تحليل دورة السيولة العالمية: الوضع الحالي وآفاق المستقبل

في مسار التنمية الاقتصادية، غالبًا ما تظهر الثروات التي يمكن أن تتجاوز الأجيال في الفترات الحرجة التي تتحول فيها السياسات الاقتصادية من الانكماش إلى التيسير. لذلك، أصبح فهم الاتجاهات المتغيرة لدورة السيولة عنصرًا أساسيًا في تخصيص الأصول بشكل فعال. فما هو الوضع الاقتصادي الذي نعيشه الآن؟ دعونا نستكشف هذا السؤال معًا.

أهمية دورة السيولة

تعتبر سياسة السيولة للبنك المركزي مثل مادة التشحيم لهذه الآلة الضخمة التي تمثل الاقتصاد العالمي. يمكن أن تؤدي الزيادة المفرطة في السيولة إلى "سخونة" الاقتصاد، في حين أن التقييد المفرط قد يتسبب في "ركود" الاقتصاد. فهم ومتابعة تغيرات إيقاع هذه السيولة يمكن أن يساعدنا في توقع ازدهار السوق وركوده.

أربعة مراحل من السيولة من 2020 إلى 2025

1. مرحلة الزيادة الكبيرة (2020-2021)

   في هذه المرحلة، اتبعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسات تيسير غير مسبوقة: انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر، ووصلت حزمة التيسير الكمي إلى مستويات تاريخية، في حين تم طرح تدابير تحفيز مالي واسعة النطاق. بلغ معدل نمو المعروض النقدي العالمي أعلى مستوى له منذ الحرب العالمية الثانية.

2. مرحلة النضوب (2021-2022)

   لمواجهة ضغوط التضخم، بدأت الدول في تشديد السياسة النقدية. ارتفعت أسعار الفائدة بسرعة، وبدأ تنفيذ التشديد الكمي، كما بدأت خطط الإنقاذ الطارئة بالتدريج في الانسحاب. في هذا العام، واجه سوق السندات العالمي أسوأ انخفاض في التاريخ.

3. المرحلة المستقرة (2022-2024)

تواصل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسة التشديد، ولكن دون زيادة إضافية. إنهم يأملون من خلال هذه الطريقة في كبح التضخم، وفي الوقت نفسه تجنب الهبوط الحاد للاقتصاد.

4. مرحلة التحول الأولية (2024-2025)

   بدأت تظهر علامات على تخفيض أسعار الفائدة وتخفيف القيود في جميع أنحاء العالم. على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال عند مستويات مرتفعة، إلا أنها بدأت تظهر اتجاهًا هبوطيًا.

تحليل الوضع في منتصف عام 2025

نحن حالياً عند الحدود بين المرحلة المستقرة ومرحلة التحول الأولية. تظل أسعار الفائدة مرتفعة، ولا تزال سياسة التشديد الكمي مستمرة. ومع ذلك، ما لم تحدث صدمات اقتصادية جديدة، فمن المحتمل أن تتجه السياسة نحو مزيد من التخفيف.

تحليل مؤشر الرافعة المالية للسيولة

فيما يلي مقارنة بين مؤشرات الرافعة المالية للسيولة في ثلاث نقاط رئيسية في 2017 و 2021 و 2025:

1. خفض سعر الفائدة: في عام 2017، كان العالم في دورة رفع أسعار الفائدة، وفي عام 2021 تم خفضها بشكل طارئ إلى مستويات قريبة من الصفر، وفي عام 2025 على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال مرتفعة، إلا أن هناك خططاً لتقليلها بشكل طفيف.

2. التيسير الكمي / التشديد الكمي: بدأت الولايات المتحدة في تقليص ميزانيتها في عام 2017 بينما لا تزال البلدان الأخرى توسع ميزانياتها، وفي عام 2021 تم تنفيذ التيسير الكمي على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم، وفي عام 2025 تواصل الولايات المتحدة التشديد الكمي، وتحافظ اليابان على سياسة التيسير، بينما تتبنى الصين حقن السيولة بشكل انتقائي.

حالة السيولة في منتصف عام 2025

• سياسة سعر الفائدة: لا يزال سعر الفائدة السياسي عند مستوى مرتفع، ولكن قد يبدأ في الانخفاض الطفيف بنهاية العام.
• السياسة الكمية: لا يزال التشديد الكمي جارياً، ولم تظهر بعد أي تحفيز كمي جديد، لكن هناك علامات مبكرة على التحفيز.

إشارات هامة تستحق الانتباه

1. انخفض معدل التضخم إلى 2% وأعلن صناع السياسة عن توازن المخاطر
2. توقف التشديد الكمي
3. تجاوز الفارق بين FRA-OIS لمدة ثلاثة أشهر 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في معدل إعادة الشراء
4. خفض البنك المركزي الصيني نسبة الاحتياطي الإلزامي بشكل شامل بمقدار 25 نقطة أساس

الخاتمة

لم ندخل بعد في مرحلة جديدة من زيادة السيولة. قبل أن تتجه معظم مؤشرات السيولة نحو التيسير، قد يستمر السوق في إظهار خصائص تحول تفضيلات المخاطر. لم يصل السوق الصاعد الحقيقي بعد. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة تغيرات المؤشرات عن كثب، والتقاط نبض السوق، والاستعداد لتوزيع الأصول.