوفر خدمات الأمان والتحقق.

المشاريع الرئيسية تشمل:

• Renzo: تحسين عملية Eigenlayer، بدون حد أقصى. TVL $777.7m.

• KelpDAO: يوفر بركة سيولة AMM لتسهيل الاسترداد. TVL $718.76m.

• Restake Finance: بروتوكول LRT المعياري الأول لـ EigenLayer. TVL $15.5m.

• Puffer Finance: خفضت حد إعادة الرهن إلى 2 ايثر. القيمة الإجمالية المقفلة 1.40 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، دخلت مشاريع مثل Swell و Ether.fi الأصلية الخاصة بتأمين السيولة السوقية في حلبة LRT.

توقعات مستقبل مسار LRT

سوق LRT هو سوق فرعي سريع النمو، لكن المشاريع تعاني من تشابه كبير. من المتوقع أن يبرز في المستقبل عدد قليل فقط من المشاريع الرائدة.

تشمل المخاطر: مخاطر الغرامات، مخاطر التركيز، مخاطر العقود، تزايد المخاطر المتعددة، إلخ.

فرص المستقبل:

• تجميع متعدد مع بروتوكولات DeFi الأخرى
• استخدام تقنية DVT لتعزيز الأمان
• توسع متعدد السلاسل

بشكل عام، تعتمد آفاق تطوير مسار LRT على قدرة خدمات إعادة الرهن على تحقيق العوائد، وكذلك على القدرة على الاستمرار في جذب انتباه المستخدمين واستثماراتهم.