عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزينة الأمريكية تعيد تشكيل النقد العام
عملة مستقرة正在悄然构建一个 سلسلة على النطاق العام (M2) نظام. حاليا، بلغت كمية تداول عملة مستقرة 2200-2560 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من النقد العام الأمريكي (21.8 تريليون دولار). حيث تم تخصيص حوالي 80% من الاحتياطيات في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل و اتفاقات إعادة الشراء، مما جعل الجهات المصدرة ت成为参与ًا مهمًا في سوق السندات السيادية.
هذا الاتجاه يؤثر على نطاق واسع:
أصبحت جهة إصدار العملة المستقرة مشترٍ مهم للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، حيث تمتلك ما بين 1500 إلى 2000 مليار دولار، مما يمكن مقارنته بحجم ملكية الدول ذات الحجم المتوسط.
شهدت أحجام التداول على السلسلة زيادة حادة، حيث من المتوقع أن تصل إلى 27.6 تريليون دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، متجاوزة مجموع أكبر شركات بطاقات الائتمان.
من المتوقع أن يؤدي مشروع القانون الجديد الذي اقترحه ترامب إلى زيادة الدين العام بحوالي 3.3 تريليون دولار، ومن المحتمل أن تستوعب العملات المستقرة هذه الزيادة في إمدادات السندات الحكومية.
ستحدد التشريعات القادمة سندات الخزانة قصيرة الأجل كأصول احتياطي قانونية، مما سيؤسس نظامًا أساسيًا لتوسيع المالية العامة مع عرض العملات المستقرة، ويشكل آلية ردود فعل تستوعب العجز العام من قبل القطاع الخاص وتوسع سيولة الدولار على مستوى العالم.
كيف توسع العملة المستقرة النقد العام
إن عملية إصدار العملة المستقرة بسيطة لكنها تحمل تأثيرات ماكرو اقتصادية هامة:
يقوم المستخدم بإرسال العملة القانونية الدولار الأمريكي إلى جهة إصدار العملة المستقرة.
يستخدم المصدر الأموال المستلمة لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ويقوم بصك عملة مستقرة بما يعادلها.
يتم الاحتفاظ بالسندات الحكومية كأصول ضمان في الميزانية العمومية للجهة المصدرة، بينما تتداول العملة المستقرة بحرية على السلسلة.
تشكلت آلية "نسخ العملة" من خلال هذه العملية. تم استخدام العملة الأساسية لشراء السندات الحكومية، بينما تم استخدام العملة المستقرة كأداة دفع تشبه الودائع الجارية. لذلك، على الرغم من عدم حدوث تغيير في العملة الأساسية، إلا أن النقد العام قد توسع فعليًا خارج النظام المصرفي.
حاليا، تشكل العملات المستقرة 1% من M2، وكلما ارتفعت بمقدار 10 نقاط أساس، ستضخ حوالي 22 مليار دولار في النظام المالي ك"سيولة ظلية". ومن المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. إذا ظل M2 ثابتًا، فإن هذا الحجم سيشكل حوالي 9% من M2، وهو ما يعادل تقريبًا حجم صناديق السوق النقدية المخصصة للمؤسسات في الوقت الحالي.
من خلال التشريع الذي يجعل السندات الحكومية قصيرة الأجل جزءًا إلزاميًا من الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا توسع العملات المستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب الهامشي على السندات الحكومية. تعمل هذه الآلية على خصخصة جزء من تمويل الدين الأمريكي، حيث تتحول جهات إصدار العملات المستقرة إلى داعمين ماليين نظاميين. في الوقت نفسه، تدفع هذه الآلية أيضًا تداول الدولارات عبر السلاسل إلى آفاق جديدة، مما يسمح للمستخدمين العالميين بامتلاك وتداول الدولارات دون الحاجة إلى الوصول إلى النظام المصرفي الأمريكي.
تأثير على أنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة استثمار الأصول الرقمية، تشكل العملات المستقرة طبقة السيولة الأساسية في سوق التشفير. إنها تهيمن على أزواج التداول في البورصات المركزية، وهي الضمانات الرئيسية في سوق الإقراض المالي اللامركزي، بالإضافة إلى كونها وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن أن يُعتبر إجمالي المعروض منها مؤشراً حقيقياً على مشاعر المستثمرين وميولهم تجاه المخاطر.
من المهم أن نلاحظ أن الجهات المصدرة للعملات المستقرة يمكنها الحصول على عوائد من السندات الحكومية قصيرة الأجل (حالياً تتراوح بين 4.0% و4.5%)، لكنها لا تدفع فوائد لحاملي العملات. يشكل هذا فرقاً هيكلياً في عمليات التحكيم بين صناديق السوق النقدية الحكومية. الاختيار بين الاحتفاظ بالعملات المستقرة والمشاركة في أدوات النقد التقليدية هو في جوهره موازنة بين السيولة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والعائد.
بالنسبة لمستثمري الأصول التقليدية بالدولار، أصبحت العملات المستقرة مصدرًا مستمرًا للطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل. الاحتياطيات الحالية التي تتراوح بين 1500 إلى 2000 مليار دولار يمكن أن تستوعب تقريبًا ربع كمية السندات الحكومية المصدرة في السنة المالية 2025 وفقًا للتوقعات في سياق التشريعات الجديدة. إذا زاد الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار إضافي قبل عام 2028، يتوقع النموذج أن تنخفض عوائد السندات الحكومية لفترة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساس، مما سيؤدي إلى انحدار منحنى العائد في النهاية الأمامية، مما يساعد على انخفاض تكاليف التمويل القصير الأجل للشركات.
تأثير العملات المستقرة على الاقتصاد الكلي
تقدم العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قناة توسيع نقدية تتجاوز الآليات المصرفية التقليدية. كل وحدة من العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة تعادل إدخال قوة شرائية قابلة للتصرف، حتى لو لم يتم الإفراج عن احتياطياتها الأساسية بعد.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سرعة تداول العملة المستقرة تتجاوز بكثير حسابات الودائع التقليدية - بمتوسط سنوي يبلغ حوالي 150 مرة. في المناطق ذات معدل الاعتماد العالي، يمكن أن تضخم هذه الضغوط التضخمية، حتى لو لم يحدث أي زيادة في النقد العام. في الوقت الحالي، فإن تفضيل العالم لتخزين الدولار الرقمي قد كبح نقل التضخم على المدى القصير، ولكنه أيضًا يقوم بتراكم ديون الدولار الخارجية طويلة الأجل للولايات المتحدة، حيث تتحول المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة في النهاية إلى حقوق المطالبة على الأصول السيادية الأمريكية.
إن الطلب على العملة المستقرة على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3-6 أشهر قد خلق أيضًا طلبًا مستقرًا وغير حساس للأسعار على منحنى العائدات الأمامية. أدى هذا الطلب المستمر إلى تقليص الفارق في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما قلل من فعالية أدوات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع زيادة حجم تداول العملة المستقرة، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ تدابير أكثر تشددًا من خلال تشديد كمي أكثر عدوانية أو رفع أسعار الفائدة السياسية لتحقيق نفس تأثير التشديد.
التحول الهيكلي للبنية التحتية المالية
لقد أصبح حجم بنية التحتية للعملات المستقرة لا يمكن تجاهله اليوم. في العام الماضي، بلغ إجمالي التحويلات على السلسلة 33 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي الشركات الكبرى لبطاقات الائتمان. تتمتع العملات المستقرة بقدرة تسوية شبه فورية، وقابلية برمجة، وتكاليف منخفضة للغاية في المعاملات عبر الحدود (بحد أدنى 0.05%)، وهو ما يفوق بكثير قنوات التحويل التقليدية (6-14%).
في الوقت نفسه، أصبحت عملة مستقرة الخيار المفضل كأصل ضمان في الاقتراض المالي اللامركزي، حيث تدعم أكثر من 65% من قروض البروتوكولات. السندات الحكومية قصيرة الأجل المرمزة - أداة على السلسلة تتبع السندات الحكومية قصيرة الأجل وتولد عائدًا - تشهد توسعًا سريعًا، مع نمو سنوي يتجاوز 400%. هذه الاتجاهات تخلق نظام "الدولار الثنائي": عملة صفرية الفائدة للتداول وعملة ذات فائدة للاحتفاظ، مما يضفي مزيدًا من الغموض على الحدود بين النقد العام والأوراق المالية.
بدأ النظام المصرفي التقليدي أيضًا في الاستجابة. وقد أشار بعض رؤساء البنوك علنًا إلى استعدادهم لإصدار عملة مستقرة مصرفية بمجرد أن يسمح القانون بذلك، مما يظهر قلق النظام المصرفي بشأن انتقال سلسلة أموال العملاء.
تأتي المخاطر النظامية الأكبر من آلية الاسترداد. على عكس صناديق النقد، يمكن تسوية العملات المستقرة في غضون دقائق. في ظل ظروف الضغط مثل فك الارتباط، قد يقوم المصدر ببيع سندات الخزينة الأمريكية بمئات المليارات من الدولارات في يوم واحد. لم يخضع سوق سندات الخزينة الأمريكية لاختبار الضغط في مثل هذه البيئة من الضغط الفوري، مما يمثل تحديًا لمرونته وترابطه.
النقاط الاستراتيجية والمراقبة اللاحقة
إعادة بناء الوعي بالعملة: يجب أن تُعتبر العملة المستقرة الجيل الجديد من اليورو والدولار - نظام مالي يتجاوز التنظيم، يصعب إحصاؤه، ولكنه يتمتع بتأثير قوي على السيولة العالمية للدولار.
معدل الفائدة وإصدار السندات الحكومية: إن معدل الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل يتأثر بشكل متزايد بإيقاع إصدار العملات المستقرة. يُنصح بتتبع الزيادة الصافية في إصدار العملات المستقرة مع المزادات الأولية للسندات الحكومية، وذلك للتعرف على الشذوذ في معدلات الفائدة والتشوهات في التسعير.
تكوين المحفظة الاستثمارية:
للمستثمرين في العملات المشفرة: استخدم عملة مستقرة بلا فائدة في التداول اليومي، وقم بتخصيص الأموال غير المستثمرة في منتجات السندات الحكومية القصيرة المدة المرمزة للحصول على عوائد.
للمستثمرين التقليديين: التركيز على حقوق ملكية جهات إصدار العملات المستقرة والهيكلية المتعلقة بعائدات الأصول الاحتياطية.
الوقاية من المخاطر النظامية: قد تؤدي تقلبات الاسترداد الكبير إلى نقل مباشر إلى سوق السندات السيادية وسوق إعادة الشراء. يجب على إدارة المخاطر محاكاة السيناريوهات ذات الصلة، بما في ذلك ارتفاع معدلات السندات الحكومية، وضيق الضمانات، وأزمة السيولة اليومية.
لم تعد العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية مجرد أدوات مريحة للتداول في العملات المشفرة. إنها تتطور بسرعة لتصبح "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو - تمويل العجز المالي، وإعادة تشكيل هيكل أسعار الفائدة، وإعادة هيكلة طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. بالنسبة للمستثمرين في الأصول المتعددة وصانعي الاستراتيجيات الماكرو، أصبح فهم هذا الاتجاه والتعامل معه ضرورة ملحة وليس خياراً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MevTears
· 07-21 20:57
عملة مستقرة照样玩死一批حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBarber
· 07-19 20:20
إنفاق المال لسداد الديون طباعة المال وإصدار الديون
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkTongue
· 07-19 14:07
عملة مستقرةyyds
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterWang
· 07-19 14:05
تحفيز، المحفظة已备好
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rugman_Walking
· 07-19 13:59
إنه لأمر غير معقول، أصبحت السندات الأمريكية أكبر حقل للحمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xInsomnia
· 07-19 13:52
وضع سندات الخزانة الأمريكية قد لا يكون آمناً بعد الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
OptionWhisperer
· 07-19 13:40
يُستغل بغباء. أداة جديدة لقطع حمقى الديون الأمريكية
تدعم سندات الخزانة الأمريكية عملة مستقرة لإعادة تشكيل النظام النقدي العام، مما يواجه نمط السوق المالية تغييرات كبيرة.
عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزينة الأمريكية تعيد تشكيل النقد العام
عملة مستقرة正在悄然构建一个 سلسلة على النطاق العام (M2) نظام. حاليا، بلغت كمية تداول عملة مستقرة 2200-2560 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من النقد العام الأمريكي (21.8 تريليون دولار). حيث تم تخصيص حوالي 80% من الاحتياطيات في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل و اتفاقات إعادة الشراء، مما جعل الجهات المصدرة ت成为参与ًا مهمًا في سوق السندات السيادية.
هذا الاتجاه يؤثر على نطاق واسع:
أصبحت جهة إصدار العملة المستقرة مشترٍ مهم للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، حيث تمتلك ما بين 1500 إلى 2000 مليار دولار، مما يمكن مقارنته بحجم ملكية الدول ذات الحجم المتوسط.
شهدت أحجام التداول على السلسلة زيادة حادة، حيث من المتوقع أن تصل إلى 27.6 تريليون دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، متجاوزة مجموع أكبر شركات بطاقات الائتمان.
من المتوقع أن يؤدي مشروع القانون الجديد الذي اقترحه ترامب إلى زيادة الدين العام بحوالي 3.3 تريليون دولار، ومن المحتمل أن تستوعب العملات المستقرة هذه الزيادة في إمدادات السندات الحكومية.
ستحدد التشريعات القادمة سندات الخزانة قصيرة الأجل كأصول احتياطي قانونية، مما سيؤسس نظامًا أساسيًا لتوسيع المالية العامة مع عرض العملات المستقرة، ويشكل آلية ردود فعل تستوعب العجز العام من قبل القطاع الخاص وتوسع سيولة الدولار على مستوى العالم.
كيف توسع العملة المستقرة النقد العام
إن عملية إصدار العملة المستقرة بسيطة لكنها تحمل تأثيرات ماكرو اقتصادية هامة:
يقوم المستخدم بإرسال العملة القانونية الدولار الأمريكي إلى جهة إصدار العملة المستقرة.
يستخدم المصدر الأموال المستلمة لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ويقوم بصك عملة مستقرة بما يعادلها.
يتم الاحتفاظ بالسندات الحكومية كأصول ضمان في الميزانية العمومية للجهة المصدرة، بينما تتداول العملة المستقرة بحرية على السلسلة.
تشكلت آلية "نسخ العملة" من خلال هذه العملية. تم استخدام العملة الأساسية لشراء السندات الحكومية، بينما تم استخدام العملة المستقرة كأداة دفع تشبه الودائع الجارية. لذلك، على الرغم من عدم حدوث تغيير في العملة الأساسية، إلا أن النقد العام قد توسع فعليًا خارج النظام المصرفي.
حاليا، تشكل العملات المستقرة 1% من M2، وكلما ارتفعت بمقدار 10 نقاط أساس، ستضخ حوالي 22 مليار دولار في النظام المالي ك"سيولة ظلية". ومن المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. إذا ظل M2 ثابتًا، فإن هذا الحجم سيشكل حوالي 9% من M2، وهو ما يعادل تقريبًا حجم صناديق السوق النقدية المخصصة للمؤسسات في الوقت الحالي.
من خلال التشريع الذي يجعل السندات الحكومية قصيرة الأجل جزءًا إلزاميًا من الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا توسع العملات المستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب الهامشي على السندات الحكومية. تعمل هذه الآلية على خصخصة جزء من تمويل الدين الأمريكي، حيث تتحول جهات إصدار العملات المستقرة إلى داعمين ماليين نظاميين. في الوقت نفسه، تدفع هذه الآلية أيضًا تداول الدولارات عبر السلاسل إلى آفاق جديدة، مما يسمح للمستخدمين العالميين بامتلاك وتداول الدولارات دون الحاجة إلى الوصول إلى النظام المصرفي الأمريكي.
تأثير على أنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة استثمار الأصول الرقمية، تشكل العملات المستقرة طبقة السيولة الأساسية في سوق التشفير. إنها تهيمن على أزواج التداول في البورصات المركزية، وهي الضمانات الرئيسية في سوق الإقراض المالي اللامركزي، بالإضافة إلى كونها وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن أن يُعتبر إجمالي المعروض منها مؤشراً حقيقياً على مشاعر المستثمرين وميولهم تجاه المخاطر.
من المهم أن نلاحظ أن الجهات المصدرة للعملات المستقرة يمكنها الحصول على عوائد من السندات الحكومية قصيرة الأجل (حالياً تتراوح بين 4.0% و4.5%)، لكنها لا تدفع فوائد لحاملي العملات. يشكل هذا فرقاً هيكلياً في عمليات التحكيم بين صناديق السوق النقدية الحكومية. الاختيار بين الاحتفاظ بالعملات المستقرة والمشاركة في أدوات النقد التقليدية هو في جوهره موازنة بين السيولة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والعائد.
بالنسبة لمستثمري الأصول التقليدية بالدولار، أصبحت العملات المستقرة مصدرًا مستمرًا للطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل. الاحتياطيات الحالية التي تتراوح بين 1500 إلى 2000 مليار دولار يمكن أن تستوعب تقريبًا ربع كمية السندات الحكومية المصدرة في السنة المالية 2025 وفقًا للتوقعات في سياق التشريعات الجديدة. إذا زاد الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار إضافي قبل عام 2028، يتوقع النموذج أن تنخفض عوائد السندات الحكومية لفترة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساس، مما سيؤدي إلى انحدار منحنى العائد في النهاية الأمامية، مما يساعد على انخفاض تكاليف التمويل القصير الأجل للشركات.
تأثير العملات المستقرة على الاقتصاد الكلي
تقدم العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قناة توسيع نقدية تتجاوز الآليات المصرفية التقليدية. كل وحدة من العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة تعادل إدخال قوة شرائية قابلة للتصرف، حتى لو لم يتم الإفراج عن احتياطياتها الأساسية بعد.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سرعة تداول العملة المستقرة تتجاوز بكثير حسابات الودائع التقليدية - بمتوسط سنوي يبلغ حوالي 150 مرة. في المناطق ذات معدل الاعتماد العالي، يمكن أن تضخم هذه الضغوط التضخمية، حتى لو لم يحدث أي زيادة في النقد العام. في الوقت الحالي، فإن تفضيل العالم لتخزين الدولار الرقمي قد كبح نقل التضخم على المدى القصير، ولكنه أيضًا يقوم بتراكم ديون الدولار الخارجية طويلة الأجل للولايات المتحدة، حيث تتحول المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة في النهاية إلى حقوق المطالبة على الأصول السيادية الأمريكية.
إن الطلب على العملة المستقرة على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3-6 أشهر قد خلق أيضًا طلبًا مستقرًا وغير حساس للأسعار على منحنى العائدات الأمامية. أدى هذا الطلب المستمر إلى تقليص الفارق في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما قلل من فعالية أدوات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع زيادة حجم تداول العملة المستقرة، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ تدابير أكثر تشددًا من خلال تشديد كمي أكثر عدوانية أو رفع أسعار الفائدة السياسية لتحقيق نفس تأثير التشديد.
التحول الهيكلي للبنية التحتية المالية
لقد أصبح حجم بنية التحتية للعملات المستقرة لا يمكن تجاهله اليوم. في العام الماضي، بلغ إجمالي التحويلات على السلسلة 33 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي الشركات الكبرى لبطاقات الائتمان. تتمتع العملات المستقرة بقدرة تسوية شبه فورية، وقابلية برمجة، وتكاليف منخفضة للغاية في المعاملات عبر الحدود (بحد أدنى 0.05%)، وهو ما يفوق بكثير قنوات التحويل التقليدية (6-14%).
في الوقت نفسه، أصبحت عملة مستقرة الخيار المفضل كأصل ضمان في الاقتراض المالي اللامركزي، حيث تدعم أكثر من 65% من قروض البروتوكولات. السندات الحكومية قصيرة الأجل المرمزة - أداة على السلسلة تتبع السندات الحكومية قصيرة الأجل وتولد عائدًا - تشهد توسعًا سريعًا، مع نمو سنوي يتجاوز 400%. هذه الاتجاهات تخلق نظام "الدولار الثنائي": عملة صفرية الفائدة للتداول وعملة ذات فائدة للاحتفاظ، مما يضفي مزيدًا من الغموض على الحدود بين النقد العام والأوراق المالية.
بدأ النظام المصرفي التقليدي أيضًا في الاستجابة. وقد أشار بعض رؤساء البنوك علنًا إلى استعدادهم لإصدار عملة مستقرة مصرفية بمجرد أن يسمح القانون بذلك، مما يظهر قلق النظام المصرفي بشأن انتقال سلسلة أموال العملاء.
تأتي المخاطر النظامية الأكبر من آلية الاسترداد. على عكس صناديق النقد، يمكن تسوية العملات المستقرة في غضون دقائق. في ظل ظروف الضغط مثل فك الارتباط، قد يقوم المصدر ببيع سندات الخزينة الأمريكية بمئات المليارات من الدولارات في يوم واحد. لم يخضع سوق سندات الخزينة الأمريكية لاختبار الضغط في مثل هذه البيئة من الضغط الفوري، مما يمثل تحديًا لمرونته وترابطه.
النقاط الاستراتيجية والمراقبة اللاحقة
إعادة بناء الوعي بالعملة: يجب أن تُعتبر العملة المستقرة الجيل الجديد من اليورو والدولار - نظام مالي يتجاوز التنظيم، يصعب إحصاؤه، ولكنه يتمتع بتأثير قوي على السيولة العالمية للدولار.
معدل الفائدة وإصدار السندات الحكومية: إن معدل الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل يتأثر بشكل متزايد بإيقاع إصدار العملات المستقرة. يُنصح بتتبع الزيادة الصافية في إصدار العملات المستقرة مع المزادات الأولية للسندات الحكومية، وذلك للتعرف على الشذوذ في معدلات الفائدة والتشوهات في التسعير.
تكوين المحفظة الاستثمارية:
للمستثمرين في العملات المشفرة: استخدم عملة مستقرة بلا فائدة في التداول اليومي، وقم بتخصيص الأموال غير المستثمرة في منتجات السندات الحكومية القصيرة المدة المرمزة للحصول على عوائد.
للمستثمرين التقليديين: التركيز على حقوق ملكية جهات إصدار العملات المستقرة والهيكلية المتعلقة بعائدات الأصول الاحتياطية.
الوقاية من المخاطر النظامية: قد تؤدي تقلبات الاسترداد الكبير إلى نقل مباشر إلى سوق السندات السيادية وسوق إعادة الشراء. يجب على إدارة المخاطر محاكاة السيناريوهات ذات الصلة، بما في ذلك ارتفاع معدلات السندات الحكومية، وضيق الضمانات، وأزمة السيولة اليومية.
لم تعد العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية مجرد أدوات مريحة للتداول في العملات المشفرة. إنها تتطور بسرعة لتصبح "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو - تمويل العجز المالي، وإعادة تشكيل هيكل أسعار الفائدة، وإعادة هيكلة طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. بالنسبة للمستثمرين في الأصول المتعددة وصانعي الاستراتيجيات الماكرو، أصبح فهم هذا الاتجاه والتعامل معه ضرورة ملحة وليس خياراً.